178907 (628021)

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла

Содержание

Введение

1. Макроэкономический анализ

1.1 Характеристика промышленности региона

1.2 Характеристика отрасли

1.3 Характеристика предприятия

2. Анализ финансового состояния предприятия

3. Доходный подход к оценке стоимости бизнес-линии

3.1 Выбор модели денежного потока

3.2 Определение длительности прогнозного периода

3.3 Анализ и прогноз валовых доходов

3.4 Анализ и прогноз расходов

3.5 Расчёт денежного потока

3.6 Определение ставки дисконта

3.7 Расчёт итоговой стоимости бизнес-линии

4. Сравнительный подход к оценке стоимости бизнес-линии

Заключение

Введение

Процесс приватизации, возникновение фондового рынка, развитие системы страхования, переход коммерческих банков к выдаче кредитов под залог имущества формируют потребность в новой услуге – оценке стоимости предприятия (бизнеса), определении рыночной стоимости его капитала.

Работа посвящена практическим расчетам по определению рыночной стоимости бизнес-линии предприятия хлебопекарной отрасли (ЧП Рожкова п.г.т. Новокручининск) доходным и сравнительным подходами.

Цель оценки – оценить бизнес-линию данного предприятия для того, чтобы стоимость этой бизнес-линии в сумме со стоимостями других бизнес-линий охарактеризовала подлинную рыночную стоимость предприятия как действующего. При оценке учитывались: текущее состояние и перспективы развития предприятия; текущее финансово-экономическое положение предприятия; прогнозные оценки будущих доходов и денежных поступлений предприятия.

Вид определяемой стоимости – внутренняя фундаментальная стоимость. Это реальная стоимость предприятия, определяемая аналитиком на основе анализа существующего финансово и технико-экономического состояния предприятия и предполагаемых внутренних возможностей его развития в будущем. Для данного вида стоимости применяется Международный Стандарт оценки №1 "Оценка в целях внесения изменений в финансовую отчётность".

2. Макроэкономический анализ

1.1 Характеристика промышленности региона

Читинская область имеет слабо развитую промышленность. Объём промышленного производства является одним из самых низких среди и краёв и областей Восточно-Сибирского экономического района и составляет на 2005 г. примерно 4,3%, его доля в РФ менее 1%.

Наш регион известен добычей угля и полиметаллов, производством стали и металлорежущих станков, прокатом чёрных металлов. Продукция горнорудных отраслей поставляется преимущественно в западные регионы страны, а топливной промышленности (угля), металлургии и машиностроения – на Дальний Восток.

В структуре производства валового регионального продукта доля промышленности в 2005 г. составила 24,8%, из них около 40% приходится на долю отраслей, добывающих и перерабатывающих минеральное сырьё, 25-40% - на электроэнергетику, 20% - на машиностроение, лесную и пищевую промышленность. Характерной особенностью Читинской области является повышенный удельный вес добывающих отраслей в структуре промышленности.

В промышленности работает около 16% (2005 г.) всего занятого в экономике населения, что существенно ниже, чем в целом по стране – 22,2%. В январе-декабре 2004 года предприятиями области произведено промышленной продукции в действующих ценах на сумму 18167,3 млн. рублей, в сопоставим

1.2 Характеристика отрасли

В регионе пищевая промышленность тесно связана со специализацией сельского хозяйства и размещением населения.

Пищевая промышленность в Забайкалье стала развиваться еще до революции. Здесь работали небольшие винокурные, водочные, пивоваренные заводы; мельницы; кондитерские, табачные и колбасные предприятия. За годы первых пятилеток советской власти удалось создать ряд крупных производств мясной, мукомольной, хлебопекарной и кондитерской промышленности. Основные промышленные предприятия этой отрасли размещаются в Чите, Нерчинске, Сретенске и Борзе; здесь же (кроме Сретенска) имеются крупные мясокомбинаты. Также существуют еще несколько десятков мелких производств, в основном выпускающих колбасные изделия. Маслосыродельная и молочная промышленность представлена в регионе довольно широко. Наиболее крупные предприятия или цеха есть в Чите (молокозавод, хладокомбинат), в Дарасуне (маслозавод), Шилке (маслозавод), в Красном Чикое (маслозавод). К мукомольно-крупяной и комбикормовой промышленности относятся Читинский мелькомбинат и ряд мини-предприятий сельскохозяйственных производителей.

Хорошо развита в Забайкалье хлебопекарня промышленность. С хлебозаводами Читы, Борзи, Нерчинска и Сретенска в городах региона в последнее десятилетие конкурируют мини-пекарни. Крупнейшим производителем хлеба и хлебобулочных изделий в регионе является ОАО "Читахлебопродукт".Кондитерская промышленность менее распространена, чем хлебобулочная. Ее предприятия размещены в основном в городах. Крупнейшим предприятием этой отрасли является АО "Кондитер" (г. Чита).

