Диссертация (1138295), страница 15

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 15)

А-акцииторгуются за юани. B-акции были созданы в середине 90-х только длянерезидентов и номинированы в долларах США. Иностранцы могут торговатьакциями типа В без ограничений, а акции типа А до октября 2014-го изиностранцев могли покупать только крупные институциональные инвесторы,получившие лицензию «квалифицированного иностранного институциональногоинвестора», и только в рамках выделенных им квот. С октября 2014-гоправительство КНР разрешило иностранным инвесторам через брокеров вГонконге торговать акциями 500 крупнейших компаний Шанхайской биржи.Расчёты проводятся в режиме Т+1 для акций А и Т+3 для акций В.Для получения права проведения IPO на Шанхайской фондовой биржекомпания должна удовлетворять следующим условиям:1.

выпущенные акции должны соответствовать правилам, определённымкомиссией по регулированию ценных бумаг Китая;2. общая капитализация компании должна быть не менее 50 млн. юаней;3. доля акций в свободном обращении должна составлять не менее 25% ине менее 10% при общей капитализации от 400 млн. юаней;4. в течение 3 последних лет данные финансовой и бухгалтерскойотчетности не должны содержать искажений и каких-либо записей онарушениях со стороны контролирующих органов.Торговый день Шанхайской биржи:7809:15-9:25 – утренняя сессия, когда определяется цена открытияпосредством колл-аукциона;09:30-11:30 – основная утренняя сессия по методу непрерывногоаукциона;11:30-13:00 – обеденный перерыв;13:00-15:00 – обеденная сессия.Ценой открытия для ценной бумаги считается первая цена сделки по этойбумаге, она определяется по результатам проведения колл-аукциона, если он непроводится, то цена определяется посредством непрерывного аукциона.Цена закрытия ценной бумаги определяется как средневзвешенное значениевсех сделок по такой ценной бумаге в течение минуты до совершения последнейсделки (включая последнюю сделку).

Если торги в определенный торговый деньпо ценной бумаге не проводились, то в качестве цены закрытия принимается ценазакрытия предыдущего дня.Аукцион торгов может проводиться либо в режиме колл-аукциона, либонепрерывного аукциона. Колл-аукцион относится к процессу одноразовогоцентрализованного согласования покупки и продажи заказов, принятых в течениеопределенногопериода.Непрерывныйаукционотноситсякпроцессунепрерывного согласования покупки и продажи заказов на основе «один задругим».Всего на Шанхайской фондовой бирже рассчитывается 75 индексов, изкоторых 69 индексов на основе акций, 5 облигационных индексов и 1 индексфондов. При этом основным индексом Шанхайской фондовой биржи являетсяSSE Composite.Базовой датой расчёта индекса является 19 декабря 1990 года, когдакапитализация была принята в качестве основания 100 пунктов.Для наиболее релевантного определения значений индекса, а такжеопределения базы его расчёта был специально создан независимый экспертныйкомитет Китая.

В настоящий момент в базу для расчёта SSE Composite входят всекомпании, прошедшие листинг, их общее количество около 872. В основе79принципа расчёта индекса лежит взвешенное значение по капитализации акцийкомпании, находящихся в свободном обращении.Для расчёта значения индекса используется следующая формула: = × / , где –текущаярыночнаякапитализация; – базовое значение индекса; – базовый период индекса.При этом общая рыночная капитализация определяется по формуле: = ∑( × ℎ ), где – значение цены акции;ℎ – количество акций, находящихся в свободном обращении.ЮАР, фондовая биржа Йоханнесбурга (Johannesburg Stock ExchangeLimited – JSE Limited).ЮАР – наиболее развитая страна африканского континента, котораяявляется лидером с точки зрения промышленного производства, добычи полезныхископаемых,электрогенерации.Странаобладаетбогатымиприроднымиресурсами, а также развитой финансовой, юридической, транспортной, топливноэнергетической сферами, при этом современная инфраструктура обеспечиваетэффективное распределение товаров по всей южной части Африки.

В ЮАРнормативно-правовая база на уровне сильнейших стран мира. Финансоваясистема страны достаточно стабильна и надёжна. ЮАР является не только важнойразвивающейся экономикой, но также представляет «окно» другим африканскимрынкам. Её хорошо развитое автомобильное и железнодорожное сообщение даётплощадку и инфраструктуру для проникновения в глубь Африки.Фондовая биржа Йоханнесбурга (JSE Limited) – это крупнейшаяфондовая биржа Африки, расположенная в Сандтоне – пригороде южноафриканского мегаполиса Йоханнесбурга.

