Диссертация (1138130), страница 18

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 18)

При накоплении историческойстатистики по средней валовой прибыли с успешно реализованногоинвестиционного проекта (P) и исторической статистики средних потерь сдефолтного инвестиционного проекта (L) в базе данных Bureau van Dijk (Базаданных Руслана), на сайтах российских проектных компаний или в прочихисточниках, подставляя в формулу (45) определенные значения P и L, длякаждого балла отсечения S в выборке инвестиционных проектов получимзначение средней валовой прибыли на инвестиционный проект – AVP(S).Оптимальный балл отсечения S определяется как пороговое значение годовойвероятностидефолта,прикоторомсредняяваловаяприбыльнаинвестиционный проект (AVP(S)) максимальна. Полученный на основаниимаксимизации средней валовой прибыли на инвестиционный проект баллотсечения можно использовать для корректировки алгоритма принятиярешенияоцелесообразностиучастиякредитнойорганизациивинвестиционном проекте.Четвертая рекомендация в разделе 3.1.4 связана с целесообразностьюразработки качественной модели (включающей в себя экспертные критерииоценки кредитоспособности) по инвестиционным проектам.

Разработкаданной модели могла бы позволить учесть мнения кредитных экспертовотносительно кредитоспособности проектных компаний и инвестиционныхпроектов согласно различным критериям. Перечень возможных вопросов ккредитным экспертам по инвестиционным проектам (качественные факторыриска – критерии оценки кредитоспособности проектных компаний и134инвестиционных проектов) и формализованных вариантов ответов на вопросыприведен в таблице 3.11.Таблица 3.11 – Качественные критерии оценкипроектных компаний и инвестиционных проектовКачественныйкредитоспособностиВарианты ответов кредитного экспертариск-факторУстойчивый рост (наличие значительного спроса напроекты,аналогичныереализуемому,врегионереализации проекта)Рыночные условияреализацииинвестиционногопроектаНеустойчивый рост (средний или растущий спрос напроекты,аналогичныереализуемому,врегионереализации проекта)Ослабление (слабый или сокращающийся спрос напроекты,аналогичныереализуемому,врегионереализации проекта)Отсутствует информация, достаточная для оценкирыночных условий реализации проектаСтабильное (на последнюю отчетную дату величиначистых активов положительная и имеется чистаяприбыль)Нестабильное (на последнюю отчетную дату величинаФинансовоечистых активов положительная и имеются убытки)положениеСомнительное (на последнюю отчетную дату величинапроектнойчистых активов отрицательная и имеетсякомпанииприбыль)чистаяУгрожающее (наличие на последнюю отчетную датуодного из следующих фактов: величиначистыхимеются убытки;активовотрицательнаяи135КачественныйВарианты ответов кредитного экспертариск-фактор наличие у проектной компании просроченнойзадолженностипередкредиторами,передработниками по заработной плате в общей суммеболее 20% от величины чистых активов компанииили вне зависимости от суммы задолженности вслучае, когда чистые активы проектной компаниинеположительны; наличие у проектной компании текущей картотекинеоплаченныхрасчетныхдокументовкбанковским счетам в общей сумме более 1% отвеличины чистых активов или вне зависимости откартотекивслучае,когдачистыеактивыпроектной компании неположительныОтсутствует информация, достаточная для оценкифинансового положения проектной компанииНе требуется (подготовка проектной документации врамках данного инвестиционного проекта не требуется вПодтверждениесоответствиисзаконодательствомРоссийскойхарактеристикФедерации)инвестиционногоПодтверждены (денежные потоки спрогнозированы напроекта дляоснове параметров объекта, утвержденных проектнойпрогнозированиядокументацией)денежных потоков Не подтверждены (денежные потоки спрогнозированывусловияхотсутствияутвержденнойпроектнойдокументации)Гарантии сбытаСильные(наличиеминимальнойзаключенныхнадежных(свероятностью срыва) контрактов на136КачественныйВарианты ответов кредитного экспертариск-факторреализацию продукции)Приемлемые(наличиезаключенныхконтрактов(вероятность срыва которых невысокая) на реализациюпродукции)Слабые(наличиезаключенныхконтрактовнареализацию продукции с высокой вероятностью срываили отсутствие заключенных контрактов на реализациюпродукции)Отсутствуетинформациядляпрогнозированиядоходов по инвестиционному проектуНаивысший (продукция находится в состоянии полной(100%) готовности или заключены договоры на покупкуоборудования, сырья и материалов и выполнениеподрядных работ, подтверждающие более 90% затрат попроекту,приусловииотсутствиявозможностипересмотра стоимости в сторону повышения и наличииУровеньподтверждениякапитальныхзатратприемлемых мер компенсации потерь заказчика по винеисполнителя)Достаточный(заключеныдоговорынапокупкуоборудования, сырья и материалов и выполнениеподрядных работ, подтверждающие от 