Диссертация (Динамика и механизмы интеграционных процессов нефтегазовых компаний в условиях трансформации отрасли), страница 10

также оказал значительное влияниена мировую нефтегазовую отрасль (Березной А.В., 2014 (а), с. 3-14; БерезнойА.В., 2014 (б), с.46-47).В таблице 1.3 представлены основные финансовые показатели ведущихзарубежных нефтегазовых компаний, характеризующие деятельность в 2014 и2015 гг. (Chevron Annual Report 2015, 2016; BP Annual Report and Form 20F 2015,2016; ENI Sammary Annual Report 2015, 2016; ExxonMobil 2015 Financial Statementand Supplemental Information, 2016; PetroChina Co. Form 20-F, 2015 Annual Report,2016; Shell Annual Report and Form 20-F 2015, 2016; Sinopec 2015 Annual Report,2016; Statoil 2015 Annual Report on Form 20-F, 2016; Total Form 20F 2015, 2016;Petrobras, Form 20-F, Annual Report 2015, 2016). Следует отметить, что при общемтренде на снижение стоимости активов материальные активы компаний в данномпериоде (за исключением компании Petrobras) не претерпели существенныхизменений.Сегодня активность компаний на мировом нефтегазовом рынке по сделкамслияний и поглощений снизилась как по количественным показателям, так и пообъемным.Таблица 1.3 – Основные финансовые показатели ведущих зарубежныхнефтегазовых компаний в 2014-2015 гг., млрд долл.ГодВыручкаЧистаяприбыль20152014259,5394,116,232,52015265,02,2в т.

ч. здания, машины иоборудованиеExxonMobile336,8251,6349,5252,7Shell340,2182,82014421,114,7353,1АктивыКапиталовложения31,138,628,9192,537,3Chevron2015138,54,6266,0188,434,02014212,019,2266,0183,240,351Продолжение таблицы 1.3ГодВыручкаЧистаяприбыльАктивыв т. ч. здания, машиныи оборудованиеКапиталовложенияВР2015226,0(6,5)261,8129,819,52014358,73,8284,3130,723,8201574,9(10,2)ENI146,469,312,52014114,01,0176,9105,414,8109,528,02015165,44,8Total224,52014236,14,3229,8106,930,5Statoil109,261,714,2201554,5(4,2)201483,22,9131,875,116,7275,531,2281,747,02015266,46,5PetroChina369,52014367,919,2387,7Sinopec2015311,76,7222,8113,117,32014455,57,9233,9113,424,9Petrobras201597,3(9,7)230,5161,323,12014143,7(7,5)298,7218,737,0EOG Resources20158,8(4,5)27,024,25,2201418,02,934,829,28,6Pioneer Natural Resource20154,8(0,3)15,110,02,220145,10,914,910,43,6Это произошло из-за резкого снижения цен на сырую нефть и природный газс одновременным высоким уровнем неопределенности на мировых сырьевыхрынках.

Если в начале 2015 г. цена нефти марки Brent составляла 55 долларов забаррель, то к концу года она снизилась до 37 долларов за баррель, что стало52самым сильным падением с мая 2004 г. Цены на природный газ в 2015 г. такжеследовали за траекторией цены на нефть. В 2016 г. в условиях превышениядобычи над спросом на нефть на 2 млн барреллей в сутки снижение ценпродолжилось. Ряд экспертов в сложившейся обстановке придерживаются мненияо том, что быстрого восстановления цен на нефть не ожидается. Конкуренция нарынкеэнергоносителейспособствуеттому,чтонефтегазовыекомпаниипродолжат поиск равновесных нефтяных цен на уровне собственных предельныхиздержек, включающих, так называемую, нормальную прибыль, что, в своюочередь, поддержит восстановление рынка. Для многих транснациональныхкомпаний период с 2014 по 2016 г.

оказался очень сложным (табл. 1.2), так как вусловиях избыточного предложения на рынке энергоносителей им пришлоськорректировать собственные бизнес-модели. Сегодня предприятия нефтегазовойотраслипродолжаютреконфигурироватьсвоибизнес-модели,чтобыподдерживать собственный рост в условиях более низких цен на нефть. Всочетании со стандартизацией и сокращением издержек они все чаще внедряютцифровые технологии с целью перестройки и упрощения своего бизнеса и, вконечном итоге, для повышения производительности производства.Заключение в 2016 г.

