Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 30)

Руководство предприятия собирается увеличить выручку от продаж на 10 % (с 40 тыс. руб. до 44 тыс. руб.), не выходя за пределы релевантного диапазона. Общие переменные затраты составляют для отчетного момента 31 тыс. руб. Постоянные затраты были равны 3 тыс. руб.

Требуется:

а) рассчитать сумму текущей прибыли, соответствующую новому уровню выручки от продаж: 1) прямым счетом; 2) с помощью формул операционного рычага;

б) сравнить результаты. Сделать предположения об уровне фондовооруженности данного предприятия.

Задача 8.4:

Используя данные предыдущей задачи, рассчитать следующие показатели:

• валовая маржа;

• доля валовой маржи;

• порог рентабельности;

• запас финансовой прочности (в руб. и в %);

• сила операционного рычага.

Задача 8.5:

Предприятие имеет следующие параметры деятельности:

Выручка от продаж – 1500 тыс. руб.

Переменные затраты – 1050 тыс. руб.

Постоянные затраты – 300 тыс. руб.

Краткосрочные кредиты – 60 тыс. руб.

Долгосрочные кредиты – 150 тыс. руб.

Собственный капитал – 600 тыс. руб.

Средняя расчетная ставка процента – 20 %.

Ставка налога на прибыль  24%

Требуется:

а) определить, сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от продаж сократится на 25 %;

б) определить процент сокращения выручки от продаж, при котором предприятие полностью лишится прибыли и окажется на пороге рентабельности;

в) определить уровни: - эффекта финансового рычага;

- силы финансового рычага;

- силы операционного рычага.

г) интерпретировать полученные результаты.

Задача 8.6:

ПДЖ = 100 млн. руб.; Пер = 50 млн. руб.; Пос = 40 млн. руб. Если предполагается увеличить продажи на 20%, то:

а) какова будет величина ТП в будущем периоде?

б) какова величина СОР?

Задача 8.7:

Посчитать величину запаса финансовой прочности предприятия. Условия:

Продажи 2500 тыс. руб.

Переменные затраты 1000 - // -

Текущая прибыль 500 - // -

Задача 8.8:

Посчитать силу операционного рычага. Условия:

тыс. руб.

Текущая прибыль 500

Переменные затраты 1000

Постоянные затраты 2000

Задача 8.9:

На сколько процентов должна уменьшиться выручка от продаж, чтобы предприятие оказалось на пороге рентабельности? Условия:

тыс. руб.

Продажи 6000

Перем. Затраты 1500

Пост. Затраты 3500

Задача 8.10:

Посчитать величину порога рентабельности предприятия.

Условия: Продажи 100 000 тыс. руб.

Продано 100 ед. товара

Ставка пер. затрат 500 тыс. руб. / ед.

Пост. Затрат 10 000 тыс. руб.

Задача 8.11:

ПДЖ = 7000 руб.; Пер = 1500 руб.; Пос = 4500 руб. Ц = 5 руб.

Чему равен ПРЕ, ПОП, ЗФП (в руб. и %)?

Задача 8.12:

На сколько процентов снизится текущая прибыль предприятия, если ожидается падение продаж на 40%? В отчетном году валовая маржа составляла 50 млн. руб., постоянные затраты 40 млн. руб.

Задача 8.13;

В отчетном году у предприятия следующие параметры:

Продажи – 1.5 млн. руб.; Пос – 0,5 млн. руб.; ТП – 0,2 млн. руб.

Ожидается в будущем году падение продаж на 20%. В то же время предприятие монтирует новую технологическую линию, которая увеличит в следующем году постоянные затраты на 20%. Какие потери прибыли (до уплаты налога) ожидают предприятие в следующем году?

Тема 9

(образец решения задачи см. в тексте темы 9)

Задачи для самостоятельной работы

Задача 9.1:

Предприятие реализует два товара (в тыс. руб.):

А Б Оба товара

ПДЖ 6000 8000 14000

Пер 4000 4000 8000

Пос на оба товара 5000

Требуется определить:

1) прибыльны или убыточны товары?

