Участники акционерных обществ
6. Участники акционерных обществ.
Ключевые слова: имущественные права, личные неимущественные права, имущественные обязанности, личные неимущественные обязанности
6.1. Права и обязанности участников акционерных обществ. Средства их защиты.
Стать акционером можно двумя путями:
1) в результате учреждения акционерного общества;
2) в результате приобретения акций уже созданного акционерного общества .
Приобретая акции акционерного общества, акционеры рассчитывают на получение доли в его прибыли, дохода в результате возрастания стоимости акций акционерного общества, а также на участие в управлении делами акционерного общества.
Работники и руководители приобретают акции акционерного общества с целью повышения своего влияния на принятие решений относительно деятельности акционерного общества.
Рекомендуемые материалы
Внешний инвестор может приобретать акции с целью получения контроля над деятельностью акционерного общества.
Участие в акционерном обществе приводит к возникновению у лица совокупности прав и обязанностей, которые называются корпоративными. В зависимости от содержания корпоративные права делятся на имущественные и личные неимущественные.
К имущественным правам участников акционерного общества относятся:
1.Право принимать участие в формировании уставного фонда (капитала) хозяйственного общества. Участник имеет право вкладывать свое имущество в капитал общества не только на стадии формирования этого капитала, но и впоследствии, после принятия участниками решения об увеличении уставного фонда (акционеры при реализации данного права покупают акции дополнительного выпуска).
2.Право принимать участие в распределении прибыли хозяйственного общества и получать ее долю (дивиденды). Это право участники могут реализовать лишь при выполнении двух условий: наличия у общества чистой прибыли по результатам финансового года и принятия участниками общества решения о распределении между ними части прибыли. Решение о порядке распределения прибыли, размерах дивидендов принимается только высшим органом общества (или его участниками - в полном и коммандитном обществах). Участники могут отказаться от распределения между ними части прибыли, направив ее на увеличение уставного фонда (капитала) общества (процесс капитализации) или на другие хозяйственные нужды.
3. Право распоряжаться своими корпоративными правами. Участники хозяйственного общества могут распоряжаться своими корпоративными правами – акциями, долями в уставном фонде – любым не запрещенным законом способом. Это может быть: продажа, уступка, дарение, залог и прочее распоряжение этими правами с учетом ограничений, предусмотренных законом и учредительными документами общества.
4. Право на выделение доли в имуществе при выходе или исключение участника из общества. При выходе или исключении участника из хозяйственного общества его доля в имуществе общества может быть возвращена в денежном выражении, а с согласия общества возвращена в натуральной форме.
Акционеры, по общему правилу, не имеют права выхода из общества с выделением своей доли, они лишь могут продать акции или распорядиться ими иным образом.
5. Право на получение средств и имущества, которые остались после расчетов со всеми кредиторами при ликвидации общества. Это право относится к категории потенциальных. Для его выполнения нужно осуществление целого ряда условий:
а) выполнение установленной законом процедуры ликвидации;
б) погашение обществом задолженности перед всеми кредиторами;
в) наличия после расчетов с кредиторами денежных средств или имущества, которые могут распределяться среди участников.
Порядок распределения между участниками имущества определяется Законом “О хозяйственных обществах” и учредительными документами общества. Собственники привилегированных акций в акционерных обществах и вкладчики в коммандитных обществах имеют право на первоочередное получение своей доли.
Участникам хозяйственного общества присущи также личные неимущественные права (хотя неимущественными их можно называть лишь условно, так как реализация этих прав помогает участникам достичь своей основной цели – получить доход).
К личным неимущественным правам относятся:
1. Право участников на управление делами хозяйственного общества. Это право участник может реализовать непосредственно – путем личного участия в работе общего собрания, вхождение в состав избирательных органов общества или опосредованно – через представителей, выбранных им в органы управления обществом. Но для реализации своего права на управление участник должен не только сам предложить какое-то решение, но и склонить к нему большинство участников.
Решения могут приниматься от имени органа общества (высшего, исполнительного, контролирующего) или от имени участников общества. Например, общее собрание акционеров может созываться по решению правления общества или на основании решения акционеров, владеющих более чем 10% голосов. В полном и коммандитном обществах решения принимаются непосредственно участниками (потому, что в таких обществах не создаются специальные органы управления).
