174888 (Развитие финансовых систем, основанных на рыночных принципах)

РАЗВИТИЕ ФИНАНСОВЫХ СИСТЕМ,

ОСНОВАННЫХ НА РЫНОЧНЫХ ПРИНЦИПАХ

ВВЕДЕНИЕ

Надежная банковская и финансовая система является стерж-

нем в развитии и успешного функционирования рыночной экономики

и необходимой предпосылкой роста и стабильности экономики в

целом. Эта система является основой, мобилизующей и распреде-

ляющей сбережения общества и облегчающей его повседневные опе-

рации. Следовательно, хотя структурный переход от в основном

централизованно планируемой и контролируемой экономики к эко-

номике, функционирующей в соответствии с рыночными принципами,

включает в себя многие элементы, самое важное - создать надеж-

ную банковскую и финансовую систему. После того, как создана

надежная банковская и финансовая система, могут развиваться

рынки денег и капитала, особенно первичный и вторичный рынки

национальных государственных ценных бумаг.

Из-за центральной роли банковской и финансовой системы в

рыночной экономике на начальной фазе перехода к данному типу

экономике приоритетное значение должно быть придано реформе и

адаптации коммерческой банковской системы. Успешная реформа

коммерческой банковской системы, в свою очередь предполагает

одновременное преобразование центральной банковской системы.

По крайней мере и в первую очередь при преобразовании цент-

ральной банковской системы необходимо прекратить практику фи-

нансирования центральным банком дефицита госбюджета. К тому же

такая реформа в дальнейшем должна обеспечить механизм,

посредством которого центральные банки смогут влиять на повы-

шение или понижение активности в экономике, не размещая целе-

вые кредиты.

Однако, банковская и финансовая система может выполнить

свои важнейшие задачи мобилизации и распределения сбережений

общества и ускорения повседневных операций только в том слу-

чае, если эта система пользуется доверием общества. Желание

субъектов экономических отношений доверить свои сбережения -

особенно высоколиквидные - какому-либо институту предполагает,

что эти субъекты верят в порядочность данного института.

Таким образом, основной актив, которым должны располагать

коммерческие и центральные банки - это доверие общества. Этот

фактор доверия важен не только для финансовых институтов, но и

для понимания властями сущности этих институтов и рынков, а

также для решения ими (властями) надлежащим образом возникаю-

щих в этой области проблем. Следовательно, для достижения цели

реформы в области развития рыночной финансовой системы необхо-

димо уделить огромное внимание всеобъемлющей задаче приобрете-

ния доверия в глазах общества. Итак, самой высокой оценкой

успеха проведения реформ является достижение доверия общества

в контексте тех условий, в которых они проводятся.

Эта книга уделяет внимание основным принципам, лежащим в

основе рыночной финансовой системы, а также описывает ключевые

элементы и понятия, которые необходимо учитывать при разработ-

- 2 -

ке или преобразовании основных сегментов банковской и финансо-

вой системы. Большая часть примеров заимствована из опыта США,

а в отношении центральной банковской системы - из опыта их Фе-

деральной Резервной Системы. Подход, практикуемый Соединенными

Штатами, конечно, не единственный и не идеальный. Более того,

конкретное применение этих принципов не будет одинаковым в

двух различных рыночных экономиках. Тем не менее, концепция и

опыт, лежащие в основе американской системы, позволяют конк-

ретно выразить основные проблемы, которые являются общими для

всех успешно функционирующих структур банковской и финансовой

системы.

ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ

РЫНОЧНОЙ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ

Для успешного проведения структурной экономической и фи-

нансовой реформы ее элементы должны учитывать традиции, обы-

чаи, культуру и историю стран, проводящих реформу. Тем не ме-

нее, определенные основные принципы являются общими почти для

всех рыночных финансовых систем, и они важны практически всег-

да. Прежде чем мы обратимся к более конкретным элементам раз-

вития рыночной финансовой системы, необходимо усвоить те цен-

ности и понятия, которые лежат в основе функционирования фи-

нансовой системы и рыночной экономики. Именно из этих принци-

пов вытекают конкретные элементы структуры финансового рынка и

институтов, которые рассматриваются в этой работе. Эти принци-

пы можно разбить на три категории:

(1) основные функции банковской и финансовой системы;

(2) цели государственной политики, существенные для

обеспечения возможности эффективного и надежного выполнения

этих функций;

(3) приоритеты политики, позволяющие создать основу ры-

ночной финансовой системы.

1. Основные функции банковской и финансовой системы

* Соединение

В рыночной экономике банковская и финансовая система иг-

рает решающую роль в концентрации сбережений общества и расп-

ределении данных сбережений на объективно наиболее эффективное

и прибыльное использование и инвестиции. Этот процесс создает

основу экономического развития и повышения уровня жизни.

Очевидно, долгосрочные экономические цели общества наи-

лучшим образом достигаются тогда, когда население и хозяйству-

ющие субъекты других секторов экономики свободно принимают ре-

шение о сбережении части их текущего дохода. Но решения о сбе-

режении не достаточно для того, чтобы обеспечить экономический

рост и благосостояние, если не существует структуры, пост-

редством которой данные сбережения могут быть переведены в

продуктивные инвестиции. Поэтому население должно принять ре-

шение не только о сбережении средств, но и о доверии этих сбе-

режений структуре, которая может надежно разместить их. В

любом случае, население будет идти на риск, сберегая свои

средства, и рассчитывать на соответствующее вознаграждение. К

тому же население в любом обществе будет стремиться держать

определенную часть своих сбережений в форме высоколиквидных

активов, включая активы, которые можно использовать при совер-

- 3 -

шении повседневных и периодических операций.

