Главная » Просмотр файлов » Диссертация

Диссертация (1105785), страница 12

Файл №1105785 Диссертация (Связанные кредитные ноты как инструмент привлечения международного финансирования российскими компаниями и банками) 12 страницаДиссертация (1105785) страница 122019-03-14СтудИзба
Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 12)

В числе ведущих андеррайтеров (банк-андеррайтер – первый держатель долговых ценных бумаг, обеспечивающий их распространение в дальнейшем среди инвесторов) на рынке еврооблигаций за период с 1995 по 2005 гг. можно назвать следующих: JP Morgan, Deutsche Bank, SBC Warburg DR, CSFB, Merrill Lynch, ABN AMRO, Paribas, Morgan Stanely DW, Nomura Int, Barclays Capital.46

В целом до недавнего времени очевидной тенденцией на мировых финансовых рынках являлось увеличение значения международного рынка долговых ценных бумаг. В частности, по данным на 1995 г. сумма задолженности по международным долговым ценным бумагам составляла 2552 млрд долл. (США) (таблица 10).

Таблица 10.

Сумма задолженности по международным долговым ценным бумагам за 1995-2012 гг., (млрд долл. (США)).

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

Сумма

2552,0

2939,1

3284,9

4055,6

4999,5

5875,4

7112,8

8832,1

11133,0

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010*

2011*

2012*

Сумма

13271,0

13953,0

17557,0

21599,4

22717,1

26078,5

27702,5

21022,8

21919,0

Источник: составлено автором по данным IMF Global Financial Stability Report. Statistical Appendix // International Monetary Fund. – September, 2003. – P. 142. Интернет-сайт Международного валютного фонда International Monetary Fund. Систем. требования: Foxit Reader. URL: http://www.imf.org/External/Pubs/FT/GFSR/2003/02/pdf/statappx.pdf дата обращения: 05.12.2013 г.); IMF Global Financial Stability Report. Statistical Appendix // International Monetary Fund. – October, 2008. – P. 180. Интернет-сайт Международного валютного фонда International Monetary Fund. Систем. требования: Foxit Reader. URL: http://www.imf.org/External/Pubs/FT/GFSR/2008/02/pdf/statappx.pdf дата обращения: 05.12.2013 г.); IMF Global Financial Stability Report. Statistical Appendix // International Monetary Fund. – October 2010. –

P. 18. Интернет-сайт Международного валютного фонда International Monetary Fund. Систем. требования: Foxit Reader. URL: http://www.imf.org/External/Pubs/FT/GFSR/2010/02/pdf/statappx.pdf дата обращения: 05.12.2013 г.); BIS Quarterly Review [*данные на декабрь соответствующего года]. Statistical Annex // Bank for International Settlements. – September, 2012. – P. A114. Интернет-сайт Банка международных расчетов Bank for International Settlements. Систем. требования: Foxit Reader. URL: http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qa1209.pdf (дата обращения: 05.12.2013 г.); BIS Quarterly Review [*данные на декабрь соответствующего года]. Statistical Annex // Bank for International Settlements. – September, 2013. – P. A118. Интернет-сайт Банка международных расчетов Bank for International Settlements. Систем. требования: Foxit Reader. URL: http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qa1309.pdf (дата обращения: 05.12.2013 г.).

В 2009 г. данная сумма увеличилась более чем в 10 раз, составив при этом 26078,5 млрд долл. (США) или 28,32% в общем объеме рынка долговых ценных бумаг.47 Тем не менее в период с 2010 по 2011 гг. с учетом последствий кризисных явлений в мировой экономике наблюдалось некоторое сокращение задолженности по международным долговым ценным бумагам.

46 Саркисянц А. Международный рынок капитала: современные тенденции и перспективы. С. 15.

47 Рассчитано автором по данным IMF Global Financial Stability Report. Statistical Appendix // International Monetary Fund. – October, 2010. – P. 18-19. Интернет-сайт Международного валютного фонда International Monetary Fund. Систем. требования: Foxit Reader. URL:

http://www.imf.org/External/Pubs/FT/GFSR/2010/02/pdf/statappx.pdf (дата обращения: 15.04.2011 г.).

Согласно данным таблицы 11 на конец 2007, а также и 2008 гг. наибольшую долю в качестве эмитентов на рынке международных долговых ценных бумаг занимали финансовые институты – 86,4% и 80,7% соответственно.

Таблица 11.

Чистый выпуск и структура международного рынка долговых ценных бумаг по заемщикам, (млрд долл. (США)).

