Характеристика акций
Лекция 2.
Характеристика акций
План
1. Общая характеристика
2. Виды акций
3. Дивиденды и стоимостная оценка акций.
1. Общая характеристика.
Акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее держателя на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении и часть имущества, остающегося после его ликвидации. Держателей акций делят на следующие группы:
1) физических ( частных, индивидуальных);
Рекомендуемые материалы
2) коллективных (институциональных);
3) корпоративных.
В России пока основная масса держателей акций - это индивидуальные инвесторы, получившие акции после приватизации предприятий. Акции обладают следующими свойствами:
1) акция - это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества;
2) не имеет срока существования, т.е. права держателя акций сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
3) ограниченная ответственность, т.к. акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества;
4) неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками:
5) акции могут расщепляться и консолидироваться.
Акция является формальным документом и должна иметь обязательные реквизиты (рис. 1).
|
| Номинальная стоимость | Количество выпускаемых акций |
|
| ||
|
| Имя держателя | |
|
| Акция | |
|
| Вид акции | |
|
| ||
| Наименование ценной бумаги «акция» | Порядковый номер | Дата выпуска |
Подпись председателей АО
Размер уставного фонда
Название АО
Рис. 1.
Акция может быть выпущена в документарной форме, так и в бездокументарной форме в виде соответствующих записей на счетах. При документарной форме возможна замена акции сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенного количества акций. Сертификат должен содержать те же самые реквизиты, что и акция. Сертификат акций иногда относят к ценным бумагам. Хотя это может привести к одновременному обращению как акций, так и их сертификатов.
2. Виды акций.
Классификация видов акций в зависимости от ряда признаков приведена на рис. 2.
В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что акции открытых АО могут продаваться без согласия акционеров этого общества. При реализации акций закрытого акционерного общества (ЗАО) его акционеры имеют преимущественное право их приобретения. Акции ЗАО могут выпускаться только в форме закрытой подписки и не могут быть предложены неограниченному кругу лиц. АО открытого типа может проводить как открытую, так и закрытую подписку.
|
| Признаки видов акций | |
|
| ||
|
| Объем прав акционера | |
|
| ||
|
| Обыкновенные | |
|
| ||
| На предъявителя | Привилегированные (преференциальные) |
Порядок владения
Именные
Рис. 2.
Владелец обыкновенной акции имеет права в полном объеме, т.е. участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам, имеет право на получение дивидендов, а в случае ликвидации АО на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций.
Привилегированные акции не дают права голоса на общем собрании АО, а привилегии владельцев таких акций заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и стоимость, выплачиваемая при ликвидации АО. Законом об АО предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.
Кумулятивными считаются такие акции, по которым полностью невыплаченный дивиденд или частично выплачивается впоследствии. Кумулятивные предусматривают причитающиеся накопления, но не объявленные дивиденды. Они выплачиваются до объявления выплат по обыкновенным акциям.
Конвертируемые привилегированные акции определяют возможность и условия конвертации (обмена) таких акций в обыкновенные или другие типы акций по оговоренной ставке.
Правительство и Госкомимущество могут принять решение о выпуске «золотой акции». Она предоставляет ее владельцу на срок до трех лет право «вето» при принятии собранием акционеров решений о внесении изменений и дополнений в устав АО, его реорганизации или ликвидации, участия в других предприятиях, передаче в залог или аренду, продаже или отчуждения другими способами. Решения, принимаемые собранием АО в отсутствии владельцев «золотой акции», являются недействительными. «Золотая акция» в этом случае находится в государственной собственности. Ее передача в залог или ......... не допускается.
Акции АО можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые АО может выпустить дополнительно к размещенным акциям.
3. Дивиденды и стоимостная оценка акций.
