Эволюция стабилизационной политики Немецкого бундесбанка в 1969-1982 гг

Московский государственный университетимени М.В. ЛомоносоваЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТНа правах рукописиСабитов Александр РашидовичЭволюция стабилизационной политики Немецкогобундесбанка в 1969–1982 гг.Специальность 08.00.01 – экономическая теорияОбласть исследования: П. 2. – Экономическая история. п.п. 2.3. Закономерности,особенности, этапы развития отдельных стран и регионов, факторы, обусловливающиеспецифику их развития; п.п. 2.6. История развития различных сфер хозяйственной деятельности и народнохозяйственных комплексов.Диссертацияна соискание ученой степеникандидата экономических наукНаучный руководитель –кандидат экономических наук, доцентНевский Сергей ИгоревичМосква – 2015СодержаниеВведение ..........................................................................................................................................

3Глава 1. Особенности банкоцентристской модели экономики ФРГ. Роль Бундесбанкав стабилизационном регулировании денежного обращения и банковского сектора .... 131.1. Структура банковской системы, функции отдельных видов кредитных учрежденийи актуальные проблемы банковского сектора ФРГ ...................................................................

131.2. Концептуальные основы и задачи стабилизационной политики Бундесбанка ............... 221.3.Теоретическая взаимосвязь монетаристской концепции с денежной политикойЦентрального банка ФРГ и проявление ее отдельных элементов в стабилизационномрегулировании ............................................................................................................................... 30Глава 2. Стабилизационная политика Бундесбанка в период перехода от кейнсианскоориентированной к монетаристской концепции (1969–1973 гг.) ....................................... 472.1. Внешне- и внутриэкономические предпосылки формирования новойконцепции денежно-кредитной политики в ФРГ.......................................................................

472.2. Цели, особенности и инструментарий новой концепции денежно-кредитнойполитики Бундесбанка .................................................................................................................. 582.3. Теоретические аспекты внедрения монетаристской концепции в чистом виде вконтексте сравнения с предшествующей стабилизационной политикой ................................ 692.4. Проблемы перехода к новой концепции стабилизационного регулированияв оценках немецких ученых ......................................................................................................... 80Глава 3. Стабилизационная политика Бундесбанка в период 1973–1982 гг.:проблемы консолидации монетаристского подхода ............................................................

893.1. Формирование инструментария денежно-кредитной политики и его соответствиеофициальному курсу экономической политики правительства ФРГ ...................................... 893.2. Возможности применения стабилизационной политики Бундесбанка длястимулирования общеэкономического развития ФРГ ............................................................ 1083.3. Становление новых финансовых инструментов и их влияние на эффективностьстабилизационной политики ......................................................................................................

118Заключение ................................................................................................................................. 128Библиография ............................................................................................................................ 141Приложения................................................................................................................................

1462ВведениеВ современной экономике стабилизация денежного обращения зависит не только лишь отполитики центрального банка, но определяется также и дестабилизирующим влиянием различных инфляционных факторов, к которым можно отнести фискальную политику, направленнуюна стимулирование потребления и экономического роста, свойственную европейским странам сразвитым социальным обеспечением. Определяющее воздействие на характер стабилизационного регулирования также оказывает движение международных капиталопотоков, спекулятивные инвестиции (в том числе валютные) и непредсказуемость ценообразования на природныересурсы, лежащие в основе себестоимости товаров и услуг.

В итоге стабилизационная политикацентрального банка вынуждена нейтрализовывать инфляционные импульсы, исходящие изразличных источников, рискуя принять на себя ответственность за сдерживание экономического роста. По этой причине центробанковские системы стран мира находятся в непрерывномпроцессе оптимизации собственных моделей или поиске более подходящей теоретическойпарадигмы для эффективного осуществления своего вклада в экономическое развитие страныпутем стабилизации денежной системы и деятельности кредитных организаций.В 1974 г.

в Германии было положено начало новой эре денежной политики. Действующаяв краткосрочной перспективе дискретная политика сочетания таргетирования ликвидности ивалютного курса уступила место среднесрочно ориентированной политике управления денежной массой. Поводом для перехода к стабилизационной политике на основе монетаристскойпарадигмы стали мировые события, сопровождавшиеся трансформацией мировой валютнойсистемы, и расстановка приоритетов внутренней экономической политики в ущерб основнымзадачам Центрального банка ФРГ. Форма реализации монетаристских постулатов была нетолько изменена в соответствии с видением Немецкого бундесбанка (Deutsche Bundesbank)1 иЭкспертного совета по оценке состояния экономического развития (Sachverständigenrat zurBegutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung)2, но и в течение последующих лет подлежала постоянным доработкам.