1.3 Характеристика предприятия

ЧП "Рожкова" хлебопекарня был открыт в 1997 году, обладая 10-летним опытом работы в выпечки хлеба и хлебобулочных изделий, является одним из наиболее крупных поставщиков п.г.т. Новокручининск.

Хлебопекарня выпускает не только хлеб 1-го и 2-го сорта, но также и хлебобулочные, кондитерские изделия.

Эффективная деятельность, то есть эффективные затраты на производство продукции приспособленной к рынку, легче осуществлять в маленькой структуре, поскольку больше внимания можно уделить предпочтениям покупателей и качеству продукта.

2. Анализ финансового состояния предприятия

Хлебопекарня ЧП Рожкова является постоянно действующим и очень перспективным предприятием.

Для выполнения курсовой работы была выбрана бизнес-линия хлеба высшего сорта. На основе данных об этой бизнес-линии будут произведены расчёты и дана конечная оценка стоимости.

• Таблица 2.1 - Затраты на производство хлеба(тыс. руб.).

  № п\п	Годы	2003		2004		2005	2006
  	Статьи затрат
  1.	Сырьё и материалы	168		93		232	157
  2.	Покупные комплектующие	280		203		490	380
  3.	Заработная плата	1 370		342		1 574	1 322
  4.	Отчисления на соц.страхование	356		89		409	344
  5.	Общепроизводственные расходы	1 030		964		1 437	1 004
  6.	Общехозяйственные расходы	47		48		32	59
  7.	Коммерческие расходы	45		42		20	53
  ИТОГО		3 296	1 781		4 194		3 319

• Таблица 2.2 - Расчёт чистой прибыли.

  № п\п	Годы	2003	2004	2005	2006
  	Показатели
  1.	Объём производства, шт.	593 791	463 734	782 956	682 848
  2.	Оптовая цена, руб.	6.80	7	8.30	8.50
  3.	Выручка от реализации, тыс. руб.	3 860	3 246	6 499	5 804
  4.	Затраты на производство, тыс. руб., в т.ч. амортизация	3 296	1 781	4 194	3 319
  		4 588	1 998	1 998	2 508
  5.	Прибыль, тыс. руб. (п.3 – п.4)	564	1 465	2 305	2 485
  6.	Налог на прибыль, тыс. руб.	169	440	692	746
  7.	Чистая прибыль, тыс. руб. (п.5 – п.6)	395	1 084	1 613	1 739

• 3. Доходный подход к оценке стоимости бизнес-линии

• 3.1 Выбор модели денежного потока

• Денежный поток (cash flow) – это сальдо реальных денег, или просто, - реальные деньги. Он отражает движение денежных средств предприятия и учитывается на конец соответствующего финансового периода как изменение остатков средств на расчётном счёте предприятия в совокупности с кассой.

• Денежный поток является наиболее применяемым для оценки стоимости предприятия, т.к. является комплексным показателем деятельности, т.е. источником образования и расходования денежного потока является производственная, инвестиционная и финансовая деятельность предприятия.

• Денежный поток показывает только действующие изменения в денежной массе, изменение соотношений денежных поступлений и оттоков, а не просто данные о сделках, отражаемые в бухгалтерском учёте. При оценке стоимости предприятия оценщик выбирает одну из 2-х моделей:

• денежный поток для собственного капитала;

• денежный поток для всего инвестируемого капитала.

• В своей работе я буду использовать 1-ю модель – оценивать денежный поток для собственного капитала.

• 3.2 Определение длительности прогнозного периода

• Теоретически предполагают срок прогнозного периода ограничиить продолжительностью стадии роста и стабильности. При стабильной экономической ситуации период прогноза может изменяться от 5 до 10 лет, а в условиях нестабильной экономики этот период может быть снижен до 3 лет.

• В моей работе прогнозный период составляет 3 года.

• 3.3 Анализ и прогноз валовых доходов

• Здесь необходимо рассмотреть слежующие вопросы.

• Номенклатура, объёмы и цены выпускаемой продукции.

• Ретроспективные темпы роста предприятия.

• Перспективы и возможные последствия капитальных вложений.

• Имеющиеся производственные мощности.

• План менеджеров данного предприятия.

• Внешние факторы:

• общая ситуация в экономике, определение спроса;

• ситуация в конкретной отрасли;

• конкуренты;

• ёмкость рынка;

• доля рынка;

• темпы инфляции.

• Таблица 3.1 - Анализ валовой выручки.

  Показатели	2003	2004	2005	2006
  Объём производства в натуральном выражении, шт.	593 791	263 734	582 950	682 848
  Темпы роста (цепные) объёма производства, %	-	44.42	221.04	117.14
  3. Цены, тыс. руб.	6.80	7	8.30	8.50
  4. Выручка от реализации, тыс. руб.	3 860	3 246	6 499	5 804

• Составление надёжных прогнозов динамики спроса и предложения товаров является необходимым условием регулирования денежных отношений. Важное значение при этом имеют статистические методы экстраполяции. Под экстраполяцией понимается распространиение выявленных в анализе рядов динамики закономерностей развития изучаемого явления на будущее.

