Диссертация (1026598), страница 12
Текст из файла (страница 12)
Наконец сегодня вИнституте реализуется новая программа – «5 Венчуров», где венчурноефинансирование предоставляется комплексному проекту партнерства из 25 связанных между собой исследовательскими или деловыми связямикомпаний, взаимодействие которых обеспечит общий успех.Рассматривая систему венчурной деятельности Массачусетскоготехнологического института, необходимо отметить, что сегодня онареализуется в рамках Службы Венчурных Менторов (Venture MentoringService (VMS)) МТИ.
Она прослеживает свои начала от встречи,произошедшей в 1997 между бывшим ректором MТИ Робертом Брауном,Алеком Динги, выпускником Школы менеджмента Слоуна и профессоромMTИ Дэвидом Х. Стэелином, на которой они выработали общее видение—дальнейшего развития образовательной миссии MTИ, котороезаключалось в ориентации на предпринимателей в пределах сообществаИнститута с реализациейконсультаций и помощи в развитии ихпредприятий, в форме менторства [183].Службаподдерживаетинновацииипредпринимательскуюактивность во всем сообществе МТИ, обеспечивая потенциальныхвенчурныхпредпринимателейквалифицированныминаставникамидобровольцами. В работе используется команда, структурированная погруппам из 3 - 4 наставников, занимающихся с начинающими венчурными71предпринимателями в рамках сессий, которые обеспечивают ежедневныепрактические консультации и профессиональные тренинги.
НаставникиСлужбы отбираются исходя из их опыта в областях, относящихся кпотребностям венчурных предпринимателей и их энтузиазма по поводупрограммы. Наставники обязаны давать расписку о соблюдении Кодексачести, который определяет их поведение, обрисовывает в общих чертах ихобязанности, предусматривает меры против конфликтов интересов иуправляет финансовые взаимодействия с предпринимателями и ихпредприятиями.Напрактике,предпринимателямиотношениясформированынамеждунаставникамиосновеипотребностейпредпринимателя и интересов доступных наставников.Услуги Службы предлагаются бесплатно студентам, выпускникам,преподавателям и сотрудникам МТИ в районе Бостона.
ДополнительноМенторская служба работает совместно со многими центрами ипрограммамиМТИ,обеспечивающимипродвигающимиресурсы,чтобыпредпринимательствопоощритьсозданиеивенчурныхинновационных фирм и обеспечить трансферт технического знания отлаборатории до рынка.Однако, если рассмотреть список проектов, которые получилиподдержку через Службу, то будет ясно видно, что ею пользуются нетолько технологические проекты, строго связанные с инновационнойконъюнктурой развития рынка, но и социальные проекты [170]. СредитехнологическихпроектоводнимизпервыхполучилподдержкуPrometheus Web Solutions, предлагающий системы онлайн маркетинга, вебдизайна и стратегий повышения доходности для малого бизнеса,индивидуальных предпринимателей и стартапов.
В решения проектавходитразработкамоделионлайнзаработка,планированияиформирования оптимального вебсайта, привлечения и перехвата клиентов,входящих в целевую группу. Кроме этого сегодня получают и ужеполучили поддержку венчурные проекты в области:72 программного обеспечения (Arcbazar, Pixable, Ksplice, Scripted.com,Abroad101); инновационных технологий (PurposeEnergy, Nanda Home, SelecTech,Inc., Chipalizer, Bandgap, Sifteo); биохимических и медицинских технологий (SmartCells, Inc., Vitality,BenchFly, Cogito®); консалтинговых и общеинжиниринговых проектов (Locately, Artaic,Tinfoil Security, KGS Buildings, Agrivida).В таком широком спектре технологических проектов, получающихвенчурную поддержку в МТИ, нашлось также место и социальнымпроектам, среди которых: Kiinde – производство инновационных товаров для малышей и ихродителей; Julianna Rae – производство постельного белья и нижнего белья изинновационных тканей со специальными возможностями; Dance Nut – система танцевальных залов и школ танца в Бостоне,развивающих такое направление как «социальные танцы» (socialdancing), балет, эстрадные, народные, клубные и иные виды.2.3.
Анализ отечественного опыта управления венчурным бизнесомРассматривая отечественный опыт управления венчурным бизнесом,необходимо отметить, что он эволюционировал вместе с развитием самойвенчурной отрасли в нашей стране. Её зарождение произошло совсемнедавно,специалистыРАВИ(РоссийскаяАссоциациявенчурногоинвестирования) относят его к началу 90-х гг. ХХ века. Инициаторомпроцесса организации и развития венчурной отрасли в реформируемойроссийской экономике, по словам И. Агамирзяна стал ЕБРР (Единый банкреконструкции и развития), который в середине 90-х гг. открыл ряд73региональных венчурных фондов для инвестирования в российские фирмыи компании [154, С.
12].Изменения наступили, когда в конце 90-х была образованаРоссийская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ 1997 г.), позжеставшая соучредителем Венчурного инновационного фонда, наряду сМинистерством науки и технологий Российской Федерации и Фондомсодействия развитию малых форм предприятий в научно-техническойсфере. Именно тогда были сделаны первые попытки организациивенчурной отрасли в отечественной экономике, используя зарубежный,прежде всего европейский, опыт. Это не удивительно, так как ЕБРРзанимал и продолжает занимать одно из ведущих мест в РАВИ. Однакопрактика показала, что в идеальном, рафинированном виде европейскиемодели к российской действительности применимы слабо.По данным РАВИ, отечественная практическая модель организацииуправления венчурной деятельностью сформировалась к середине первогодесятилетия нынешнего века, то есть по истечении 10 лет развитияотрасли.
