Диссертация (Разработка системы управления производственными рисками предприятия машиностроения), страница 5

Существует также вероятность инвестиционныхпотерь вследствие ошибок, допущенных при формировании и управлении25инвестиционнымпортфелемфинансовыхинструментов.Селективныйинвестиционный риск — вероятность неправильного выбора видов вложенияинвестиций.Риск незавершения создания (строительства) объекта особенно значимпри финансировании крупных ИП. Подобный риск может быть следствиемнезавершения строительства в результате аварии, которая в состоянииуничтожить весь ИП или его часть (этот вид риска сложно предвидеть), врезультате банкротства подрядчиков, изменений в разработанном бизнес-планеи невозможности его реализовать (риск технического характера, которыйнелегко определить инвестору) или, что важнее всего, расхождений в сметепроекта до и после начала производства, изменений во внешнеэкономическойсреде (цены, налоги) и др.

В этих случаях вынуждать заказчика (фирму)продолжать реализацию невыгодного ИП нецелесообразно. Даже если имеетсянадежное страхование этого риска в виде гарантии завершения проекта,заказчику ИП придется предоставить также гарантии (прямые и косвенные) повыплате сумм, предоставленных инвесторами в кредит.2.Операционныйриск.Риски,связанныесэксплуатацией«предприятия» (производственные риски), в рамках реализации ИП могутбытьвызванытехническимипроблемами(неотвечающаятребованиямразработка ИП, некачественный инжиниринг, неудовлетворительное обучениеперсонала) или экономическими проблемами (рост издержек производства,недостаток сырьевых запасов при производстве). Кредиторы обычно берут насебя большинство этих рисков, при условии, что проектные риски поддаютсяоценке и являются управляемыми.Риски, связанные с рынком (риски реализации), могут быть следствиемошибочной оценки рынка (его объема, сегментации), устаревания продукцииили ее несоответствия современным требованиям рынка, снижения ожидаемыхценилиухудшениявозможностиреализации(например,расторжениядолгосрочных контрактов на реализацию).

Этот вид рисков является значимымдля промышленного предприятия, но он может быть ограничен, хотя и не26исключается полностью, благодаря соблюдению разумной осторожности приопределении предполагаемой цены, детальном анализе договоров куплипродажи, особенноусловий, регулирующих порядок их пересмотра ианнулирования, а также благодаря всестороннему изучению рынка.Так как все виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерейкапитала, они должны включаться в группу наиболее опасных финансовыхрисков субъекта экономики.Операционный инвестиционный риск — вероятность инвестиционныхпотерь вследствие технических ошибок при проведении операций; вследствиеумышленных и неумышленных действий персонала; аварийных ситуаций; сбоевв работе информационных систем, аппаратуры или компьютерной техники;невозможностиподдержаниярабочегосостоянияэлементовпроекта;нарушения безопасности; отступления от целей проекта и т.

д. (к операционнымрискам часто относят и убытки, обусловленные ошибками в используемоймодели или методах оценки и управления рисками).3.Финансовые риски ИП связаны с возможным ростом расходов, вслучае если кредиты предоставляются по плавающей ставке (имеющейтенденцию к росту) или снижается платежеспособность заемщика. Эти рискиможно снизить требованием ограничения дивидендов, вынуждением заемщикак принятию определенных условий кредита (соотношение тех или иных статейбаланса и др.). К финансовым рискам также относится неспособность заемщикаинвестораилиегопоручителя(гаранта)исполнятьсвоидоговорныеобязательства как в целом, так и по отдельным позициям, в частности повыплате процентов и основной суммы займа в соответствии со сроками и условиями кредитного договора из-за отсутствия ликвидных средств на счетах кмоменту погашения долга или недостаточной эффективности проекта.

Так какмашиностроительное производство предполагает значительные финансовыевложения, то часто привлекаются как собственные, так и заемные средства,поэтому вероятность возникновения финансовых рисков довольно велика.Кредитный инвестиционный риск как составляющая финансового риска27включает в себя:•банковский (прямой) кредитный инвестиционный риск;•риск, эквивалентный кредитному (лизинговый инвестиционныйриск, риск инвестиционного селенга, форфейтинговый инвестиционный риск,франчайзинговый инвестиционный риск, толлинговый финансовый риск);•депозитный риск;•риск невозврата кредита (риск объявления заемщиком дефолта).Риск ликвидности: 1) вероятность потерь, вызванных невозможностьюкупить или продать без потерь (высвободить) инвестированные средства внужном количестве за достаточно короткий период времени в силу состояниярыночной конъюнктуры; 2) вероятность возникновения дефицита наличныхсредств или иных высоколиквидных активов для выполнения обязательствперед контрагентами [15].Для оценки рисков важно также классифицировать их по отношению кпроекту:1.Внешниерискипредставляютсобойриски,связанныеснестабильностью внешней среды.

