164056 (624591), страница 16

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 16)

В курсовом проекте рекомендуется погашение кредита по мере получения чистого дохода.

График погашения кредита, включая погашение основной суммы и выплаты процентов, по выбранному проектировщиком методу приводится в табл. 2.11.

График погашения и обслуживания кредита с использованием дисконтирования

График погашения и обслуживания кредита с использованием дисконтирования удобно применять для графической интерпретации отношений кредитора и заемщика. Это обусловлено тем, что транши кредита (поступления части кредита по годам или по полугодиям) и элементы потока чистого дохода должны иметь сопоставимый вид. Они приводятся на начало расчетного периода.

Дисконтированная величина кредита определяется только в случаях, когда кредит предоставлялся траншами в течение нескольких лет. Транши кредита необходимо дисконтировать и определять величину кредита на начало расчетного периода (PVC_r) в форме таблицы (табл. 2.12) или рассчитать по формуле

PVC_r =

Таблица 2.11

График погашения и обслуживания кредита с использованием капитализации

Год расчетного периода	Транш кредита на начало года	Задолженность за предыдущие периоды	Общая величина долга(гр.2+ гр.3)	Проценты, начисленные в конце года по гр.4	Задолженность с процентами в конце года	Погашение основного долга	Чистый доход на конец года	Неиспользованный чистый доходна конец года
1	2	3	4	5	6	7	8	9
1	1863,75	0	1863,75	130,46	1994,21	–	–	–
2	2178,02	1994,21	4172,24	292,06	4464,30	–	–	–
3	296,14	4464,30	4760,43	333,23	5093,66	2796,49	2796,49	0,00
4	350,07	2297,17	2647,24	185,31	2832,55	2832,55	3169,81	337,26
5	489,00	0,00	489,00	34,23	523,23	523,23	3459,19	2935,96
6	0	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	3461,17	3461,17
7	0	0	0,00	0,00	0,00	0,00	6529,53	6529,53
Период возврата кредита (кредитования) PBCr = 5 лет

Таблица 2.12 График погашения и обслуживания кредита с использованием дисконтирования

2.6 финансовая эффективность инвестиций

2.6.1 Система показателей финансовой эффективности инвестиций

Показатели финансовой эффективности характеризуют выгоду собственника проекта, которую обеспечит ускоренный темп роста активов в бизнесе по сравнению с барьерной ставкой.

Финансовая эффективность проекта оценивается системой однородных показателей. Эти показатели позволяют с различных сторон охарактеризовать относительную и абсолютную выгоду бизнеса. Каждый из показателей выполняет две функции:

– позволяет судить эффективен ли бизнес;

– дает специфическую характеристику проекта в зависимости от экономической конъюнктуры.

Система включает следующие показатели:

NPV (Net Present Value) – чистая дисконтированная стоимость;

RIRR (Reinvestment Internal Rate of Return) – реинвестиционная внутренняя норма рентабельности (вспомогательный показатель);

IRR (Internal Rate of Return) – внутренняя норма рентабельности;

PIx (Profibility Index) – индекс доходности;

Т_в – статичный период возврата;

РВР (Pay Back Period) – динамичный период возврата;

PBC_r (Pay Back Credit) – период возврата кредита.

2.6.2 Сущность показателей финансовой эффективности инвестиций

Чистая дисконтированная стоимость (NPV) представляет собой стоимость нематериальных активов, созданную за счет предпринимательских способностей инвесторов. NPV может рассматриваться как экономия инвестиционных ресурсов, обеспечиваемая повышенными темпами роста активов по проекту в сравнении с барьерной ставкой. Проект считается эффективным, если NPV 0.

Чистая дисконтированная стоимость определяется как разность запаса доходов (накопленного дохода) по проекту, приведенному на начало расчетного периода, и запаса инвестиций (накопленных инвестиций) по проекту, также приведенному на начало расчетного периода по нескольким эквивалентным формулам.

,

где PVP_r – запас (масса) доходов проекта, приведенный к началу расчетного периода;

PVI – запас (масса) инвестиций проекта, приведенный на начало расчетного периода.

Развернутая формула принимает вид

,

где t – текущий год;

Т – расчетный период, включающий время строительства объекта и время его эксплуатации;

Р_rt – доход текущего года (Profit);

I_t – инвестиции текущего года (Investment);

Е_к – норма дисконта (барьерная ставка прибыли).

α_t = (1+Е_к) ^–t

где α_t – коэффициент дисконтирования текущего года, позволяющий привести доход или инвестиции текущего года на начало расчетного периода.

Реинвестиционная внутренняя норма рентабельности (RIRR) характеризует среднегеометрическую норму прибыли (среднегеометрическую рентабельность) бизнеса. Проект эффективный, если RIRR Е_к.

Предполагается, что полученные доходы по проекту реинвестируются (повторно направляются в бизнес) и на них мы получаем прибыль на уровне барьерной ставки. Реинвестиционная внутренняя норма рентабельности усредняет норму прибыли проекта и норму прибыли, полученную на доходы проекта, повторно направленные в бизнес. Она определяется по формуле

где FVP_r – запас доходов по проекту, приведенных на конец расчетного периода;

α_(Т) – коэффициент дисконтирования на последний год расчетного периода.

Во второй части формулы использован коэффициент дисконтирования за расчетный период для пересчета дисконтированного запаса дохода в будущий (капитализированный) запас дохода FVP = PVI / α_(Т).

Внутренняя норма рентабельности (IRR) представляет собой специфический вид рентабельности активов инвестиционного проекта. Прибыль по проекту получается не сразу, а только после создания (строительства) объекта бизнеса, причем по годам она существенно меняется. Стоимость активов уменьшается из-за их износа. Вследствие этого нельзя говорить о стабильной годовой рентабельности инвестиций. Поэтому в качестве рентабельности активов инвестиционного проекта принята среднегеометрическая величина нормы прибыли за расчетный период. Внутренняя норма рентабельности характеризует среднегеометрическую за расчетный период норму прибыли на инвестиции по проекту. Инвестиции эффективны, если IRR Е_к.

Внутренняя норма рентабельности находится: очень грубо, грубо и точно.

Внутренняя норма рентабельности очень грубо находится по формуле

IRR**≃ R_m /0,5 · ∑I_t,

где R_m – среднегодовая чистая прибыль за расчетный период;

∑I_t – сумма инвестиций за расчетный период.

Внутренняя норма рентабельности грубо находится по формуле

IRR* ≈ 2RIRR – E_k .

Внутренняя норма рентабельности точно находится итеративным методом (методом последовательного приближения) исходя из условия, что при равенстве нормы дисконта и внутренней нормы рентабельности запас доходов (накопленного дохода) проекта, приведенный к началу расчетного периода, и запас инвестиций (накопленных инвестиций) проекта, приведенных на начало расчетного периода, равны. В этом случае чистая дисконтированная стоимость равна нулю и, соответственно, можно использовать соотношение

.

Для точного расчета внутренней нормы рентабельности в формулу или расчетную таблицу NPV подставляется грубое значение показателя IRR в качестве нормы дисконта и рассчитывается новое значение чистой дисконтированной стоимости. Если оно окажется больше 0, приблизительное значение IRR увеличивают на 0,01–0,02 (можно увеличение производить методом простой интерполяции). Затем вновь рассчитывается NPV, и процесс продолжается до получения нулевого значения.

Характеристики

Список файлов курсовой работы