«Рыночные провалы» финансирования роста компании - проблемы и пути решения (1142259)

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждениевысшего образования«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»На правах рукописиСеменова Наталья Михайловна«РЫНОЧНЫЕ ПРОВАЛЫ»ФИНАНСИРОВАНИЯ РОСТА КОМПАНИИ:ПРОБЛЕМЫ И ПУТИ РЕШЕНИЯСпециальность 08.00.01 – Экономическая теорияДИССЕРТАЦИЯна соискание ученой степеникандидата экономических наукНаучный руководитель:доктор экономических наук, профессорЮданов Андрей ЮрьевичМосква – 20152ОГЛАВЛЕНИЕВВЕДЕНИЕ .................................................................................................................. 4ГЛАВА 1 ОГРАНИЧЕНИЯ УСТОЙЧИВОГО БЫСТРОГО РОСТАКОМПАНИЙ ............................................................................................................. 171.1 Быстрорастущие компании: природа феномена и эволюция подходов к егоопределению ...........................................................................................................

171.1.1 Становление концепции быстрорастущей компании ............................ 171.1.2 Взаимосвязь роста и коммерческого успеха фирмы .............................. 291.1.3 Быстрорастущая компания как эмпирическая аппроксимацияпредпринимательской фирмы............................................................................ 431.1.4 Эволюция быстрорастущей компании: от преодоленияпредпринимательских ограничений роста к преодолению ограниченийфинансовых..........................................................................................................

491.2 Рыночные провалы финансирования быстрорастущих компаний ............. 551.2.1 Теория компромисса и теория иерархии ................................................. 561.2.2 Рационирование на рынке кредитных ресурсов ..................................... 61ГЛАВА 2 ВЛИЯНИЕ БЫСТРОГО РОСТА НА ДОСТУПНОСТЬФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ДЛЯ КОМПАНИИ ................................................ 712.1 Провалы финансирования быстрорастущих компаний: эмпирическиеданные ..................................................................................................................... 712.2 Риск-профиль как практическое проявление института рационированияфинансовых ресурсов ............................................................................................ 782.3 Анализ риск-профиля быстрорастущих компаний ......................................

86ГЛАВА 3 СНЯТИЕ ОГРАНИЧЕНИЙ РАЦИОНИРОВАНИЯ ПРИПРИВЛЕЧЕНИИ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ БЫСТРОРАСТУЩИМИКОМПАНИЯМИ ..................................................................................................... 1093.1 Общие принципы повышения кредитной привлекательностибыстрорастущих компаний ................................................................................. 1093.2 Снятие ограничений рационирования на уровне взаимодействияхозяйствующих субъектов .................................................................................. 1133.3 Государственная поддержка быстрорастущих компаний в кредитнойсфере ......................................................................................................................

122ЗАКЛЮЧЕНИЕ ....................................................................................................... 149СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ....................................................................................... 1563Приложение А - Три стадии финансирования быстрорастущих компаний .....

169Приложение Б - Алгоритм распределения задолженности компаний по видамкредитования ........................................................................................................ 170Приложение В - Порядок расчета коэффициентов риск-профиля .................... 171Приложение Г - Перечень исследуемых быстрорастущих компаний............... 173Приложение Д - Результаты сравнительного анализа коэффициентов рискпрофиля по отдельным отраслям ........................................................................

1774ВВЕДЕНИЕАктуальность темы исследования. Уже больше трех десятилетийэкономисты изучают феномен быстрорастущих компаний, которых также частоназываюткомпаниями-«газелями»,т.к.основнойхарактеристикойтакихкомпаний является устойчиво быстрый рост. Появление данного феномена в полезрения экономистов в свое время значительно отразилось на восприятиипроблематикиростафирмыидажешире–общейроличастногопредпринимательства в развитии экономики.Несомненно, что в экономике большинства стран можно выделить отраслии часто даже отдельные компании, составляющие существенную долю ВВП. Этикрупнейшие финансово-промышленные группы и холдинги, как правило,предоставляют тысячи рабочих мест и приносят годовую выручку в десятки исотни миллиардов долларов.

Неоспорим и факт огромной роли малого бизнеса.Тем не менее, несмотря на несомненную значимость разных групп компаний дляэкономики в целом, динамические показатели ее развития особенно тесно связанысо средним бизнесом.В действительности влияние и самих компаний среднего бизнеса напроцессыэкономическогоразвитиятакженеоднородно.Тридцатьлетисследований показывают, что феномен роста устойчиво и долговременнопроявляется только у небольшого процента из них, а именно, у так называемыхбыстрорастущих компаний (БРК).