Существуют категории участников обществ, которые не имеют права руководить делами общества. В акционерных обществах собственники привилегированных акций не имеют права принимать участие в управлении обществом, если другое не предусмотренное уставом. В коммандитном обществе управление делами осуществляют только участники с полной ответственностью, а вкладчики такого права не имеют. Учредительными документами не могут устанавливаться другие ограничения по отношению прав участников управлять делами общества.
2. Право участника общества на получение информации о деятельности общества. Это право - одно из важнейших прав участников, так как участник не сможет реализовать большинство своих имущественных и неимущественных прав без владения информацией о деятельности общества (так, нельзя реализовать свое право на участие в управлении общества, если неизвестно, когда и где проводятся общие собрания; нельзя получить свои дивиденды, если неизвестно когда и где они будут платиться).
Действующим законодательством предполагается, что общество обязано предоставлять участнику годовые балансы, отчеты общества про его деятельность, протоколы собраний. Кроме того, ст. 9 Закона “Об аудиторской деятельности” закрепляет право участников обществ знакомиться с бухгалтерской отчетностью и результатами аудиторских проверок.
Законом в отдельности предусмотрено право участников обществ на своевременное получение информации о проведении общего собрания; информации, необходимой для принятия решений на общем собрании; сообщение об изменениях размера уставного фонда акционерного общества, которые планируются и о дополнительной эмиссии акций.
Все документы, которые имеют необходимую участнику информацию, должны предоставляться:
1. по требованию участников (в устной или письменной форме);
2. по месту нахождения исполнительного органа;
3. с правом делать копии и выписки.
Законодательство предусматривает специальные правила, которые регулируют раскрытие информации о деятельности акционерного общества.
Ст. 24 Закона “О ценных бумагах и фондовой бирже” закрепляет, что акционерные общества должны не менее одного раза в год информировать общественность о своем финансово-хозяйственном состоянии и результатах деятельности.
Годовой отчет публикуется в средствах массовой информации, которые имеют тираж не менее 10 000 экземпляров или в официальном издательстве Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (в сокращенном варианте) и рассылаются держателям именных акций (полный вариант).
Перечень сведений, который должен публиковаться эмитентом в печатных изданиях, тоже законодательно закреплен.
К таким сведениям относятся:
1) основные сведения об акционерном обществе;
2) сведения о ценных бумагах эмитента;
3) описание бизнеса;
4) информация об имущественном состоянии и финансово-хозяйственной деятельности эмитента.
Также Законом “О ценных бумагах и фондовой бирже” установлено, что акционерное общество обязано в течение двух дней опубликовать в официальной газете фондовой биржи информацию об изменениях, которые возникли в его хозяйственной деятельности и могут повлиять на стоимость ценных бумаг или размер прибыли по ним (особая информация об эмитенте).
К таким изменениям относятся:
1) изменение прав на ценные бумаги;
2) изменения в персональном составе должностных лиц;
3) арест банковских счетов;
4) начала действий по санированию эмитента;
5) реорганизации или прекращении деятельности эмитента;
6) уничтожение не менее 10 % имущества общества вследствие чрезвычайных обстоятельств;
7) иск к эмитенту в размере, который превышает 10 % уставного фонда или стоимости основных и оборотных средств эмитента.
Вся эта информация подлежит к категории публичной и предоставляется всем заинтересованным лицам через средства массовой информации.
3. Право выйти в установленном порядке из общества. Это право может быть ограниченным для участников акционерных обществ, полных обществ и коммандитных обществ и неограниченным для обществ с ограниченной ответственностью и обществ с дополнительной ответственностью.
Выход из общества сопровождается выделением доли участника в имуществе и выплатой ему части прибыли общества на момент выхода. Выход участника из общества приводит к уменьшению размера уставного фонда (капитала) общества, зафиксированного в учредительных документах и уменьшении общей стоимости имущества общества, которое находится на балансе.
В акционерном обществе акционер не имеет права выхода из общества. Акционер может лишь продать свои акции или уступить их другому лицу, что не приведет к уменьшению имущества самого акционерного общества – изменится лишь состав акционеров. В случаях, прямо предусмотренных действующим законодательством, акционер имеет право требовать у акционерного общества выкупа своих акций. Такое право называется “правом акционера на несогласие” (акционер, который не согласен с принятым общим собранием решением, имеет право выйти из общества путем продажи последнему своих акций). Речь идет не обо всех решениях, принятых на общем собрании, а лишь о наиболее важных – продажа значительной части активов общества, заключение крупного соглашения, реорганизация, значительные изменения уставного фонда и т.д.
