162703 (623999), страница 5

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 5)

а) по статье 1 «Прямые издержки на материал» величина задана в размере 6850 тыс д.е. и зависит от степени освоения мощности;

б) по статье 2 «Прямые издержки на персонал» отражается величина средств на оплату труда основных производственных рабочих с добавлением отчислений на социальные нужды (26% к сумме средств на оплату труда);

в) по статье 4 «Издержки на сбыт» затраты соответствуют внепроизводственным расходам;

д) по статье 5 «Налоги в составе издержек», включающей налоги, относимые на себестоимость (например, транспортный налог, налог на пользователей автодорог и т.п.), величина расходов принимается 2%-3% от суммы расходов по предшествующим статьям;

д) по статье 6 «Финансовые издержки» отражается сумма выплачиваемых за кредиты процентов, величина которой зависит от источника и условий финансирования проекта;

е) по статье 7 «Амортизация» показывается годовая величина амортизационных отчислений.

2.4 Чистые доходы и денежные потоки

Для оперативного управления финансами и объективной оценки эффективности инвестиций необходимо составить отчет о чистых доходах и таблицы денежных потоков в соответствии с графиком реализации проекта. Результаты расчетов сводятся в таблицы 2.6, 2.7, 2.8, все показатели в которых отражаются по каждому году осуществления проекта, то есть отражают динамику финансово-экономических показателей.

Примечания к таблице 2.6:

1) Ликвидационная стоимость включает в себя:

– стоимость земли;

– 2/3 стоимости зданий и сооружений;

– ликвидационная стоимость оборудования (стоимость лома);

– стоимость оборотного капитала.

Л = 0,3 + 2/3х 2,2 + 0 + 2,1 = 3,9 млн. д.е.

2) Доход от продаж определяется как произведение цены продукции на объем ее реализации (произвоства).

3) Освобождение от налога на прибыль по действующему законодательству не предусмотрено, однако в учебных целях принимаем, что он не взимается в первые три года производства.

Таблица 2.6 – Отчет о чистых доходах, млн. д.е.

	Строи-тель-ство		Освое-ние		Полная производственная мощность											Итого
Показатели	годы инвестиционного периода
	1	2		3		4	5	6	7	8	9	10	11	12
1. Общий доход	-	-		14,9		29,7	29,7	29,7	29,7	29,7	29,7	29,7	29,7	33,6	286,1
– доход от продаж	-	-		14,9		29,7	29,7	29,7	29,7	29,7	29,7	29,7	29,7	29,7	282,2
– ликвидацонная стоимость	-	-		-		-	-	-	-	-	-	-	-	3,9	3,9
2. Общие издержки	-	-		9,3		14,1	14,0	14,0	13,8	13,8	13,8	13,8	13,8	13,8	134,2
3. Валовая прибыль	-	-		5,6		15,6	15,7	15,7	15,9	15,9	15,9	15,9	15,9	19,8	151,9
4. Налоги на прибыль	-	-		-		-	-	3,1	3,2	3,2	3,2	3,2	3,2	4,0	23,1
5. Чистая прибыль	-	-		5,6		15,6	15,7	12,6	12,7	12,7	12,7	12,7	12,7	15,8	128,8
6. То же нарастающим итогом	-	-		-		21,2	36,9	49,5	62,2	74,9	87,6	100,3	113,0	128,8	-

Примечания к таблицам 2.7, 2.8:

3) Сальдо денежной наличности нарастающим итогом не должно быть отрицательной величиной. Если по расчетам это все-таки происходит, это «сигнал» того, что финансовых источников для реализации проекта недостаточно и необходимо привлечь дополнительные собственные или заемные ресурсы.

4) Сальдо денежной наличности и чистый денежный поток в любом году реализации проекта определяется как разность между величиной притока денежных средств и величиной их оттока.

5) Величина чистой текущей (приведенной, дисконтированной) стоимости определяется путем умножения чистого денежного потока на коэффициент приведения t.

2.5 Оценка экономической эффективности инвестиций

Эффективность инвестиций оценивается с помощью системы показателей. В международной практике обоснования проектов используются две группы методов оценки эффективности инвестиций: простые (статистические методы) и методы, основанные на дисконтировании (динамические).

В первой группе чаще всего используются два показателя:

– простая рентабельность инвестиций или простая норма прибыли;

– срок окупаемости или период возврата капитальных вложений.

Рентабельность (Rпр), понимаемая как отношение среднегодовой суммы прибыли к общей сумме капитальных вложений (или к величине акционерного капитала), рассчитывается аналитически по выражению (2.1):

(2.1)

где сумма чистой прибыли за весь срок реализации, млн. руб.;

- общая сумма инвестиций (или акционерный капитал), млн. руб.;

tn – год начала финансирования проекта;

tk – год ликвидации объекта (окончание амортизационного периода основного оборудования);

n – срок реализации проекта, лет;

Интерпретационный смысл простой рентабельности (нормы прибыли) заключается в оценке того, какая часть инвестиционных затрат возмещается (возвращается) в виде прибыли в течение одного интервала планирования (как правило, года). Сравнивая полученную расчетную величину рентабельности с минимальным или средним уровнем доходности, потенциальный инвестор может прийти к предварительному заключению о целесообразности продолжения и углубления анализа данного инвестиционного проекта.

Срок окупаемости может быть укрупненно рассчитан как величина, обратная показателю рентабельности или несколько более точно, с учетом того, что возврат первоначально инвестированного капитала осуществляется не только за счет суммы чистой прибыли, но и за счет сумм накопленной амортизации. В этом случае расчет производится путем постепенного, шаг за шагом, вычитания из общей суммы капитальных затрат суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли за очередной интервал планирования (как правило, год). Год (tо), в котором остаток становится равным нулю или отрицательным, и будет годом окупаемости вложений. Срок окупаемости рассчитывается по форуле (2.2):

или (2.2)

Рассчитаем срок окупаемости для данного проекта. Рентабельность проекта равна:

Соответственно срок окупаемости составит:

При расчете по второй формуле получаются следующие результаты. Для третьего года реализации:

Проект окупится на четвертом году, что видно из расчета:

Вторая группа методов основывается на расчете показателей эффективности проекта, учитывающих динамику изменения показателей, то есть фактор времени. Прежде всего, это касается потоков денежных средств.

В эту вторую группу включаются следующие показатели:

– чистая текущая стоимость (чистый приведенный доход, чистый дисконтированный доход);

– рентабельность;

– внутренний коэффициент эффективности (внутренняя норма доходности);

– период возврата капитальных вложений (срок окупаемости);

– максимальный денежный отток;

– точка безубыточности.

Чистая текущая стоимость (Netto Present Value, NPV, млн. руб.) характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект. В отечественной литературе этот показатель носит название интегрального экономического эффекта.

Эффективность инвестиций определяется прежде всего соотношением результатов осуществления проекта (в виде поступлений от продаж производимой продукции) и затрат, необходимых для достижения этих результатов. Разность между притоками и оттоками денежных средств в данный период времени представляет собой чистый денежный поток, разновременные величины которого приводятся в сопоставимый вид путем приведения к начальному году осуществления проекта, то есть путем умножения на соответствующий коэффициент приведения. Полученный результат и называется чистой текущей (приведенной, дисконтированной) стоимостью, величина которой рассчитывается по выражению:

NPV = , (2.3)

где O_t – отток денежных средств в t-м году реализации проекта, млн. руб.;

Р_t – приток денежных средств в t-м году реализации проекта, млн. руб.;

R_t - денежный поток (результат) t-го года, равный алгебраической сумме

Характеристики

Список файлов курсовой работы