Диссертация (1105785), страница 11

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 11)

P. 18. Интернет-сайт Международного валютного фонда International Monetary Fund. Систем. требования: Foxit Reader. URL: http://www.imf.org/External/Pubs/FT/GFSR/2010/02/pdf/statappx.pdf (дата обращения: 10.09.2011 г.).

Следует заметить, что объемы привлечения кредитных ресурсов к 2007 г. возросли в 2,23 раза по сравнению с 2003 г. и превысили величину 2 трлн долл. (США). Наиболее крупными заемщиками в мире продолжают оставаться развитые страны, лидируют среди

⁴⁰ Федякина Л.Н. Международные финансы. С. 199.

⁴¹ Там же.

которых США, чья доля в мировом объеме трансграничного синдицированного кредитования составляла в 2007 г. 38,6%. Второе место среди развитых стран-заемщиков несомненно занимает Великобритания, объем заимствований которой к 2007 г. составил 8,7% в общемировом объеме. Третье и четвертое место с переменным успехом делят Германия и Франция.

Интересно то, что даже в условиях мирового финансового кризиса многие страны остаются зависимыми от внешних займов и вынуждены привлекать новые кредиты для погашения предыдущих. Вследствие мирового финансового кризиса динамика привлечения кредитных ресурсов при помощи синдицированных займов в период с 2007 по 2009 гг. продемонстрировала снижение на 64% в целом по всем странам. Как следует из приведенных данных, объем привлечения синдицированных займов среди развитых стран в 2009 г. снизился по сравнению с 2007 г. на 65,8%. Согласно статистическим данным Банка международных расчетов, к 2010 и 2011 гг. рынок международных синдицированных кредитов миновал кризисный период, снова набрал обороты и составил 1723,7 млрд долл. (США) и 2492,2 млрд долл. (США) соответственно (таблица 7). Однако с учетом наступления второго этапа мирового финансового кризиса к 2012 г. на рынке международных синдицированных кредитов по странам-заемщикам вновь наметилась тенденция к сокращению объемов привлечения кредитных ресурсов.

Таблица 7.

Объявленные международные синдицированные кредиты стран-заемщиков в 2010-2012 гг., (млрд долл. (США)).

Источник: составлено автором по данным BIS Quarterly Review. Statistical Annex // Bank for International Settlements. – September, 2013. – Р. A110. Интернет-сайт Банка международных расчетов Bank for International Settlements. Систем. требования: Foxit Reader. URL: http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qa1309.pdf (дата обращения: 25.11.2013 г.).

Помимо развитых стран синдицированное еврокредитование также является довольно распространенным среди стран с формирующимся рынком. В целом такие страны по степени привлекательности синдицированного кредитования можно

подразделить на 5 агрегированных регионов: Африка, Азия, Европа, Ближний Восток и Центрально Азиатский Регион, Латинская Америка (см. приложение 3, таблица 1). Исходя из представленных данных объем привлеченных международных синдицированных кредитов стран с формирующимся рынком в общем мировом объеме за период с 2002 г. по 2007 г. вырос с 6,35 до 11,83% и превысил 300 млрд долл. (США). Такая положительная динамика может быть обусловлена, в частности, более высокой доходностью по кредитам, предоставляемым данным странам, вследствие более высоких рисков их национальных финансовых рынков. На 2007 г. наиболее активным заемщиком на международном рынке ссудного капитала являлись страны Азиатского региона с их долей в общемировом объеме в 5,42%. За лидером следует Европейский регион, страны Ближнего Востока и Центральной Азии, а также Латинской Америки. Наконец, наименее активную динамику объемов привлечения синдицированных кредитов демонстрируют Африканские страны, что объясняется рядом негативных явлений, происходящих на данном континенте. В их числе – прогрессирующая экологическая катастрофа, перманентные военные перевороты, установление диктаторских режимов и т.д. Объемы синдицированных международных кредитов в 2007 г. в сравнении с предыдущим годом продемонстрировали рост по всем регионам стран с формирующимся рынком, однако вследствие мирового финансового кризиса уже к 2009 г. по данным Банка международных расчетов можно было наблюдать тренд на снижение объемов международных синдицированных кредитов как в странах с формирующимся рынком, так и в мировой экономике в совокупности.

