Отзыв ведущей организации (1026365), страница 2
Текст из файла (страница 2)
(март 2015- апрель 2016 г.г.). В сравнении с аналогичным периодом 2014-2015 г.г. стоимость денежных потоков в сопоставимых ценах (с учетом колебаний валют) выросла на 14.4"4 при фактически неизменных объемах реализации и валового дохода. Анализ факторов стоимости, осуществленный на основе выражения (42), показал: основной «вклад» в рост стоимости денежных потоков оказали: снижение средневзвешенной цены рабочего капитала, уменьшение собственной инвестиционной нагрузки за счет рационального использования амортизации, гибкая политика авансовых платежей по наиболее значимым налогам.
В общих выводах и заключении (стр. 130-131) сформулированы основные выводы и рекомендации по результатам диссертационного исследования. Диссертационная работа соответствует паспорту специальности ВАК РФ 08.00.13 — «Математические и инструментальные методы экономики», п. 1.4 «Разработка и исследование моделей и математических методов анализа микроэкономических процессов и систем: отраслей народного хозяйства, фирм и предприятий, домашних хозяйств, рынков, механизмов формирования спроса и потребления, способов количественной оценки предпринимательских рисков и обоснования инвестиционных решений».
3. Достоверность научных положений, выводов и рекомендаций, сформулированных в диссертации Диссертация В.В. Приображенской написана н соответствии с требованиями„предъявляемыми к диссертационным работам. Автором приводятся аргументированное обоснование постановок задач и анализ результатов их решения. Корректность применяемых методов исследования, достоверность его теоретической и методологической базы, а также практическая апробация этих результатов подтверждают достоверность выводов, положений и рекомендаций, представленных в диссертации. Теоретические положения основываются на достижениях фундаментальных и прикладных научных дисциплин, сопряженных с предметом исследования, Полученные результаты и сделанные на их основе выводы характеризуются обстоятельностью, обладают определенной научной ценностью, так как опираются на обоснованные положения теории и практики управления экономикой предприятия корпоративной формы собственности, и выполненные автором расчеты по моделям динамической оптимизации денежных потоков предприятия с учетом налоговых выплат.
Предложенные автором новые теоретические подходы, модели и инструментальные средства опенки и управления денежными потока |и предприятия вносят значительный вклад в неоклассическую теорию производства и имеют важное практическое значение. 4. Научная новизна исследования и полученных результатов Научная новизна связана с разработкой новых математических моделей, численных методов и инструментальных средств оптимального управления производственной сферой предприятия, отличающихся от традиционных расширенным набором критериев оптимальности, учитывающих параметры и структуру денех<ных потоков этой сферы, в составе которых учитываются налоговые выплаты, и дополнительными ограничениями на величины рисков ликвидности и структуры рабочего капитала, Выделим следующие результаты диссертационного исследован.'-.я, полученные лично автором и обладающие признаками научной новизны: — разработана новая постановка задачи оптимизации налоговой нагрузки предприятия, учитывающая компромисс интересов собственников и фискальных органов и включающая динамическую и статическую оптимизации, обеспечивающие планируемую собственниками ч менеджментом рентабельность инвестиций в производственную сферу и ликвидность рабочего капитала на выбранном горизонте управления; - разработана динамическая модель оптимизации денежных потоков предприятия с неоклассической производственной функцией, отличающаяся комплексным учетом экзогенных и эндогенных факторов, определяющих динамику выпуска с учетом налоговых выплат, и на ее основе проведены расчеты объема и структуры рабочего капитала для различных комбинаций значений управляемых параметров, позволившие определить их диапазоны, в которых сохраняется умеренный экспоненциальный рост выпуска с приемлемыми значениями рентабельности, рисков ликвидности и структуры рабочего капитала; предложен целевой критерий качества управления денежными потоками предприятия, основанный на показателе ХОРЕАТ- нормализованной операционной прибыли, скорректированной на разницу выплаченных и возвращенных налогов, использование которого в процедурах управления денежными потоками корпорации, встроенных в современные системы управления предприятием, в том числе управленческого учета, позволяет повысить точность оценок эффективности ,атрат и рентабельности рабочего капитала и качество принимаемых на их основе управленческих решений в производственной сфере; - в качестве критерия оптимальности управления производственной сферой предприятия на среднесрочном интервале планирования предложен показатель средней отдачи собственного капитала в финансовом результате.