* Создание процесса объективного и независимого распреде-

ления

Способность банковской системы мобилизовывать сбережения

путем привлечения депозитов - это только фрагмент картины. Не

менее важна способность вернуть депозиты и удачно испльзовать

их. Если банк беззаботно выдает кредиты, это повлечет за собой

потери, и банк не сможет выполнить свои обязательства перед

вкладчиками. Если способность банка выполнить свои обяза-

тельства стоит под вопросом, то банк будет подвержен риску от-

тока депозитов или увеличения требований возврата. Именно этот

ключевой риск заставляет банки выдавать кредиты мудро, осоз-

нанно и беспристрастно.

Надежность решений о кредитовании важна и в дальнейшем.

Даже при высокоразвитых рынках капитала решения банковской

системы о кредитовании остаются наиболее важным элементом, оп-

ределяющим размещение сбережений общества. Эти решения о кре-

дитовании определяют, кто получает кредиты, а кто - нет. Если

эта система работает правильно, те, кто получает кредиты, бу-

дут наиболее эффективными, конкурентоспособными и прибыльными.

В результате они будут обладать наибольшей способностью произ-

водить поток товаров и услуг, которые обеспечат рост экономики

и подъем уровня жизни.

Необходимость объективности и беспристрастности в приня-

тии решений о кредитовании является обязательной чертой любой

эффективной рыночной банковской системы. Частью из-за очевид-

ных проблем политического давления, но также и по другим при-

чинам, правительство не достаточно хорошо приспособлено для

принятия таких решений. Принятие решений о том, кто получит

кредиты, а кто- нет, следует оставить за частной инициативой,

когда тот, кто принимает решение, делает собственную ставку -

свое экономическое существование - на решение о кредитовании,

которое он принимает.

* Предоставление инструментов гарантированных (обеспечен-

ных) средств платежа

Если необходимо, чтобы банковская система в рыночной эко-

номике выполняла свою главную задачу мобилизации и перераспре-

деления сбережений общества, эта система должна также пре-

доставлять инструменты, с помощью которых можно будет быстро,

эффективно и надежно осуществить платежи за товары и услуги.

Для того, чтобы это было возможно, должен существовать класс

финансовых институтов и финансовых инструментов, которые об-

щественность считает надежной и удобной возможностью сбыта для

своих сбережений, при которой хотя бы часть этих сбережений

является высоколиквидной и может использоваться для платежей,

которые осуществляются быстро и надежно. Рыночная экономика

просто не может функционировать, если покупатели и продавцы

товаров и услуг не уверены в том, что используемые ими при

расчетах инструменты не будут обеспечены и приняты всеми сто-

ронами по любой сделке и всем последующим сделкам в течение

длительного времени.

Любой институт, предоставляющий обществу возможность

- 4 -

пользоваться инструментами, обладающими такими свойствами,

должен быть институтом, который инвестирует сбережения общест-

ва не только осторожно, но и таким образом, который

способствует экономической эффективности и росту. Единственный

основной вид институтов, которые возникли для того, чтобы иг-

рать эту решающую роль - это коммерческие банки, которые

действуют практически во всех странах как хранилище большой

доли ликвидных сбережений общества и структура, через которую

осуществляются платежи.

2. Цели государственной политики в отношении госу-

дарственной системы

* Формирования веры общества в честность финансовых

институтов

Желание населения доверить свои сбережения - особенно

высоколиквидные - какому-либо институту предполагает, что эти

субъекты верят в порядочность данного института. Если эта вера

невелика, то будет подвергнута риску способность общества мо-

билизовать свои сбережения, а также будет подорвана его

способность пожинать плоды экономической специализации в про-

изводстве и распределении товаров и услуг.

Аналогично, если это доверие утрачено, то население ри-

нется переразмещать свои сбережения, возникнет утечка средств

в наличность и товары длительного пользования, при чем все вы-

текающие из этого последствия (инфляция и дестабилизация) от-

разятся на банках. Таким образом, потеря доверия к отдельным

институтам может распространиться на всю систему в целом, соз-

давая так называемый "феномен системного риска", который может

нанести - как уже бывало - огромный ущерб экономике.

* Создание органа, осуществляющего эффективное регулиро-

вание и надзор в целях обеспечения безопасности, надежности и

доверия

Хотя функции, выполняемые банковскими и финансовыми

институтами необходимы для достижения экономического успеха,

эти же функции по самой своей природе несут в себе потенциаль-

ные риски, которые могут свести на нет возможность успеха в

будущем. Именно на это указывал еще два века назад Адам Смит в

своей работе "Богатство нации". Эта реальность заставила пра-

вительства в конце концов признать, что банковские и финансо-

вые институты должны подлежать по крайней мере какому-то регу-

лированию или государственному надзору.

Ответственность за надзор во многих странах была возложе-

на на центральные банки, большая часть которых была создана

для предотвращения или хотя бы сдерживания экономических шоков

и спадов. Таким образом, в большинстве рыночных экономик се-

годня явно или неявно признано, что одной из важнейших функций

центрального банка является сохранение и увеличение стабиль-

ности банковской и финансовой системы.

* Создание "сети безопасности" в отношении системного

риска

В целях повышения доверия общественности к банковской и

- 5 -

финансовой системе посредством надзора и регулирования создали

своего рода "сеть безопасности". На практике конкретные формы

этой сети в разных странах могут иметь существенные различия

(как в терминах де-юре так и де-факто). В общих чертах, одна-

ко, сеть безопасности обычно разрабатывается для того, чтобы

обеспечить осуществление следующих функций: во-первых, регули-

рование деятельности банковских институтов, включая их инспек-

цию и проверку; во-вторых, некоторые формы предотвращения по-

терь хотя бы для небольшой части вкладчиков и инвесторов;

в-третьих, некоторые формы обеспечения ликвидности в чрезвы-