Диссертация (Формирование риск-ориентированной стоимости инвестиционно строительных проектов)

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждениевысшего образованияРоссийский экономический университет имени Г.В. ПлехановаНа правах рукописиОлейникова Нина НиколаевнаФОРМИРОВАНИЕ РИСК-ОРИЕНТИРОВАННОЙ СТОИМОСТИИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНЫХ ПРОЕКТОВСпециальность 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством:экономика, организация и управления предприятиями, отраслями,комплексами (строительство)ДИССЕРТАЦИЯна соискание ученой степеникандидата экономических наукНаучный руководительдоктор экономических наук, профессорА.

В. СевостьяновМосква 2016 г.2СОДЕРЖАНИЕВВЕДЕНИЕ .............................................................................................................. 4Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ВИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ...........................

131.1. Анализ теории риска в предпринимательской деятельности ................. 141.2. Понятие и сущность риск-ориентированной стоимости инвестиционностроительного проекта....................................................................................... 231.3. Анализ принципов и методов оценки рисков инвестиционностроительных проектов ..................................................................................... 391.4. Анализ рисков организаций-участников инвестиционно-строительныхпроектов ..............................................................................................................

48Глава 2. ИССЛЕДОВАНИЕ И РАЗРАБОТКА МЕТОДИКИ И АЛГОРИТМАФОРМИРОВАНИЯ РИСК-ОРИЕНТИРОВАННОЙ СТОИМОСТИИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНОГО ПРОЕКТА...................................... 602.1. Методика качественной оценки рисковой стратегии управленияинвестиционно-строительного проекта ........................................................... 602.2. Квантификация рисков участников ИСП по трем уровням: проектный,внутренних бизнес-процессов, организационной структуры ....................... 702.3.Алгоритмформированияриск-ориентированнойстоимостиинвестиционно-строительного проекта ...........................................................

842.4.Анализриск-ориентированнойстоимостиИСПиуправлениерезервным фондом ............................................................................................. 96Глава 3. ФОРМИРОВАНИЕ РИСК-ОРИЕНТИРОВАННОЙ СТОИМОСТИИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНЫХ ПРОЕКТОВ С УЧЕТОМ ИХРИСКОВЫХ СТРАТЕГИЙ ................................................................................

1043.1. Формирование риск-ориентированной стоимости ИСП по стратегии«низкие приоритеты – низкие риски» ............................................................ 10433.2. Формирование риск-ориентированной стоимости ИСП по стратегии«высокие риски- - высокие приоритеты» ...................................................... 1143.3. Применениериск-ориентированнойстоимостиприпроведенииконкурсов и подрядных торгов.......................................................................

123ЗАКЛЮЧЕНИЕ ................................................................................................... 128СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ........................................... 131Приложение 1 ...................................................................................................... 146Приложение 2 ...................................................................................................... 151Приложение 3 ......................................................................................................

154Приложение 4 ...................................................................................................... 156Приложение 5 ...................................................................................................... 159Приложение 6 ...................................................................................................... 162Приложение 7 ......................................................................................................

166Приложение 8 ...................................................................................................... 170Приложение 9 ...................................................................................................... 173Приложение 10 .................................................................................................... 178Приложение 11 .................................................................................................... 180Приложение 12 ....................................................................................................

183Приложение 13 .................................................................................................... 185Приложение 14 .................................................................................................... 187Приложение 15 .................................................................................................... 189Приложение 16 .................................................................................................... 191Приложение 17 .................................................................................................... 194Приложение 18 ....................................................................................................

1954ВВЕДЕНИЕАктуальностьтемыисследования.Реализациянекоторыхинвестиционно-строительных проектов последнего времени, например,строительство олимпийских объектов в Сочи, стадиона «Зенит» в СанктПетербурге и др., показывает, что их конечная стоимость в разы превышаетпервоначально установленную сметную стоимость. Это происходит потому,что в недостаточной мере осуществляется учет рисков как при определениистоимости,такипридальнейшемуправленииинвестиционно-строительными проектами.