Эти фирмы создают более половины новыхрабочих мест и отвечают за наибольшую долю прироста ВВП. В настоящее времябыстрорастущие компании являются одной из фокусных точек развитиянациональных экономик, что подтверждает все возрастающее внимание состороны властей многих стран мира.ПрименительнокРоссииисключительнаяважностьфеноменабыстрорастущих компаний заключается не только в их вкладе в рост экономики,но и в том, что они являются особыми бизнес-единицами, способными статьпроводником отечественной экономической политики.

Уже не первый год на5повестке дня в качестве наивысших национальных приоритетов стоят такиезадачи как стимуляция импортозамещения, модернизация экономики и внедрениенаукоемких технологий, а также изменение структуры экспорта и повышениеконкурентоспособности отечественного производства на мировой арене.Большинство компаний, оказывающихся в фокусе существующей политикиподдержки малого и среднего бизнеса, в действительности не способно решить ниодну из указанных задач в необходимом государству аспекте.

Типичныйпредставитель малого бизнеса зачастую не имеет возможности или незаинтересован в существенном наращивании объемов производства и поэтомуредко готов привлекать ресурсы для непрерывного переоснащения производства,и тем более, вряд ли всерьез задумывается о выходе своего продукта намеждународные рынки.Быстрорастущим же компаниям, напротив, глубоко свойственны всеуказанные характеристики в силу их особой, предпринимательской природы,связанной с приматом стратегического видения и внутренней мотивации развитиянадэкзогеннымифакторами(условиямисуществования).Типичнаябыстрорастущая компания отличается не просто быстрым ростом бизнеса, но идолгосрочными целями по захвату и удержанию конкурентной позиции, с почтинеизбежной итоговой переориентацией на экспорт для преодоления ограниченийузкой рыночной ниши.

Подобная стратегия развития, как это доказано в работе,не может быть осуществлена без планомерного наращивания ресурсной базыкомпании, ее производственного потенциала.Для обеспечения мобилизационного развития отечественной экономики всуществующих условиях необходимо сосредоточиться на поддержке техсубъектов, чьи долгосрочные цели и задачи естественным образом совпадают сприоритетами государства. Поэтому изучение феномена роста компаний,выявление ограничений их развития, поиск наиболее эффективных методовснятия ограничений и поддержки быстрого роста фирм представляют собой нетолько научный интерес, но и большую практическую значимость.6Степеньразработанностипроблемы.Впервыеконцепцияпредпринимательства как фактора производства, существующего отдельно откапитала, была представлена французским экономистом Р.

Кантильоном [6]еще в 1720-е гг. Она дает представление о предпринимателе как о человеке,который использует арбитраж во времени и пространстве и принимает решения вусловиях неопределенности. Имплицитно впервые именно с активностьюпредпринимателя был связан и феномен роста фирмы.ПослеКантильонадолгоевремяэкономическаянауказанималасьизучением деятельности фирмы в основном условиях определенности, иоперировала только тремя классическими факторами производства. Очевидно,что при допущении полноты информации о ситуации на рынке, фигурапредпринимателя фактически отсутствовала, и сводилась либо к фактору«капитал», либо к фактору «труд» (роль наемного управляющего).ПредставителигарвардскойшколыэкономикиотраслевыхрынковЭ.

Мейсон [103, 104] и Дж. Бейн [76] предполагали, что достигаемые компаниейрезультаты прежде всего зависят от внешней среды, т.е. от того, в какой отрасликомпания работает. Позже М. Портер [114] развил эту концепцию, когда создалмодель «пяти конкурентных сил». Согласно гарвардской парадигме рольпредпринимателя сводится к оценке двух факторов – состояния отрасли и того, вкакой степени сочетание пяти конкурентных сил благоприятствует получениюприбыли. Полученная при этом прибыль является квази-монопольной рентой,возникающей вследствие создания структурных преград действию конкурентныхсил.Подлинное же развитие теории предпринимательства связано, прежде всего,с именами Й. Шумпетера [13] и И. Кирцнера [8]. Многие десятилетияигнорировавшийся научным мейнстримом Шумпетер поставил в центр своихисследованийэкономическоеразвитиеирост,прямосвязавихспредпринимательством.

Характеристики

Тип файла PDF

PDF-формат наиболее широко используется для просмотра любого типа файлов на любом устройстве. В него можно сохранить документ, таблицы, презентацию, текст, чертежи, вычисления, графики и всё остальное, что можно показать на экране любого устройства. Именно его лучше всего использовать для печати.

Например, если Вам нужно распечатать чертёж из автокада, Вы сохраните чертёж на флешку, но будет ли автокад в пункте печати? А если будет, то нужная версия с нужными библиотеками? Именно для этого и нужен формат PDF - в нём точно будет показано верно вне зависимости от того, в какой программе создали PDF-файл и есть ли нужная программа для его просмотра.

Список файлов диссертации