Диссертация (1137458), страница 20

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 20)

Биржа ставит своей целью не извлечение прибыли, а организацию и облегчение торговли, являясь по сути посредником междупродавцами и покупателями, и получает основной доход за счет комиссионных сборов с заключенных сделок, а также за счет членскихвзносов и продажи биржевой информации.В зависимости от реализуемых на бирже товаров различаютследующие типы бирж:1. Товарные биржи, на которых ведется торговля продовольственными товарами, сырьем, энергоносителями и другими товарамимассового потребления,2. Фондовая биржа, на которой торгуют ценными бумагами (акциями, облигациями, сертификатами и др.) и производными ценнымибумагами (опционами, фьючерсами и др.),3.

Валютные биржи, на которых происходит свободная купляпродажа национальных валют,4. Универсальные биржи, на которых организована торговля различными товарами и инструментами,1575. Биржи труда, на которых безработные люди ищут возможноститрудоустройства.Наличие биржи и организация торговли на ее основе выгоднадля всех участников рынка:1. для государства и экономики в целом:1) наличие площадки для торгов большого числа товаров и упрощение поиска потенциальных покупателей и продавцов,2) развитие рынка биржевых товаров и производных ценных бумаг,3) мобилизация свободных денежных ресурсов и инвестиция их вэкономику,4) свободное ценообразование на биржевые товары,5) формирование конкурентной среды для покупателей и продавцов,6) привлечение средств под государственные ценные бумаги,7) возможность проведения государством денежно-кредитной политики в целях обеспечения устойчивости национальной финансовой системы и стабилизации национальной экономики вцелом, а также воздействия на бизнес (в отсутствие возможности прямого вмешательства государства в предпринимательскую деятельность).2.

для организаторов биржи:1) получение комиссионных сборов с совершенных сделок,2) продажа биржевой информации,3) сбор членских взносов,3. для бизнеса (реального производства, эмитентов ценных бумаг нафондовой бирже):1581) привлечение денежных средств для ведения хозяйственной деятельности, расширения производственных мощностей и реализации инвестиционных проектов,2) развитие компании и повышение ее инвестиционной привлекательности,3) выход на международный рынок капитала.4. для участников биржевых торгов:1) возможность инвестировать свободные денежные средства,2) широкий выбор ценных бумаг и контрагентов для совершениясделок,3) возможность осуществить сделку за короткий промежуток времени,4) нет необходимости физического присутствия на торгах с развитием современных средств связи,5) возможность спекуляций и арбитража, т.е.

получения выгоды наразнице цен,6) возможность снижения риска инвестиций, с помощью диверсификации портфеля и использования производных ценных бумагдля хеджирования риска.На данный момент в мире существует более 100 товарных и 300фондовых бирж, часть из них является универсальными [20]. Валютные биржи, как правило, являются частью фондовых и универсальныхбирж, также торговать валютой можно на FOREX – рынке межбанковского обмена валюты по свободным ценам.В настоящее время на товарных биржах ведут торги приблизительно 70 видами различных товаров, к которым относятся сельскохозяйственные и лесные продукты, животные и продукты питания,цветные и драгоценные металлы, нефть и нефтепродукты. Однако подавляющее большинство сделок заканчиваются не поставкой реаль159ных товаров, а лишь выплатой разницы в ценах, и покупают и продают не сами товары, а опционные и фьючерсные контракты на них[20].

Поэтому и торги на товарных биржах носят преимущественноспекулятивный характер, соответственно, и цены на товарной биржеболее волатильны, чем на фондовой. Валютная биржа также, как и товарная, является площадкой для спекуляций, а не для долгосрочногоинвестирования.На фондовых биржах также торгуют не только акциями, облигациями и векселями различных компаний и государственными ценными бумагами, но и производными ценными бумагами [5]. Ценныебумаги являются инструментами для вложений и получения контролянад компаниями-эмитентами (для обычных акций).

Кроме того, фондовая биржа в сравнении с товарной и валютной не только более разнообразна по числу торгуемых инструментов, но и более разнородна –на бирже обращаются ценные бумаги компаний из различных отраслей экономики. Также в отличие от товарной и валютной биржи, нафондовой бирже на динамику цен оказывают влияние не только тенденции рынка, динамика развития национальной и мировой экономики и их отдельных отраслей, но и показатели финансового состоянияконкретной компании-эмитента.П.1.2. Участники биржевых торговК участию в организованных торгах ценными бумагами на фондовой бирже могут быть допущены дилеры, управляющие и брокеры,которые имеют лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, управляющие компании инвестиционных фондов, паевыхинвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, атакже Банк России [1].

