НОМЕР_9_(47)__2020_сентябрь (Научный журнал / Экономика бизнес банки), страница 2

Реализации потенциала паевых фондов как эффективной формыпривлечения сбережений населения может способствовать комплекс мер,предусматривающих усиление работы по информированию населения овозможностях коллективного инвестирования; усиление диверсификациипортфелей паевых фондов; создание условий гарантирования вкладовучастников открытых паевых фондов.Ключевые слова: инвестиции, паевые инвестиционные фонды,сбережения, структура портфелей ПИФ, корпоративные облигации,защита вкладчиковInnovation and investmentsElena P. Ternovskaya, Candidate of Economic Sciences, Professor ofThe Department of Banking and Financial Markets, Financial University underthe Government of the Russian Federation, Moscow, Russia.E-mail: eptern@nail.ru1Статья подготовлена по результатам исследований, выполненных за счетбюджетных средств по государственному заданию Финуниверситета8Экономика. Бизнес.

Банки. 2020. 09(47) сентябрьRUSSIAN PIFS AS A FORM OF COLLECTIVE INVESTMENT OFSAVINGSAbstractSubject / Topic To ensure sustainable growth of the Russian economy, itremains important to find sources of investment, the structure and scale of whichare not yet conducive to achieving the set goals. Mutual investment funds can beregarded as one of the tools for the formation of investment sources, the functionof which is the attraction of savings of the population and the formation of masssegment of investors.

At the same time, the development of Russian mutualfunds has its own specifics and is characterized by a number of problems.Goals / Objectives Based on the study of the significance and characteristics ofmutual investment funds as a tool for attracting savings of the population withthe aim of their further investment in the Russian economy, to determine theproblems and prospects of their development.Methodology In the course of the study, the methods of synthesis andcomparative analysis, structural and dynamic analysis of statistical data, expertassessments were used.Conclusion and Relevance Realization of the potential of mutual funds as aneffective form of attracting savings of the population can be facilitated by a set ofmeasures providing for strengthening the work on informing the populationabout the possibilities of collective investment; strengthening the diversificationof mutual fund portfolios; creation of conditions for guaranteeing deposits ofparticipants in open-end mutual funds.Keywords: investments, mutual funds, savings, structure of mutual fundportfolios, corporate bonds, protection of depositorsВведениеОдной из острых проблем развития российской экономики остаетсянедостаточный объем и неоптимальная структура инвестиций,способствующих поддержанию ее устойчивого роста.

Так, в 2013-2016 гг.наблюдалась отрицательная динамика объема инвестиций в основнойкапитал, а прирост инвестиций в следующие два года был обусловлен вомногом эффектом низкой базы и реализацией таких крупныхинвестиционных проектов, как строительство Крымского моста и объектов,связанных с проведением в этот период чемпионата мира по футболу. За2017 год валовое накопление капитала увеличилось на 4,8%, за 2018 год —на 4,3%, а за 9 месяцев 2019 г. - на 0,7% в годовом выражении. По мнениюэкспертов Аналитического центра при Правительстве РФ, «норманакопления основного капитала сохраняется на низком уровне,недостаточном для обеспечения устойчивого долгосрочного развитияэкономики, особенно с учетом сильной физической изношенностинакопленного основного капитала» и слабости финансовых рынков ибанковской системы [1]. Поэтому вопросы привлечения инвестиций нетеряют своей актуальности.9Экономика. Бизнес.

Банки. 2020. 09(47) сентябрьПИФы как важный источник инвестицийИсточниками инвестиций остаются, прежде всего, собственныесредства предприятий: их доля в I квартале достигла 65,0% в общем объемеинвестиций в основной капитал при снижении доли банковских кредитовдо 9,7% (с 11,2% в 2018 г.), в том числе предоставляемых иностраннымибанками. Эта тенденция коррелировала с высокой активностьюнерезидентов на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ), где поданным ЦБ на 1 ноября 2019 г.

их доля составила более 32%, что, помнению многих экспертов, усиливает зависимость долгового рынка Россииот реакции иностранных инвесторов на изменение текущей экономическойситуации. Эти опасения уже подтвердились в начале 2020 г., когда поданным платежного баланса России за первый квартал года наблюдаласьпрактическая остановка притока зарубежных инвестиций в небанковскийсектор - объем портфельных инвестиций сократился на 1,2 млрд. (длясравнения: в I квартале 2019 года имел место их приток в размере $6,8млрд.) [2].С другой стороны, новой тенденцией стал рост количества инвесторовфизических лиц, чему способствовало снижение общего уровня ставок вэкономике, включая, прежде всего, ставки по банковским депозитам.

