Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 9)

Таблица 27 – Движение денежных средств (Кэш-фло)

Расчет налоговых выплат приведен в таблице 28.

Таблица 28 – Налоговые выплаты

Условия финансирования проекта приняты следующими:

- общая стоимость проекта – 12,15 млн. руб. (данная сумма покрывает все инвестиционные издержки проекта с учетом дисконтирования всех денежных потоков проекта по ставке 17%);

- инвестиции направляются на реконструкцию завода, приобретение оборудования;

- финансирование проекта осуществляется за счет собственных средств участников проекта на 30% (3,65 млн. руб.) и заемных средств – 80% (8,5 млн. руб.).

- потребность в финансировании – 8,5 млн. руб.

Условия и схема кредитования:

- инвестиционные средства поступают на счет предприятия единовременно;

- срок предоставления кредита – 36 месяцев;

- плата за предоставление кредита – 16% годовых в рублях;

- выплата основного долга производится по согласованной схеме. Отсрочка платежа – 6 месяцев (таблица 29). Полное погашение кредита в декабре 2012 года;

- выплата процентов за кредит ежемесячно с 1 месяца с момента получения кредита (таблица 30);

- начисление процентов за кредит на размер задолженности по основному долгу.

Таблица 29 – Выплаты на погашение займов

Таблица 30- – Затраты на обслуживание займов

Показатели эффективности проекта, анализ рисков

Анализ финансовых результатов инвестиционного проекта показывает (таблица 31):

1. Проект, при всех рассмотренных условиях, способен отвечать по имеющимся финансовым обязательствам, имеет положительное сальдо денежных потоков и, следовательно, является финансово состоятельным.

2. Полный возврат заемных средств, привлекаемых для реализации инвестиционного проекта, обеспечивается через 36 месяцев.

3. Простой срок окупаемости инвестиций составляет 16 месяцев.

4. При принятой ставке дисконтирования денежных потоков в размере 17% дисконтированный срок окупаемости инвестиций составляет 17 месяцев.

5. Чистая текущая стоимость проекта (NPV) отражает масштабы проекта и размер дохода. Эта величина положительна и оценивается в 61 млн. руб. за весь период реализации проекта (рисунок 16).

6. Значение средней нормы рентабельности показывает, что на каждый вложенный рубль начальных инвестиций может быть получено 118 копеек дохода.

7. Внутренняя норма доходности проекта (IRR) составляет 208,9%, что выше годовой ставки процента по инвестиционному кредиту (16%) и ставки рефинансирования ЦБ РФ (9%), модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR) равна 69%, то есть в условиях неопределенности на рынке и финансового кризиса проект является эффективным.

Таблица 31 – Интегральные показатели

Показатель	Значение
Ставка дисконтирования, %	17
Период окупаемости, мес.	16
Дисконтированный период окупаемости, мес.	17
Средняя норма рентабельности, %	118,6
Чистый приведенный доход, тыс. руб.	61079
Индекс прибыльности, доли ед.	2,94
Внутренняя норма рентабельности, %	208,9
Модифицированная внутренняя норма рентабельности, %	69,41

Период расчета интегральных показателей – 48 мес.

Объединяя все вышеперечисленные результаты, можно сделать вывод о привлекательности данного проекта для потенциальных инвесторов. Период окупаемости укладывается в расчетный, чистый доход положительный, индекс прибыльности больше 1.

Анализ рисков

В процессе реализации проекта под воздействием различных непредвиденных обстоятельств могут возникнуть отклонения показателей эффективности от расчетного значения. Анализ чувствительности позволяет определить степень влияния варьируемых факторов на финансовый результат проекта путем нахождения их критических границ.

Проведенный однопараметрический анализ чувствительности чистой текущей стоимости проекта к различным экономическим факторам подтверждает (рисунок 17), что при отклонении любого из исследуемых параметров (за исключением цены и объема сбыта) в сторону уменьшения и в сторону увеличения на 20% проект сохраняет свою привлекательность и способность обслужить кредит в установленные сроки.

Также анализ чувствительности показал:

1. Низкую чувствительность чистой текущей стоимости проекта к общим издержкам.

2. Высокую чувствительность чистой текущей стоимости проекта к цене и объему сбыта продукции. В целом, значительное снижение цен на продукцию маловероятно вследствие крайне благоприятной рыночной конъюнктуры, так в условиях финансового кризиса основной спрос многих потребителей направлен на продукты питания. Что касается объема сбыта, то следует отметить, что проект подразумевает рост объемов производства и реализации продукции.

Одним из наиболее распространенных методов расчета критических точек проекта ("переходных цен") является определение точки безубыточности проекта (ВЕР) в процентах от проектной мощности. Его смысл заключается в определении уровня производства (продаж), при котором проект остается безубыточным.

Как видно, отношение проектной мощности по выпуску продукции к значению точки безубыточности к (запас финансовой прочности) в среднем равно 80%, а ведь чем больше это отношение, тем выше вероятность того, что данный проект останется жизнеспособным в условиях сокращения рынка сбыта продукции и, соответственно, обеспечивает снижение рисков кредиторов.

В данном разделе бизнес-плана проведен качественный анализ рисков проекта, неподдающихся формальному анализу. При реализации данного инвестиционного проекта существует вероятность того, что реальный доход будет отличаться от прогнозируемого, то есть в данном проекте, как впрочем, в любом другом, имеется определенный инвестиционный риск.

Общий инвестиционный риск является суммой систематического (не диверсифицируемого) и несистематического (подлежащего диверсификации) рисков.

Систематический риск возникает из-за внешних событий и его невозможно устранить.

Несистематический риск (риск, который можно устранить или сократить посредством диверсификации), связанный с реализацией предлагаемого проекта, можно поделить на следующие основные группы (таблица 32):

1. - риск несоблюдения расчетных сроков реализации проекта;

2. - риск, связанный со степенью доступности сырья;

3. - технологический риск;

4. - риск отсутствия или падения спроса;

5. - риск неплатежей;

6. - экологический риск.

В соответствии c информацией, приведенной в таблице, максимальный размер рисков при реализации предлагаемого проекта составляет 17%. Такая величина рисков не оказывает решающего влияния на способность предприятия обслужить кредит полностью и в установленные в настоящем бизнес-плане сроки.

Таблица 32 – Оценка проектных рисков

* для оценки рисков принята следующая градация:

• низкий (1-3%);

• средний (4-6%);

• высокий (7% и более).

Оценка рисков проекта:

1) Риск несоблюдения расчетных сроков реализации проекта.

Данный риск сведен до минимальных размеров вследствие следующих факторов:

- проект намечено осуществить на базе действующего предприятия;

- на момент старта проекта осуществлены предпроектные проработки по каждому разделу инвестиционной программы;

Характеристики

Список файлов доклада