диссертация (Методология управления стоимостью корпоративных образований в условиях цифровой экономики), страница 7

Как известно, прибыльпредставляет собой расчетный показатель, благодаря чему и в бухгалтерскомучете, и в финансовом анализе существует разнообразие показателейприбыли20 – валовая прибыль, бухгалтерская прибыль, прибыль отреализации, EBIT (Earning before Interests and Taxes – прибыль до выплатыпроцентов и налогов), налогооблагаемая прибыль, NOPAT (Net OperationProfit after Taxes – чистая операционная прибыль после налогообложения),чистая прибыль и т.д. Данные виды прибылей в целом актуальны для оценкиэффективности деятельности современных компаний без их отраслевойспецифики, однако для цифровых компаний следует выделить рядпринципиальных особенностей (причем зачастую пока еще не имеющихтеоретического обоснования, но подтвержденные практикой цифровых20Одинцова Т.М.

План счетов бухгалтерского учета в условиях имплементации МСФО иформирования инновационной среды устойчивого развития // Учет. Анализ. Аудит, 2018,т. 5, №1, с. 56-67.38решений), что приводит к возможности выбора из этих показателей прибылинаиболее важных для оценки эффективности в конкретном цифровомбизнесе.Прибыль от реализации (прибыль от продаж). Если обратиться кприроде создания именно полностью ориентированных на «цифру»компаний, то большинство из них доказало свое превосходство идальнейший статус как цифрового лидера на основе показателя прибыли отпродаж.

Учитывая специфичность начала деятельности цифровой компании,преимущественно через создание специального инфокоммуникационногоинструмента (например, социальной сети или информационного ресурсаподдержки пользователей) и соответствующей цифровой платформы (какносителя бизнес-модели), именно продажи продукта (или услуги) этойцифровой компании становились базисом наращивания экономическогопотенциала и формирования конкурентных преимуществ. Подтверждениемданного тезиса являются объемы выручки крупнейших технологическихкомпаний (включая цифровые компании) в расчете на одного работающего –в среднем она составляет около 480 тыс.

долларов (при 600 тыс. долларов вотрасли базовых материалов и 420 тыс. долларов в секторе товаровдлительного спроса (табл. 1.3)), но, при этом, ведущие цифровые компании(Apple, Facebook, Alphabet, VeriSign) обеспечивают выручку от 1,15 до 2 млн.долларов на одного работающего (табл.

1.4). Отметим, что в этой четверкекомпаний, помимо высококапитализированных на текущую дату компаний,присутствует и компания VeriSign, которая первой в мире стала продаватьцифровые сертификаты, обеспечивающие доверие пользователей к интернетсайтам через поддержку реестров доменов верхнего уровня .com, .net, скодом страны .cc и .tv, а также серверные системы для доменов .jobs и.edu.

Исходя из сравнительно меньших изначальных затрат на создание иоперационных затрат на функционирование цифровой компании в отличие отпроизводственной компании (например, в течение последних 4 лет издержки39реализации в компании Yandex не превышают 30% выручки21), прибыль отпродаж действительно показательна в успешности начального закреплениярыночных позиций.Таблица 1.3. Средний доход на одного работника в отрасли.№п/пСектор экономикиСредний доходна одногоработающего,млн.

долл.1,790,890,810,70Рост капитализации сектора поиндексу S&P 500в 2007 году, %в 2017 году, %Энергетика106Здравоохранение1214Коммунальные услуги44Товары повседневного4потребления1075 Финансы и банковская сфера0,6524196 Телекоммуникации0,61337 Базовые материалы0,60448 Инфотехнологии0,4815289 Товары длительного спроса0,42101510 Промышленность0,322418Источник: составлено автором на основе данных: Desjardins J. Which Companies MakeThe Most Revenue Per Employee? [Электронный ресурс]. Режим доступа:https://www.visualcapitalist.com/companies-revenue-per-employee/; Topdown Charts.

WeeklyS&P 500 Chart Storm - Policy Problems, Credit Market Warnings, And Tech Froth[Электронный ресурс]. Режим доступа: https://seekingalpha.com/article/4183583-weekly-sand-p-500-chartstorm-policy-problems-credit-market-warnings-tech-froth?page=4123Таблица 1.4. Выручка в расчете на одного работающего в компании.№Компанияп/п12345678910AppleFacebookAlphabetVeriSignVisaMastercardBroadcomQualcommMicrosoftAppliedMaterialsОтрасльинформационные технологии и электроникасоциальная сетьинтернет-технологии и сервисыинформационные технологииинформационные технологии в финансахбанковской сфереинформационные технологии в финансахбанковской сферемикроэлектроникателекоммуникациипрограммное обеспечениеэлектроникаВыручка в расчете наодного работающего,млн.

