164570 (599133), страница 39

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 39)

В соответствии с Гражданским кодексом ценной бумагой называется документ, оформленный в соответствии с установленной формой, содержащий необходимые реквизиты, удостоверяющие имущественные права, осуществление и передача которых возможна только при его предъявлении.

Это юридическое определение. Здесь интересно то, что за ценной бумагой стоят определенные имущественные права (в самом общем виде):

• право получения дохода;

• право получение части имущества эмитента;

• право на возврат вложенных средств (для облигаций).

За ценной бумагой также стоят неимущественные права. Как правило, это:

• участие в управлении, которое зависит от вида ценной бумаги (например, у облигации этого права нет);

• участие в формировании повестки дня;

• право выдвигать кандидатуры в органы управления (в том числе и собственную кандидатуру);

• право обращаться в суд на акционерное общество;

В соответствии с Гражданским кодексом к ценным бумагам относятся:

• Государственные облигации;

• Облигации других эмитентов;

• Вексель;

• Чек;

• Коносамент;

• Депозитные сберегательные сертификаты;

• Банковская книжка на предъявителя;

• Акции;

• Приватизационные ценные бумаги;

• а также любые иные документы, которые отвечают требованиям Гражданского кодекса.

Это определение Гражданского кодекса распространяется не только на корпоративные ценные бумаги, но и на ряд ценных бумаг, которые (например, чек, коносамент) отличаются от ценных бумаг корпораций.

В законе о рынке ценных бумаг дается определение эмиссионной ценной бумаги.

Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

• закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;

• размещается выпусками;

• имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Все эти три признака должны присутствовать одновременно. Имущественные и неимущественные права подлежат уступке, а также безусловному исполнению.

Эмиссионная ценная бумага обязательно должна пройти государственную регистрацию.

Атрибутом ценной бумаги, которая прошла государственную регистрацию, является код государственной регистрации (см. распоряжение ФКЦБ №61-Р от 26 февраля 1997 года).

После февраля 1997 года, ценные бумаги, которые регистрируются в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг имеют иной строение кода государственной регистрации. Например, 4-01-00095-F. Это код государственной регистрации облигаций "Электрической связи" омской области.

1. Первая позиция отводится под код вида ценной бумаги (1 – обыкновенная акция, 2 – привилегированная акция, 3 – привилегированная конвертируемая акция, 4 – облигация и т.д.)

2. В следующих двух позициях указывается номер эмиссии данных ценных бумаг для эмитента (01 – первый выпуск облигаций для данного эмитента).

3. В следующих пяти позициях расположен порядковый номер эмитента в общем списке зарегистрированных ценных бумаг в данном региональном отделении (это означает, что выпуск облигаций "Электрической связи" – 95 выпуск ценных бумаг, зарегистрированный омским региональным отделением). Есть некоторые особенности заполнения этих пяти цифр: если ценные бумаги выпускаются кредитными организациями, то здесь указывается лицензия.

4. Буквенная позиция отражает признак эмитента (например, M – открытое акционерное общество). Еще есть специальные коды для закрытых акционерных обществ, кредитных организаций и т.д. Не используются только буквы "I" и "O", так как они похожи на цифры (подробнее см. распоряжение ФКЦБ №61-Р).

Код усложнился, но, тем не менее, он стал более информационным.

Если посмотреть в общем, то ценная бумага – это есть особая форма существования капитала. Очень часто ценная бумага, как определенная вещь, как воплощение затраченных средств, может отсутствовать у ее владельца. Но тем не менее права, связанные с ценной бумагой, он может реализовать. Ценную бумагу иногда рассматривают как особую форму существования денег, потому что ценную бумагу можно достаточно легко воплотить в определенную денежную сумму путем купли-продажи (а также подарить, поменять, передать в наследство). Специфика различных манипуляций с ценной бумагой заключается в том, что все это необходимо делать в соответствии с определенными правилами, иначе имущественные права покупателя могут быть не реализованы (особенно это касается именных ценных бумаг).

В соответствии с Американским законодательством (актом от 1933 года), ценная бумага – это любая банкнота (акция, казначейский билет, долговое обязательство, свидетельство о задолженности, свидетельство об участии в соглашении, свидетельство о распределении прибыли, свидетельство об участии в трасте, инвестиционный контракт, депозитный сертификат, неделимый интерес правил на нефть и другие полезные ископаемые, приглашение, опцион на ценную бумагу, временное или промежуточное удостоверение, расписка, любое свидетельство интереса или участия).

Общее в определении ценной бумаги в законодательстве России и США:

1. Нематериальная природа прав на ценную бумагу;

2. Раздельное существование собственника, эмитента и лиц, которые контролируют ценную бумагу.

Отнесение в американском законодательстве того или иного документа к ценной бумаге, всегда связано с прохождением документом ряда тестов по определенным признакам:

1. Нужно доказать, что инвестор вкладывал денежные средства на приобретение данной ценной бумаги либо иное имущество.

2. Данные инвестиции объединяют несколько инвесторов.

3. Цель вложений – извлечение прибыли.

4. Прибыльность работы зависит от усилий третьих лиц.