К торгам на товарной бирже могут быть допущены индивидуальные предприниматели и юридические лица, со160зданные в соответствии с законодательством Российской Федерации[1]. К торгам на валютной бирже могут быть допущены кредитные организации, имеющие право на основании лицензий Банка Россииосуществлять банковские операции со средствами в иностранной валюте, центральный контрагент, Банк России, а также иные юридические лица, которые вправе осуществлять куплю-продажу иностраннойвалюты в силу федерального закона [1].Физические лица и юридические лица (банки, специализированные финансовые компании, страховые фонды, различные фирмы ипредприятия), желающие участвовать в биржевых торгах на фондовойбирже, могут торговать при посредничестве профессиональных членов биржи – брокеров, дилеров и управляющих [5].Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в томчисле эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) илиот своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом [2].

Брокеры не являются собственниками ценных бумаг и получают доход в виде комиссионных от сделки, размер которых зависит от объема сделки. В обязанности брокера входит получение заявки от клиента и размещение ее на бирже.Дилерской деятельностью признается совершение сделок куплипродажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценныхбумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг пообъявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам[2]. Дилер также может совмещать свою деятельность с брокерской иоказывать посреднические услуги. Разница между дилером и броке161ром состоит в том, что брокер является только посредником, осуществляющим сделки на рынке, а дилер (если он одновременно ведети брокерскую деятельность) может как вывести заявку своего клиентана рынок и найти там контрагента для совершения сделки, так и самможет выступить в роли контрагента и заключить сделку со своимклиентом.Деятельностью по управлению ценными бумагами признаетсядеятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок сценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим [2]. В качествеуправляющего на рынке ценных бумаг обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные компании или специально создаваемыедля этих целей компании, которые называются «управляющие компании». Доверительное управление – основа существования инвестиционных фондов (паевых, пенсионных и др.).Непосредственных участников торгов на бирже называют трейдерами – торговцами биржевыми товарами, самостоятельно принимающими решение о покупке или продаже и преследующих цели получения прибыли и/или защиты вложений от риска.

Трейдерами могутбыть:1) физические лица, торгующие на бирже через посредниковброкеров,2) юридические лица, торгующие через посредников-брокеровили самостоятельно как дилеры (при наличии соответствующей лицензии),1623) юридические лица, являющиеся управляющими (распоряжающимся средствами какого-либо фонда) и торгующие самостоятельно, через посредников-брокеров или в качестве дилера.Классификация трейдеров по нескольким основным признакам:1) по организационному признаку – институциональные и частные трейдеры.

Институциональные инвесторы – это паевые инвестиционные фонды, инвестиционные фонды, страховые, пенсионные идр. фонды, банки, компании и предприятия и проч., частные инвесторы – это физические лица, самостоятельно играющие на бирже припомощи брокеров, исполняющих их заявки.2) по размеру капитала – крупные, средние и мелкие трейдеры.Разделение на такие категории достаточно условно, кроме того, наразличных биржах должны быть различные пороги для разграниченияигроков по категориям. Мелкие и средние игроки из-за небольшогокапитала не оказывают поодиночке значимого влияния на биржу и немогут повлиять на динамику изменения котировок ценных бумаг, поэтому таких инвесторов в западной литературе называют price-takers вотличие от price-makers, то есть игроков, оказывающих сильное влияние на цены – это крупные инвесторы.

Частные трейдеры могут бытьлишь мелкими трейдерами.3) по используемой информации – сторонники фундаментального анализа и сторонники технического анализа. Первые считают, чтоцена акции зависит от финансового положения и производственныхвозможностей компании-эмитента и на основании этой информациирассчитывают справедливую цену; заявки формируют на покупку илипродажу исходя из того, насколько отличаются рыночная и справедливая цены акции. Сторонники технического анализа (чартисты) считают, что можно прогнозировать стоимость биржевых товаров, основываясь на анализе изменения цен в прошлом, и сосредотачивают163свои усилия на анализе трендов (тенденций) в развитии цен.

Считается, что чартисты действуют в краткосрочной и среднесрочной перспективе (дни и недели), а фундаменталисты ориентируются на долгосрочную перспективу.4) по целям инвестирования и горизонту планирования – инвесторы, спекулянты и хеджеры. Инвесторы ищут способ получения дохода в виде дивидендов, контроля над предприятиями или просто каквыгодные инвестиции, спекулянты торгуют ради получения дохода наразнице цен покупки и продажи, хеджеры страхуют себя от измененияцен на биржевые товары и для этого, как правило, совершают сделки спроизводными ценными бумагами для уменьшения ценового риска.5) по используемым мерам рискаПоскольку будущая стоимость биржевого товара является случайной величиной, то будущая стоимость портфелятакже явля-ется случайной величиной и трейдеры могут при принятии решенийиспользовать различные целевые функции, основанные на численныххарактеристиках этих случайных величин.

Характеристики

Список файлов диссертации