2) следует ли отказываться от какого-либо товара?

Задача 9.2:

Предприятие производит и продает три товара со следующими характеристиками:

показатели товары

в тыс. руб.

А Б В все три

Пдж 1500 3500 4500 9500

Пер 1200 3000 3200 7400

Пос в целом на три товара 2000

ТП --------- // ------------ 100

Спрашивается:

а) являются ли товары прибыльными или убыточными (при совместной и при раздельной продаже)?

б) следует ли предприятию отказываться от производства и продажи какого либо товара? Если следует, то от какого?

в) какая прибыль (убытки) будет у предприятия, если отказаться от: товара А; товара Б; товаров А и Б одновременно?

Задача 9.3:

Даны 4 предприятия со следующими характеристиками:

предприятия

в тыс. руб.

А Б В Г

ПДЖ 1500 18300 10800 5500

Пер 1050 9800 8300 2200

Пос 300 8000 2000 2900

СС 600 10000 3000 2000

ЗС 210 2000 10000 3000

СП_ср 40% 45% 50% 45%

а). Определить уровни совокупного риска, генерируемого предприятиями.

б). Выяснить, какое предприятие находится в наилучшей и какое – в наихудшей финансовой ситуации?

в). Сделать интерпретацию причин разных уровней совокупного риска у разных предприятий.

Тема 10

1. Предприятие имеет следующие отчетные показатели:

Продажи 400 млн. руб.

Активы 100 - // -

Пассивы 100 - // -

в т.ч.: СС 25 - // -

ЗС 75 - // -

НРЭИ 70 - // -

СП_ср 65%

С_нп 35%

Если собрание акционеров приняло решение установить Нор = 0,5, каков будет уровень ВТР? Как это отразится на возможностях расширения продаж (ПДЖ) и активов (А) предприятия без внешнего финансирования?

Прежде всего, находим недостающие параметры:

ФИ = 48,75 млн. руб.; ЭРА = 70%; ЧП = 13,8 млн. руб.;

Нор = 0,5; Д = 13,8 млн. руб. ∙ 0,5 = 6,9 млн. руб.;

НРП = 13,8 млн. руб. – 6,9 млн. руб. = 6,9 млн. руб.;

Находим значение эффекта финансового рычага:

ЭФР = 0,65 ∙ (70 %  65 %) ∙ 3 = 9,75%;

Определяем показатель рентабельности собственных средств:

РСС = 0,65 ∙ 70% + 9,75% = 55,25%;

Теперь мы имеем возможность определить внутренние темпы роста:

ВТР = 55,25 % ∙ (1 – 0,5) = 27,6%;

Таким образом, «самоходом» собственный капитал предприятия при заданной норме распределения может увеличиться на 27,6 %, или до уровня 31,9 млн. руб. (25 м. р. + 6,9 м. р.).

Если структуру капитала сохранять неизменной (ПЛ = 3), тогда активы возрастут до 95,7 + 31,9 = 127,6 млн. руб., или вырастут на те же 27,6 %. При сохранении коэффициента трансформации (КТ = ПДЖ / А) на уровне 4 получим ПДЖ = 127,6 м.р. ∙ 4 = 510,4 млн. руб., т.е. возрастут на те же 27,6 %.

2) Предприятие объявило о выплате дивидендов акциями в размере 5%. При этом рыночная цена обыкновенной акции была 1,2 руб. Структура собственного капитала была следующей:

Уставный капитал:

привилегированные акции (1000000 шт. по 5 руб.) – 5,0 млн. руб.

обыкновенные акции (15000000 шт. по 1 руб.) – 15,0 млн. руб.

Резервный капитал – 2,0 млн. руб.

Нераспределенная прибыль – 7,0 млн. руб.