Нарушенные права участников защищаются в судебном или несудебном порядке. Участники обществ могут обращаться в хозяйственный суд с исками:
- об устранении препятствий в осуществлении права;
- о восстановлении положения, существовавшего до нарушения права (включая отмену незаконно принятых решений или признание недействительными операций, проведенных обществом);
- о возмещении убытков от нарушения корпоративных прав.
Кроме того, акционеры, права которых нарушены, могут обращаться в Государственную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку.
Обязанности участников хозяйственных обществ.
Согласно ст. 11 Закона «О хозяйственных обществах», участники обществ обязаны:
1) соблюдать учредительные документы общества и выполнять решения общего собрания и других органов управления общества;
2) исполнять свои обязанности перед обществом, в том числе связанные с имущественным участием, а также вносить вклады (оплачивать акции) в размере, порядке и средствами, предусмотренными учредительными документами;
3) не разглашать конфиденциальную информацию о деятельности общества.
Этот перечень не является исчерпывающим. Он дополняется обязанностями, предусмотренными в учредительных документах и внутренних нормативных актах общества.
Обязанности участников обществ могут быть имущественными и неимущественными. Объем обязанностей участников отличается в зависимости от вида общества.
К имущественным обязанностям относится обязанность участников общества вносить свои вклады (оплатить акции). Кроме того, участники обязаны вносить дополнительные взносы, если это предусмотрено учредительными документами. Такие взносы отличаются от вкладов – они не влияют на размер уставного фонда (капитала) и доли любого из участников. Дополнительные взносы поступают обществу как безвозвратная финансовая помощь и идут на покрытие его текущих затрат.
Личные неимущественные обязанности участников зависят от формы общества. Акционеры не имеют ни одной неимущественной обязанности. Похожим является положение вкладчиков в коммандитном обществе, которым закон прямо запрещает принимать участие в управлении обществом.
Участники общества с ограниченной ответственностью и общества с дополнительной ответственностью должны принимать участие в управлении обществом, поскольку ряд вопросов, отнесенных к компетенции собраний участников, должен решаться единогласно. На практике участники этих обществ могут выполнять и другие личные обязанности, если это предусмотрено учредительными документами.
В отношении участников полных обществ и участников с полной ответственностью в коммандитных обществах законом предусмотрено общее ведение ими предпринимательской деятельности от лица общества. Участники данных обществ уже не только руководят обществом, но и должны вести непосредственно предпринимательскую деятельность от лица общества.
Обязанности участников общества, которые входят в состав органов управление обществом (исполнительный орган, ревизионная комиссия, наблюдательный совет), имеют более широкий характер. Участник может быть включен в состав органов общества только на добровольной основе, поэтому он по собственной воле возлагает на себя дополнительные обязанности по управлению обществом.
Участники хозяйственного общества обязаны не разглашать конфиденциальную информацию (коммерческую тайну) о деятельности общества. Участники хозяйственного общества имеют разную степень доступа к информации о деятельности общества.
Конфиденциальная информация (коммерческая тайна) может быть известна:
а) участникам, которые входят в состав избранных органов управления обществом;
б) участникам, которые находятся с обществом в трудовых отношениях;
в) участникам, получившим доступ к данной информации на других законных основаниях (например, если такая информация предоставлена в связи с проведением общего собрания).
Ответственность за разглашение конфиденциальной информации может устанавливаться не только действующим законодательством, но и учредительными документами (или специальными нормативными актами общества – Положением о порядке ознакомления участников с информацией о деятельности общества, Положением о конфиденциальности информации, Положением об ответственности должностных лиц общества и др.). Обязанности по неразглашению коммерческой тайны и ответственность за их нарушение могут быть закреплены непосредственно в трудовом договоре (контракте).
К участнику, который разгласил конфиденциальную тайну, могут применяться меры дисциплинарной и материальной ответственности, закрепленной КЗоТ Украины, меры специальной корпоративной ответственности, предусмотренные Законом “О хозяйственных обществах” и внутренними нормативными актами общества. Также он может привлекаться к гражданско-правовой ответственности (в виде возмещения убытков, нанесенных обществу от разглашения коммерческой тайны) и к уголовной ответственности.
Ответственность за нарушение участниками своих обязанностей устанавливается законом или учредительными документами.
Она может быть:
1) корпоративной (исключение участника из общества, досрочное прекращение полномочий члена выборного органа общества и др.);
2) гражданско-правовой (возмещение убытка и пр.);
3) административной;
4) уголовной.
6.2. Конфликты в акционерных компаниях.