соглашения стран ОПЕК и стран вне картеля ипоследующее его выполнение способствовало закреплению цен на нефть вдиапазоне 50-56 долл. США за баррель. Поэтому активность сделок по слияниями поглощениям активизировалась в четвертом квартале 2016 г. и наблюдалась напротяжении всего 2017 г.

В настоящее время цены на нефть несколькостабилизировались, что позволило привлечь внимание к ряду долгосрочныхзадач, стоящих перед отраслью, таких как стратегическое значение углеводородовв структуре первичных энергоресурсов. Эта задача требует технологическихрешений и продолжает составлять основу венчурной деятельности крупныхкомпаний. На фоне решения данной задачи развиваются множественные формысотрудничества «супермейджоров».В настоящеевремя «супермейджоры» осуществляют пересмотр своихинвестиционных портфелей, приобретенных в последние десять лет. К этому их53подтолкнуло сокращение доходов, вызванное снижением цен на углеводороды иобязательства по поддержанию необходимого уровня дивидендов для держателейакций. В 2016 г.

ведущие нефтегазовые компании ВР, Chevron, Shell, ENI и Statoilнетолькоприобреталинефтегазовыеактивы,ноипродавалиранееприобретенные активы в секторе upstream. Следует отметить, что поскольку«супермейджоры» рассматривали проекты СПГ, как часть инвестиционногопортфеля, реализуемогопреимущественно в долгосрочной перспективе, этоспособствовало росту конкуренции в данной области со стороны независимыхгосударств, стремящихся к монетизации своих инвестиций и ускорению мегапроектов разработкитехнологий.Активноеместорождений, на основе имеющихся капиталов иуправлениепортфельнымиинвестициямисталорассматриваться в качестве основной компетенции для транснациональныхкорпораций и, безусловно, сохранятся в обозримом будущем.Несмотря на снижение прибыли, с которым столкнулись транснациональныекомпании, они продолжали использовать M&A, с целью наращивания своегобизнеса.

Вместе с тем каждая компания имеет различные портфельныеинвестиции и собственную стратегию на рынке, при некотором пересечении сферинтересов.Согласно данных Ernst & Young (Global oil and gas transactions rewiew 2016,2016), в 2016 г. объявленная суммарная стоимость сделок M&A в нефтегазовойотрасли сложилась на уровне 395 млрд долл., тем самым продемонстрировав ростна 16,2 % по отношению к 2015 г. Увеличение количества сделок в 2016 г.составило 28,3 %.

Сделки по слиянию и поглощению хорошо иллюстрируютинвестиционную политику компаний. Одним из показателей является количествосделок, осуществленных в секторах upstream, downstream, midstream, а такжесделок в секторе нефтегазового сервиса.Основными типами сделок в 2016 г. были сделки с активами икорпоративные сделки. Корпоративные сделки – это сделки, в которыхпреобладают акции самого эмитента (корпорации).

При этом их целью является54передача права собственности от предыдущего владельца к последующему. Присделках с активами, преобладающими являются материальные ценности.В 2016 г. (по отношению к 2014 г.) количество сделок снизилось почти вовсех секторах, особенно в секторе нефтегазовых сервисных услуг, сокращение вкотором составило 45,0 % – с 320 до 176 сделок, а также в сегменте upstream(добыча), где количество сделок снизилась на 30,1 % – с 1467 в 2014 г.

до 1024 в2016 г.Рисунок 1.3 – Динамика сделок M&A и их суммарной стоимости в секторе oilfieldservices (сервисных услуг) (Global oil and gas transactions rewiew 2016, 2016, с.16)Средний размер сделок в стоимостном выражении в большинстве секторовпо отношению к результатам 2015 г. сократился. Вместе с тем, в секторенефтегазовых сервисных услугнаблюдаютсяпризнакивосстановления:количество сделок снизилось всего на 2%, а суммарная стоимость сделок в 2016году выросла на 106% до 53 млрд долларов США (рис.

