162245 (Совершенствование методов определения кредитоспособности заемщиков), страница 11

Каждая методика имеет свои достоинства и недостатки.

Так при использовании рейтинговой оценки анализ кредитоспособности является несколько незавершенным, т. к. здесь не учитывается деятельность предприятия (является ли она эффективной или нет). Но положительной стороной является использование «Z-анализа» Альтмана, потому что он позволяет несколько точнее определить степень риска выдачи кредита: возможно ли банкротство предприятия или оно устойчиво.

Методика Сбербанка по отношению к российской экономике является более реальной. Она учитывает многие стороны деятельности фирмы и достаточна «сдержана» при оценке класса кредитоспособности. Т.е., если по рейтинговой оценке предприятие могло кредитоваться и на льготных условиях, то по Сбербанковской – нет.

Разносторонне оценивается предприятие и в американской методике. Здесь выделяются такие показатели как прибыльность фирмы, которые в некоторой степени способны компенсировать зависимость предприятия от заемных средств.

Рассмотрев вышеперечисленные методики можно сделать вывод о том, что при оценке кредитоспособности предприятия необходимо учитывать следующее:

• Оценка ликвидности (текущей и абсолютной);

• Зависимость предприятия от заемных средств;

• Долгосрочные вложения и обязательства;

• Рентабельность деятельности;

• Прибыльность фирмы.

Основываясь на вышеизложенных выводах, усовершенствуем методику Сбербанка оценки кредитоспособности предприятия-заемщика, т.к. именно она является более реальной для российской экономики.

Усовершенствованная сбербанковская методика оценки кредитоспособности предприятия-заемщика.

На первом этапе составим агрегированный (укрупненный) баланс предприятия и затем по его показателям рассчитаем системы финансовых коэффициентов. Пример составления агрегированного баланса представлен в приложении 1 таблице 5.

Далее рассчитываем следующие коэффициенты:

1. Коэффициент текущей ликвидности (К т. л.);

1. Коэффициент срочной ликвидности (К с. л.);

2. Коэффициент абсолютной ликвидности (К а. л.);

3. Коэффициент автономии;

4. Рентабельность основной деятельности.

Коэффициент абсолютной ликвидности равняется отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Его оптимальное значение 0,2 - 0,5 показывает, какая часть обязательств может быть погашена без дополнительной мобилизации средств. Пример расчета данного коэффициента представлен в приложении 1 таблице 6.

Коэффициент срочной ликвидности, равный отношению ликвидных средств первого и второго класса к задолженности, отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Оптимальное значение коэффициента считается равным 1, однако, он может быть и ниже, но не должен опускаться ниже 0,5. Пример расчета данного коэффициента представлен в приложении 1 таблице 7.

Коэффициент текущий ликвидности – это отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. Показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Уровень коэффициента зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда других факторов, но нормальным все же считается равное 2. Если его значение ниже 1, то это означает отсутствие способности к выполнению краткосрочных обязательств из текущих активов.

Слишком высокое значение (3) также нежелательно т.к. это свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов, выражающемся в зависимости оборачиваемости средств, вложенных в производственные запасы и оборотные средства. Пример расчета данного коэффициента представлен в приложении 1 таблице 8.

Коэффициент автономии рассчитывается как доля собственных средств в общем итоге баланса. Нормальное минимальное значение оценивается на уровне 0,5. Это означает, что сумма обязательств предприятия равна сумме собственных средств. Рост коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости, снижение риска финансовых затруднений в будущих периодах. Такая тенденция повышает гарантированность предприятием своих обязательств. Пример расчета данного коэффициента представлен в приложении 1 таблице 9.

В зависимости от величины этих коэффициентов предприятия, как правило, распределяются на 3 класса кредитоспособности.

Для вычисления рентабельности основной деятельности необходимо прибыль от продаж разделить на выручку от реализации. Этот показатель показывает насколько эффективна основная деятельность предприятия. Пример расчета данного коэффициента представлен в приложении 1 таблице 12.

В зависимости от величины этих коэффициентов предприятия, как правило, распределяются на 3 класса кредитоспособности. Для разбивки заемщиков по классам используют следующие коэффициентов (табл. 3.64.).

Таблица 3.58

Категории показателей в зависимости от фактических значений

Коэффициенты	Первый класс	Второй класс	Третий класс
К 1	0,2 и выше	0,15-0,20	Менее 0,15
К 2	1 и выше	0,5-1,0	Менее 0,5
К 3	2 и выше	1,0-2,0	Менее 1
К 4
Кроме торговли	1 и выше	0,7-1,0	менее 0,7
Для торговли	0,7 и выше	0,5-0,7	Менее 0,5
К5	0,15 и выше	0,14-0,7	Менее 0.7

Далее определяем класс кредитоспособности предприятия. Пример определения класса кредитоспособности предприятия представлен в приложении 1 таблице 14.

На основе суммы балов заемщик относится к одному из классов:

1. 1 класс, если сумма находится в приделах от 1 до 1,5

1. 2 класс – от 1,51 до 2,10;

2. 3 класс – от 2,42.