Система управления акционерным обществом (АО) призвана решать противоречия, характерные только для корпораций.
В постсоциалистических странах, как и во всем мире, акционерной форме организации капитала присущи конфликты, которые можно классифицировать таким образом:
1) конфликты между акционерами и менеджерами;
2) конфликты между акционерами и нанимаемыми работниками предприятий;
3) конфликты между акционерами и лицами, которые стремятся получить контроль над акционерным обществом;
4) конфликты между отдельным акционером и группой акционеров (в том числе между государством – акционером и другими акционерами).
Интересы акционеров и менеджеров расходятся, поскольку последние, как правило, заинтересованные в возрастании размера корпорации, власти и престижа. Менеджеры часто имеют фиксированное жалованье, и их будущее зависит от стабильности компании, поэтому они стремятся минимизировать рискованные инвестиции (которые могут принести наибольшие прибыли). Большинство акционеров – «люди риска», они стремятся к получению больших дивидендов, поэтому часто согласны на рискованные капиталовложения.
По аналогичной причине возникает конфликт между внешними акционерами и работниками предприятий (даже если работники являются акционерами): работники предпочитают получать более высокую заработную плату, другие доходы за счет социальных фондов (которые формируются из прибыли АО), а не дивиденды. Работники акционерных обществ практически лишены самостоятельности из-за зависимости от руководства и председатели правлений обычно манипулируют такими акционерами в своих интересах.
Стратегические инвесторы покупают значительные пакеты акций с целью получения контроля над предприятием. Вмешательство в оперативную деятельность со стороны таких собственников часто происходит за счет интересов других акционеров.
Особое место в корпоративных отношений в постсоциалистических странах занимают отношения государства–акционера с другими держателями акций. В государственной собственности ныне закрепляются пакеты акций размером 50% + 1 акция и 25% + 1 акция (главным образом это касается стратегически важных предприятий). Эффективный механизм реализации функций государства как акционера еще до конца не отработан, в результате чего на предприятиях с государственной долей собственности существует великое множество разногласий.
Акционеры занимают центральное место в корпоративных конфликтах. Государство-акционер, менеджеры-акционеры, работники-акционеры, инвесторы-акционеры, граждане-акционеры и претенденты в акционеры имеют разные интересы. Только в том случае, если найден компромисс или достигнуто соглашение между участниками акционерных обществ возможно избежать корпоративных конфликтов. В противном случае акционерное общество долго будет лихорадить, прибыльность уменьшится, акции со временем упадут в цене, а от этого пострадают акционеры.
При всем этом, мелкие акционеры, а в Украине это основная прослойка акционеров (более 19 млн.) редко в чем заинтересованы и не влияют на принятие решений.
В процессе управления акционерным обществом могут нарушаться следующие права акционеров:
- усложнен доступ к протоколам общих собраний и других документов;
- регистрация акционеров на общее собрание и даже сам допуск на собрание.
Особенно нарушаются права акционеров при операциях с активами компании. Это и продажа имущества по сниженным ценам, получение кредитов по невыгодным процентным ставкам, надуманная реструктуризация с целью выведения активов компании.
Часто нарушаются права акционеров относительно доступа к отчетам о финансовых результатах обществ. Вообще эти конфликты являются естественными для акционерной формы собственности, но для их цивилизованного решения должна существовать соответствующая законодательная база.
Сегодня важнейшей с точки зрения корпоративного управления является проблема защиты прав акционеров. Причем это актуально как для больших инвесторов, так и для мелких, как для посторонних, так и для работников предприятий. К сожалению, много аспектов деятельности акционерных обществ относятся к внутренним документам общества (устава, внутренних положений и т.п.). В уставах обществ эти элементы не всегда находят свое полноценное отображение, или же отображаются в дискриминационном виде.
Многочисленные конфликты возникают в результате слияний и приобретений. Самой примечательной чертой мировой экономики на современном этапе стала глобализация, которая происходит в форме слияний и приобретений международных компаний в огромных масштабах, которые подтвердили стирание границ не только между странами, но и между целыми континентами. В последние 20-30 лет в мировой экономике наблюдались достаточно мощные стимулы к централизации капитала, к слиянию и приобретению одних фирм другими, особенно в рамках крупного бизнеса. Волна слияний и приобретений капиталов буквально захлестнуло экономик развитых стран.
