диссертация (1169173), страница 4
Текст из файла (страница 4)
5, если степень влияния установленныхпараметров не значительна.Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление / Пер. сангл. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005.3227) после завершения обоснования ключевых факторов стоимости,необходимо повторно оценить их соподчиненность и оценить возможностьформированияуправленческихрешенийсвязанныхсовокупностью параметров. В случае невозможностисобоснованнойформированияуправленческих решений, необходимо продолжить детализацию параметрови повторить процедуру, начиная с п. 2.8) на завершающем этапе следует рассмотреть соотношение (долю)цифровых и нецифровых активов компании, так как все выше сказанноеотносится только к цифровой составляющей активов. Поэтому, если долянецифровых факторов существенна, отнесенная к сумме цифровых факторов,традиционных факторов, получивших цифровую оценку, и традиционныхфакторов не получивших цифровую оценку, следует вернуться к п.
7 иповторить процедуру проверки возможности управленческих решений.Следуетотметить, что,несмотряназначительное количествопубликаций по управлению стоимостью компаний, в своем подходе мы вбольшей степени опираемся на определение факторов стоимости данное вклассическом труде Т. Коупленда, Т. Коллера, ДЖ. Муррена 4,5, и подфактором стоимости понимаем «любую переменную, влияющую настоимостькомпании»,отдаваяприоритетфинансово-экономическомуподходу, нежели оценочному.Тем не менее, обратим внимание, что классический оценочный подходвесьма важен для качественного выявления параметров 6, 7.4Copeland T., Koller T., Murrin J.
Valuation: measuring and managing the value of companies.N. Y., Wiley. 2000.5Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление / Пер. сангл. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005.6Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / А.Г. Грязнова, М.А. Федотова, М.А.Эскиндаров, Т.В.
Тазихина, Е.Н. Иванова, О.Н. Щербакова. – М.: ИНТЕРРЕКЛАМА,2003.7Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса. – М.: Финансы и статистика, 2009.1Исследованиевнешней среды и внутренней среды компанииПараметры проявленияцифровизации2Построение сценария деятельности компании(дерево планирования)Систематизация иранжирование параметровРаспределение параметров по двумгруппам:1) модифицированные или известныеранее факторы стоимости;2) новые, ранее не сформулированные.3Эмпирическое обоснование существенностивыбранных параметров4Корректировка сценария деятельностикомпанииЦелевой результатдеятельности компании5Обоснование критериястоимости, учитывающего проявленияцифровой экономики и параметров стоимостиВыбор критерия (-ев)стоимостиОценка влияния факторов стоимости накритериальные значения6Повторные систематизация и ранжированиеключевых факторов стоимости7пересмотр23пересмотрВыделение ключевыхфакторов стоимостиФормированиеуправленческих решенийпересмотрпересмотрСоотношение цифровых и нецифровых активовкомпании8Корректировкауправленческих решенийРис.
1.3. Алгоритм модифицированного подхода к учету влиянияцифровой экономики на стоимость бизнеса.Источник: разработано автором.Для реализации указанного выше алгоритма все проявления цифровойэкономики разделим на 5 групп:1.Общие макроэкономические факторы.2.Факторы, отражаемые в финансовой и бухгалтерской отчетности.3.Факторы, основанные на организационных изменениях, включаяинновационные решения.4.Факторы риска.5.Принципиально новые (цифровые) факторы.Традиционно к первой группе (общие макроэкономические факторы)относят рыночный спрос, доход, время, контроль, ликвидность, соотношение24спроса и предложения. Учитывая специфичность поставленной задачиисследования, обратимся к контролю как одной из главных функцийуправления в современной компании корпоративного типа.Так, в настоящее время существенное расширение «умных» контрактовкоренным образом меняет функции и задачи контроля.
«Умные» контракты(или смарт-контракты от англ. Smart contract) являются неотъемлемымэлементом технологии блокчейн (от англ. Block chain – цепочка блоков),которая представляется как выстроенная по определённым правиламнепрерывная последовательная цепочка информационных блоков и блоковданных, хранящихся в определенной информационной системе, а фактически- на множестве удаленных друг от друга компьютерах. «Умные» контрактызаключаются в отношении предметов договора, зафиксированных вспециально формируемой информационной среде, а его участники могутсоглашаться или отказываться от исполнения условий договора на основеэлектронных подписей. Таким образом, основными преимуществами«умных» контрактов являются:- за счет использования возможностей криптографии обеспечениеболее высокого уровня безопасности, чем могут гарантировать классическиедоговоры как правовые документы;-снижение трансакционных издержек заключения договоров ипотенциально снижение возможных судебных издержек.Следует отметить, что группа факторов «Общие макроэкономическиефакторы» должна быть усилена новыми паритетами денежных единиц иновыми платежными системами.
