Формирование стратегии финансирования инновационных проектов (1142789), страница 3

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 3)

Для оценки инновационныхпроектов за рубежом существует такая экономическая категория, как «успешность»,определяемаякакдостижимостьинвесторомжелаемыхрезультатовинновационного процесса, что характеризует субъективный подход к оценкеполученных результатов.Детальный анализ теоретических положений российских и зарубежных ученыхв области инновационной деятельности компаний позволил сделать вывод о том, чтов отличие от научных учреждений, ориентированных на фундаментальные открытия,предприятия рассматривают исследования и разработки с позиции достиженияопределенного результата и повышения доходности компании.В работе предложено авторское определение понятия «инновации» - этопреобразование научных знаний, идей и изобретений в новые серийно реализованныепродукты и услуги для получения максимальной прибыли и результативности.11Исследуя в качестве объекта финансирования инновационный проект,имеющий собственный бюджет, условия финансирования, планируемый срококупаемости сформулировано следующее определение: «инновационный проект» –это процесс создания нового продукта или услуги для коммерческой реализации,осуществляемый по этапам, в реперных точках между которыми принимаетсярешение о продолжении, приостановлении или прекращении инновационногопроцессавзависимостиотожидаемогорезультата.Даннаятрактовкапредопределяет значимость структурирования инновационного процесса по этапам иэкономическогообоснованияцелесообразностидальнейшегофинансированияинновационного проекта.Всоответствииспредложеннымподходомсущность«стратегиифинансирования инновационного проекта» заключается в мобилизацииииспользовании финансовых ресурсов по этапам инновационного процесса в строгомсоответствии с результатами анализа в реперных точках проекта.Анализ зарубежной научной литературы в области оценки эффективностиинновационных проектов позволил выявить распространенную в современнойнаучнойсредеточкузрения,согласнокоторойспецификареализацииинновационных проектов может быть описана рядом факторов, предполагающихвозможность их экспертной балльной оценки.

Согласно результатам современныхзарубежных исследований,проводимыхв промышленноразвитыхстранах,определен ряд факторов, влияющих на повышение коммерческой успешности 1инновационных проектов. Принимая во внимание отсутствие на сегодняшний деньотечественных классификаций, формализующих описание инновационных проектов,в работе систематизированы 89 факторов внешней и внутренней инновационнойсреды реализуемого проекта в рамках девяти групп: конкурентная среда,привлекательность рынка, соответствие проекта стратегии компании, способностькомпании к реализации инновационного проекта, основные характеристики1Коммерческая успешность инновационных проектов - это достижение нормы прибыли, превышающейдоступную прибыль от сопоставимых не инновационных проектов, при реализации технических и рыночныхцелей проекта [Mansfield E., Wagner S. Organizational and Strategic Factors Associated with Probabilities of Success inIndustrial R & D// The Journal of Business.

1975. Vol.48, №2. Р.179-180].12инновационного продукта, преимущества нового продукта, особенности выхода нарынок, осведомленность и управление информационными потоками, риски.Совершенствованиепонятийногоаппаратаисследованияивыделениефакторов, определяющих особенности реализации инновационных проектов,способствовали разработке методики факторного анализа проектов и расчетавероятности достижения планируемой доходности инновационных проектов.Вторая группа проблем связана с систематизацией методов, форм иисточников финансирования инновационных проектов, идентификацией условийфинансирования успешных инновационных проектов и путей повышения ихдоходности.Проведенный анализ баз статистических данных Thomson Reuters, VentureEconomics, Preqin, Merger Analytics по осуществленным инвестициям в инновации вмировой практике показал, что отличительной особенностью финансированияинновационных проектов является распределение траншей финансирования поэтапам проекта при привлечении на каждом этапе различных комбинацийисточников финансирования.