1.3). В секторе upstreamснижение составило 11,0 %,и его доля в общем объеме сделок слияний ипоглощений 2016 г. сложилась в размере 33,0 %. Суммарный объем сделок послияниям и поглощениям в секторе upstream является самым низким за последниешесть лет. В 2016 г. состоялось 1024 сделки суммарной стоимостью 130 млрд55долл. – снижение более чем на 31,2 % от количества сделок в 2014 г. (почти 189млрд долл.).Рисунок 1.4 – Динамика количества сделок M&A и их суммарной стоимости всекторе upstream в разрезе региональных рынков (Global oil and gas transactionsrewiew 2016, 2016, с.8)Несмотря на то, что снижение суммарной стоимости сделок в 2016 г. нарядус прочими факторами объясняется снижением цен на нефть, в целом за последниепять лет прослеживается устойчивое снижение количества сделок в данномсекторе (рис.

1.4).По суммарной стоимости сделок в 2016 г. уверенно лидируют США иРоссия. Прирост общей стоимости сделок, зафиксированных в США в 2016 г., поотношению к уровню 2015 г. составил 76,7 %.В среднесрочной перспективе для сектора upstream будут характерныследующие тенденции: Решение проблемных ситуаций 2016 года посредством осуществленияновых трансакций и рефинансирования деятельности; Повышениепоследующихдоступностикачественныхприобретенийоптимизации портфеля компаний;врамкахотраслевыхактивовускоренныхдляпрограмм56 Растущее влияние акционерного капитала(преимущественно дляСеверной Америки), будет способствовать доступу к свободномукапиталу и долгосрочной тенденции создания стоимости компаний (вотличие от ежеквартальной доходности акций) и более высокойдоходности; Рост сделок в более мягких формах интеграционных стратегий,например, путем создания совместных предприятий, при которыхстороны стремятся разделить риски реализации проектов.Рисунок 1.5 – Динамика количества сделок M&A и их суммарной стоимости всекторе downstream в разрезе региональных рынков (Global oil and gas transactionsrewiew 2016, 2016, с.14)В секторе downstream (переработка) общая совокупная стоимость сделоквозросла,чтообъясняетсякрупнымисделкамипоприобретениюнефтеперерабатывающих активов: продажа Essar Oil 73,01 % доли своих активовна общую сумму 12,9 млрд долл.

и покупка консорциумом Macquarie 61,0%активов NGGD на общую сумму 10,6 млрд долл.Активность на рынке слияний и поглощений в секторе downstream по числузаключенных трансакций в 2016 г. незначительно сократилась по отношению к57результатам предыдущих лет: в 2014 г. и 2015 г. было заключено 134 и 142сделки, против 131 сделки в 2016 г. Вместе с тем, их суммарная стоимость вразмере 65,9 млрд долл. более чем в два раза превысила уровень 2014 г. –29,6 млрд долл.

Динамика совокупного количества сделок и их суммарнойстоимости представлена на рисунке 1.5.В целом, в секторе downstream по итогам 2016 г. 66,0% от совокупнойстоимости региональных сделок пришлось на США и 65,0 % на страны ЕС. Вперспективе именно данные регионы рассматриваются как инициаторы сделок вданном секторе. Низкие цены на нефть и природный газ в Северной Америке вперспективе создадут инвестиционные возможности для новых приобретений вданном сегменте.В 2016 году, инвестиции в подсегмент «трубопроводы» продолжалиопережать другие подсегменты секторе downstream, составив 38,3% от общейсуммы сделок.

Инвестиции в подсегменты нефтепереработки и сервисныестанции также увеличились в сравнении с 2015 г. на 16,2 % и 7,5 %,соответственно.Следует отметить, что всего две сделки на сумму свыше 10 млрд долл.составили 36,0 % от всей стоимости сделок в сегменте downstream. Это сделка синдийской интегрированной нефтегазовой компанией Essar Oil в результатекоторой ПАО «НК «Роснефть» приобрела 49,0% акций компании, а United CapitalPartners через свою долю в консорциуме с международным сырьевым трейдеромTrafigura фактически приобрела долю в активах Essar Oil в размере 24,01 %.Стоимость сделки с активами Essar Oil составила 12,9 млрд долл.7. Вторая сделка– приобретение консорциумом Macquarie 61,0% активов NGGD в странах ЕС наобщую сумму 10,6 млрд долл.В перспективе основное внимание в секторе downstream будет уделятьсякрупномасштабной трансакционной деятельности между нефтехимическимипредприятиями, а также интеграции в нефтехимические активы со стороны7По данным компании Ernst & Yong.