Современная волна слияний и приобретений практически не выходит за рамки крупного бизнеса. Так, наибольшее количество слияний и приобретений наблюдается в отраслях, на рынке которых господствует наибольшая группа гигантов. Проблема их жизнеспособности решалась за счет вытеснения не мелких, а крупных компаний. Активизации «мегаслияний» способствовало также явное ослабление действий антимонопольного законодательства в некоторых странах.
В США в первой половине 80-х годов произошла серия миллиардных слияний и приобретений активов, начавшись с нефтяной промышленности, она захватила всю экономику. Сейчас волна слияний и приобретений выплеснулась на международную арену. В результате глобализации происходят слияния крупных национальных и иностранных компаний. Такая тенденция получила бурное развитие и приобрела практически массовый характер: в 1999 году слияний было на 50% больше, чем в 1998 году и на 100% больше, чем в 1997 году. Слияния и приобретения происходят во всех отраслях мировой экономики. Главной причиной слияний является захват новых рынков, укрепление своих позиций на глобальном рынке.
В стратегии ТНК приобретение действующих компаний рассматривается как наиболее эффективный способ закрепления на зарубежном рынке. Предпочтение отдается крупным национальным и транснациональным фирмам или их филиалам. В последние годы происходит быстрое и широкое переплетение активов компаний различной принадлежности. Американская фирма «Крайслер» приобрела часть активов «Пежо», «Форд» владеет частью активов «Тое коге», компания «Дженерал моторс» – фирм «Исудзу» и «Судзуки». Западногерманские, французские и японские фирмы, свою очередь, покупают предприятия американской химической, металлургической, автомобильной и других отраслей.
В новой обстановке заметно изменились сложившиеся соотношения между тремя видами слияний и приобретений: горизонтальными, вертикальными и конгломератами.
Под горизонтальной интеграцией понимается увеличение доли крупной компании в определенной отрасли, сосредоточения у нее все большего удельного веса отраслевого производства.
Под вертикальной интеграцией понимается распространение крупных компаний в другие отрасли, находящиеся по отношению к их основной отрасли как последовательные ступени производства или обращения.
Конгломераты – слияния компаний из разных отраслей, не находящихся в прямой производственной связи с их основной деятельностью.
Особенностью же 1998-2002 годов стало наличие большого количества горизонтальных слияний. Компании объединяются в одной отрасли со своими конкурентами, заключая огромные по суммам сделки и образуя огромные по размерам компании, тем самым, пытаясь устранить растущую конкуренцию.
Крупные промышленные предприятия, которые приносят прибыль, всегда будут объектом для недружелюбного поглощения. Даже овладев контрольным или блокирующим пакетом акций, инвестор не всегда может контролировать компанию. Начинаются отработанные в отечественной практике корпоративные конфликты. К примеру, раздвоение собраний акционеров, когда старое руководство предприятия, став собственником акций в процессе приватизации, начинает проводить свое внеочередное общее собрание, а новый собственник, скупивший пакет на вторичном рынке, проводит свое. В этом случае оба не могут набрать нужного числа участников для кворума общего собрания и начинаются судебные процессы.
Реестр акционеров тоже стал хорошо проверенным способом для невнесения ненужных акционеров. Еще один способ защиты от номинального собственника – дополнительные эмиссии для «своих» акционеров.
На сегодняшний день нет гарантии первоочередного права акционеров на приобретение акций дополнительной эмиссии, хотя эта норма предусмотрена в законе Украины «О хозяйственных обществах». Нарушения в корпоративном секторе часто связаны с подпиской на акции дополнительной эмиссии. Собственники больших пакетов акций (10 –40 %) чтобы не размывать свою долю, часто не участвуют в общих собраниях акционеров и тем самым их срывают. (Собрания являются полномочными при присутствия на них более 60 % акционеров). К тому же собственник контрольного пакета акций часто является и председателем правления акционерного общества.
Таким образом, большое количество конфликтов и слабый уровень защиты интересов акционеров является препятствием для развития отечественных компаний и притока как внутренних, так и внешних инвестиций.
Вопросы для самоконтроля.
1. Как можно стать акционером?
Бесплатная лекция: "СТАНИСЛАВСКИЙ Константин Сергеевич" также доступна.
2. Что относится к имущественным правам участников акционерного общества?
3. Что относится к личным неимущественным правам акционерного общества?
4. Что входит в перечень сведений, который должен публиковаться эмитентом в печатных изданиях?
5. Обязанности участников хозяйственных обществ.
6. Какая ответственность предусмотрена за разглашение конфиденциальной информации?
7. Какие конфликты наиболее распространены в акционерных обществах?
