Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 18)

долл.

Рис. 2.3 Графическое определение внутренней нормы рентабельности

Графическая интерпретация финансовой эффективности проекта

Графическая интерпретация финансовой эффективности проекта позволяет банку или инвестору, не вдаваясь в расчеты, дать оперативную оценку инвестиционному проекту. Основным является график «Финансовый профиль проекта».

График строится путем алгебраического суммирования дисконтированных потоков инвестиций и доходов (см. табл. 2.13, гр. 7).

На рис. 2.4 показан пример финансового профиля проекта, имеющий две особенности

годы

PVI

PVP

NVP

строительство

PВР

PВС

производство

Р ис. 2.4 Финансовый профиль проекта, млн. долл.:А – период самофинансирования; PBC_r – период возврата кредита;
PBP – срок окупаемости

– во-первых, на графике показана специфика финансового профиля проекта при наличии в одном году инвестиций и чистого дохода. Таким годом на рис. 2.4 является первый год расчетного периода. Накопленная величина инвестиций (3.23 тыс. долл.) показана с левой стороны прямоугольника. Доход компенсирует часть инвестиций. Часть инвестиций, которая еще не возвращена в первом году, показана с правой стороны прямоугольника (7,02 тыс. долл.).

– во-вторых, по данным табл. 2.12, величина кредита C_r = 5176,99 тыс.долл., дисконтированная величина кредита PC_r = 5603,12 млн. долл., период самофинансирования А = 0,5 года, период возврата кредита PBC_r = 4,5 года.

2.6.5. связь эффективности текущей и инвестиционной деятельности

Предпринимательская деятельность состоит из двух фаз:

– инвестиционной деятельности, обеспечивающей воспроизводство капитала;

– текущей деятельности, позволяющей использовать капитал для получения прибыли или дохода.

Две фазы предпринимательской деятельности тесно связаны в реальной экономической жизни. Соответственно существует связь показателей эффективности инвестиционной и текущей деятельности. Эта зависимость прослеживается через общность активов, поскольку активы в форме инвестиций трансформируются в другую форму – капитал.

Величина рентабельности инвестиций (внутренняя норма рентабельности), характеризующая среднегеометрическую за расчетный период норму прибыли, должна находиться в диапазоне минимальной и максимальной рентабельности капитала. Проверяется выполнение неравенства следующим образом:

Рк.мин ≤ IRR (рис. 2.3) ≤ Рк.макс. (т*2.9).

0% ≤ 25,89% ≤ 78,68%

2.7 Бюджетная эффективность проекта

Бюджетная эффективность инвестиционного проекта представляет собой проблему рационального использования ресурсов бюджета. Если на единицу поступлений в бюджет потребуется меньше бюджетных затрат, то это будет свидетельствовать о реальной бюджетной эффективности.

Осуществление проекта не требует расходов республиканского или местного бюджета. Таким образом, основным показателем бюджетной эффективности является годовой бюджетный эффект (дополнительный результат), который для каждого года осуществления проекта представляет собой сумму дохода в виде налоговых и прочих поступлений от проекта.

Доходы бюджета приводятся в табл. 2.15 на основе выполненных ранее расчетов. Подоходный налог с работников предприятия рассчитывается укрупнено в процентах от годового фонда заработной платы предприятия по формуле

Н_{подох. t} = ФЗП_t · К_п.н /100,

где ФЗП_t – годовой фонд зарплаты работников предприятия в t-м году;

К_п.н – процент подоходного налога с работников.

Таблица 2.15 Бюджетный эффект от реализации проекта, тыс. долл

Показатель	Значение показателя по шагам расчета
	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
1. Налог на добавленную стои-мость на инвестиции в активы	443,75	518,58	–	–	–	–	–
2. Налоги и сборы в себестоимости продукции, всего (стр.2.1+2.2+2.3+2.4)	–	–	4629,38	4820,32	5265,85	5265,85	5265,85
2.1. Отчисления от ФЗП	–	–	636,47	827,41	1272,94	1272,94	1272,94
2.2. Плата за землю	–	–	3992,91	3992,91	3992,91	3992,91	3992,91
2.3. Отчисления в спец. фонды	–	–	-	-	-	-	-
2.4. Экологический налог	–	–	-	-	-	-	-
3. Косвенные налоги от выручки (стр.3.1+3.2)	–	–	2263,34	2488,89	3893,01	3893,01	3893,01
3.1. Подлежащие перечислению в бюджет с НДС (табл.2.6,стр7)	–	–	1667,10	1817,26	3008,45	3008,45	3008,45
3.2. Косвенные налоги от выручки без НДС	–	–	596,24	671,63	884,56	884,56	884,56
4. Налоги, выплачиваемые из прибыли (табл.2.5)	–	–	393,68	442,80	579,74	577,75	575,76
4.1. Налог на недвижимость	–	–	44,47	42,14	39,81	37,48	35,15
4.2. Налог на прибыль	–	–	286,23	328,41	442,56	442,84	443,12
4.3. Отчисления в республиканский бюджет	–	–
4.4. Отчисления в местный бюджет	–	–	62,97	72,25	97,36	97,43	97,49
5. Подоходный налог с работников предприятия	–	–	172,31	203,77	323,84	323,84	323,84
Итого налогов и сборов в бюджет (стр.1+2+3+4+5)	443,75	518,58	7458,71	7955,78	10062,43	10060,44	10058,45

По результатам табл. 2.15 рассчитывается коэффициент налоговой нагрузки по формуле

где n – число уплачиваемых налогов и отчислений;

Н_i – величина налогов и приравненных к ним платежей и отчислений в бюджет и внебюджетные фонды i-го вида за расчетный период, тыс. долл;

ВР_опт – выручка в оптовых ценах за расчетный период, тыс. долл.

К_н.н. = 46558,15/94117,27 = 0,495

2.8 ОЦЕНКА ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ и устойчивости ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Чувствительность инвестиционного проекта – реакция показателей эффективности на изменение рыночной конъюнктуры.

Чувствительность инвестиционного проекта принято измерять эластичностью связи между изменением отдельных факторов рыночной конъюнктуры и величиной показателей эффективности. Обычно для оценки чувствительности принимается чистая дисконтированная стоимость (NPV).

Устойчивость инвестиционного проекта – сохранение положительной оценки эффективности проекта при ухудшении рыночной конъюнктуры в заданном диапазоне.

Проект принято считать устойчивым, если при ухудшении отдельных факторов рыночной конъюнктуры на 10 % сохраняется эффективность проекта (NPV > 0).

Основными факторами ухудшения рыночной конъюнктуры являются рост стоимости капитальных ресурсов и эквивалентное увеличение потребности в инвестициях для создания долгосрочных активов, снижение спроса на продукцию предприятия и эквивалентное снижение объема реализации, рост цен на сырье и материалы и эквивалентный рост текущих затрат.

Устойчивость проекта к изменению экономической конъюнктуры определяется реакцией проекта на изменение факторов внешней среды. Такими факторами выступают:

– стоимость основных средств (инвестиций);

– стоимость материалов и комплектующих;

– стоимость рабочей силы;

Характеристики

Список файлов курсовой работы