В целом по категории стран с формирующимся рынком объем привлечения финансовых ресурсов при помощи международных синдицированных кредитов достиг своего максимума к 2011 г. и составил 343,2 млрд долл. (США) (таблица 8), превысив уровень 2007 г. Лидерами среди стран-заемщиков на международном рынке ссудного капитала снова явились страны Азиатско-тихоокеанского региона с долей в общемировом объеме 5,69%, которые сохранили свои позиции и на фоне некоторого снижения объемов международного синдицированного кредитования в 2012 г.

Таблица 8.

Динамика привлеченных международных синдицированных кредитов в странах с формирующимся рынком за 2010-2012 гг., (млрд долл. (США)).

Источник: составлено и рассчитано автором по данным BIS Quarterly Review. Statistical Annex // Bank for International Settlements. – September, 2013. – Р. A110. Интернет-сайт Банка международных расчетов Bank for International Settlements. Систем. требования: Foxit Reader. URL: http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qa1309.pdf (дата обращения: 25.11.2013 г.).

1. Международные долговые ценные бумаги.

На сегодняшний день одним из крупных и перспективных рынков долговых ценных бумаг, используемых в целях привлечения международного финансирования и заемного капитала для экономических субъектов является рынок еврооблигаций. В качестве специфических черт рынка данных долговых ценных бумаг можно выделить следующие:

1. рынок еврооблигаций, как правило, является более ликвидным в сравнении c другими «международно-ориентированными рынками» ⁴², что влечет за собой привлечение в большом объеме инвесторов и заемщиков;

2. рынок еврооблигаций позволяет размещать большие объемы долговых ценных бумаг, обладает высокой степенью валютной эластичности и является многовалютным;

3. доходы на рынке еврооблигаций выплачиваются их владельцам, как правило, без удержания налогов;

4. на рынке еврооблигаций существует возможность получить спекулятивную прибыль путем выгодного конвертирования поступления от заимствования в другие валюты или перевода обязательств в другие процентные ставки.

5. рынок еврооблигаций не является подотчетным какой-либо определенной стране и соответственно в полной мере не регулируется национальным законодательством той или иной страны;

6. рынок еврооблигаций является во многих случаях анонимным, ценные бумаги - на предъявителя;⁴³

7. применительно к рынку еврооблигаций действует Директива Комиссии ЕС о листинге⁴⁴, согласно которой данные ценные бумаги проходят его упрощенную

⁴² Федякина Л.Н. Международные финансы. С. 218.

⁴³ Там же.

⁴⁴ Directive 2001/34/EC of European Parliament and of the Council of 28 May 2001 on the admission of the securities to official stock exchange listing and on information to be published on those securities.

процедуру, т.к. реализуются ограниченным количеством экономических субъектов – профессионалов в сфере вложений в ценные бумаги.

В число главных преимуществ и достоинств рынка еврооблигаций входит практически гарантированная (в обычной рыночной ситуации) успешность эмиссии данных долговых ценных бумаг. Это свойство рынка еврооблигаций объясняется тем, что их эмиссией управляют, подписывают и продают синдикаты крупнейших банков, с помощью чего достигается более выгодное размещение займа. Такой синдикат чаще всего является довольно крупным и обладает возможностями размещать и продавать еврооблигации во многих странах. Эмитентом еврооблигаций, как правило, является заемщик, широко известный международным инвесторам, и являющийся проверенным партнером в данной сфере. Рынок еврооблигаций также называют рынком привилегированных заемщиков, куда допускаются только наиболее надежные заемщики.⁴⁵

Как известно, еврооблигации являются частью глобального (мирового) рынка

облигаций, включающего также иностранные и внутренние облигации. В свою очередь иностранные и еврооблигации представляют собой основные составляющие рынка международных долговых ценных бумаг, эмиссию которых осуществляют заемщики- нерезиденты. Следует отметить, что по некоторым оценкам рынок международных облигаций примерно на 4/5 представлен еврооблигациями.

Если рассмотреть в целом динамику еврооблигационного рынка за период с 1980 по 2005 гг., то можно проследить явную тенденцию неуклонного роста объемов и числа выпуска еврооблигаций (таблица 9).

Динамика еврооблигационного рынка.

Таблица 9.

Источник: Саркисянц А. Международный рынок капитала: современные тенденции и перспективы // Рынок ценных бумаг. – 2006. - №15. – С. 17.

Так, за рассматриваемый период времени объем выпуска данных долговых ценных бумаг вырос на 53,9%, тогда как число эмиссий еврооблигаций возросло на 24%.

⁴⁵ Саркисянц А. Международный рынок капитала: современные тенденции и перспективы // Рынок ценных бумаг. – 2006. – №15. – С. 15.

Характеристики

Список файлов диссертации