164467 (Финансовый менеджмент), страница 9

Биржевой рынок - это торговля ЦБ на биржах, всегда организованный РЦБ.

Внебиржевой рынок - торговля ЦБ минуя биржу.

Торговля ЦБ может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведётся через компьютерные сети:

Кассовый и срочный РЦБ

Кассовый рынок - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.

Срочный - рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2-а рабочих дня, чаще со сроком исполнения 3-и месяца.

К основным факторам, влияющим на доходность акций является: размер дивидендных выплат, колебания рыночных цен, уровень инфляции, налоговый климат.

37. Сущность и виды ценных бумаг

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Отличительные признаки ценных бумаг:

1. Это документы, составляются эти документы с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, они удостоверяют имущественные права, осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении документов.

Ценные бумаги могут выпускаться в документарной и бездокументарной формах - это документы в бумажной форме или в виде соответствующих записей хранящихся в реестре ценных бумаг.

Виды ценных бумаг:

По признаку принадлежности прав:

- ценная бумага на предъявителя не регистрируется на имя держателя (права передаются другому лицу путем простого вручения);

- именная ценная бумага выписывается на имя определенного лица;

- ордерная ценная бумага выписывается на имя первого приобретателя или "его приказу". указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи - индоссамента.

По критерию назначения или цели выпуска:

- краткосрочные ценные бумаги - со сроком обращения от одного дня до одного года (к ним относятся коммерческие, банковские и казначейские векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты и др);

- ценные бумаги среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) бессрочные фондовые ценности - не имеют конечного срока погашения (акции, бессрочные облигации).

Инвестиционные бумаги можно разделить на две категории:

- долговые цепные бумаги, основанные на отношениях займа (обязательство эмитента выплатить проценты и погасить основную сумму долга в согласованные сроки (облигации));

- ценные бумаги, выражающие отношения собственности и являющиеся свидетельством о доле собственника в капитале корпорации (акции).

По своей роли ценные бумаги делятся на основные (акции и облигации), вспомогательные (чеки, векселя, сертификаты и др.) и производные, удостоверяющие право на покупку и продажу основных ценных бумаг (варранты, опционы, фьючерсы и т.д.).

Понятия:

Вексель - ЦБ дающая право её владельцу на получение указанной суммы денег в установленный срок.

Варрант - свидетельство, выдаваемое вместе с ЦБ и дающее право на дополнительные льготы её владельцу по истечении определенного срока.

Облигация - долговое обязательство с фиксированным процентом.

Опцион - продажа права на покупку или приобретение ценной бумаги.

Сертификат - ЦБ являющаяся свидетельством владения поименованного в ней лица определенным числом акций общества.

Фьючерс - контракт, ни которому инвестор, заключающий его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать своему контрагенту (или купить у него) определенное количество ценных бумаг по обусловленной цене.

Коносамент - документ, транспортная накладная, выданная перевозчику груза.

38. Рынок основных производных ценных бумаг

Производные ценные бумаги представляют собой ценные бумаги, которые "привязаны" к стоимости более надежных ценных бумаг. При покупке производной ценной бумаги владелец не становится полноправным собственником основной акции или облигации, он получает лишь право купить или продать базовую ценную бумагу в фиксированный промежуток времени по фиксированной цене.

В настоящее время на рынке существует несколько разновидностей производных ценных бумаг - фьючерсные контракты, опционы, депозитарные расписки и варранты.

Фьючерсные контракты представляют собой договора о поставке товара в будущем по заранее оговоренной цене. Опцион представляет собой договор, на основе которого покупатель должен купить или продать товар по заранее оговоренной цене. Если в странах западной Европы опцион имеет четкие временные рамки, то в Америке опцион дает право его владельцу купить или продать товар не позднее даты закрытия опциона.

Депозитарная расписка представляет собой ценную бумагу, дающую право пользования акциями, которые лежат в ее основе. Фактически, депозитарная расписка является классическим примером производной ценной бумаги. Ее владелец может получить дивиденды по акциям, но не сможет получить дополнительные акции в случае их перераспределения.

Варрант же представляет собой подписку на покупку акций по фиксированной цене. Как правило, варрант предоставляется старым акционерам, у которых несколько уменьшается доля в общем количестве акций предприятия, что может произойти в результате дополнительной эмиссии.

В действующем российском законодательстве нет четкого определения производной ценной бумаги, но многие инвесторы вкладывают свои деньги в этот вид ценных бумаг, так как рынок производных ценных бумаг развивается по законам и принципам рынка "основных" ценных бумаг.Своп — торгово-финансовая обменная операция, в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о покупке (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (покупке) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях. Используется для увеличения суммы активов и обязательств, снижения рисков, получения прибыли.

Товарный своп – соглашение между двумя сторонами, когда одна из сторон соглашается купить или продать товар за фиксированную цену в определенные даты, а другая сторона готова соответственно продать или купить этот товар по текущей рыночной цене в те же самые даты.

Процентный своп – это соглашение между двумя сторонами об обмене потоками наличности, выраженными в одной валюте, но рассчитанными на различных основах. В данном случае происходит обмен характером процентных ставок – фиксированная процентная ставка обменивается на плавающую и наоборот.

Валютный своп − это соглашение между двумя сторонами об обмене потоками наличности, выраженными в различных валютах, рассчитанными на одной или разных основах. Стандартный валютный своп аналогичен процентному свопу, за исключением следующего: валюты, используемые разными сторонами, различны; при погашении свопа всегда происходит обмен основными капиталами; допускается обмен основными капиталами в начальную дату.