Дивиденд представляет собой доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли от их номинальной стоимости. Право на дивиденды имеют как акционеры, так и номинальные держатели акций, внесенные в реестр акционеров. Дивиденды могут выплачиваться деньгами или по усмотрению общества иным имуществом, как правило, акциями дочерних предприятий. Если дивиденды выплачиваются собственными акциями, то такой подход называется «капитализация доходов» или реинвестирование. С точки зрения теории выплата дохода собственными акциями не может считаться дивидендом, так как не представляет часть чистого дохода.
Сроки выплаты дивидендов устанавливаются АО и могут быть годовыми и промежуточными (квартальными, полугодовыми). Решение о выплате дивидендов принимается на общем собрании акционеров. Собрание может принять решение о частичной выплате дивидендов. При выплате дивидендов соблюдается определенная приоритетность их выплаты. В первую очередь выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям, а затем по обыкновенным. Они рассчитываются только на те акции, которые находятся на руках и держателей. Акции, которые выкуплены у держателей или не размещены и находятся на балансе АО, в расчет при установлении дивидендов не принимаются.
Вопросы оценки акций связаны с их жизненным циклом, в который входят выпуск, первичное размещение и обращение акций. Оценка акций в период их выпуска называется номинальной. Номинал акции указывается на ее лицевой стороне. Она должна быть одинаковой и обеспечивать всем держателям равный объем прав. По Федеральному закону РФ «Об акционерных обществах» уставный капитал общества состоит из номинальной стоимости акций общества.
При первичном размещении оценка акций определяется как эмиссионная. Это цена акции, по которой ее приобретает первый держатель. Она превышает номинальную стоимость или ей равна. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионной выручкой или эмиссионным доходом. Он не может быть использован на цели потребления, а должен быть присоединен к собственному капиталу АО.
При обращении акций устанавливается их рыночная цена. Рыночная цена - это цена, по которой акции продаются и покупаются на вторичном рынке. Она устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акций при условии большого объема сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки, определяется равновесным соотношением спроса иипредложения. Цену предложения (офферту) устанавливает продавец, а цену спроса (бид) - покупатель (рис. 3).
Цена предложения (офферта)
Спред
Цена спроса (приобретения)
Продавец Покупатель
Рис. 3.
Котировка акций предполагает наличие двух цен:
1) цена приобретения, по которой покупатель выражает желание приобрести акцию или цена спроса (bid price) - цена бид;
2) цена предложения, по которой владелец или эмитент акции желает продать - цена предложения (offer price) - офферта.
Между этими ценами находится цена исполнения сделки, т.е. цена реальной продажи акций, называемая курсовой (рыночной) ценой. Курсовая цена акции при большом спросе может равняться цене предложения, а при избыточном количестве ценных бумаг - цене спроса.
Реальная курсовая стоимость (Кс) складывается под влиянием ожиданий продавца и покупателя ценных бумаг. Она определяется по формуле
Д
Кс = --------- х 100 , (1)
Сп
где Д - дивиденд, руб.
Сп - ссудный процент.
Расчет курсовой стоимости может быть изменен при прогнозируемом росте дивиденда и риске вложений в акции:
Д + Дп
Кс = --------------- х 100 , (2)
Сп + Рп
где Дп - прогнозируемый прирост дивиденда;
Рп - плата за риск, (%).
Рыночная цена акции в расчете на 100 денежных единиц номинала называется курсом (Кр).
Рекомендуем посмотреть лекцию "62 Ультразвуковая диагностика заболеваний сердца и сосудов".
Кс
Кр = ------- х 100 , (3)
Цн
где Цн - номинальная цена акции.
Показатель, отражающий среднюю цену акций и других ценных бумаг по определенной совокупности компаний, называется биржевым индексом. Индекс позволяет инвесторам, вкладывающим деньги в ценные бумаги, оценивать состояние как фондового рынка в целом, так и надежность собственных активов.
Вложения в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода - дополнительных денег. Доходными считаются такие вложения в акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного. Получение такого дохода является целью, которую преследует инвестор, осуществляя инвестиции на фондовом рынке.