Официальной датой образования80считается 8 ноября 1887 года – время первой южноафриканской золотойлихорадки. Первые законодательные нормативы относительно деятельности биржпоявились в 1947 году. В 1963 году JSE присоединилась к Мировой биржевойфедерации (World Federation of Exchanges – WFE). С 2005-го биржа вновьприобрела независимый статус.Послестолетнейпрактикиголосовыхторговбиржаперешланаиспользование высокотехнологичной компьютерной системы, запущенной в 1996году. Система торговли постоянно совершенствуется, и в июле 2013-го она былаперенесена из Лондона в Йоханнесбург, что позволило увеличить скоростьсовершения операций в 400 раз.В августе 2001 года JSE присоединила к себе более мелкую ЮжноАфриканскую биржу фьючерсов (South African Futures Exchange – SAFEX),которая теперь является подразделением по торговле деривативами.В 2003-м была запущена альтернативная биржа для малых и среднихкомпаний, а затем и для процентных ставок и валютных инструментов.Биржа предлагает своим членам быструю и эффективную торговлю черезторговую систему мирового класса:более 800 ценных бумаг в настоящее время доступно через рынокценных бумаг JSE;более 400 компаний прошли листинг на основной площадке иальтернативной бирже для малых и средних компаний;примерно 60 фирм-членов рынка акций имеют право торгов на рынке.Фондовая биржа Йоханнесбурга является саморегулируемой организацией сответственностью за контроль рынка и ведение бизнеса своими фирмами.Разделённое наблюдение позволяет контролировать все данные членов иклиентскихтранзакций.Это,вместесразличнымианалитическимиинструментами, значительно повышает возможности по надзору за рынком иэффективность.Потенциальные злоупотребления, такие как инсайдерская торговля иманипулирование рынком, сообщаются в Совет по финансовым услугам (Financial81Services Board – FSB) для дальнейшего расследования и принятия возможных мер.JSE обеспечивает совершение всех сделок на рынке акций через центральнуюкнигу заказов (Central Order Book).

Также проходит мониторинг всех сделок ипринимаются необходимые меры, определенные в правилах и директивах JSE.Клиринг и расчёты начинаются с уровня брокера через систему JSE, счетаброкерских сделок (broker deal accounting – BDA). Система обеспечиваетподтверждение сделки, клиринг и расчёты между фирмами-членами и ихклиентами.Strate Limited является лицензированным центральным депозитарием(central securities depository – CSD) для рынка ценных бумаг и осуществляетэлектронное урегулирование всех сделок.ВнастоящеевремяурегулированиесделокнафондовойбиржеЙоханнесбурга происходит на T+5 основе, однако ведется работа по переходу насистему T+3.На основном рынке торги проходят в следующие часы:07:00-08:30 – начало приёма заявок;08:30-09:00 – аукцион по определению цены открытия;09:00-16:50 – торговая сессия;16:50-17:00 – аукцион по определению цены закрытия;17:00-17:15 – публикация цены закрытия;17:15-18:15 – постторговая сессия.На фондовой бирже Йоханнесбурга разработана серия индексов FTSE/JSEAfrica Index Series в партнёрстве с группой фондовых бирж Файненшл Таймс(Financial Times Stock Exchange Group – FTSE), мирового лидера в областисоздания и управления индексами.

Это привело к изменению ранее утвержденнойметодологии индексов (с 24 июня 2002 года).Есть 5 индексов, входящих в основную категорию (Headline Category): AllShare Index (J203), Top 40 Index (J200), Mid Cap Index (J201), Small Cap Index(J202) и Fledgling Index (J204). Индексы составляются на основе акций,котирующихся на основной площадке, и классифицируются в зависимости от82размера компании (рыночной капитализации). Основными индексами являютсяFTSE/JSE All Share, который охватывает 99% рыночной капитализации, иFTSE/JSE Top 40, который основан на акциях основных компаний из несколькихсекторов.В диссертации рассматривается индекс FTSE/JSE Top 40, так как именно онбыл выбран в рамках сотрудничества стран БРИКС и создания альянса.Начальной датой расчёта индекса считается 24 июня 2002 года.

Индекссоставляется из акций 40 крупнейших компаний, которые находятся в составе AllShare Index (J203), ранжированных по общей рыночной капитализации.Обязательным критерием для включения ценной бумаги в базу для расчётаиндекса является минимальное значение акций в свободном обращении не ниже15%. Вес каждой ценной бумаги не может превышать 10%.Пересмотр составляющих индекса происходит ежеквартально в марте,июне, сентябре и декабре.Рассчитывается значение индекса по следующей формуле: = ∑=1( × × × ), где = 1, 2, … , ; – количество ценных бумаг, входящих в базу для расчёта акций; – последняя цена акции, входящей в базу для расчёта индекса, либо ценазакрытия, определенная для формирования цены закрытия индекса; – количество акций, находящихся в обращении и используемых FTSERussell; – весовой коэффициент, применяющийся к акциям для взвешивания,равный от 0 до 1, где 1 представляет 100% акций в свободном обращении.

Этотпоказатель публикуется FTSE/JSE для каждой ценной бумаги индекса; – фактор, отображающий отношение рыночной капитализации каждойакции к условной рыночной капитализации; – делитель, представляющий капитализацию индекса в базовую дату.832.2Описание и анализ собранных данных стран БРИКСВыше была представлена информация относительно рассматриваемых вдиссертации фондовых рынков и индексов стран БРИКС. Отметим, чтоисследуемые индексы IBOV, ММВБ, SENSEX, NIFTY, HSI, SHCOMP, TOP40являются основными для бразильской фондовой биржи (BM&FBOVESPA),российской биржи ПАО «Московская Биржа», Бомбейской фондовой биржи(Bombay Stock Exchange Limited), национальной фондовой биржи Индии (NationalStock Exchange of India Limited), корпорации бирж и клиринговых организацийГонконга (Hong Kong Exchanges and Clearing Limited), Шанхайской фондовойбиржи (Shanghai Stock Exchange) и фондовой биржи Йоханнесбурга, ЮжнаяАфрика(JohannesburgStockExchangeLimited)соответственно.Можноутверждать, что каждый из этих индексов является наиболее репрезентативнымотражением экономической ситуации в рассматриваемой стране.

Характеристики

Список файлов диссертации