Макроэкономические факторы на сегодняпретерпевают существенные изменения, и традиционные модели перестаютработать, причем цифровизация начинает существенно влиять на приоритетытехнологического развития компаний, что отражается и в темпах роста ихкапитализации и положительной динамики финансовых результатов. Так,25согласно исследованию Technology Fast 50 компании Deloitte8 - отраслевойрейтинг за 2012-2016 гг., который объективно отражает самый быстрый росттехнологических компаний в регионе Европы, Ближнего Востока и Африки(ЕБВА) (табл.
1.1). Большинство компаний функционируют в секторепрограммного обеспечения, лидирующая российская компания – Avito –фактически рекламный сайт, но использующие новейшие разработки вобласти глобальной цифровизации деятельности и развития современногоинформационного общества.Таблица 1.1. Наиболее быстрорастущие компании в 2016 году.№Название компанииСтранаШвецияОтрасльТем роставыручки за2012-2015 гг.Программное обеспечение28 126%Аппаратное обеспечение16 015%ПольшаПрограммное обеспечение13 052%AukaНорвегияПрограммное обеспечение11 487%5Horizontal SoftwareФранцияПрограммное обеспечение8 339%6Brain Labs DigitalВеликобританияСМИ8 255%7MagistoИзраильСМИ8 119%8Chauffeur-PriveФранцияПрограммное обеспечение7 020%9Wikifolio FinancialTechnologiesАвстрияПрограммное обеспечение7 001%ВеликобританияПрограммное обеспечение6 661%1Fingerprint Cards2Bilgikent Bilişim A.Ş Турция3Codewise410 GoCardless……171 AvitoРоссияСМИ621 %Источник: Рейтинг «500 самых быстрорастущих технологических компаний в регионеЕвропы, Ближнего Востока и Африки (ЕБВА)».
Рейтинг 2016 года и ведущие компании внем.[Электронныйресурс].Режимдоступа:https://www2.deloitte.com/ru/ru/pages/technology-media-andtelecommunications/articles/technology-fast-500-emea-2016.html. Дата обращения 25.03.2018.8Рейтинг «500 самых быстрорастущих технологических компаний в регионе Европы,Ближнего Востока и Африки (ЕБВА)». Рейтинг 2016 года и ведущие компании в нем.[Электронный ресурс].
Режим доступа: https://www2.deloitte.com/ru/ru/pages/technologymedia-and-telecommunications/articles/technology-fast-500-emea-2016.html. Дата обращения25.03.2018.26Учитывая, что крупные корпоративные образования в Россиипредставлены в том числе компаниями с государственным участием, следуетотметить,чтоцифровизациявсеактивнеепроникаетнауровеньгосударственного управления, обеспечивая повышение его качества и болееэффективное использование всех видов ресурсов.
Например, совмещение вналоговой службеинформационныхклассических налоговых информационных ресурсов иресурсовпо записиактовгражданскогосостоянияпозволяет сформировать единую национальную информационную системуподдержки принятия управленческих решений на государственном уровнеуправления и контроля9.Вторая группа факторов отражает результативность финансовойдеятельности и ее отражение в бухгалтерской отчетности. Несмотря наповышенное внимание к этим параметрам, для цифровой экономикипотребуется более четкая классификация активов, и далеко не все вопросымогут быть решены с помощью новых МСФО или ПБУ, так как цифровыепроявления в части учета финансовых результатов оказываются непохожимина все предыдущие результаты.
Совершенно очевидно, что в данном случаепотребуются иные параметрические модели.Вышекорректностинамибылиотражениярассмотреныфинансовыхрезультатырезультатовисследованиявобухгалтерскойотчетности современных высокотехнологичных компаний. Так, убыточностьдеятельности таких компаний было обосновано осуществлением инвестицийв нематериальные активы и наличием разовых статей, которые всовокупности формировали 50-60% от всех отчетных потерь 10.Если обратиться к результатам другого исследования – опросапредставителей крупного бизнеса в России по вопросам специфики работы сРИА Новости. Татьяна Голикова: цифровизация напрямую влияет на качествогосуправления[Электронныйресурс].Режимдоступа:https://ria.ru/radio_brief/20180117/1512801377.html.
Дата обращения 25.03.2018.10Lev B. What Economic Recovery? Half Of U.S. Companies Are Losing Money[Электронный ресурс]. Режим доступа: http://beforeitsnews.com/gold-and-preciousmetals/2018/03/what-economic-recovery-half-of-u-s-companies-are-losing-money3181584.html. Дата обращения 07.03.2018.927нематериальными активами, проводимого компанией Deloitte11, то можносформировать следующие выводы:- в среднем доля нематериальных активов в активах компаниисоставляет 64% (значение по медиане);- в среднем компании тратят 17,5% выручки на нематериальные активы(значение по медиане);- наибольшая доля нематериальных активов в структуре активовкомпании зафиксирована среди компаний с выручкой более 10 млрд.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