В соответствии с принятой зарубежной практикойавтором представлена классификация методов финансирования инновационныхпроектовисходяособенностейпривлеченияфинансовыхресурсовпосоответствующим этапам проекта (рис.1).Рис.1 Методы поэтапного финансирования инновационных проектовОсобую значимость имеет финансирование самых ранних стадий научныхисследованийиразработок,обеспечивающее13созданиефундаментальныхтехнологий, которые становятся рычагом быстрого роста продаж и увеличения долирынка. При финансировании поздних стадий инновационных проектовнаповышение их доходности больше влияют снижение издержек производства,улучшение качества и разнообразие продуктов.Целииожиданияпотенциальныхинвесторовиинноваторовмогутзначительно отличаться. Как показали проведенные исследования, в отличие отдоминирующей мировой практики покупки блокирующего или контрольного пакетаакций инвестором (76%), российские инновационные компании в качестве своейперспективы преимущественно выбирают развитие и сохранение бизнеса (82%), а непродажу стратегическому инвестору (не более 24% предприятий) или выход на IPO(только 18%).Развитие инновационного проекта может идти как по оптимистичному, так ипо пессимистичному сценариям, требующим дополнительного финансирования.Определены источники привлечения дополнительного внешнего финансированияинноваций, позволяющие сгладить противоречия между интересами инвесторов иразработчиков, систематизированные в представленной классификации (рис.2).Рис.2 Источники привлечения дополнительного внешнего финансированияинновацийДля анализа стратегий финансирования успешных инновационных проектов вРоссии проведено интервьюирование и анкетирование финансовых руководителей128 ведущих инновационных компаний в различных регионах, в том числе в Москвеи Московской области (45%), Санкт-Петербурге, Новосибирске, Тюмени, Томске,Брянской,Тульской,Свердловской,Нижегородской,Ростовской,Калужскойобластях, Белгороде, Перми, Майкопе, Иваново, Казани, Ярославле, Омске, Пскове,Саратове и других городах России, а также в различных отраслях, включая14промышленноеоборудование,электронику,компьютеры,биотехнологию,телекоммуникации, химические материалы, энергетику, медицину2.Срок окупаемости исследуемых успешных инновационных проектов составилот 6 до 60 месяцев, в среднем 1,9 года.

Медиана объема выручки российскихинновационных проектов в исследуемой выборке составила 45 млн. руб. прирасходах 15 млн. руб. Если в большинстве проектов (62%) затраты времени нареализацию проекта оказались больше планируемых, то по расходам инноваторампреимущественно удается вписаться в бюджет, а некоторым - даже сократитьпланируемыезатраты.Реальныйвозвратнаинвестициивроссийскиеинновационные проекты составил в среднем 3,2-9,7 раз. Сопоставление российскогоопыта и зарубежной практики позволяет сделать вывод, что по способностиобеспечитьожидаемуюдоходностьинновационныхпроектов,вписатьсявпланируемые сроки и бюджет ведущие российские инноваторы не уступаютдостижениям мировой инновационной индустрии.Согласно результатам анализа финансовых факторов в формализованныхописаниях реализованных инновационных проектов установлено, что успешнымпроектам сопутствовала достаточность финансовых ресурсов, высокий уровеньфинансового анализа и средняя относительная величина инвестиций.

Результатыисследования показали, что в качестве доминирующего источника финансированияинновационныхпроектоввыступаютсобственныесредствапредприятий,являющиеся единственным источником финансирования на стадиях разработкиконцепцииновогопродуктаибизнес-плана.Привлечениевнешнихилидополнительных финансовых ресурсов требуется в большей степени на стадиивнедрения разработок в серийное производство и его расширение.Анализ завершенных инновационных проектов показал, что большинствуроссийских предпринимателей в целом было достаточно собственных ресурсов дляих реализации. Однако, в процессе интервьюирования инноваторов установлено, чтоускорению реализации инновационных проектов и повышению их доходности будетспособствовать привлечение определенных дополнительных ресурсов на конкретныхэтапах инновационного процесса, и в первую очередь на этапе расширения2Эмпирическое исследование проводилось при поддержке «Инновационного бюро Эксперт»15производства. Прежде всего, инноваторами отмечена важность своевременногодополнительного финансирования, наиболее желательного в форме внутреннегофинансирования со стороны собственников компании (для 21% исследуемыхинновационных компаний).

Характеристики

Список файлов диссертации