Формирование стратегии финансирования инновационных проектов (1142789), страница 5

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 5)

Были изучены 123успешных и 83 неуспешных инновационных проекта в различных регионах иотраслях реального сектора экономики России. Методами корреляционного анализаустановлены45ключевыхфакторов,которыеобусловливаютдостижениеожидаемой доходности российских инновационных проектов и способствуютповышению их коммерческой успешности. Полученные результаты отражаютнаибольшие различия в оценке факторов для успешных и неудачных проектов. Вработе исследованы особенности решения инновационных задач как крупными, так исредними и малыми инновационными предприятиями.Установлено,чтоускорениюреализациииповышениюдоходностиинновационных проектов способствует дополнительная финансовая поддержка,обеспечиваемая определенными методами и на конкретных этапах инновационногопроцесса, в большей степени на этапе расширения производства при выходе новогопродукта на рынок.Важнейшим фактором для успеха реализации инновационных проектов вРоссии оказалась «обеспечение планируемого объема производства» (0,452**)5, чтоподтверждает сделанный вывод о наибольшей значимости для повышениядоходности инноваций стадии расширения производства и способности компанииобеспечить полномасштабный выпуск новой продукции.5** - корреляция значима на уровне 0,0120Для коммерческой успешности российских инновационных проектов особенноважны основные характеристики нового продукта, и прежде всего: совокупныеконкурентныепреимуществановогопродукта,еговысокоекачество,удовлетворенность потребителей по сравнению с конкурентным товаром исокращение затрат потребителя.

Исследование показало, что при недостаточновысоком уровне качества новых продуктов инновационные проекты не оправдалиожидания предпринимателей по полученной доходности.Коме того, результаты корреляционного анализа показывают, что без ясногопониманиястепенирискаиполнойуверенностируководствавуспехеинновационного проекта до его запуска достичь высокой доходности инноваций вРоссииневозможно,чемобусловленанеобходимостьвсеобъемлющейпредварительной проработки проектов.Значительное количество факторов, определяющих коммерческую успешностьроссийских инновационных проектов, зависят от конкурентной и рыночной среды,прежде всего: от роста рынка, степени удовлетворенности продуктами конкурентов,степени рыночной неопределенности, количества конкурентов и наличия адреснойрекламы для отдельных категорий потребителей.Эмпирически установлены регрессионныефакторамиформализованногоописаниязависимости между значимымиинновационногопроектаиегоуспешностью, на основе которых в работе предложены линейные и логистическиерегрессионные модели расчета вероятности достижения ожидаемой доходностипроекта сучетом специфики деятельности компании,имеющиеточностьпрогнозирования 75-85%.На основе выявленных ключевых факторов коммерческой успешности ирегрессионных зависимостей разработана скоринговая модель прогнозированиякоммерческой успешности инноваций, представляющая собой программную среду,интегрирующуюхарактеристикиинновационногоопыта.конкретныхСкоринговаямодельразработокипрогнозированияотечественногокоммерческойуспешности позволяет рассчитать вероятность достижения ожидаемой доходностиконкретного инновационного проекта, а также дать обоснованную оценку егосильных и слабых сторон, представить важнейшие аспекты в виде пяти графических21диаграмм,чтоподтвержденоприапробацииразработанного программногообеспечения при тестировании студенческих инновационных проектов в рамкахвыставки «НТТМ-2011».Пятая группа проблем посвящена особенностям формирования поэтапнойстратегии финансирования с учетом вероятности достижения коммерческойуспешности инновационного проекта.Обзор подходов, направленных на предотвращение неудач и соответственноубытков инновационных проектов, представленных в современной зарубежнойнаучной литературе, свидетельствует, что наиболее эффективным из них являетсяпоэтапный контроль за развитием инновационного процесса в реперных точкахзавершения этапов (the stage-gate methodology), лежащий в основе формированиястратегии их финансирования.В работе предложена модель обобщенной оценки эффективности реализацииинновационных проектов, которая предназначена для оперативного поэтапногофинансового планирования и в графической форме представляет изменениенакопительного денежного потока с течением времени при турбулентности внешнейсреды.Спектр возможностей развития инновационного проекта от прекращенияисследований до полномасштабного выхода нового продукта на рынки может бытьотображен с помощью метода «дерева решений» путем взвешивания приведеннойстоимости (PV) результата каждого этапа в соответствии с вероятностью егонаступления, которая может быть рассчитана для конкретного проекта с высокойточностью прогнозирования благодаря предлагаемой «скоринговой модели».Расчет «реального опциона» строится на основе данных текущего бизнесплана: чистой приведенной стоимости проекта (NPV), первоначальных инвестиций,планируемой продолжительности этапов, ожидаемым затратам и вероятностиуспеха каждого этапа проекта.