долл.1,8591,6211,2531,1541,0620,9060,8430,7720,7480,694Yandex N.V., официальный сайт. Раскрытие информации, ежеквартальные отчеты[Электронныйресурс].Режимдоступа:https://cachemskm906.cdn.yandex.net/download.cdn.yandex.net/company/report_q4_2018.pdf.2140телекоммуникации0,684информационные технологии0,608информационные технологии в финансах130,599банковской сфере14 Intelмикроэлектроника0,56015 AMDмикроэлектроника0,521Источник: составлено автором на основе данных: Desjardins J. The Top 20 TechCompanies by Revenue Per Employee [Электронный ресурс]. Режим доступа:https://www.visualcapitalist.com/top-20-tech-companies-revenue-per-employee/1112CiscoYahoo!PayPalРентабельность собственного капитала.

Данный относительныйпоказатель является универсальным критерием успешности финансовогоуправлениякакпрофессиональнойдеятельностиикорпоративногоуправления как целевого ориентира достижения целей стейкхолдеров.Классический вариант расчета показателя через отношение чистой прибылик средней за период величине собственного капитала остается неизменным,равно как и методика факторного анализа в варианте модели DuPont черезанализ влияния рентабельности продаж, оборачиваемости активов иструктуры капитала:истая прибыльСобственный капиталистая прибыль ВыручкактивыххВыручкактивы Собственный капиталРентабельность собственного капиталаистая прибыль Выручка Собственный капиталаемный капиталххВыручкактивыСобственный капиталистая прибыль ВыручкаххВыручкактивыаемный капиталСобственный капиталПо нашему мнению, расчет отдельных составных показателей моделирентабельности собственного капитала модифицируется при интерпретациидля цифровой среды.1.

Выручка цифровой компании должна быть строго структурированапооперационнымсегментам,чтосоответствуетМСФО(IAS)1«Представление финансовой отчетности» и существенно для анализадоходов, выделения наиболее показательных в плане динамики сегментовдоходов и в дальнейшем оценка их эффективности с позиции текущей4122рентабельности и будущей отдачи . Внимание к структуре выручки связано,прежде всего, с ее активной динамикой (особенно для компаний - цифровыхлидеров и компаний, организационно восприимчивым и технологическиготовым к цифровому взаимодействию, а также компаниям, организационноготовым к цифровым изменениям).

Если обратиться к анализу динамикивыручки ведущих российских цифровых компаний Yandex и Mail.Ru Group(табл. 1.5), то она увеличилась за 5 лет более чем в 2 раза, что отражаетнаращивание эффективности через активное внедрение бизнес-моделейданных компаний. Так, структура доходов компании Yandex включаетследующие сегменты: поисковый сервис и портал (82% выручки в 2018году), сервис он-лайн-заказа такси (соответственно, 16%), остальное –электронная коммерция (Яндекс.Маркет), сервисы объявлений ( вто.ру,Яндекс.Недвижимость, Яндекс.Работа и др.), медиасервисы (КиноПоиск,Яндекс.Музыка, Яндекс.

фиша и Яндекс.Телепрограмма).Таблица 1.5. Динамика выручки компаний, млн. руб.Выручка, млн. руб.Компания201420152016ТемпТемпприроста приростаза 5 лет,за 20182018%год, %127657151,535,72017Yandex5076759792 75925 94054Mail.Ru3232737986 40001 50055 66105104,532,1GroupИсточник: составлено и рассчитано автором на основе данных финансовойотчетности, представленной на официальных сайтах компаний:Yandex N.V. Раскрытие информации [Электронный ресурс]. Режим доступа:https://yandex.ru/company/prospectus/Mail.Ru Group Финансовые отчеты [Электронный ресурс].

Режим доступа:https://corp.mail.ru/ru/investors/reports/2. Чистая прибыль, использованная для расчетов, должна учитывать нетолько операционный результат, но и внеоперационные доходы и расходы,т.к.несмотряприсутствуетнаотсутствиеопределеннаясущественныхнаправленностьнаоперационныхприобретениезатрат,новыхОдинцова Т.М. План счетов бухгалтерского учета в условиях имплементации МСФО иформирования инновационной среды устойчивого развития // Учет.