Оптимизация структуры источников финансирования слияний и поглощений телекоммуникационных компаний (1142530), страница 25

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 25)

–Режим доступа: http://www.verizon.com (дата обращения: 04.03.2016).105. Сайт Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс].– Режим доступа: http://www.cbr.ru (дата обращения: 02.04.2016).106. Словарь финансовых терминов Investopedia [Электронный ресурс]. –Режим доступа: http://www.investopedia.com/dictionary (дата обращения:02.04.2016).107.

Транспорт и связь в России. 2014 [Электронный ресурс] // Федеральнаяслужба государственной статистики. – 2014. – Режим доступа:http://www.gks.ru/bgd/regl/B14_5563/Main.htm(датаобращения:04.03.2016).108. Damodaran, A. Betas by Sector [Электронный ресурс] / A. Damodaran //Damodaran Online, NYU Stern School of Business. – Режим доступа:http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/Betas.html(дата обращения: 20.02.2016).109.

Damodaran, A. Determining Optimal Financing Mix: Approaches andAlternatives [Электронный ресурс] / A. Damodaran // Damodaran Online,NYUSternSchoolofBusiness.–Режимдоступа:http://people.stern.nyu.edu/adamodar/pdfiles/acf2E/presentations/optmix.pdf(дата обращения: 20.02.2016).110. Damodaran, A. Damodaran on Valuation – 2nd Edition [Электронныйресурс] / A. Damodaran // Damodaran Online, NYU Stern School of Business.–Режимдоступа:148http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/dam2ed.htm(датаобращения: 20.02.2016).111.

Damodaran, A. Measuring Company Exposure to Country Risk: Theory andPractice [Электронный ресурс] / A. Damodaran // Damodaran Online, NYUSternSchoolof–Business.Режимhttp://people.stern.nyu.edu/adamodar/pdfiles/papers/CountryRisk.pdfдоступа:(датаобращения: 20.02.2016).112. Damodaran, A. Ratings, Interest Coverage Ratios and Default Spread[Электронный ресурс] / A. Damodaran // Damodaran Online, NYU SternSchoolofBusiness.–Режимдоступа:http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/ratings.htm(дата обращения: 20.02.2016).113. Dobbs, R.

Merger valuation: Time to jettison EPS [Электронный ресурс] /R. Dobbs, B. Nand, W. Rehm // McKinsey Quarterly. – March 2005. – Режимдоступа:http://www.mckinsey.com/business-functions/strategy-and-corporate-finance/our-insights/merger-valuation-time-to-jettison-eps(датаобращения: 23.01.2016).114. Drucker, P. Managing for business effectiveness [Электронный ресурс] /P. Drucker // Harvard Business Review. – 1963 – Vol 41(3). – pp. 53-60. –Режим доступа: https://hbr.org/1963/05/managing-for-business-effectiveness(дата обращения: 10.02.2016).115. Monthly M&A Insider – January 2016 [Электронный ресурс] //Mergermarket Group.

– Режим доступа: http://mergermarketgroup.com/wpcontent/uploads/2016/01/Monthly-MA-Insider-January-20163.pdf(датаобращения: 02.04.2016).116. MSCI and Standard & Poor’s Global Industry Classification Standard (GICS)[Электронный ресурс] // S&P Global Market Intelligence. – Режим доступа:https://www.spcapitaliq.com/documents/products/GICS_Mapbook_v2.pdf(дата обращения: 20.02.2016).149117. Norton, L.P. Merger Mayhem [Электронный ресурс] / L.P. Norton. //Barron’s.–Режимдоступа:http://www.barrons.com/articles/SB892852735409795000 (дата обращения:02.04.2016).118.

