Диссертация (Формирование риск-ориентированной стоимости инвестиционно строительных проектов), страница 9

Практикареализации ИСП демонстрирует, что возникновение рисковых ситуацийвозможно в самой структуре компании, в процессе осуществленияоперационной деятельности. Риски организационной структуры зависят отмасштаба компании и управляемости на разных иерархических уровнях.Таким образом, можно выделить следующие факторы формирования рискадля оргструктур [4]:1. Масштаб и сложность управленческой структуры (количествоиерархических уровней, число управляемых подразделений).552.

Уровень специализации структуры в целом и ее отдельныхэлементов.3. Скорость взаимодействия элементов структуры в зависимости отчисла промежуточных звеньев между их сотрудниками.4. Слабая централизация управленческих функций в организации.5. Взаимозависимость структур.Формаорганизации,параметрыееструктурыопределяютэффективность организации в целом. Неэффективная организационнаяструктура требует большего количества ресурсов на свое поддержание итребуетдополнительных затрат при реализации проектов (качественнаяоценка организационной структуры приведена в параграфе 2.3).Содержание организации – это совокупность внутренних бизнеспроцессов организации, направленных на осуществление ИСП.Классификация бизнес-процессов осуществляется по месту проявления(внешние и внутренние), а также по степени участия в полученииорганизацией дохода (основные и вспомогательные).

Основные бизнеспроцессы – это процессы, позволяющие организации непосредственнополучать доход, осуществлять миссию организации и достигать ее целей.Вспомогательные бизнес-процессы напрямую не участвуют в созданиипродукта или услуги, но оказывают поддержку основным бизнес-процессам.К внутренним бизнес-процессам относят: финансы и бухгалтерию;управление кадрами; исследования и разработки.Бизнес-процессыИСПвлияютнаосновныебизнес-процессыорганизации. Поэтому целесообразно выделить внутренние бизнес-процессыи при формировании риск-ориентированной стоимости ИСП проводитьоценку потребности в дополнительных финансовых ресурсах организациидля покрытия перерасхода резерва на риски по проекту и ликвидностиорганизации.Риски проектного уровня подробно автором классифицированы попризнакупотенциального«условноговладельцариска»ИСП[88].56Результаты анализа сущности категорий проектных рисков, возлагаемых научастников проекта, представлены в Приложении 6.Особое внимание при идентификации рисков и систематизации их вуправленческих целях уделяется факторам внешней среды, в которойфункционирует компания [4].

Таким образом, выявляются риски рыночного,политического,инвестиционного,финансовогоидругоговнешнегохарактера. В основе анализа внутренней среды реализации ИСП находятсяпреимущественно проектные риски, отражающие индивидуальный характерреализуемого проекта.Таким образом, совокупную рисковую нагрузку участника ИСП в ходереализации проекта следует учитывать по следующей формуле:∑∑∑где:–стоимость i-ого проектного риска, руб.;- стоимость риска внутренних бизнес-процессов jой организации, руб.;- стоимость риска k-ой организационной структуры,реализующей ИСП, руб.Схема распределения стоимости риска носит принципиальныйхарактер.

Функции инвестора или застройщика могут выполнять несколькоорганизаций в составе сложного ИСП. В подобном случае риск участникараспределяются в договорном порядке между этими организациями. Однакоих риски ограничены в рамках принципиальной схемы участника проекта.Если ИСП реализует организация, которая совмещается в себенесколькоролейучастников–например,девелоперскаякомпаниявыступающая соинвестором, застройщиком и подрядчиком, то она беретна себя сумму соответствующих рисков.57Рисунок 10 - Классификация рисков по «условному владельцу» и «уровню управленческого воздействия»58Реализация инвестиционно-строительных проектов требует не толькодополнительных затрат для покрытия возможных рисков проекта, но такжеиспользуетвнутренниеуправленческой системы.ресурсыкомпаниикакорганизационно-Учет рисковой нагрузки структуры компаниинаправлен на формирование объективной и полной стоимости риска проектав ходе инвестиционно-строительной деятельности.Выводы к Главе 1В первой главе проанализированы теоретические и методологическиеосновы риска, определена применимость общих методов к спецификеинвестиционно-строительной сферы, исследованы существующие подходы кклассификацииразличныхрисковиданыопределениянаиболеераспространенных групп рисков.Для достижения поставленной цели и учета рисков при формированиистоимости ИСП была предложена трехуровневая классификация рисков(проектныйуровень,уровеньвнутреннихбизнес-процессов,уровеньорганизационной структуры) и по участникам ИСП, с учетом спецификиучастников произведено распределение рисков и предложена укрупненнаяформула расчета риска с учетом уровней управления.Автором дано определение «риск-ориентированная стоимость» ираскрыты принципы ее формирования.