Балл от 2.11 до 2,42 означает, что необходимо провести дополнительный анализ предприятия, рассчитать коэффициент привлечения и показатели прибыльности. Если полученные результаты соответствуют установленным критериям, предприятию может быть выдан кредит, если нет, то организации в предоставлении кредита должно быть отказано.

В случае, если предприятие набирает от 1 до 2,42 баллов, необходимо определить вероятность банкротства и проанализировать не должна ли компания сократить свои расходы. Если же компания набирает более 2,42 баллов, то без дополнительного анализа можно вынести решение об отказе в предоставлении кредита.

Индекс кредитоспособности по модели Альтмана = 3.3 * [(прибыль до выплаты налогов, процентов) \ (всего активов)] + 1,0 * [(выручка от реализации) \ (всего активов)] + 0,6 * [(собственный капитал) \ (привлеченный капитал)] + 1,4 * [(накопленная реинвестированная прибыль) \ (всего активов)] + 1,2 * [(чистый оборотный капитал) \ (всего активов)].

Критерии, в соответствии с которыми необходимо делать выводы: 1,8 и меньше – вероятность банкротства очень высокая, от 1,81 до 2,7 – высокая, от 2,8 до 2,9 – банкротство возможно, 3,0 и выше – вероятность банкротства очень низкая.

Далее необходимо рассчитать коэффициент привлечения заемных средств предпрития-заемщика. Пример расчета данного коэффициента представлен в приложении 1 таблице 15.

В случае, если будет расти зависимость фирмы от заемных средств, то снижение

кредитоспособности, оцениваемой на основе Кпривл, может компенсироваться ростом прибыльности.

К анализируемым показателям прибыльности отнесем :

1. долю прибыли в доходах (отношение чистой прибыли к валовой);

2. норму прибыли на активы (чистая прибыль на сумму активов);

3. норму прибыли на акцию.

На основе проведенного анализа делаем вывод о возможности предоставления кредита заемщику.

Рассмотрим на примере трех компаний предлагаемый метод оценки кредитоспособности предприятий.

Таблица 3.59.

Агрегированный баланс предприятия-заемщика № 1

агрегат	статьи баланса	номера строк баланса	Сумма
активы			начало отчетного периода	конец отчетного периода
А1	Наиболее ликвидные активы	250+260	8867	8265
А2	Быстрореализуемые активы	240	11495	19654
А3	Медленно реализуемые активы	210+220+230+270	28816	53027
А4	Трудно реализуемые активы	190	32370	65132
	Баланс (А1+А2+А3+А4)		81548	146078
ПАССИВЫ
П1	Наиболее срочные обязательства	620	36225	44006
П2	Краткосрочные обязательства	610+630+670	0	40000
П3	Долгосрочные пассивы, в т.ч. Фонды потребления и резервы предстоящих платежей	590+640+650+660 650+660
П4	Постоянные пассивы	490	45323	62072
	Баланс (П1+П2+П3+П4)		81548	146078

Далее рассчитаем следующие коэффициенты, необходимые для оценки кредитоспособности предприятия:

• Коэффициент текущей ликвидности;

• Коэффициент срочной ликвидности;

• Коэффициент абсолютной ликвидности;

• Коэффициент автономии.

Для удобства анализа показателей, представим расчетные данные в таблицах.

Таблица 3.60.

Коэффициент абсолютной ликвидности предприятия-заемщика №1

Показатели	начало отчетного периода	конец отчетного периода
Денежные средства, тыс.руб.	8732	8265
Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	36225	84006
Коэффициент аобсолютной ликвидности, тыс. руб.	0,241	0,098

Как видно из таблицы, значение коэффициента абсолютной ликвидности на начало отчетного периода соответствовало норме (от 0,2-0,5), а к концу года компания могла обеспечить только 9.8% своих обязательств.

Таблица №3.61.

Коэффициент срочной ликвидности предприятия-заемщика№1

Показатели	начало отчетного периода	конец отчетного периода
Денежные средства, тыс.руб.	8732	8265
Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	135	0
Краткосрочная дебиторская задолженность, тыс. руб.	11495	19654
Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	36225	84006
Промежуточный коэффициент покрытия	0,317	0,332

Коэффициент срочной ликвидности, как показывает таблица, за весь анализируемый период был ниже 0,5. Это означает, что даже при привлечении дебиторской задолженности предприятие будет не в состоянии полностью покрыть свою задолженность.

Таблица 3.62.

Коэффициент текущей ликвидности предприятия-заемщика №1

Показатели	начало отчетного периода	конец отчетного периода
Оборотные активы, тыс.руб.	49178	80946
Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	36225	84006
Коэффициент текущей ликвидности	1,358	0,964

Проанализировав таблицу, можно заметить, что по данному коэффициенту наблюдается разброс в значение. Минимальное значение данного показателя, как правило, составляет 2 и оно не должно быть ниже 1. Как можно увидеть из таблице, на конец отчетного периода коэффициент снизился до 0,964, что говорит об отсутствии способности предприятия к выполнению краткосрочных обязательств из текущих активов.