Эволюция стабилизационной политики Немецкого бундесбанка в 1969-1982 гг, страница 6

В структуре клиентских вложений депозиты стализанимать менее четверти, тогда как основная доля средств адресована инвестиционным фондам71. Помимо этого для банковского сектора характерна несбалансированность расходов –неравные пропорции административных и операционных затрат со значительным перекосом всторону первых.Следующая проблема – недостаточно глубокая консолидация банковского капитала.

Разрозненность банковского сектора и наличие большого числа участников с низкой капитализацией привели к тому, что, несмотря на исполнение требований регулятора, в кризис 2001–2003гг. банки оказались на грани банкротства и либо получили существенную поддержку со стороны государства, либо попали в волну поглощений. Впервые за послевоенный период в Герма-71Впрочем, в кризис 2008 г. предпочтения клиентов изменились в сторону традиционных вкладов и государственных облигаций.

Однако этого оказалось недостаточно для восстановления ликвидности банковского сектора послемноголетнего повышения степени риска банковских активов.20нии открыто заговорили о кризисе в банковском секторе72. В то время рецессия в немецкойэкономике сопровождалась падением капиталовложений и спроса на кредитные ресурсы, адальнейшее падение котировок переоцененных компаний «новой экономики» усугубляло и безтого проблемную ликвидность банковского сектора. На пороге банкротства оказались несколько крупных банковских домов и кооперативных банков. В итоге те кредитные организации,которые справились с кризисом успешнее десятков банков-банкротов, стали заложникамислияний как со стороны более стабильных национальных банков, так и со стороны зарубежныхкредитных институтов. Крупным банкам пришлось столкнуться с миллиардными убытками.Период после кризиса начала 2000-х гг.

нельзя назвать работой над ошибками, так как поглощения иностранными банковскими группами продолжались вплоть до последнего финансовогокризиса 2008 г.73. Рентабельность банковского сектора, составляя перед кризисом 2001 г. 1,5%(средняя доходность среди развитых стран была на уровне 15%), до 2008 г. не превышала 7–8%74. Возможно, одной из составляющих низкой рентабельности являлось недостаточное присутствие немецких банков на рынках зарубежных стран, в том числе развивающихся. Единственным полноценным транснациональным банком (далее ТНБ) Германии выступает ДойчеБанк, прибыль которого формируется в значительной степени благодаря активности на внешних рынках75. Низкая конкурентоспособность немецких банков проявляется и на внутреннемрынке, где перспективные позиции постепенно занимают иностранные банки.

Особенно доходные сегменты, связанные с сопровождением эмиссии ценных бумаг или финансовым консалтингом остаются для немецких банков в стороне. В данном случае основными тормозящимифакторами специалисты считают недостаточное соответствие немецких кредитных организацийуровню компетенций современного банковского дела, а также излишнюю сфокусированностьна классических банковских операциях. Если обратиться к первопричинам этой ситуации, точасто называется преобладание государства в банковском секторе, препятствующее развитиюконкуренции. Вторая проблемная область заключается в чрезмерно большом количестве банковских организаций. Если сравнить число банков, приходящееся на 1000 населения с другимиевропейскими странами, то здесь у Германии избыточный ресурс, который позволяет сократитьколичество кредитных институтов примерно на 30%. Финансовый кризис 2008 г.

вновь обозна-72См.: Зарицкий Б.Е. Указ. соч. С. 304.Здесь можно привести в пример покупку шестого по размеру капитализации банка ФРГ Гипоферейнсбанк(HypoVereinsBank) итальянской Группой Юникредит в 2007 г.74См.: Там же.75Дойче Банк с входящими в его группу кредитными учреждения обслуживает около 1/3 внешнеторгового оборотаФРГ. См.: Жуков Е.Ф. Указ. соч. С. 497.7321чил проблемы банковской сферы, однако последствия данного кризиса можно назвать болеемягкими, в первую очередь благодаря более активным мерам государственной поддержки76.Банковская система ФРГ обладает рядом исторических особенностей, важных для понимания процессов стабилизационного регулирования и трансформации денежной концепции,произошедшей в 1973 г.

С одной стороны, банкоцентристская модель финансирования реального сектора закрепляет за денежно-кредитной политикой главную роль в процессе стабилизацииденежного обращения. При этом важной особенностью выступает универсальный характербанковской системы с одновременной специализацией кредитных учреждений. С другой стороны, недостаточное распространение услуг инвестиционного банкинга ввиду осуществленияинвестиционных проектов за счет классического кредитования, а также преобладание небольших банковских организаций в настоящее время определяет главную проблему – низкую конкурентоспособность немецких банков по сравнению с транснациональными банками некоторыхевропейских стран и США. Кроме того несвоевременное развитие финансовых рынков в Германии во многом отразилось на отсутствии развитого механизма регулирования рисков неконтролируемого изменения денежной массы и темпов инфляции, имеющих место ввиду осуществления сделок спекулятивного характера с использованием современных финансовыхтехнологий.1.2.

Концептуальные основы и задачи стабилизационной политики БундесбанкаВыявление концептуальных особенностей, определениеположенияБундесбанкавструктуре государства и его независимости от политических органов с точки зрения исторического рассмотрения представляется важным, поскольку данные критерии выступили фундаментальной предпосылкой стабильности денег, относящейся к существенным достижениям послевоенного времени.

