Диссертация (1138424), страница 19
Текст из файла (страница 19)
Все известные в теориифинансового рынка методы краткосрочного прогнозирования относятся к техническому анализу, который оперирует только котировками самого прогнозируемого актива. В результате существует актуальная необходимость разработки такого метода сверхкраткосрочнойторговли.Следует отметить, что основной причиной того, что такой методне был разработан ранее, можно считать ориентацию традиционныхметодов технического анализа на классический вариант совершенияинвестиционных операций, не подразумевающий использованиясредств автоматизации расчета прогнозов и совершения сделок на ихоснове.
Поскольку ранее у трейдеров не было возможности использовать для совершения рыночных операций АТС, то и методы краткосрочного прогнозирования не предполагали использования широкогоспектра информации для принятия решений, поскольку это было невозможно: трейдер физически не смог бы анализировать десятки илисотни быстро меняющихся рыночных показателей при краткосрочнойторговле.Решение данной проблемы заключается в использованиисредств автоматизации торговли.
Для современных АТС возможностииспользования больших объемов информации крайне велики. Поэто114му сегодня стало возможным задействовать для прогнозирования широкий спектр разнообразной информации.Рассмотрение второй аксиомы технического анализа.Традиционно вторая аксиома технического анализа – «движения цен подчинены тенденциям» толкуется таким образом, что цены изменяются не хаотично, а следуют при этом некоторым тенденциям, то есть временные ряды цен можно разбить на интервалы, в которых преобладают изменения в определенных направлениях.Не смотря на то, что в ценовой динамике можно выделить тенденции, с точки зрения прогнозирования рыночных цен это ни о чемне говорит: если бы цены колебались случайно, в их динамике такжеможно было бы обнаружить тенденции, однако это совершенно неозначало бы то, что их можно прогнозировать.
Поэтому с точки зрения прогнозирования цен вторая аксиома технического анализа имеетсмысл только в том случае, если говорить об их неслучайной тенденциозности в определенные периоды времени, то есть о наличии возможности предугадать наблюдаемые тенденции. Но это возможнотолько в том случае, если тенденции проявляются в периоды рыночной неэффективности, в течение которых наблюдается растянутое вовремени влияние рыночной информации на цены.Поскольку диссертационная работа посвящена высокочастотным рыночным операциям, необходимо установить, существуют липричины, способные обеспечить наличие периодов рыночной неэффективности в сверхкраткосрочной динамике цен, в течение которыхнаблюдалось бы последовательное, растянутое во времени отображение влияющей на цены информации, что приводило бы к наличию ценовых тенденций. Этот вопрос напрямую связан со скоростью учетавлияющей информации в динамике цен.
Если вся влияющая информация учитывается в котировках мгновенно, то существование перио115дов рыночной неэффективности становится невозможным, а значит иналичие прогнозируемых тенденций тоже. Таким образом, решениеданного вопроса имеет принципиальное значение для прогнозирования. Несмотря на то, что при рассмотрении первой аксиомы технического анализа была определена информация, способная оказыватьвлияние на сверхкраткосрочные изменения цен, прогнозирование наоснове влияния этой информации возможно только в том случае, еслиона создает в динамике цен периоды рыночной неэффективности.Причины тенденциозного движения цен внутри периодоврыночной неэффективности на сверхкраткосрочном таймфрейме.Возникновение тенденций в движении цен внутри периодов рыночной неэффективности на сверхкраткосрочном таймфрейме обуславливается тем, то, что участники торгов не одновременно используют и реагируют на рыночную информацию.
В результате информация отражается в ценах не сразу, вызывая резкие скачки цен, а постепенно, приводя к возникновению периодов рыночной неэффективности. Если время реакции участников торгов на одну и ту же информацию различается, то более медленные из них своими сделками способны обеспечить продолжение тенденции тем, кто успел открыть позиции раньше и сформировал своими операциями начало тенденции.Рассмотрим основные причины различия времени реакции на рыночную информацию на сверхкраткосрочном таймфрейме.1. Технологические причины различия скорости совершения рыночных операций участниками торгов.а) наличие на сверхкраткосрочном таймфрейме двух группучастников торгов – АТС и трейдеров.В отличие от других таймфреймов, на сверхкраткосрочномбольшую роль играют операции АТС, в результате чего существуютдве четко выраженные группы участников торгов – более «быстрые»116участники – АТС, и более «медленные» - сверхкраткосрочные трейдеры, не использующие программную торговлю.