Всего  29,0 млн. руб.

Как при этом изменится структура капитала предприятия?

1. Объявленный дивиденд означает, что должно быть дополнительно выпущено 750 тыс. шт. обыкновенных акций

(15 млн. шт. ∙ 0,0 5).

Всего необходимо капитализировать 900 тыс. руб.

(1,2 руб. ∙ 750 тыс. шт.).

2. Эта величина распределяется следующим образом:

Уставный капитал увеличивается на 750 тыс. руб.

(1 руб. ∙ 750 тыс. штук);

Резервный капитал (эмиссионный доход) увеличивается на 150 тыс. руб. (0,20 руб. ∙ 750 тыс. штук).

Нераспределенная прибыль уменьшится на 900 тыс. руб.

3. Таким образом, структура собственного капитала после выплаты дивидендов будет следующей:

Уставный капитал:

привилегированные акции (1 млн. шт. по 5 руб.) – 5,0 млн. руб.

обыкновенные акции (15750000 шт. по 1 руб.) – 15,75 млн. руб.

Резервный капитал – 2,15 млн. руб.

Нераспределенная прибыль – 6,1 млн. руб.

Всего – 29, 0 млн. руб.

Задачи для самостоятельной работы

Задача 10.1:

Предприятие имеет следующую структуру собственного капитала:

Обыкновенные акции – 10 млн. шт. по 2 долл. – 20 млн. долл.

Резервный капитал  2 млн. долл.

Нераспределенная прибыль  4 млн. долл.

Итого 26 млн. долл.

Если курс акций равен 2,5 долл. и предприятие объявило о выплате дивидендов акциями в размере 12%, как изменится структура собственного капитала?

Задача 10,2:

Предприятие имеет следующую структуру собственного капитала:

Обыкновенные акции – 300 тыс. шт. по 3 долл. – 900 тыс. долл.

Нераспределенная прибыль  250 тыс. долл.

Итого  1150 тыс. долл.

Если курс акций равен 3,2 долл. и предприятие объявило о выплате дивидендов акциями в размере 5%, как изменится структура собственного капитала?

Задача 10.3:

Даны следующие параметры предприятия. Определить возможности роста продаж и активов предприятия без внешнего финансирования:

Активы 3500

Пассивы 3500

В т.ч. ЗС 2500

СС 1000

НРЭИ 1000

СПср 22%

С_нп 24%

РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА

1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс в 2 т. – СПб.: Экономическая школа, 1997.

2. Финансовый менеджмент (Теория и практика). 3-е изд., доп. и перераб.: Учебник для вузов // Под ред. Е. С. Стояновой.  М.: Перспектива, 1998. (можно пользоваться любым из пяти изданий учебника).

3. Берёзкин Ю. М. Финансовый менеджмент: Учебное пособие  Иркутск, ИГЭА, 1999.

4. Шим Дж., Сигел Дж.. Финансовый менеджмент.  М., 1996.

5. Стоянова Е.С., Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков: Краткий профессиональный курс. – М.: Перспектива, 1998.

Дополнительная литература

1. Берёзкин Ю. М. Проблемы и способы организации финансов.  Иркутск, ИГЭА, 2001.

2. Попов С. В. Организация хозяйства в России.  Омск, 2000.

3. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982.

4. Бродель Ф. Материальная цивилизация. Экономика и капитализм ХV–ХVII вв.: в 3 т. М.: Прогресс, 1988. Т.2.

5. Ходский Л. В. Основы государственного хозяйства: Курс финансовой науки. СПб., 1913.

6. Маркс К. Капитал: в 3 т. М.: Изд-во политической литературы, 1988. Т. 1.

Приложение

Финансовые таблицы

Таблица 1.

Коэффициенты дисконтирования единичной стоимости

М2(r, n) (при доходности r и n периодах)

Окончание таблицы 1

Таблица 2.

Характеристики

Список файлов книги