Рассмотрим её тогдашнее состояние и эволюцию к нашемувремени подробнее. Итак, центральными акторами отечественной моделиуправления венчурным бизнесом являются управляющие венчурныхфондов.В2004годусотрудникиРАВИпровелиопроссредипредставителей 17 управляющих компаний, проанализировав ответыкоторыхможносформулироватьисходнуюмодельорганизацииуправления венчурным бизнесом.Итак, начальным этапом организации осуществления венчурногопроцесса выступает выбор приоритетных отраслей, в которых венчурноеинвестирование, по мнению управляющих компаний, выступает наиболеепривлекательным. По мнению опрошенных, тройку лидеров, среди такихотраслей в РФ составляют:1.
Телекоммуникации;2. Промышленное оборудование;743. Потребительский рынок.Из приведенных данных видно, что, по сравнению с западнымвенчурным рынком, отечественный венчур имеет в качестве целевыхотраслей инвестирования отнюдь не биотехнологии, нано технологии,физико-химические инновации и пр.Объяснитьотечественнымэтодостаточновенчурнымпростотем,бизнесомчтовгосподствуетуправленииоперативно-ситуационная парадигма, где инвестирование реализуется в проекты техотраслей, которые, с одной стороны, могут дать финансовую отдачу вобозримом промежутке времени, а, с другой стороны, находятся в техотраслях, которые объективно развиваются в нынешней экономическойситуации наиболее активно.
Таким образом, стратегическое венчурноеинвестирование,впроектыбудущихтехнологическихпрорывов,требующие значительных и долгосрочных НИОКР, для отечественныхуправляющих компаний приоритетным не является.Вторым вопросом модели организации и управления венчурногопроцесса выступает, по данным опроса – канал поступления вуправляющую компанию заявки на венчурное финансирование. Средитрех наиболее эффективных каналов опрошенные управляющие, поубыванию, выделили следующие: Личные рекомендации; Венчурные ярмарки и конференции; Прямой маркетинг.Приведенные данные показывают, что для модели организациивзаимодействия между источником и акцептором инвестиционных средствналичиеличныхсвидетельствуетрекомендацииосилеиграеттрадицийрешающуюличностногороль,чтопротекционизма,свойственных для отечественной экономики, проникших и в венчурнуюотрасль.
В остальном господствующими являются пассивные формымаркетингаипривлеченияклиентов–соискателейвенчурных75капиталовложений. Объяснить это можно с позиций критического анализатем, что далеко не все фонды и управляющие компании способны выявитьнаиболее перспективные проекты и инвестировать в них средства наранних стадиях ли просто не желают этого делать.Вторым этапом осуществления венчурного процесса и стадиейуправления им является прямое взаимодействие венчурного фонда илиуправляющей компании с предприятием – соискателем инвестиций.Принципиальными вопросами здесь являются:1. Минимальный процент акционерного капитала инвестируемойкомпании, требуемый при осуществлении инвестиции управляющейкомпанией;2.
Наличиеувенчурнойкомпаниисформированнойкомандыменеджеров;3. Минимальная расчётная рентабельность по бизнес-плану венчурнойкомпании.Рассматривая эти вопросы содержательно, необходимо отметить, чтов подавляющем большинстве случаев венчурные инвесторы отказываютсяот инвестиций без получения мажоритарного пакета акций. Среди причинтакого положения, с одной стороны, несовершенство российскогозаконодательстваповопросамобеспечениясоблюденияправминоритарных акционеров, а, с другой, – повышенный уровеньэкономического риска, связанный с инвестициями в отечественныекомпании на ранних стадиях, включая стадии расширения и развития.Таким образом, процент в акционерном капитале компании получателяинвестиций, который желает получить венчурный фонд или требуетуправляющаякомпания,напрямуюзависитотуровнярисковиобеспечивает максимизацию потенциальной прибыли и увеличениестепени участия в управлении компанией.Отсюда напрямую вытекает второй вопрос из озвученных выше –необходимость наличия у венчурной компании сформированной команды76менеджеров.
Решающее влияние венчурного инвестора обеспеченноемажоритарным, как минимум блокирующим, пакетом акций делаетсобственную команду менеджеров предприятия практически не нужной,так как ведущий акционер – венчурный фонд или УК, скорее всего.Пожелает сформировать собственную команду, которая будет проводить вжизнь цели венчурного инвестора, а не учредителей компании. Развитиепоследней,отдаётся,такимобразом,надостиженииутилитарнофинансовой цели получения дохода в объеме возврата инвестиций илипревышающем его.И здесь, на передний план, выходит третий вопрос о минимальнойрасчётной рентабельности венчурной компании по бизнес-плану. Вбольшинствеслучаев,наиболеепривлекательной,длявенчурныхинвесторов, годовой доходностью называется уровень в 40-50%, тогда какминимальной расчетной рентабельностью проекта выступает уровень мене25% годового дохода, при котором инвесторы отказываются рассматриватьпроект.
Практика же показывает, что оптимальный уровень годовойрентабельности проекта сегодня находится на уровне 35-45 %, чтоподвигает инвесторов к удовлетворению заявки и предоставлениикапиталовложений [155, 158, 159].Важное место в вопросах организации управления венчурнымбизнесом стали вопросы об основных причинах, осложняющих процесспринятия решения об инвестированиитрудностей,препятствующихи о природе наибольшихпредполагаемомуроступортфельныхкомпаний после получения инвестиций.Рассматривая первый вопрос, на передний план менеджеры, в рамкахопроса вывели методологические трудности отсутствия единства вподходах по оценке рисков, связанных с осуществлением прямыхинвестиций.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
