автореферат (Мировой опыт функционирования благотворительных фондов и его использование в России), страница 5

К вполне развитымсоциальным биржам можно отнести «Social Stock Exchange Ltd (SSE) вВеликобритании, Impact Exchange (iX) на Маврикии и Impact Investment Exchange(IIX) в Сингапуре. iX получила формальное одобрение со стороны ФондовойБиржи Маврикия (Stock Exchange of Mauritius (SEM)) в отношении правиллистингаиторговлиакциямиправомочныхсоциальноиэкологическиСаламон Л. Финансовый рычаг добра; Новые горизонты благотворительности и социальногоинвестирования / Лестер Саламон; пер.

с англ. – М.: Альпина Паблишер, 2016. – С.53.922ориентированных предприятий и социально преобразующих инвестиционныхфондов внутри структуры SEM, но с отдельной дирекцией».10Еще одним из источников финансирования могут служить облигациисоциального воздействия11. По своей сути, облигация социального воздействия неявляется облигацией, так как в ней не закреплен фиксированный доход, крометого, ей присущ риск невозврата денежных средств. Облигации социальноговоздействия более похожи на договор, в котором частный инвестор вкладываетсредства в определенный проект.

По состоянию на 2016 год запущено 60облигаций социального воздействия общей стоимостью привлеченного капитала216 млн. долл. США, сроком действия от 1 года до 7 лет и доходностью от 1 до13%. При этом в Великобритании уже запущена 31 облигация социальноговоздействия с общим объемом привлеченного капитала 35,3 млн. ф.

ст., в США –10 с общим объемом привлеченного капитала 118 млн. долл. США, Нидерландах –5 с общим объемом привлеченного капитала 7,73 млн. евро12.В настоящее время все большее значение начинают приобретать принципыответственных инвестиций. Одним из видов таких вложений являются инвестиции,направленные на определенные программы13. Данный вид инвестиций можетиметь разные формы, например, кредиты и займы, долевые инвестиции,банковские депозиты и гарантии.

Более того, они должны быть осуществлены, впервую очередь, с благотворительной целью, а не с целью получения прибыли. Напрактике это означает, что по данному виду инвестиций процентная ставка илидоходность будут ниже, чем по аналогичным рыночным инструментам саналогичным сроком, кредитным качеством и риском.

Крупные американскиефонды уже используют такой вид инвестиций в своей деятельности, однако ихдоля не превышает 2%.Помимо роста разнообразия форм и методов привлечения и размещениякапитала благотворительными фондами в мире, меняются и методики анализа ихСаламон Л. Финансовый рычаг добра; Новые горизонты благотворительности и социальногоинвестирования / Лестер Саламон; пер. с англ. – М.: Альпина Паблишер, 2016. – С.53.11SIB – Social impact bond.

– Прим. авт.12Impact Bond Global Database. Social Finance. URL: http://www.socialfinance.org.uk/database/?project_id=12. (дата обращения: 5 января 2017 года)13PRI – Program-related investments. – Прим. авт.1023деятельности. Все большее распространение получает подход «цена-качество», врамках которого заложена концепция «3E» – экономия (economy), эффективность(efficiency), результативность (effectiveness). Согласно данной концепции, любойблаготворительный фонд стремится при использовании минимального количестваресурсов (экономия) получить наибольшие результаты (эффективность), достигнувпри этом поставленных целей (результативность).Втретьейглаве«Повышениеэффективностидеятельностиблаготворительных фондов в РФ» представлен исторический обзор развитияблаготворительных фондов в России, который показывает, что российские фондыпрошли значительный путь становления и приобрели многие черты современныхблаготворительных организаций развитых стран мира.В ходе исследования выявлено, что перед каждым фондом стоит вопрос омаксимизации своих доходов от располагаемых активов в рамках условий снизкими процентными ставками, а также сохранении безопасного доступа кданным активам.

Благотворительный фонд должен акцентировать свое вниманиена балансировании доходности, ликвидности и безопасности, что должно найтиотражение в соответствующей стратегии развития. На основе проведенногоанализа автором было определено, что для построения эффективной моделиуправления финансами благотворительным фондам необходимо ориентироватьсяна стратегии развития успешных коммерческих организаций.На первом этапе фонд в своем анализе может использовать PESTEL14анализ, который включает в себя проведение оценки: а) политической обстановки(P) (включая налоговое законодательство, государственную стабильность иотношения с иностранными государствами); б) экономической среды (E), аименно: проведение анализа процентных ставок, уровня инфляции, экономическойконъюнктуры и бизнес-циклов; в) социальной составляющей (S), которая включаетв себя уровень дохода населения, поведенческий анализ; г) технологий (T), гдеособое внимание уделяется уровню технологического развития; д) экологическойсоставляющей (E), которая в рамках деятельности благотворительных фондов14PESTEL – Political, Economic, Social, Technological, Ecological, Legal.