Из практики торговлиизвестно, что АТС способны отреагировать на рыночную информацию за доли секунды, в то время как трейдерам, работающим на секундных интервалах, требуется больше времени даже для формирования заявки. Поэтому трейдеры способны своими заявками обеспечитьпродолжение начавшейся тенденции для роботов, реагирующих на еезарождение более быстро. При этом, сами трейдеры могут рассчитывать на получение прибыли за счет использования более долгосрочных рыночных трендов, в то время как роботы, как правило, ориентируются на самые краткосрочные ценовые колебания.б) возможность использования средств автоматизации совершения операций, встроенных в торговый терминал.Известно, что при совершении операций через торговый терминал существуют различные программные ускорители, позволяющиебыстрее вводить параметры торговой заявки и выводить ее на рынок.В зависимости от того, используют ли их трейдеры, скорость совершения ими торговых операций может различаться, что приводит кразличию времени реакции на одну и ту же рыночную информацию.в) различие скорости реакции АТС на рыночные сигналы.АТС бывают как более скоростными, так и менее скоростными,что обуславливается следующими причинами:- различие скорости получения данных и отправки торговых приказов;- использование различных по сложности прогностических моделей:от «тяжелых» нейросетевых, требующих большего времени для расчета торговых сигналов до простейших алгоритмов на основе индикаторов технического анализа;- использование различных аппаратных средств, на базе которых работает торговый робот: от обычных стационарных компьютеров до117мощных транспьютеров, скорость работы которых во много раз больше, что обеспечивает более быстрое совершение сделок;- различие технологических вариантов совершения фондовых операций: использование брокерского интернет-терминала является болеемедленным, чем прямая подача торговых приказов в биржевую торговую систему.
Скорость совершения транзакций различными брокерами также варьируется.г) различие скорости доступа к информации у разныхучастников торгов.Из практики работы фондового рынка известно, что доступ кинформации у разных участников торгов неодинаков. Профессиональные участники обладают возможностями получения информациидо того, как она попадет в средства массовой информации и станетдоступна основной массе трейдеров. Этому может способствовать ииспользование терминалов информационных агентств (Bloomberg иReuters и др.), которые недоступны для основной массы трейдеров, нопозволяют получать новостную информацию быстрее, чем информационные ленты и финансовые средства массовой информации.2.
Психологические причины различия скорости выполнения операций.а) индивидуальные психологические особенности восприятия информации, ее обработки и скорости принятия решений.Ввиду различия у инвесторов индивидуальных психологическихособенностей, существуют отличия и в восприятии ими рыночнойинформации, ее анализе и совершении сделок на ее основе. Поэтому вто время как одни инвесторы уже отреагируют на рыночную информацию, другие сделают это несколько позже, обеспечивая последовательность ее отражения в ценах.б) опыт работы на рынке.118Не секрет, что профессиональные трейдеры, имеющие многолетний опыт работы на рынке, способны быстрее анализировать информацию, принимать решения и совершать сделки, чем менее квалифицированные участники торгов. Для сверхкраткосрочной торговлиособое значение имеет и то, что в зависимости от опыта работы нарынке различается время на совершение самих рыночных операций:определение параметров торговых заявок, их формирование, отслеживание срабатывания и проч.
Все это сильно зависит от сформировавшихся навыков рыночной торговли, поэтому время выполнения такихопераций сильно различается у новичков и профессиональных трейдеров. В результате, менее опытные трейдеры своими заявками способны обеспечивать продолжение начавшейся тенденции, на которуюуже успели отреагировать более опытные участники торгов.3. Различия скорости реакции, обуславливающиеся отличиями подтаймфреймов, используемых внутри сверхкраткосрочного таймфрейма.Внутри сверхкраткосрочного таймфрейма можно выделить подтаймфреймы – одни трейдеры при торговле используют информациюс шагом цены в 1 секунду, другие – в 0,5, или 0,2 секунды, третьи –тиковые данные о уже совершенных сделках. В зависимости от этогоразличается и скорость реакции на рыночные сигналы: чем болеекраткосрочный таймфрейм используется, тем больше возможностейотреагировать на рыночную информацию быстрее других участниковторгов.
Исходя из этого, внутри сверхкраткосрочного таймфреймасуществуют стратегии с различным горизонтом удержания позиции: вто время как одни трейдеры пытаются получить прибыль на самыхнебольших ценовых колебаниях, другие используют уже более продолжительные тенденции, но тоже относящихся к сверхкраткосрочному таймфрейму. Поэтому начавшаяся за счет сделок самых быст119рых трейдеров тенденция может подхватываться более «долгосрочными» трейдерами, которые способны обеспечить ее усиление, если вэтот период не проявятся новые влияющие факторы, действующие впротивоположном направлении. Соответственно, участники торгов,использующие более долгосрочный подтаймфрейм, будут реагироватьмедленнее и обеспечивать продолжение тенденций более быстрымтрейдерам.4. Различие скорости реакции из-за различной «чувствительности» торговых стратегий.Известно, что в рамках одного и того же таймфрейма «чувствительность» стратегий может различаться даже при использовании котировок с одинаковым шагом времени.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