Сформирован состав компонентовриск-ориентированной стоимости и определены подходы к их исчислению,обоснована применимость нового подхода для ИСП.С учетом проведенного исследования можно сделать следующиевыводы:1.Использование статистических подходов с данными прошлого(ретроспективы) для анализа и оценки величины риска в какой-либо отраслитребует осторожности и глубокого ситуационного анализа проекта в силувысокой непредсказуемости и неопределенности событий будущего.58592.Существующие классификации рисков на основе типовыхклассификационных критериев не позволяют решить задачу обоснованногораспределения рисков между участниками ИСП. Для цели диссертационногоисследования был предложен классификационный признак «условныйвладелец риска».3.Выполненный анализ существующих групп и видов рисковсвидетельствует о сложной системе их воздействия на ИСП, котороеопосредованно передается и на самих участников ИСП.Для оценкирисковой нагрузки на ИСП выполнена классификация рисков не только покритерию «условного владельца риска», а также по трем уровням:проектному,уровнювнутреннихбизнес-процессовиуровнюорганизационной структуры.4.позволитьУчет рискового компонентаповыситьточностьоценки,в стоимостиИСП позволитминимизироватьвозможныестоимостные отклонения и внедрить систему риск-менеджмента в процессформирования стоимости ИСП.5.Исследована взаимосвязь внешних факторов рисков различныхуровней и механизм влияния рисков проекта на внутреннюю средуорганизации.5960Глава 2.

ИССЛЕДОВАНИЕ И РАЗРАБОТКА МЕТОДИКИ ИАЛГОРИТМА ФОРМИРОВАНИЯ РИСК-ОРИЕНТИРОВАННОЙСТОИМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНОГО ПРОЕКТА2.1. Методика качественной оценки рисковой стратегииуправления инвестиционно-строительного проектаВ середине XX века была сформулирована портфельная теорияМарковица,котораяпредставляетсобойметодикуформированияинвестиционного портфеля, основанную на оптимальном выборе активов приподборе подходящего соотношения параметров «риска» и «доходности». Спозиции операций на фондовом рынке и подбора оптимального портфелябыло заявлено о прямой зависимости между этими параметрами и описанакривая «риска/доходности», представленная на рисунке 11 [42].Рисунок 11 - Соотношение риска и прибыли в портфельной теорииМарковица [42]В ИСП управление параметрами «риска» и «доходности» в составестоимости проекта практически возможно в основном для инвестора.

Егорешения формируют поле деятельности для всех участников ИСП. Еслиинвестор в лице частного юридического или физического лица, государства6061принимает решение реализовать сложный с технологической точки зренияпроект или произвести строительную продукцию на новом рынке или сновейшимипотребительскимихарактеристиками,тотакойпроектпредполагает увеличенные выгоды (доход), а также высокие риски.Так, частные инициативы в области строительства энергоэффективныхдомов, в т.ч.

обеспеченных сложным и дорогостоящим инженернымоборудованием, а также применение инновационных конструкций, изделий иматериалов подразумевают, что инвестор готов пойти на риски радидостижения экономических выгод.Реализация проекта, не предусматривающего уникальных решений, аподразумевающего относительно типовой подход (строительство типовогожилья, массовое возведение объектов социально-бытовой инфраструктуры иподобное), направлена на получение усредненного эффекта, выгоды илидохода.Приинициацииподобныхпроектовчастныеинвесторыориентированы на среднерыночные показатели прибыли, а государственныйзаказчик(застройщик)строительстваожидаетполучениесреднестатистического социального эффекта.При реализации инвестиционно-строительных проектов не всегдасуществует прямая взаимосвязь доходности и рисков, которую можнобыло бы назвать «границей эффективности».