Метод «реальных опционов» позволяет учитыватьнеопределённость результата инновационного проекта как потенциал будущейдоходности, что позволяет получить обоснованную положительную оценкустоимости проекта.22Применение метода «дисконтированных денежных потоков» (DCF) ведет кзначительной недооценке стоимости инновационных проектов даже при высокихтемпах роста, так как в отличие от инвестиционных проектов с каждымпоследующим этапом риск проекта снижается, а потребность в финансированиивозрастает.

На стадии расширения производства риски инновационного проектасоответствуютуровнюинновационныхтрадиционногопроектовбизнеса.целесообразноПоэтомунедлявводитьметодавысокиеDCFставкидисконтирования на поздних этапах, а для учета риска использовать либо поэтапноснижающиеся ставки дисконтирования, либо вероятность успеха.Предложен интегрированный метод поэтапного финансового прогнозированияинновационных проектов, совмещающий методы DCF, «дерева решений» и«реальныхопционов»,финансированиязначительныхособенновысокорискованныхкапиталовложений.важныйидляформированиядолгосрочныхПриразличныхпроектов,стратегиитребующихсценарияхразвитияинновационного проекта или при изменении условий его реализации, таких какпервоначальные вложения, продолжительность, затраты и вероятность успеха накаждом этапе проекта,позволяет определитьприменение разработанного интегрированного методабудущую доходность IRRи стоимость проектаPV. Наинтегрированном методе поэтапного финансового прогнозирования инновационныхпроектовможетбытьоснованаразработкапрограммногообеспечениясиспользованием метода Монте-Карло для определения чувствительности будущейдоходности IRR и стоимости PV проекта в зависимости от изменения условий исценария его реализации, что способствует формированию эффективной стратегиифинансирования инновационного проекта, обеспечивающей получение планируемойдоходности.Разработаннаястратегияпоэтапногофинансированияинновационногопроекта включает в себя следующие процедуры:ØОценка требуемого объема поэтапного финансирования проекта на основепрогнозирования диапазона производственных и иных затрат при различныхсценариях развития проекта, анализ требуемых для реализации проекта ресурсов иих вероятных источников.23ØОпределение источников и методов финансирования каждого этапа проекта,формы и условий привлечения капитала и размещения его во все виды активов.ØПрогнозирование ожидаемой доходности инновационного проекта с учетомрыночной ситуации при различных сценариях поэтапного развития проекта сиспользованием финансового моделирования, анализа движения денежных средств иотчетов о прибылях и убытках.ØАнализ основных финансовых индикаторов эффективности инновационногопроекта с учетом влияния его реализации на темпы роста компании и еестратегические позиции.ØПоэтапный анализ соответствия планируемым параметрам текущих затрат,графика реализации, стоимости и ожидаемой доходности инновационного проекта сиспользованиеминтегрированногометодаоценкинаосновеанализадисконтированных денежных потоков, «дерева решений», «реальных опционов» иобоснованной оценки вероятности достижения успеха на каждом этапе.ØКорректировка объема капиталовложений и направлений их использования наоснове результатов поэтапной оценки.ØСвоевременноеобоснованноепринятиерешенияопродолжении,приостановлении или прекращении финансирования проекта с целью сокращенияпотенциальных убытков.Апробация предложенного интегрированного метода поэтапного финансовогопрогнозирования инновационных проектов позволила разработать практическиерекомендации о целесообразности дальнейшего финансирования проектов для АНО«НТЦ ДТ» и Блока прямых инвестиций ОАО «МДМ банк», скорректировать графиких выполнения, определить сроки, объемы и направления последующих поэтапныхкапиталовложенийдля достиженияожидаемой доходности.Подготовленныерекомендации способствовали принятию обоснованных решений о прекращении илипродолжениифинансированиярассматриваемыхинновационныхпроектовиутвердить разработанные стратегии их поэтапного финансирования.Использование предлагаемой в работе методологии формирования стратегиипоэтапного финансирования инновационных проектов могло бы способствовать24повышению их доходности, интенсификации инновационной деятельности в целом ипривлечению инвестиций в инновационный сектор экономики России.Публикации по теме диссертацииСтатьи в журналах, определенных ВАК:1.Андреев В.А.

Международный опыт совершенствования методологиифинансирования инновационных проектов [текст]/ В.А. Андреев// ВестникИнститута экономики РАН. 2009. - №4. С.179-187. (0,5 п.л.)2.Андреев В.А. Формирование эффективной стратегии финансированияинновационных проектов корпораций [текст]/ В.А. Андреев// Экономические науки.2009. - №6 (55).

Характеристики

Список файлов диссертации