В отличие от традиционных показателей рентабельности и деловой активности использование этого показателя в качестве критерия оптимальности управления производственной сферой корпорации позволяет для случая постоянных налоговых ставок сформулировать необходимое ч достаточное условие оптимальности структуры рабочего капитала; разработаны статическая и динамическая модели и численные алгоритмы оптимального управления денежными потоками производственной корпорации с учетом налоговых выплат, отличающиеся использованием расширенного набора критериев оптимальности, внешних ~рыночных) и внутренних (производственно-технологических, финансово- ресурсных и др,) ограничений, позволяющие принимать обоснованные решения в производственной сфере в условиях неопределенности и риска внешней и внутренней сред.
5. Практическая пенность исследовании Практическая ценность работы заключается в том, что разработанные модели, численные методики и инструментальные средства оптимально. ~ управления денежными потоками производственной сферы п,1едприятия могут быть использованы в процедурах планирования и управления производственной сферой деятельности промышленных корпораций, что позволит повысить рентабельность инвестируемых средств, их эффективность и конкурентоспособность. Разработанный информационно-алгоритмический комплекс реализует основные функции количественного анализа, планирования и управления рабочим капиталом предприятия, что позволяет использовать его в учебном процессе при подготовке бакалавров по программам 01.03.02 в «Прикладная математика и информатика», 38.03.01 — «Экономика», в рамках преподавания дисциплин: «Исследование операций», «Оптимальное управление экономическими системами»„«Информационные технологии в управлении предприятием» и другие.
Практическую значимость и ценность работы подтверждаю результаты их апробации на основном производстве 000 «ЭликС:--мед». 6. Замечания по диссертационной работе По диссертационной работе и автореферату соискателю высказаны 'ледующие замечания, первые два из которых являются весьма существенными. 1. Автор в работе рассматривает денежные пото".;и производственной (или операционной) сферы предприятия, не затрагивая при этом финансовую и инвестиционную сферы. Может быть имело смысл в объекте исследования сделать прямое указание на эту сферу, а не все предприятие в целом.
Если, однако, оставить объект исследования, указанный в введении, то следует конкретизировать корректность рассматриваемой задачи. 2, Рассматриваемая во второй главе диссертации ди' амическая модель производственной сферы предприятия носит„ по нашему мнению, весьма общий характер. Объектами изучения в этой модели являются объем и структура рабочего капитала, распределение конечного продукта и инвестиций из собственных и заемных источников. При этом, однако, не учитываются производственно-технологический (например, структура внеоборотных активов) и финансово-ресурсный (структура текущих активов) аспекты. Справедливо ли в этом случае утвер'кдать, что полученный набор управляемых параметров производственной сферы является обоснованным2 3.
В работе автор достаточно часто, а на стр.82 весьма подробно освещает методы количественной оценки состава и эффективности рабочего капитала предприятия. Это важное для диссертационной работы понятие, как нам кажется, необходимо было выделить в отдельный параграф, в котором следовало бы уточнить терминологию и привести структуру рабочего капитала в части активов и пассивов — от этого работа только выиграла бы. Следующие замечания носят редакционный характер.
4. На стр. 45 приводятся особенности задачи динамической оптимизации фискальных потоков предприятия по интервалам управления. автор предлагает в качестве временных интервалов рассматривать налоговые периоды. Однако, далее по тексту, например, в пункте 3,2. оптимизация осуществляется на последовательных производственно- коммерческих циклах. Нам представляется, что это не одно и то же. В этом же месте автор утверждает„что задача оптимизации налоговых выплат инвариантно к выбранному критерию управления. Опять же, в пункте 3,2. целевой критерий оптимальности управления денежными потоками предприятия с учетом налоговых выплат определен однозначно, и нигде далее по тексту не упоминается, что он может быть другим.
5. При описании динамической модели производственной сферы предприятия (стр.51-62) автор использует сложную для восприятия систему обозначений формул, например, 2.45~, 2.450~, 2.45В и т.д. Такие обозначения весьма распространены в математических текстах и используются в том случае, если одна формула дублирует ряд аналогичных. В данном же случае приводимые в одном ряду формулы отличаются (например, интервал планирования 1). В этом случае, как нам кажется, справедливо было Гы изменить нумерацию на сплошную. 6.
На стр.93 автор приводит формулу оценки стоимости капитальных активов 3.21. По какой-то непонятной нам причине сноска на это вариант формула Хамады приписывается Д.А. Безухову, что, очевидно, некорректно. Справедливости ради укажем, что на стр.94 автор приводит модифицированный вариант формулы Хамады, и при этом опять >ь ссылается на работу Безухова. 7. Следующее замечание относится к модели 3.70, 3.71 — 3.60'-3.69 на стр. 114.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