Всего

Государство

Финансовые институты

Нефинансовые Корпорации

2007

2008

2007

2008

2007

2008

2007

2008

Все страны

2983,1

2430,8

88,0

102,6

2578,0

1961,7

279,4

309,4

100%

100%

2,95%

4,22%

86,40%

80,70%

9,37%

12,73%

Развитые

2767,5

2340,8

78,2

108,8

2446,5

1932,1

242,7

299,9

страны

92,77%

96,20%

2,62%

4,48%

82,01%

79,48%

8,14%

12,30%

Страны с

156,5

27,1

9,4

-5,4

113,7

23,6

33,3

8,8

формирующимся

рынком

5,25%

1,11%

0,30%

3,81%

0,97%

1,12%

0,36%

Оффшорные

21,5

5,8

0,4

-0,8

1,8

5,9

3,3

0,7

центры

0,70%

0,20%

0,01%

0,06%

0,24%

0,11%

0,03%

Международные

37,7

57,1

-

-

-

-

-

-

Организации

1,30%

2,40%

Источник: составлено автором по данным BIS Quarterly Review. Statistical Annex // Bank for International Settlements. – Мarch, 2009. – Р. A86 – A89. Интернет-сайт Банка международных расчетов Bank for International Settlements. Систем. требования: Foxit Reader. URL: http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qa0903.pdf (дата обращения: 05.08.2009 г.).

Следует заметить, что в сравнении с финансовыми институтами эмиссии нефинансовых корпораций на конец 2007 г. составляли довольно незначительную долю всех выпусков – 9,4%, однако к концу 2008 г. объем эмиссий долговых ценных бумаг корпоративным сектором мировой экономики несколько увеличился и составил 12,7% в основном за счет роста выпусков, организованных эмитентами развитых стран. В странах с формирующимся рынком, оффшорных центрах, а также относительно международных организаций можно наблюдать понижательную тенденцию эмиссий в рассматриваемый период времени. Вследствие того, что основной удар мирового финансового кризиса пришелся как раз на финансовый сектор, финансовые компании и банки несколько сократили объемы выпусков международных долговых ценных бумаг по всему миру – на 5,7%. Мировой объем выпуска таких бумаг государством продемонстрировал рост на 1,3% за рассматриваемый период времени, произошедший в основном за счет развитых стран. Такая динамика могла быть обусловлена, к примеру, переориентацией многих экономических субъектов на менее рискованные финансовые инструменты в связи с кризисными явлениями в мировой экономике. В странах с формирующимся рынком, как и в оффшорных центрах на конец 2008 г. погашение государственных долговых ценных бумаг превышало объем новых эмиссий. В целом к концу 2008 г. по сравнению с 2007 г.

мировой объем выпуска международных долговых ценных бумаг снизился на 18,5%. Кроме того, по данным квартального отчета Банка международных расчетов, за второй, третий и четвертый кварталы 2008 г. объем выпуска международных долговых ценных бумаг составлял 1166,2 млрд долл. (США), 223,5 млрд долл. (США) и 512,7 млрд долл. (США) соответственно. Таким образом, можно отметить, что следующая волна мирового финансового кризиса, приходящаяся на вторую половину 2008 г. значительно снизила объем мирового выпуска данных долговых ценных бумаг. Тем не менее уже к четвертому кварталу 2008 г. объем эмиссий начал набирать обороты.48

В период с конца 2009 по конец 2010 года лидерами привлечения международных

финансовых ресурсов при помощи долговых ценных бумаг по-прежнему являлись финансовые институты, однако уже на конец 2011 года ведущие позиции по данному параметру занял корпоративный сектор с долей в 43% от чистого выпуска (см. приложение 4, таблица 1). Тем не менее, несмотря на продолжающуюся тенденцию к снижению чистого выпуска международных долговых ценных бумаг за рассматриваемый период времени, связанную с новой волной мирового финансового кризиса, следует заметить, что среди заемщиков страны с формирующимся рынком демонстрируют увеличение данного показателя главным образом за счет роста активности как финансовых институтов, так и нефинансовых корпораций данной группы стран на рынке международных заимствований. Так, чистый выпуск долговых ценных бумаг финансовых институтов и нефинансовых корпораций стран с формирующимся рынком с конца 2009 года по конец 2011 года возрос в 2,7 и 1,6 раза соответственно (см. приложение 4, таблица 1).