Подобный подход влечет за собой значительноеудорожание, увеличение сроков выполнения проекта и в некоторых случаяхснижение качества конечной строительной продукции. Такая ситуациянагляднодемонстрируетнеобходимостьсовершенствованияметодовуправления формированием инвестиционной стоимости объекта и ее оценки,предусматривающих риск-ориентированный подход в сфере управленияпроектами. То есть необходимость систематического учета возможныхрисков при определении стоимости инвестиционно-строительных проектов(ИСП) на предынвестиционной стадии является насущной и актуальнойзадачейуправлениястроительнымкомплексомстраны,требующейисследования и решения.Постановление Правительства Российской Федерации от 30 апреля2013 г.

№ 382 «О проведении публичного технологического и ценовогоаудита крупных инвестиционных проектов с государственным участием и овнесенииизмененийв некоторыеакты ПравительстваРоссийскойФедерации» ориентирует на комплексный анализ, учет и оценку рисков винвестиционно-строительном комплексе. В правовом документе отмеченанеобходимость проведения публичного технологического и ценового аудитаобоснования инвестиционного проекта, в т.ч. оценка рисков реализацииинвестиционного проекта по срокам и этапам его жизненного цикла.5Анализ стоимостных параметров ряда крупных строительных проектовв Сочи, Владивостоке, Москве и других городах выявил отклонение всреднем на 90% от первоначальной сметной стоимости: их совокупнаястоимость должна была составить 121,421 млрд.

рублей, а в итоге суммавозросла до 230,838 млрд. рублей. Отклонение от первоначальной стоимостипо проектам неравномерно, варьируется от 8% до 567%.Строительные компании, занимавшиеся строительством инженернойинфраструктуры для Олимпийских объектов, после реализации крупныхподрядовоказалисьвнеблагоприятномфинансовомсостоянии.Строительство дублера Курортного проспекта (г. Сочи) вели две компании:«Тоннельдорстрой» и «Тоннельный отряд — 44», которые уже подали иски освоем банкротстве. В таком же состоянии находится и ряд другихподрядчиков: НПО «Мостовик» объявил о банкротстве, у НПО «Космос»финансовое состояние близкое к банкротству, «Мостотрест», «Ингеоком» и«Трансстрой» имеют существенное снижение средних уровней прибыликомпаний.Степень разработанности проблемы.

Среди зарубежных ученых,исследовавших теоретические основы управления рисками и стоимостью,можно выделить таких как: Джеванс У.С., Катильон Р., Кейнс Дж.М.,Марковиц Г., Маршалл А., Мертон Р.К., Моргенштерн О., Найт Ф., фонНейман Дж., Пигу А.С., Прайс Р., Тверски А., Шифрин Г., Эрроу К.Дж.Основойдиссертационногоисследованияпослужилиработыотечественных ученых-экономистов в области управления стоимостьюпроектов и анализа рисков: Асаула А.Н., Аскинадзе В.М., Балабанова И.Т.,Баронина С.А., Берколайко М.З., Бузырева В.В., Волкова И.М., ВиленскогоП.Л., Владимировой И.Л., Гасилова В.В., Гранатурова В.М., Канхвы В.С.,Куцыгиной О.А. Панибратова Ю.П., Трухиной В.И., Уваровой С.С.,Цветковой Е.В., Чернова В.Б. и многих других.Теоретические и практические аспекты управления рисками напредынвестиционном и инвестиционном этапах, в значительной мере6определяющих стоимость проекта, изучены не до конца.