• Основой прогнозирования яляется предположение, что закономерность, действующая внутри анализируемого ряда динамики, выступающего в качестве базы прогнозирования (в моём случае, это данные за 2003-2006 гг.), сохраняется и в дальнейшем (на 2007-2010 гг.). Точность прогноза зависит от того, насколько обоснованными окажутся предположения о сохранении на будущее действий тех факторов, которые сформировали в базисном ряду динамики его основные компоненты.

• Возьмём для дальнейших расчётов 2006 год за базисный. Для определения прогноза валовой выручки необходимо построить 3 сценария: оптимистический, наиболее вероятный и пессимистичекий.

• Таблица 3.2 - Прогноз валовой выручки.

  Показатели	2006 (б)	Прогнозный период			Постпрогнозный период (2010)
  		2007	2008	2009
  Оптимистический сценарий
  Объём производства в натуральном выражении, шт.	682 848	604 127	633 446	662 765	692 084
  Цены, тыс. руб.	8.50	9.15	9.85	10.61	11.43
  Выручка от реализации, тыс. руб.	5 804	5 528	6 239	7 032	7 911
  Темпы роста, %	-	95,24	112,86	112,71	112,5
  Наиболее вероятный сценарий
  Объём производства в натуральном выражении, шт.	682 848	715 625	749 975	785 974	823 700
  Цены, тыс. руб.	8.50	9.07	9.64	10.21	10.78
  Выручка от реализации, тыс. руб.	5804	6 491	7 230	8 025	8 879
  Темпы роста, %	-	111,84	111,38	111	110,64
  Пессимистический сценарий
  Объём производства в натуральном выражении, шт.	682 848	712 534	742 219	771 905	801 591
  Цены, тыс. руб.	8.50	8.50	8.77	9.09	9.41
  Выручка от реализации, тыс. руб.	5 804	6 057	6 509	7 017	7 543
  Темпы роста, %	-	104,36	107,48	107,80	107,50
  Средневзвешенная валовая выручка	5 804	6 258	6 945	7 692	8 495
  Темпы роста, %	-	107,82	110,98	110,78	110,44

• Для определения средневзвешенной валовой выручки используется правило "шести сигм": с вероятностью 0,95 все возможные исходы валовой выручки будут находиться в интервале + 6 стандартных отклонений от среднего ожидаемого значения денежного потока.

• Приведу пример расчёта средневзвешенной валовой выручки на 2007 год.

• Е ₂₀₀₇ = (5528+4*6491+6057)/6 = 37549 /6 =6258,2.

• Е ₂₀₀₈ =(6 239+4*7 230+6 509)/6 = 41 668 /6 = 6 944,7

• Е ₂₀₀₉ = (7032+4*8025+7 017)/6 = 46149 /6 = 7691,5

• Е ₂₀₁₀ = (7911+4*8879+7 543)/6 = 50970 /6 = 8 495

• 3.4 Анализ и прогноз расходов

• Необходимо проанализировать себестомость за 3-5 лет для того, что осуществить прогноз. При этом необходимо учесть структуру расходов, оценить инфляционное ожидание по каждой категории издержек; изучить единовременные и чрезвычайные статьи и исключить риск. Определить амортизацию, исходя из современного состояния и будущего движения активов, и обязательно рассчитать затраты на выплату процентов на основе прогнозных уровней задолженностей.

• Таблица 3.3 - Анализ расходов на производство хлеба (тыс. руб.).

Переменные затраты прогнозируем пропорционально темпам роста объёмов производства.

Характеристики

Тип файла документ

Документы такого типа открываются такими программами, как Microsoft Office Word на компьютерах Windows, Apple Pages на компьютерах Mac, Open Office - бесплатная альтернатива на различных платформах, в том числе Linux. Наиболее простым и современным решением будут Google документы, так как открываются онлайн без скачивания прямо в браузере на любой платформе. Существуют российские качественные аналоги, например от Яндекса.

Будьте внимательны на мобильных устройствах, так как там используются упрощённый функционал даже в официальном приложении от Microsoft, поэтому для просмотра скачивайте PDF-версию. А если нужно редактировать файл, то используйте оригинальный файл.

Файлы такого типа обычно разбиты на страницы, а текст может быть форматированным (жирный, курсив, выбор шрифта, таблицы и т.п.), а также в него можно добавлять изображения. Формат идеально подходит для рефератов, докладов и РПЗ курсовых проектов, которые необходимо распечатать. Кстати перед печатью также сохраняйте файл в PDF, так как принтер может начудить со шрифтами.

Список файлов курсовой работы