Следует заметить, что в декабре 2012 г. Банком международных расчетов была опубликована новая методика сбора данных по международным финансовым рынкам, согласно которой структура международного рынка долговых ценных бумаг предстала в обновленной классификации (см. приложение 4, таблица 2), а именно если ранее данные о выпусках долговых ценных бумаг, осуществленных центральными банками, относились к государственному сектору, то в настоящее время они группируются с небанковскими финансовыми корпорациями. Кроме того, Банк международных расчетов изменил критерии отнесения той или иной долговой ценной бумаги к международным выпускам. В частности, ранее долговая ценная бумага считалась международной, если она размещалась среди международных инвесторов, куда также включались и долговые ценные бумаги, выпущенные резидентами на внутренних финансовых рынках, но

Характеристики

Список файлов диссертации

Связанные кредитные ноты как инструмент привлечения международного финансирования российскими компаниями и банками
Свежие статьи
Популярно сейчас
А знаете ли Вы, что из года в год задания практически не меняются? Математика, преподаваемая в учебных заведениях, никак не менялась минимум 30 лет. Найдите нужный учебный материал на СтудИзбе!
Ответы на популярные вопросы
Да! Наши авторы собирают и выкладывают те работы, которые сдаются в Вашем учебном заведении ежегодно и уже проверены преподавателями.
Да! У нас любой человек может выложить любую учебную работу и зарабатывать на её продажах! Но каждый учебный материал публикуется только после тщательной проверки администрацией.
Вернём деньги! А если быть более точными, то автору даётся немного времени на исправление, а если не исправит или выйдет время, то вернём деньги в полном объёме!
Да! На равне с готовыми студенческими работами у нас продаются услуги. Цены на услуги видны сразу, то есть Вам нужно только указать параметры и сразу можно оплачивать.
Отзывы студентов
Ставлю 10/10
Все нравится, очень удобный сайт, помогает в учебе. Кроме этого, можно заработать самому, выставляя готовые учебные материалы на продажу здесь. Рейтинги и отзывы на преподавателей очень помогают сориентироваться в начале нового семестра. Спасибо за такую функцию. Ставлю максимальную оценку.
Лучшая платформа для успешной сдачи сессии
Познакомился со СтудИзбой благодаря своему другу, очень нравится интерфейс, количество доступных файлов, цена, в общем, все прекрасно. Даже сам продаю какие-то свои работы.
Студизба ван лав ❤
Очень офигенный сайт для студентов. Много полезных учебных материалов. Пользуюсь студизбой с октября 2021 года. Серьёзных нареканий нет. Хотелось бы, что бы ввели подписочную модель и сделали материалы дешевле 300 рублей в рамках подписки бесплатными.
Отличный сайт
Лично меня всё устраивает - и покупка, и продажа; и цены, и возможность предпросмотра куска файла, и обилие бесплатных файлов (в подборках по авторам, читай, ВУЗам и факультетам). Есть определённые баги, но всё решаемо, да и администраторы реагируют в течение суток.
Маленький отзыв о большом помощнике!
Студизба спасает в те моменты, когда сроки горят, а работ накопилось достаточно. Довольно удобный сайт с простой навигацией и огромным количеством материалов.
Студ. Изба как крупнейший сборник работ для студентов
Тут дофига бывает всего полезного. Печально, что бывают предметы по которым даже одного бесплатного решения нет, но это скорее вопрос к студентам. В остальном всё здорово.
Спасательный островок
Если уже не успеваешь разобраться или застрял на каком-то задание поможет тебе быстро и недорого решить твою проблему.
Всё и так отлично
Всё очень удобно. Особенно круто, что есть система бонусов и можно выводить остатки денег. Очень много качественных бесплатных файлов.
Отзыв о системе "Студизба"
Отличная платформа для распространения работ, востребованных студентами. Хорошо налаженная и качественная работа сайта, огромная база заданий и аудитория.
Отличный помощник
Отличный сайт с кучей полезных файлов, позволяющий найти много методичек / учебников / отзывов о вузах и преподователях.
Отлично помогает студентам в любой момент для решения трудных и незамедлительных задач
Хотелось бы больше конкретной информации о преподавателях. А так в принципе хороший сайт, всегда им пользуюсь и ни разу не было желания прекратить. Хороший сайт для помощи студентам, удобный и приятный интерфейс. Из недостатков можно выделить только отсутствия небольшого количества файлов.
Спасибо за шикарный сайт
Великолепный сайт на котором студент за не большие деньги может найти помощь с дз, проектами курсовыми, лабораторными, а также узнать отзывы на преподавателей и бесплатно скачать пособия.
Популярные преподаватели
Добавляйте материалы
и зарабатывайте!
Продажи идут автоматически
6361
Авторов
на СтудИзбе
310
Средний доход
с одного платного файла
Обучение Подробнее