Автореферат (Разработка технологии определения стоимости промышленного предприятия как инструмента внутрифирменного управления), страница 5

Параметры линейной регрессии, используемые для прогноза размера рыночной капитализации ОАО «ЧМК»,приведены в таблице 5.Таблица 2 – Реализация затратного подхода в рамках экспресс-оценкиОАО «ЧМК»ПоказательЕд. изм.ЗначениеРезультаты «внешней» оценки (Этап IV)Балансовая стоимость ЧА на дату проведения «внешней» оценкитыс. руб.15 246 434Скорректированная стоимость ЧА по результатам «внешней» оценкитыс. руб.50 200 258Коэффициент переоценки3,29Затратный подход в рамках экспресс-оценкиБалансовая стоимость ЧА на дату проведения экспресс-оценкитыс. руб.16 959 473Коэффициент переоценки3,29Результаты затратного подхода в рамках экспресс-оценки (ЗПЭКС)тыс. руб.55 840 593Источник: результаты «внешней» оценки, данные бухгалтерской отчетности, расчеты автора3Уравнение линейной регрессии в общем виде описывается формулой: y = aх+b, где y – зависимая переменная (размер денежного потока), x – независимая переменная (RПР) а и b – параметры регрессии.4В связи с тем, что начиная с 2009 г.

ОАО «ЧМК» несет убытки, осуществляя при этом значительные капитальные вложения, денежные потоки Компании, начиная с 2008 г., носят отрицательный характер. Расчет денежных потоков по установленной зависимости отражает аналогичный результат. Следует отметить,что подобная ситуация свойственна и для большинства предприятий авиационной промышленности. Данный факт не позволяет применить метод дисконтирования денежных потоков в рамках экспресс-оценки.23Таблица 3 – Реализация сравнительного подхода в рамках экспресс-оценкиОАО «ЧМК»ПоказательЕд. изм.ЗначениеЦена средневзвешенная (Ц)руб.9 451,78Количество акций в обращении (N)шт.3 161 965Рыночная капитализация (КАП)тыс.

руб. 29 886 183Премия за контроль (ПК)%35%Результаты сравнительного подхода в рамках экспресс-оценки (СПЭКС)тыс. руб. 40 346 347Источник: данные ММВБ (http://moex.com/), расчеты автораТаблица 4 – Стоимость 100% пакета акций ОАО «ЧМК» в рамкахэкспресс-оценки, тыс. рублейСтоимость врамках подходаЗатратный подход (ЗПЭКС)55 840 593Сравнительный подход (СПЭКС)40 346 347Стоимость акционерного капитала с позицииакционера в рамках экспресс-оценки (СКОР)ПодходУдельный весподхода0,20,8контролирующегоСтоимость с учетомудельного веса11 168 11932 277 07843 445 196Таблица 5 – Параметры линейной регрессии, используемые для прогнозаразмера рыночной капитализации ОАО «ЧМК» в рамках экспресс-оценкиПоказательY-пересечение (коэффициент a)Наклон (коэффициент b)Коэффициент детерминации (R2)Значение21 137 40228 095 2120,73363852Проведенная апробация показала, что предложенная технология практическиреализуема, существенно снижает трудозатраты, обеспечивает возможность ее применения менеджментом предприятий.На основе проведенных расчетов автором сформулированы предложения пооптимизации финансово-экономического положения ОАО «Челябинский металлургический комбинат».

Так за счет увеличения величины собственного капитала, впервую очередь за счет роста нераспределенной прибыли, и оптимального соотношения внеоборотных и оборотных активов, темпы роста стоимости ОАО «ЧМК»значительно превысят темпы инфляции в России. Следует отметить, что при благоприятных региональных условиях возможные темпы роста стоимости могут значительно превосходить темпы инфляции. Применение предложений по оптимизациифинансово-экономического положения, направленных на максимизацию стоимостипромышленного предприятия, повысит, в конечном счете, эффективность управления. Результаты данных предложений могут оказать влияние на материальное состояние как собственников, так и работников предприятия путем реализации менеджментом компании управленческой функции «мотивация».Расчеты на примере ОАО «Объединенная авиастроительная корпорация» подтвердили результативность предлагаемой автором технологии экономикоматематического анализа, позволяющей разрабатывать комплекс управленческих24мероприятий для планирования перспектив развития промышленного предприятия.Так, в рамках экспресс-оценки стоимость 100% пакета акций ОАО «ОАК» составляет 113 372 759 тыс.