80% до 90%затрат по проекту, при условии отсутствия возможностипересмотра стоимости в сторону повышения и наличииприемлемых мер компенсации потерь заказчика по винеисполнителя)Незначительный (заключены договоры на покупкуоборудования, сырья и материалов и выполнение137КачественныйВарианты ответов кредитного экспертариск-факторподрядных работ, подтверждающие от 70% до 80%затрат по проекту, при условии отсутствия возможностипересмотра стоимости в сторону повышения и наличииприемлемых мер компенсации потерь заказчика по винеисполнителя)Низкий(заключеныдоговорынапокупкуоборудования, сырья и материалов и выполнениеподрядных работ, подтверждающие менее 70% затратпо проекту, при условии отсутствия возможностипересмотра стоимости в сторону повышения и наличииприемлемых мер компенсации потерь заказчика по винеисполнителя)Отсутствуетинформация,достаточнаядляпрогнозирования расходов по проектуДолгосрочная положительная (история деятельностибенефициаров в сфере реализации проекта более 5 лет иявляется положительной)Среднесрочная положительная (история деятельностибенефициаров в сфере реализации проекта от 1 до 5 летКредитная историябенефициарови является положительной)Краткосрочная положительная (история деятельностибенефициаров в сфере реализации проекта менее 1 годаи является положительной)Отрицательная(имеетсяотрицательныйопытфункционирования в сфере реализации проекта)Историядеятельностибенефициароввсферепредполагаемой реализации проекта отсутствует138КачественныйВарианты ответов кредитного экспертариск-факторДостаточность источников средств (для финансовойподдержкиинвестиционногопроектапривозникновении необходимости)УсловнаядостаточностьисточниковсредствМасштабы(присутствуют сомнения в наличии источников средствдеятельности идля финансовой поддержки инвестиционного проектафинансовоепри возникновении необходимости)положениеОтсутствие достаточности источников средств (длябенефициаровфинансовой поддержки инвестиционного проекта вслучае возникновения необходимости)Отсутствует информация, достаточная для оценкимасштабов деятельности и финансового положениябенефициаровМаксимальные(параметрамидоговорапредусматривается поручительство или другая формаответственностибенефициаровспределомответственности 100% обязательств)ЗначительныеОбязательствабенефициаров посделке(параметрамидоговорапредусматривается поручительство или другая формаответственностибенефициаровспределомответственности от 80% до 100% обязательств)Средние (параметрами договора предусматриваетсяпоручительство или другая форма ответственностибенефициаров с пределом ответственности от 60% до80% обязательств)139КачественныйВарианты ответов кредитного экспертариск-факторНезначительные(параметрамидоговорапредусматривается поручительство или другая формаответственностибенефициаровспределомответственности до 60% обязательств)Отсутствуют(поручительствоилиинаяформаответственности бенефициаров не предусмотрены)Высокий уровень контроля(проект реализуетсяструктурой, находящейся в полной собственностиподконтрольных кредитной организации компаний)Значительныйуровеньконтроля(представителикредитной организации имеют право голоса на собранииакционеров проектной компании на основании условийзаключаемых в рамках проекта соглашений)Контролькредитнойорганизации заходом реализациипроектаСредний уровень контроля (представители кредитнойорганизации не имеют право голоса на собранииакционеров,приэтомусловиямизаключенныхсоглашений предусматривается, что 100% оборотов попроекту должны проводиться по счетам в кредитнойорганизации; имеется надежное залоговое покрытие,залоговая стоимость которого полностью покрываетобязательства заемщика)Низкий уровень контроля (представители кредитнойорганизации не имеют право голоса на собранииакционеров проектной компании, при этом отсутствуетнадежное залоговое покрытие, залоговая стоимостькоторого полностью покрывает обязательства заемщика)140Приполученииответовоткредитныхэкспертовнавопросы,приведенные в таблице 3.11, по инвестиционным проектам, входящим ввыборку данных для разработки моделей, возможна разработка модели,основанной на качественных факторах риска.

При высокой точности данноймодели целесообразно получить комбинированную модель, включающую всебя как качественные, так и количественные факторы риска (количественныемодели уже построены и приведены в исследовании). Комбинированиекачественной и количественной моделей можно осуществить, определивнормированные веса (в процентах) для каждой из моделей на основанииполучения оптимальной по точности комбинированной (совокупной) модели.Пятая рекомендация в разделе 3.1.4 связана с необходимостью показатьпреимущества/недостатки предлагаемых в диссертационном исследованииподходов в сравнении с упрощенным подходом Положения 483-П[Положение Банка России 483-П, 2015].

Характеристики

Список файлов диссертации