– Прим. авт.24может быть проигнорирована, так как они не оказывают никакого влияния наокружающую среду в своей работе; е) правовых аспектов (L).На втором этапе благотворительный фонд может воспользоваться отчетамикрупных консалтинговых компаний, перенять опыт крупных иностранныхблаготворительных фондов, а также использовать экспертизу негосударственныхпенсионных фондов и страховых компаний, которые активно используют в своейдеятельности, помимо классических финансовых источников (кредиты и займы),еще и производные финансовые инструменты.На следующем этапе благотворительный фонд должен четко сформироватьсвойпортфельфинансовыхресурсов,основываясьнаихнадежности,диверсифицированности и минимизации риска невыполнения финансовыхобязательств.

В настоящее время активно расширяется спектр источниковфинансирования. Для анализа доступных ресурсов финансирования, а такжевозможностейихиспользованияможноприменитьследующуюсхему,разработанную автором (рис. 2). При больших объемах располагаемых ресурсовможно устанавливать целевые критерии для отдельных видов ресурсов иликлассов ценных бумаг.На последнем этапе благотворительный фонд должен сформировать четкуюинструкцию-план по привлечению ресурсов (кто выступает основными донорами,какой инвестиционный портфель будет сформирован с учетом риска и надежности,какое соотношение ресурсов фонд планирует поддерживать и т.п.).Несмотря на то, что Россия обладает значительным потенциалом развитиядеятельности благотворительных фондов, до сих пор сохраняется серьезноенедоверие к их деятельности.Существенный импульс деятельности благотворительных фондов долженпридатьФедеральныйзакон«Облаготворительнойдеятельностииблаготворительных организациях»15.Федеральный закон от 11 августа 1995 года №135-ФЗ «О благотворительной деятельности иблаготворительных организациях» (ред.

от 05.05.2014) [Электронный ресурс] // Справочно-правоваясистема «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http://www.consultant.ru (дата обращения: 17 июня 2014года)1525Привлечение новогоисточникафинансированияЕсть ли ограничения наиспользование данногоисточника?даИспользованиересурса поназначениюдаРасходы наблаготворительныепрограммы?нетдаРасчет DCF или иноймодели для определениядоходностинетКоэффициентыликвидности впределах нормы?нетВложение в краткосрочные/высоколиквидные ресурсы дляпокрытия текущих расходов иобязательствИспользование ресурса наблаготворительныепрограммыВыгодное вложение?нетАллокация натекущие расходыдаВложения вдолгосрочные источникифинансированияЕсть ли ограничения навиды вложений?даВложения в указанныеисточникинетВозможность вложения ввысокорисковые/инновационные источникиПоступление дохода отвложенийРис.2. Схема анализа использования привлекаемых/полученных источниковфинансирования благотворительных фондовИсточник: разработано и составлено авторомБольшую роль в дальнейшем их развитии призвана сыграть Концепциясодействию благотворительной деятельности и добровольчества в РФ, задачами26которой стали «обеспечение роста поддержки в обществе и расширения участияграждан в благотворительной и добровольческой деятельности, повышениедоверия граждан к благотворительным организациям; формирование условий длярасширения объемов благотворительных пожертвований граждан и организаций идр.».16Тем не менее, современное законодательство содержит в себе ряд пробелов,что, в свою очередь, тормозит развитие благотворительных фондов.

К нимотносятся непрозрачность системы, отсутствие регулирующего органа (хотя насегодняшний момент создана Комиссия по развитию и поддержке добровольчества(волонтерства),благотворительностиипатриотическомувоспитаниюприОбщественной палате России), размытые требования к финансовой отчетностифондов, недостаток технологий привлечения средств из различных источников,чтовлечетзасобойотсутствиедиверсифицированныхисточниковфинансирования.На основе опыта американских благотворительных фондов фондам Россиинеобходимо активно расширять используемые источники финансирования,сформировать статистическую базу агрегированной финансовой информации, атакже основных финансовых показателей для проведения анализа эффективностиработыблаготворительныхфондов(долгосрочнаяперспектива).Длясовершенствования законодательства в области благотворительности можнообратиться к практике европейских стран (Испания, Португалия, Франция), атакже использовать опыт ряда стран (Дания, Испания, Норвегия, Португалия,США, Франция), требующих от фондов предоставления годовой (финансовой)отчетности,проведениявнешнегоаудитадляповышенияпрозрачностидеятельности благотворительных фондов.В заключении подводятся итоги диссертационного исследования, делаютсяобобщающие выводы и предложения, обоснованные автором в диссертационномисследовании в соответствии с целью и задачами исследования.Концепция содействию благотворительной деятельности и добровольчества в Российской Федерации[Электронный ресурс]: распоряжение Правительства РФ от 30 июля 2009 года №1054-р // Справочноправовая система «КонсультантПлюс».