Внешние риски могут быть следующими:•риск, связанный с нестабильностью экономического законодательстваи текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использованияприбыли;•внешнеэкономический риск (вероятность введения ограничений наторговлю и поставки, закрытия границ и т. д.);•неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятныхсоциально-политических изменений в стране или регионе;•колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т. п.;•неопределенность природно-климатических условий, возможностьстихийных бедствий.2. Внутренние риски связаны с деятельностью самого предприятия, сработой внутри предприятия.

К внутренним рискам можно отнести:•производственно-технологическийриск(авариииотказы28оборудования, производственный брак и т. д.);•неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей производства, параметрах новой техники итехнологии, качестве сырья и готовой продукции;•неопределенность целей, интересов и поведения участников иинвесторов ИП;•неполнота или неточность информации о финансовом положении иделовой репутации фирм-участников и инвесторов (возможность неплатежей,банкротств, срывов договорных обязательств);•риск срыва планов работ по различным причинам;•риск перерасхода средств;•правовые риски из-за ошибок в лицензиях, несоблюдения патентныхправ, невыполнения контрактов и возникновения различных судебныхпроцессов и др.3.Риски жизненного цикла инвестиционного проектаРазличаются следующие основные этапы типичного жизненного циклакак самого ИП, так и товаров и услуг, реализуемых в его рамках:подготовительный(концепция,разработкаИП),этапреализацииИП(строительство объекта), этап завершения ИП, этап выведения на рыноктоваров и услуг, этап роста, этап зрелости, этап насыщения рынка и этапупадка.ТакойжизненныйциклИПсоответствуеттипупроектногофинансирования: создание (строительство) объекта — приобретение правсобственности — эксплуатация — получение дивидендов.Первым трем стадиям (фазам) реализации ИП присуши как общие, так испецифические типы и виды рисков, являющихся составными частями общегоинвестиционного риска ИП.

При этом на всех стадиях осуществления ИПприсутствуют риски и факторы общеэкономического (включая фискальномонетарный),характера и др.социально-политического,технического,коммерческого29На первых трех стадиях реализации ИП возникают инвестиционныериски, связанные, как правило, с подготовкой и разработкой проекта(несвоевременной его подготовкой, несвоевременным завершением проектноконструкторскихработ,несвоевременнойразработкойбизнес-плана,несвоевременным открытием финансирования проекта и т.

д.), товаров и услуг;несвоевременным окончанием строительно-монтажных работ, моральнымстарением продукции на момент ввода объекта в эксплуатацию; превышениемсметной стоимости ИП; истечением сроков действия гарантий поставщиков;возникновениемнезастрахованныхубытков;изменениемсебестоимостипродукции вследствие повышения цен на энергоносители, транспортные расходы,сырье,материалыикомплектующие;недостаточноквалифицированнойпроработкой ИП, включая вопросы финансирования; низкой квалификацией янесостоятельностьюподрядчиков;вмешательствомгосударства;неквалифицированным управлением производством и др.На четвертой стадии возникают, как правило, инвестиционные риски,связанные с предпринимательской деятельностью: предпринимательские риск,включающий этапы выведения на рынок товаров и услуг, роста, зрелости,насыщения рынка и упадка спроса на товары и услуги и связанный с рискомпотери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможнымснижением его эффективности.ПодготовительнаястадияреализацииИПподразделяетсянапредынвестиционную фазу и фазу планирования.

Анализ инвестиционного рискапо стадиям (фазам) осуществления проекта позволяет выявить на каждом этапеих реализации типы инвестиционных рисков, найти эффективные методыуправления ими и рациональные пути финансирования, а также размер и уровеньпредлагаемыхгарантий,надежность функционированияИПиразмерыожидаемых доходов.Существует и другая классификация рисков, основанная на разделениифакторов риска на внешние и внутренние, представленная на рисунке 1.30Рисунок 1 – Классификация факторов риска производственного предприятияСогласно этой классификации внешние факторы риска можно подразделитьнаполитические,социально-экономические(макроэкономические),экологические и научно-технические.Средиполитическихфактороврискадляделовойактивностипроизводственных предприятий в настоящее время существенными являютсятакие факторы этой группы, как стабильность политической власти нафедеральном и/или региональном уровне и связанная с ней возможностькардинального пересмотра сложившихся отношений собственности.