Автореферат (1138680), страница 5
Текст из файла (страница 5)
Для популистского правительства решение о сокращении величиныгосударственных закупок или об увеличении ставки явного налога может бытьполитически трудным, поэтому такое правительство склонно выбиратьфинансовуюрепрессиюдляфинансированиядефицитабюджета.Предполагается, что популистское правительство не только минимизируетотклонение величины государственных закупок и ставки налога на капитал отцелевых уровней, но и минимизирует отклонение инструмента финансовойрепрессии от выбранного в ходе голосования. Таким образом в моделиучитывается забота популистского правительства о «незаметности» финансовойрепрессии.6Следовательно, популистское правительство выбирает ставкупроцента по государственным облигациям так, чтобы минимизироватьвышеобозначенные отклонения фискальных инструментов от целевых уровней.Решение такой задачи сводится к следующим равенствам: = ,∗ = ∗ , = ,(26)Можно предположить, что популистское правительство должно минимизировать отклонение ставкипроцента по государственном долгу от рыночной ставки процента.
Однако в данном диссертационномисследовании рассматривается только случай минимизации квадрата отклонения от выбранного входе голосования уровня, так как именно доля средств пенсионного фонда, вложенная вгосударственный долг, является параметром голосования.626Популистское правительство всегда выбирает ставку налога на капиталравную и долю инвестиций пенсионного фонда в государственный долгравную .Следовательно,правительства является выбор оптимальнымвыборомпопулистского< , что позволяет профинансироватьдополнительный дефицит бюджета, сократив стоимость обслуживания долга. Cувеличением темпа роста населения растет объем пенсионного фонда, поэтомупопулистское правительство может смягчить финансовую репрессию, увеличивставку процента по государственному долгу, но обеспечив желаемый уровеньгосударственных закупок.
При увеличении степени популизма, дефицитбюджета также растет, что вынуждает правительство ужесточать финансовуюрепрессии, сокращая ставку процента по государственному долгу.В параграфе 3.4 оценивается благосостояние пожилых и молодыхиндивидов при двух фискальных режимах: 1) отсутствие финансовой репрессии,налоги выбираются в ходе голосования; 2) оптимальная финансовая репрессия иналог на капитал, выбираемые популистским правительством.Показано, чтофискальная политика популистского правительства обеспечивает большееблагосостояние пожилых индивидов, но меньшее – молодых.
Данный результатвытекает из двух предыдущих выводов: 1) выпуск и потребление первогопериода не зависят от ставки налога на капитал при голосовании в отсутствиефинансовой репрессии; 2) финансовая репрессия является совершеннымсубститутом аккордного налога на труд. Благосостояние молодых индивидоввсегда выше при первом фискальном режиме, так как увеличение налога накапитал не влияет на выпуск и потребление в первом периоде, в то время как приполитике популизма увеличение ставки налога на капитал и ужесточениефинансовой репрессии приводит к сокращению совокупного частногопотребления. Благосостояние пожилых индивидов выше при втором фискальномрежиме.
Так как налог на капитал искажает стимулы к сбережениям индивидов(ставка процента по государственным облигациям равна доходности капитала, а27не-1),тогдакакфинансоваярепрессия–совершенныйсубститутнеискажающего аккордного налога на труд, то популистское правительствоиспользует возможность сократить искажающий налог за счет неискажающего иувеличить потребление общественного блага домашними хозяйствами.В заключении изложены основные выводы и результаты, полученныев ходе проведенного исследования. Цель диссертационного исследованиядостигнута, поставленные в диссертации задачи выполнены.ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ И ВЫВОДЫ РАБОТЫПоказано, что в современных развитых странах основныминструментом финансовой репрессии являются меры по расширению спроса нагосударственныегосударственногооблигациидолга)и(включаяподдержаниенерыночноенизкойразмещениенормыдоходностигосударственного долга.
Оптимальность такой политики с точки зрениябеневолентного или популистского правительства на теоретическом уровне вэкономической литературе не обоснована, что сделано в данной диссертации.Также на основе анализа литературы по политической экономии социальногообеспечения обоснован выбор механизма голосования, использованный длямоделирования поведения популистского правительства.Доказано, что в стационарном состоянии финансовая репрессия иналог на капитал являются несовершенными субститутами.
Показано, чтовведение накопительной пенсионной системы с финансовой репрессией можетпривести к динамической неэффективности, если финансовая репрессияслишком жесткая.Выявлено, что финансовая репрессия является частью оптимальнойполитики беневолентного правительства, которое частично конфискуетпенсионныенакопления, невозмещаясредствафонда,вложенные вгосударственные облигации. Также показано, что для беневолентного28правительства финансовая репрессия и аккордный налог на труд являютсясовершенными субститутами: в отсутствие политэкономических мотивов,правительству не важно какую форму налогообложения выбирать: явную илинеявную.Показано, что в отсутствие финансовой репрессии пожилыеиндивиды выбирают положительные ставку налога на капитал и долюинвестиций пенсионного фонда в государственный долг, тогда как молодыеиндивиды голосуют только за налог на капитал.Выявлено, что для популистского правительства выбор финансовойрепрессии всегда является оптимальным, если такое правительство стремитсяпрофинансировать больший объем государственных закупок, используяменьшую ставку налога на капитал.
Доказано, что такой выбор обеспечиваетбольшее благосостояние пожилых индивидов, но меньшее благосостояниемолодых индивидов по сравнению со случаем отсутствия финансовойрепрессии.Список публикаций по теме диссертацииРаботы,опубликованныеавторомвведущихотечественныхрецензируемых научных журналах, рекомендованных ВАК Министерстваобразования и науки РФ:1. Норкина О.А. Пекарский С.Э. Финансовая репрессия в форменерыночного размещения долга // Журнал новой экономической ассоциации.2015. №4 (28). С. 31-55 - 1,4 п.л. (личный вклад автора – 1,1 п.л.).2. Норкина О.А. Эконометрическая оценка кривой Лаффера для США //Журнал экономической теории.
2014. №4. С. 133-141 - 0,8 п.л.3. Норкина О.А. Финансовая репрессия в модели перекрывающихсяпоколений с пенсионным фондом // Горизонты экономики. 2014. № 5 (17). С. 4456 - 1,1 п.л.Другие работы, опубликованные по теме диссертации:294. Pekarski S. E., Норкина О.
А. Optimal financial repression // Working papersby NRU Higher School of Economics. Series WP BRP "Economics/EC". 2014. No.81.Режимдоступа:https://www.hse.ru/data/2014/12/10/1104821232/81EC2014.pdf5. Норкина О. А. Политическая экономия социального обеспечения //Препринты.
Высшая школа экономики. Серия WP12 "Научные докладылаборатории макроэкономического анализа". 2014. № 04. Режим доступа:https://www.hse.ru/data/2015/03/26/1096244407/WP12_2014_04__.pdf6. Норкина О. А. Современная финансовая репрессия в развитых странах //Препринты. Высшая школа экономики. Серия WP12 "Научные докладылаборатории макроэкономического анализа".
2014. № 03. Режим доступа:https://publications.hse.ru/en/preprints/14704939730Лицензия ЛР № 020832 от «15» октября 1993 г.Подписано в печать «__» __________ _____ г. Формат 60х84/16Бумага офсетная. Печать офсетная.Усл. печ. л. 1.Тираж 100 экз. Заказ №___ Типография издательства НИУ ВШЭ,125319, г. Москва, Кочновский пр-д., д. 3.31.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