Необходимость изучения институциональных основ деятельности Центрального банка ФРГ также особенно подчеркивается тем, что его статус и функции во многихотношениях нашли воплощение в структуре Эмиссионного банка Европейского союза77.В соответствии с §2 закона «О Бундесбанке » от 26 июля 1957 г. (далее ЗоББ) Федеративная Республика Германия учредила эмиссионную и денежно-кредитную организацию государственного значения в форме юридического лица прямого федерального подчинения, что и76Например, обширные стабилизационные пакеты помогли избежать банкротства таких банковских гигантов, какКоммерцбанк и Дрезднербанк.77См.: Белов В.Г.

(ред.) Указ. соч. С. 121.22отражено в самом названии «Бундесбанк» (Федеральный банк)78. При том, что настоящий закони является основным, призванным обозначить правовую форму и характер подчинения организации, а также его право воздействовать на экономику страны и жизнь граждан, однако, первоначальными для определения статуса эмиссионного банка следует считать конституционноправовые нормы. Так, в соответствии со статьей 88 Основного закона ФРГ (далее ОЗ) от 1949 г.государством предусматривалось создание федерального валютного и эмиссионного банка, атакже возможность передачи части компетенций наднациональному центральному банку врамках европейского сообщества. Согласно приведенной в статье 20 ОЗ схеме трех основныхфункций государства, Бундесбанк находится ближе к исполнительной власти, в которой емуотводится особое место, сравнимое не с федеральным органом административного управления,а с правительственным.

Поэтому Центральный банк ФРГ должен быть причислен к высшимисполнительным органам государства79.Основная задача банка – обеспечение стабильности национальной валюты, что подразумевает, прежде всего, предотвращение процесса обесценения денег. Данная задача не являетсясамоцелью. Ее объяснение в том, что в рыночной экономике достаточный уровень экономического роста и занятости достижимы при условии сдержанной инфляции.

На данной взаимосвязибыло повторно акцентировано внимание в 1974 г. в ежегодном докладе Совета по экономическому развитию80.Для организационной структуры Бундесбанка характерны следующие черты81:1.Сочетание коллегиальных и единоличных начал. Единоначалие проявляется в том,что основным руководителем Бундесбанка является Президент.

Коллегиальность же выражается в том, что решения принимались на уровне Директората Центрального банка (Direktorium) и78Положения закона «О Бундесбанке», определяющие его организационно-правовую структуру, претерпелинекоторые изменения при создании валютного и экономического союза в рамках воссоединения страны в 1990 г.Распространение в новых Федеральных землях денежной политики Центрального банка ФРГ, а также немецкоймарки потребовало создания временного управления Бундесбанка в Берлине и 15 его филиалов, находящихся подшефством центральных банков западногерманских земель (преобразования сопровождались добавлением новыхразделов в ЗоББ §25a-d). В качестве цели ставилось создание двухуровневой банковской системы, основанной нарыночных принципах.

Поскольку в ГДР банковская система была одноуровневой и в ней не были представленычастные коммерческие банки, то большую роль в становлении универсального банковского сектора в новыхземлях сыграли филиалы западногерманских банков и создание совместных банков. В соответствии с ЗоББ,Бундесбанк был уполномочен предоставлять таким банкам временные привилегии в виде доступа к дисконтному иломбардному кредиту посредством соло-векселей (то есть простых векселей, выставляемых должником). С 1992 г.дополнения ЗоББ касательно территории бывшей ГДР утратили силу, и временные привилегии были отменены.79Там же.

С. 129. Совет по экономическому развитию – государственный орган, созданный в 1963 г. для выявления факторов, сопутствующих и препятствующих экономическому развитию страны. Традиционно по инициативеБундеспрезидента включает в свой состав 5 представителей. Результаты аналитической работы Совета учитываются правительством ФРГ при формулировании экономической политики.80См.: Spahn H.-P.

Op. cit. S. 55.81Далее сочетание прошедшего и настоящего времени в повествовании обосновывается сужением сферы полномочий Бундесбанка после 2002 г. в связи с его переходом в состав ЕСЦБ. В качестве самостоятельных функцийБундесбанка в настоящее время следует назвать: бюджетирование центрального банка, обеспечение стабильностимежбанковских расчетов, создание валютных резервов.23Совета Центрального банка (Zentralbankrat). Директорат выступал в роли исполнителя решенийСовета, направленных на поддержание курса денежно-кредитной политики.

Полномочия коллегиальных органов несомненно являлись определяющими. Также при каждом региональномуправлении Центрального банка ФРГ создан совет, состоящий из представителей кредитнойотрасли, прочих секторов экономики и представителей профсоюзов (рабочих и служащих).Данные советы на местах относятся не к органам Бундесбанка, а являются неким собранием сконсалтинговой функцией, с помощью которого Центральный банк поддерживает обмен информацией и связь с коммерческими кругами федеральных земель и получателями кредитов.Все три управляющих органа с апреля 2002 г. объединены в единый Президиум, который согласно новой редакции § 7 ЗоББ «возглавляет и управляет Бундесбанком». Сейчас на данныйорган возложена дополнительная функция консультирования Президента Эмиссионного банкаФРГ как участника Совета Европейского центрального банка.2.Обеспечение стабильности в управлении банком, плюрализм назначающих инстан-ций.