Трансформация стабилизационной политики проходила приопределяющем воздействии внешних для Центрального банка ФРГ факторов в виде кризисамировой валютной системы, двух энергетических кризисов и расхождения с экономикополитическим курсом страны. В итоге за время следования концепции управления денежной1Далее будут употребляться в качестве синонимов также такие определения, как Немецкий бундесбанк, Бундесбанк, центральный банк ФРГ, Эмиссионный банк Германии, Федеральный банк Германии, монетарный регуляторФРГ.2Сокращенно Совет по экономическому развитию.3массой немецкая марка оставалась одной из наиболее стабильных европейских валют3, а самацентробанковская модель впоследствии стала основой для создания Европейского центрального банка (ЕЦБ).Однако цена низкой инфляции и высокой стабильности денежного обращения ставит подвопрос все достигнутые результаты, ведь Бундесбанку вменяется ответственность за искуственно сдерживаемый и скудный в европейском сравнении экономический рост, а такженедостаточное развитие банковского сектора и как следствие его низкую конкурентоспособность в современных условиях международного финансового рынка.

Данные последствиястабилизационной политики на теоретическом уровне обосновываются позициями сторонниковкейнсианского подхода, а также самими представителями монетаризма, критикующими денежную политику за ее непоследовательность в реализации монетаристских постулатов. С практической же точки зрения трудности были представлены недостаточно эффективным денежнокредитным инструментарием и инфляционными факторами, исходящими со стороны европейского рынка капитала и валюты4, спекулятивной деятельности и новых финансовых инструментов, экономической политики государства и субъектов экономики, а также курса денежнойполитики стран, оказывающих весомое воздействие на движение инвестиций.Список книг, посвященных теме стабилизационного регулирования в ФРГ в рассматриваемый период весьма обширен.

При этом следует отметить, что в отечественной историографиивыбранная проблематика исследования является недостаточно проработанной. Основная частьработ посвящена анализу современной банковской модели ФРГ или историческому развитиюотдельных категорий банковских организаций.

В частности, в книге Р.К. Щенина «Банковскиесистемы стран мира»5 отдельно рассматривается современная структура кредитных организаций. Достаточно подробно институционально-правовые особенности деятельности Бундесбанкаизложены в работе А.В. Глушко «Финансово-правовой статус центральных банков зарубежныхстран»6. Функциональным аспектам деятельности центрального банка уделено внимание в3В период с момента проведения денежной реформы и замещения европейской валютой, немецкая марка смогласохранить 27,3% своей стоимости (иными словами, за товары, стоившие в 1949 г.

одну немецкую марку в 1996 г.приходилось платить 3,7 марки). Но за этот же период от стоимости фунта стерлингов осталось только 5,3%, отяпонской йены – 13,3%, от французского франка – 6,7%, от доллара США – 15%, и даже от известного своейстабильностью швейцарского франка – лишь 23%. См.: Гутник В. П. Политика хозяйственного порядка в Германии. М., 2002.

С. 153. Если принять во внимание интересующий нас период наиболее интенсивного инфляционного роста в мире в 1973–1979 гг., то среднегодовые темпы инфляции в ФРГ составили 4,9% (против 8,2% в США,10,1% в Японии, 14,7% в Великобритании). См.: Пятьдесят лет немецкой марки. Эмиссионный банк и денежноеобращение в Германии с 1948 года. М., 2003. С. 302.4В данном случае понятие еврорынка валюты и капитала включает в себя операции по приобретению и реализации валюты и ценных бумаг частными коммерческими банками ФРГ за пределами страны.5См.: Щенин Р.К. Банковские системы стран мира.

М., 2010.6См.: Глушко А.В. Финансово-правовой статус центральных банков зарубежных стран. М., 2008.4учебном пособии В.В. Рудько-Селиванова «Организация деятельности центрального банка»7.Особенно стоит отметить филигранный экономико-исторический анализ в коллективной монографии под редакцией Белова В.Б «Германия. Вызовы 21 века»8, в которой представлена иглава, охватывающая вопросы современного развития банковского сектора, образования Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ) и проведения финансового надзора.

Автор книги«Экономика ФРГ»9 Б.Е. Зарицкий наряду с систематизированным анализом основных этаповразвития экономики Германии еще со времени создания германского государства в 1871 г.проводит взаимосвязь ключевых проблем современной финансовой системы ФРГ с историческими условиями совершенствования банковского сектора и кредитной отрасли. Наиболее жеполным источником информации на русском языке, охватывающим проблемную областьнастоящей диссертации, является русскоязычное издание «Пятьдесят лет немецкой марки:Эмиссионный банк и денежное обращение в Германии с 1948 г.»10, выпущенное в 2003 г. подредакцией В.Г.