Сделки "кэп", "фло" и "коллар" являются разновидностями рассмотренных традиционных срочных сделок, позволяющими учесть их недостатки и ограничить размеры возникающих рисков. Данные сделки представляют собой многопериодные европейские опционы на процентные ставки и заключатся как на бирже, так и вне ее.

Сделка "кэп" позволяет покупателю гарантировать себе максимальную ставку рефинансирования на определенный период.

Процентный опцион "фло" – это соглашение, обратное опциону "кэп".

Стороны договариваются о предоставлении займа с плавающей ставкой с гарантией, что она никогда не упадет ниже некоторого заданного уровня.

Сделка "коллар" рассматривается как сделка между двумя сторонами о предоставлении займа с плавающей ставкой, но с гарантией, что процентная ставка не будет выше или ниже определенных уровней.

39. Участники рынка ценных бумаг, их роль в развитии фондовых операций

Рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Эмитент - государство, предприятие, организация, учреждение, выпускающее в обращение денежные знаки, ценные бумаги, платежно-расчетные документы.

В настоящее время участников рынка ценных бумаг можно разделить на следующие основные категории:

Главные участники рынка ЦБ - государство, муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные компании. Рынок всегда готов принять эти ЦБ в больших количествах. Они обладают высокой степенью надежности, но не всегда обеспечивают высокую доходность.

Различные финансово-кредитные институты, совершающие операции с ЦБ (коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды и т.д.).

Частные лица, в том числе владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса.

Брокеры и дилеры - основные профессионалы рынка ценных бумаг.

Управляющие - лица, распоряжающиеся переданными им в доверительное управление ЦБ. Управляющие получают права на совершение операций с ЦБ (в интересах клиента) от своего имени и за вознаграждение. Управляющими могут быть юр. лица или индивидуальные предприниматели.

Клиринги - определяют взаимные обязательства (сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ЦБ и подготовку бухгалтерских документов по ним) и их зачет по поставкам ЦБ и расчетам по ним.

Депозитарии - оказывают услуги по хранению ЦБ и (или) учету и переходу прав на ЦБ. Депозитарием может быть только юр. лицо.

Регистраторы - ведут реестры ЦБ, про водят сбор, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ЦБ. Ведением реестра могут заниматься только юр лица, которые не имеют права сами заниматься сделками с ЦБ.

Под системой ведения реестра понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных.

Наряду с этими профессионалами рынок ЦБ обслуживают банковские служащие, работники инвестиционных фондов, государственные чиновники и юристы, обеспечивающие и контроль.

40. Финансы предприятий в финансовой системе страны

Финансы предприятий - система экономических отношений связанных с процессом образования, распределения и использования фондов денежных средств хозяйствующего субъекта.

Финансы предприятий (ФП) являются одним из звеньев финансовой системы, при этом охватывают финансовые отношения в сфере общественного воспроизводства. Т.е. финансы предприятий являются основным источником финансовых ресурсов государства.

Сущность ФП выражается в денежной оценке. Основными денежными отношениями при этом является отношения связанные с формированием и увеличением уставного капитала предприятия. Отношения между предприятием и финансовой системой в процессе уплаты налогов, сборов, платежей или при получении бюджетных ассигнований, ссуд, налоговых льгот и т.д.

ФП выполняют те же функции что и функции государства, однако сфера применения гораздо шире: распределительная, контрольная.

Посредством распределительной происходит формирование и увеличение уставного капитала, обеспечение сочетания интересов государства, предприятия и коллектива работников.

Контрольная - заключается в контроле за процессом образования, распределения и использования фондов денежных средств. Основной контр функцией является стоимостной учет затрат на производство. Контроль внутренний и внешний. Особое значение имеет внутренний контроль т.к. ФП влияют на финансовую устойчивость предприятия. Основой организации финансов является наличие финансовых ресурсов в размерах достаточных для осуществления коммерческой и производственной деятельности предприятия.

Принципы финансовых отношений:

- Плановость - взаимосвязь финансовых и производственных планов предусматривает не только составление планов, но и предварительный контроль за образованием и использованием финансовых ресурсов.

- Принцип коммерческого расчета - предприятия для получения максимальной прибыли при минимальных затратах.

- Обеспечения финансовых ресурсов - создание резервного капитала, а так же в заключение договоров страхования.

- Разграничение - предусматривает принцип текущей, финансовой и инвестиционной деятельности, а так же разграничение источников формирования оборотных средств на собственные и заемные.

- Формирование, управление и использование целевыми денежными фондами.

На организацию ФП влияют организационно-правовая форма деятельности, а так же отраслевые особенности. Эти особенности влияют на организацию финансовой работы и на содержание финансовых отношений в процессе планирования и формирования финансовых ресурсов. Орган - правой формы определяет содержание финансовых отношений в процессе создания уставного капитала. Различают финансы АО, ООО, Госпредприятия. Финансы предприятий являются главным инструментом госрегулирования экономики и использования для регулирования отраслевых пропорций в условиях рынка. ФП позволяют регулировать воспроизводственный процесс и финансировать потребности государства.

41. Источники финансирования предприятия

Система финансов организации состоит из в 6 элементах:

1.Самофинансирование – финансирование производственно деятельности предпр. за счет генерируемой им же прибыли. Слабые стороны самофинансирования: 1. Ограниченность объема, 2. Трудности долгосрочного прогнозирования.

2.Прямое финансирование через механизмы рынка капитала. Данный метод позволяет привлекать средс.тва из сторонних источников. 1. Долевое финансирование (привлечение вкладов). 2 Долевое финансирование (облигации).

3.Банковское кредитование. Кредит позволяет сократить время которое необходимо ля удовлетворения хоз.дея-ти.

Предприятие которое получило кредит, оно приобретает возможность для расширения и хоз-ва и для скорейшего достижения производственных целей.