Standard & Poor’s Ratings Services. Methodology: Business Risk/FinancialRisk Matrix Expanded [Электронный ресурс] // Standard & Poor’s Maalot. –Режимдоступа:http://www.maalot.co.il/data/uploads/pdfs/1.Criteria_Methodology_Business_Risk_Financial%20Risk_Matrix_Expanded.pdf(датаобращения:20.02.2016).119. Vaitkunas, D. Mezzanine Finance [Электронный ресурс] / D. Vaitkunas,C. Silbernage//BondCapital.–Режимдоступа:http://www.bondcapital.ca/wp-content/uploads/pdfs/what-is-mezzaninefinance.pdf (дата обращения: 07.06.2015).150ПРИЛОЖЕНИЕ А(справочное)Глобальный стандарт классификации отраслейТаблица А.1 - Глобальный стандарт классификации отраслейСекторСекторОтраслевая группа (английский)(английский)(русский)ConsumerПотребительские Automobiles & ComponentsDiscretionaryтоварыConsumer Durables & ApparelвыборочногоConsumer ServicesспросаMediaRetailingОтраслевая группа (русский)Автомобили и комплектующиеТовары длительного пользования и одеждаПотребительские услугиСредства массовой информацииРозничная торговляПотребительские Food & Staples RetailingтоварыповседневногоFood Beverage & TobaccoспросаHousehold & Personal ProductsРозничная торговля продуктами питания и товарамиповседневного спросаПродукты питания, напитки и табакEnergyЭнергетикаEnergyЭнергетикаFinancialsФинансыBanksБанкиDiversified FinancialsФинансовые компании широкого спектра услугInsuranceСтрахованиеReal EstateНедвижимостьConsumerStaplesHealth CareЗдравоохранение Health Care Equipment & ServicesPharmaceuticals, Biotechnology & Life SciencesБытовые изделия и предметы личного пользованияМедицинское оборудование и услугиФармацевтика, биотехнология и науки о жизни151Продолжение таблицы А.1СекторСекторОтраслевая группа (английский)(английский)(русский)IndustrialsПромышленность Capital GoodsInformationTechnologyMaterialsTelecommunicati Услуги связиon ServicesUtilitiesКоммунальныеуслугиСредства производстваCommercial & Professional ServicesКоммерческие и профессиональные услугиTransportationТранспортИнформационные Semiconductors & Semiconductor EquipmentтехнологииSoftware & ServicesМатериалыОтраслевая группа (русский)Полупроводники и полупроводниковое оборудованиеПрограммное обеспечение и услугиTechnology Hardware & EquipmentТехнологическое оборудованиеMaterialsМатериалыTelecommunication ServicesУслуги связиUtilitiesКоммунальные услугиИсточник: составлено автором по данным [116].152ПРИЛОЖЕНИЕ Б(справочное)Список стран Западной Европы, включенных в исследованиеТаблица Б.1 - Страны Западной Европы (Bloomberg)№123456789101112131415161718192021222324СтранаАндорраАвстрияБельгияРеспублика КипрДанияФинляндияФранцияГерманияГибралтарГрецияИсландияИрландияИталияЛихтенштейнЛюксембургРеспублика МальтаМонакоНидерландыНорвегияПортугалияИспанияШвецияШвейцарияВеликобританияИсточник: составлено автором по данным [91].153ПРИЛОЖЕНИЕ В(обязательное)Апробация модели оптимизации структуры источников финансирования сделок M&A телекоммуникационныхкомпанийФормулы (В.1; В.2; В.3; В.4) расчета показателей:DA  DT  X 2E A  X3  X4‒D / EP ‒ L   U  (1  (1  T)  D / E) ,‒‒,(B.1)(В.2)1,75% , если 0  D / E P  0,332,25% , если 0,33  D / E  0,54P4,25% , если 0,54  D / E P  0,82 ,Spread  5,50% , если 0,82  D / E P  1,006,50% , если 1,00  D / E P  1,509,00% , если D / E P  1,50WACC  (R f  U  (1  (1  T)  D / E P )  (R m  R f ))  (1 (В.3)D / EPD / EP)  (R f  Spread)  (1  T) 1  D / EP1  D / EP,(В.4)154Таблица В.1 - Расчет основных показателей МоделиВ миллионах долларов СШАПоказательSβURfRmTX1X2X3 + X4DADTEAD/EPβLSpreadWACCОписаниеСделка 1Сделка 2Сделка 3Ввод исходных значенийобъем финансирования155213004016443бета-коэффициент компании, ед.1,19530,58930,7258безрисковая ставка доходности, %4,1372,8581,390доходность рыночного портфеля, %12,02510,19210,910ставка налога на прибыль, %21,9334,9315,31Расчет оптимальной структуры источников финансированиясобственные средства96,00071788,00000,0000заемные средства1455,9993 60005,45000,0000Сумма привлеченных средств от сторонних инвесторов (X3) и0,0000 68246,5500 16443,0000привлеченных средств от продавца в сделке M&A (X4)Расчет значения финансового рычага после сделки M&Aдолг компании, являющейся покупателем в сделке M&A4578497509768долг объекта сделки M&A60002123собственный капитал компании, являющейся покупателем в сделке M&A1990213558548321финансовый рычаг после сделки M&A, ед.0,33330,53850,1836Соответствующие значению финансового рычага значения бета-коэффициента акции и спредабета-коэффициент акции, ед.1,50640,79580,8386значение спреда, %1,752,251,75Расчетное значение средневзвешенной стоимости капитала после сделки M&AСредневзвешенная стоимость капитала после сделки M&A, %13,16366,81468,3320Источник: разработано автором.Сделка 42640,823110,32819,44423,240,0000264,00000,00005271,3085860,64471,23044,2517,4858.

Характеристики

Список файлов диссертации