Кконцу ноября 2019 г. общее число брокерских счетов на Московской биржесоставляло 5,66 млн (98% из них было открыто физическими лицами),увеличившись по сравнению с началом года на 86%. Росту интересаграждан к финансовому рынку способствовало также развитие системыиндивидуальных инвестиционных счетов (ИИС), количество которых вдекабре 2019 г.

достигло 1,5 миллионов. Однако при этом доля розничныхинвесторов в общей численности населения в РФ до сих пор находится насравнительно невысоком уровне – немногим более 2%, что заметно ниже,чем в ряде других развивающихся стран (рис.1).Рисунок 1 - Популярность инструментов финансового рынка срединаселения / The popularity of financial market instruments among thepopulationИсточник: ПСБ Аналитика & Стратегия10Экономика. Бизнес. Банки. 2020.

09(47) сентябрьВ целом интерес к инвестициям был обусловлен двумя факторами:реализацией монетарной политики ЦБ, которая обусловила снижениеставок по банковским вкладам, и динамикой фондового рынка, вызвавшейповышение привлекательности альтернативных способов вложений. Таккак многие банковские группы имеют свои управляющие компании, банкистали активно предлагать клиентам инструменты коллективногоинвестирования.

По свидетельству ряда аналитиков, наибольший притоксредств пайщиков произошел именно в рамках финансовых холдингов.Такая тенденция во многом связана с широким распространением в мирепаевых инвестиционных фондов как эффективного инструментадиверсификациисбереженийнаселения.Например,количествоуправляющих компаний в Европе - более 800, в США - почти 6 тысячвзаимных фондов с участием более 100 млн жителей [3]. По информацииБанка России, в 2017-2019 гг. наблюдалась положительная динамика числаПИФов и количества пайщиков (таблица 1).Таблица 1 - Динамика количества ПИФов и пайщиков в 2017-2019гг.

/ Dynamics of the number of mutual funds and shareholders in 20172019Показатель31.12.201731.12.201831.12.2019Количество зарегистрированных149714401531ПИФовЗакрытые ПИФы113111281216Открытые ПИФы327268255Интервальные ПИФы394040Биржевые ПИФы420Количество владельцев акций (паев),1 516,41 660,31 897,9тыс. ед.Закрытые ПИФы10,810,211,5Открытые ПИФы428,0570,8741,9Интервальные ПИФы1 077,61 076,21 073,8Биржевые ПИФы3,270,7Источник: Банк России. Ключевые показатели паевых инвестиционных фондовиакционерныхинвестиционныхфондов.IVквартал2019года.https://cbr.ru/Collection/Collection/File/27853/review_paif_19Q4.pdfВопросы такой формы инвестирования рассматривались в работахмногихроссийскихэкономистов,отмечавшихпреимуществаколлективного инвестирования перед индивидуальными его формами [4;5].В России развитие этой формы коллективного инвестирования имеетсвою специфику. Прежде всего, можно выделить существеннуюзависимость динамики их развития от состояния финансовых рынкови текущей макроэкономической ситуации.

Так, снижение в два разачистого притока средств в ПИФы в 2018 г. по сравнению с 2017 г. вомногом объяснялось снижением доходности открытых фондов ивозможным возвращением ряда клиентов к банковским инструментов,11Экономика. Бизнес. Банки. 2020. 09(47) сентябрьухудшением динамики рынка корпоративных и государственныхоблигаций в связи с негативным влиянием внешних макроэкономических иполитических факторов.В 2019 г.

чистый приток средств в ПИФы был максимальнымза последние пять лет, а удельный вес их активов в ВВП достиг 4,7%, приувеличении числа пайщиков почти на 240 тыс. человек. Одна из основныхпричин этого их более высокая доходность (в размере 10,1% по всемПИФам и 13,8% - по ОПИФ) по сравнению со средневзвешенной ставкойпо депозитам физических лиц (6,6%).

В отраслевом разрезе лучшийрезультат пайщикам обеспечили фонды, специализирующиеся навложениях в акции электроэнергетического (25–32%) и нефтегазового (22–31%) секторов, а также высокотехнологичных компаний (20–27%). Притоксредств в индексные фонды составил 10,9 млрд руб., а их доходность - 30–40%, благодаря высокому дивидендному доходу по акциям.Облигационные фонды привлекли в 2019 году более 17 млрд руб. и в целомобеспечили доходность до 19,6% [6].С сентября 2018 г.