рублей, что на 8% отличается от оценки, выполненной специалистами ИФК Метрополь.III. ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ1. На основе выявления основных причин, ограничивающих масштабы деятельности по определению стоимости предприятий в промышленности России, в том числев авиационной промышленности, обоснована необходимость и сформулированы основные направления развития деятельности по определению стоимости предприятий для достижения стратегических целей развития отрасли, в том числе в рамкахвнутрифирменного менеджмента.2. Расширены теоретические представления о месте и роли, функциях и целяхдеятельности по определению стоимости предприятия в системе внутрифирменногоменеджмента, разработаны предложения по совершенствованию понятийного аппарата и методического обеспечения оценочной деятельности.3. На основе изучения инструментария финансового анализа, существующих подходов и методов оценочной деятельности, с применением метода корреляционнорегрессионного анализа доказана возможность определения рационального наборапоказателей, используемых для проведения финансового анализа при определениистоимости промышленных предприятий, путем исключения избыточных финансовых коэффициентов, предложена система необходимых и достаточных показателей,обеспечивающих необходимую точность расчетов при минимизации трудоемкостиработ, проводимых силами специалистов предприятия.4.

Разработана усовершенствованная технология определения стоимости предприятия, в том числе методика экспресс-оценки с применением методов математической статистики; доказана, на основе проведенной апробации, практическая применимость разработанной технологии, возможность оперативно, с допустимой точностью определять на ее основе варианты развития предприятия с целью максимизации его стоимости.5. Разработаны предложения по совершенствованию нормативных и организационных основ, а также механизм информационного обеспечения деятельности по определению стоимости предприятий, включающий оригинальную классификациювидов и форм распространения информации, используемой при определении стоимости предприятий, перечень источников необходимой информации и алгоритм,облегчающий и снижающий трудоемкость процесса поиска этой информации в рамках внутрифирменного менеджмента.IV.АВТОРСКИЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИПубликации в изданиях, рекомендованных ВАК России1.

Е. Н. Никулина, А. В. Трубина. Методологические вопросы финансового анализа приоценке стоимости промышленного предприятия на примере предприятия авиационнойпромышленности // Журнал «Вестник РГАТА имени П. А. Соловьева», 2011, № 1 (19),стр. 217-222.2.

Е. Н. Никулина, А. В. Трубина. Информационное обеспечение оценочнойдеятельности на примере предприятия авиационной промышленности. Журнал«Вестник Московского авиационного института», 2012, Т. 19, № 14, стр. 155-161.3. Е. Н. Никулина, А. В. Трубина. Анализ перспектив оценки предприятий авиационнойпромышленности России. Электронный журнал «Труды МАИ», 2012, № 57. Интернетадрес: http://www.mai.ru/science/trudy/published.php?ID=30794.4. Е.

Н. Никулина, А. В. Трубина. Роль оценки стоимости предприятия в системеменеджмента. Журнал «Экономика в промышленности». 2013. № 3. Июль – Сентябрь,стр. 82-87.Другие статьи и материалы конференций5. Трубина А.В. Влияние мирового финансово-экономического кризиса на развитиеоценочной деятельности в Российской Федерации. Финансовые проблемы РФ и пути ихрешения: теория и практика: сборник научных трудов 10-й Международной научнопрактическойконференции.Ч.2/Санкт-Петербургскийгосударственныйполитехнический университет – Спб.: 2009 – стр.

216-221.6. Трубина А.В. Авиационная промышленность России: пути совершенствованияоценочной деятельности // Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория ипрактика: сборник научных трудов 12-й Международной научно-практическойконференции. Ч.2 / Санкт-Петербургский государственный политехническийуниверситет – Спб.: 2011 – стр. 200-203.7. Никулина Е. Н., Трубина А.

В. Анализ информационного обеспечения оценочнойдеятельности предприятий авиационной промышленности. // Финансовые проблемы РФи пути их решения: теория и практика: сборник научных трудов 13-й Международнойнаучно-практической конференции. 24-26 апреля 2012 года/ Санкт-Петербургскийгосударственный политехнический университет – Спб.: 2012 – стр. 274-278..