Применение теорииуправлениярискамивинвестиционно-строительнойпрактикеисовершенствование подходов к управлению стоимостью проекта требуютдальнейшего исследования с учетом жизненного цикла ИСП.Подходы к распределению стоимости рисков между участниками ИСПвстроительномкомплексеизученынедостаточно,взаимодействиеучастников носит индивидуальный и несистемный характер, а также неучитывает специфику ИСП, что усложняет регулирование в данной сфере.Теоретические аспекты управления резервным фондом, создаваемымдля покрытия рисков ИСП, требуют дополнительных исследований икомплексного, системного подхода при формировании системы отношенийисходя из специфических особенностей проекта.Область исследования: выполненные в диссертации исследованиясоответствуют паспорту специальности 08.00.05 – Экономика и управлениенароднымхозяйствомпредприятиями,(экономика,отраслямииорганизациякомплексами-иуправлениестроительство):1.3.69«Теоретические и методологические проблемы управления стоимостьюобъектов недвижимости на различных стадиях жизненного цикла»; 1.3.78«Развитие теории и методологии управления рисками инвестиционныхпроектов в строительстве».Предметом исследования является формирование стоимости ИСП,учитывающей стоимость рисков, распределенных по его участникам.Объектом исследования является система отношений, возникающихмежду участниками ИСП в процессе формирования его стоимости напредынвестиционной и инвестиционной фазах.Цельюдиссертационногоисследованияявляетсяразработкаметодических подходов к формированию риск-ориентированной стоимостиинвестиционно-строительногопроекта,позволяющихповыситьегоэффективность на основе оценки, структуризации и управления рискамиосновных участников ИСП.7Для достижения поставленной цели решены следующие задачи:Выполнено исследование теоретических и методических основ1.анализа и управления рисками, и обоснован выбор методов их оценки дляинвестиционно-строительных проектов.Разработана2.классификациярисковпроекта,учитывающаяпринадлежность риска участнику («владельцу риска»), а также позволяющаяучитывать распределение стоимости риска ИСП по 3-м уровням управления:проектному, уровням внутренних бизнес-процессов и организационнойструктуры.3.Даноопределение«риск-ориентированнойстоимости»ивыявлены компоненты исчисления, обоснованы принципы её формирования.4.Разработана методика оценки управления рисковой стратегиейпроекта5.Предложены методические подходы к формированию риск-ориентированной стоимости и разработан общий механизм распределениястоимости рисков среди участников ИСП и управления резервным фондом.6.рисковойПроведена апробация разработанных методик оценки управлениястратегиейинвестиционно-строительногопроекта,определяетсяинвесторомкакосновныминициаторомкачественной(балльной)оценкирисковорганизационнойкотораяпроектаиструктурыучастника ИСП, позволяющей минимизировать риски на этапе конкурсногоотбора участников проекта.Теоретическую и методологическую основы составили теориярисковинвестиционно-строительныхметодическиеподходыкопределениюпроектов,стоимости,теоретическиеобоснованныеивфундаментальных и прикладных трудах отечественных и зарубежныхученых.Прикладные аспекты и основные закономерности формированиястоимости с учетом риска проведены с использованием аналитического и8статистического методов сравнения и группировки, метода математическогомоделирования.Разработанныеметодическиеподходыкформированиюриск-ориентированной стоимости могут найти практическое применение вгосударственныхорганахуправления,атакжевинвестиционных,строительных, консалтинговых и оценочных компаниях.Нормативно-правовую базу представляют законодательные акты ираспорядительные документы по вопросам ценообразования в строительстве,национальные стандарты в области управления рисками, постановленияправительства в области аудита государственных проектов и путейповышения эффективности использования бюджетных средств в РоссийскойФедерации,исследовательскиематериалыведущиханалитическихиконсалтинговых компаний, монографии, статьи отечественных и зарубежныхученых, диссертационные исследования.Информационно-документальнойдиссертационногоисследованияиявляютсяаналитическойматериалыбазойФедеральнойСлужбы Статистики (Росстата), Мособлстата, материалы конкурсныхпредложений АО «Единая Электронная Торговая Площадка», публикацииведущих деловых изданий, а также результаты, полученные авторомнепосредственно на объектах исследования.Методы исследования и достоверность.