Функции, которая выполняет ценная бумага, связаны с функциями всего рынка ценных бумаг. Например, распределение денежных средств между инвесторами и эмитентами (между отраслями, между регионами, между населением и государством), наделение владельца ценой бумаги определенными правами, функция возмещения затраченных средств (на определенный вид ценной бумаги) и т.д.

Ценная бумага имеет определенные характеристики:

1. Рыночная характеристика. Она связана с возможностью получения дохода, с риском вложений, с формой выпуска и т.д.

2. Временная характеристика. Она связана со сроком выпуска ценной бумаги (облигации), со сроком конвертации ценной бумаги, со сроком размещения ценной бумаги, со сроком осуществления перерегистрации прав на ценную бумагу, датой закрытия списка лиц, которые имеют два права (имущественное и неимущественное).

3. Пространственная характеристика. Эта характеристика связана с местоположением эмитента и условиями обращения внутри региона (или страны).

Разновидности ценных бумаг. В зависимости от того, какие общие признаки ценные бумаги содержат, выделяют различные виды ценных бумаг (здесь мы опять возвращаемся к разновидностям рынков ценный бумаг, поскольку эти два вопроса тесно связаны между собой):

• по видам эмитента;

• по срокам существования;

• по форме собственности;

• по наличию закона;

• по уровню риска;

• по объему прав;

• по форме выпуска;

• по порядку владения;

• по национальной принадлежности;

• по форме вложения средств и т.д.

2. Форма выпуска ценных бумаг

Исторически, ценные бумаги выпускались в бумажной форме (документарной), в виде определенного бланка со степенями защиты. Развитие фондового рынка привело к некоторому удорожанию выпуска ценных бумаг на бланках, и появилась бездокументарная форма выпуска ценных бумаг (ст. 149 Гражданского кодекса позволяет выпускать ценные бумаги в бездокументарной форме).

Выпуск ценной бумаги в документарной форме в настоящее время возможен в виде сертификата. При документарной форме выпуска сертификат и решение о выпуске является формой удостоверения прав на данную ценную бумагу. Выпуск ценной бумаги в документарной форме, с точки зрения инвестора, более выгоден, потому что у него есть документ, подтверждающий его права (выпускать сертификаты имеют право типографии, имеющие соответствующие лицензии, а чтобы получить лицензию, нужно иметь соответствующие оборудование, приобретение которого стоит больших средств). Из-за дороговизны многие эмитенты отказываются от выпуска ценных бумаг в документарной форме.

В ходе приватизации, когда у нас в городе Омске было очень много чековых инвестиционных фондов, часто бланки ценных бумаг завозились из-за границы и на них печатались соответствующие реквизиты. В частности, в документарной форме были выпущены ценные бумаги ЧИФа "Омск".

Бездокументарная форма выпуска ценных бумаг связана с определенными правилами фиксации прав. Выпуск ценных бумаг в бездокументарной форме осуществить дешевле (обращение – проще). Выпуску в бездокументарной форме способствует преобладание именных ценных бумаг. При выпуске ценных бумаг в бездокументарной форме, формой удостоверения прав является решение о выпуске данных ценных бумаг. В обыденной жизни, формой удостоверения прав при бездокументарном выпуске является выписка из реестра (сама же она ценной бумагой не является).

В Российской экономике к обращению разрешены как именные ценные бумаги, так и ценные бумаги на предъявителя. Для ценных бумаг на предъявителя, имя владельца нигде не фиксируется, поэтому никаких проблем с обращением и с перерегистрацией прав собственности – нет. А раз предъявительская ценная бумага не требует фиксации прав, она всегда выпускается только в документарной форме.

Право на получение дохода по предъявительским ценным бумагам имеют те, кто предъявил эту ценную бумагу в момент выплаты дохода. Точно также, право на погашение ценной бумаги или ее конвертацию имеет тот, кто ее предъявил. Доказать право владения на предъявительскую ценную бумагу очень сложно, если у Вас ее украли.

По российскому законодательству, предъявительскими ценными бумагами могут быть выпущены облигации, а также, законодатель позволяет выпустить определенную часть акций в виде ценных бумаг на предъявителя, но какую часть – не оговаривается. В связи с тем, что предъявительские ценные бумаги являются достаточно дорогими и непривлекательными для инвесторов, так как, грубо говоря, являются средством наживы, даже облигации выпускаются именными в бездокументарной форме и по ним ведется учет права собственности в виде определенных реестров.

Именная ценная бумага – это ценная бумага, у которой имя владельца зафиксировано либо на бланке (при документарной форме выпуска), либо в реестре владельцев именных ценных бумаг (при бездокументарной форме выпуска). Отсюда следует, что обращение ценных бумаг всегда связанно с определенными правилами регистрации и перерегистрации прав на данные ценные бумаги. Если именная ценная бумага выпускается в документарной форме, на бланке написано имя владельца и потеря бланка не означает потери прав. Если именная ценная бумага выпущена в бездокументарной форме, можно заказать выписку из реестра (в этой выписке тоже имеется имя владельца) и утеря выписки из реестра не означает утери прав на данные ценные бумаги.

По российскому законодательству, предъявительские ценные бумаги всегда выпускаются только в документарной форме, а именные ценные бумаги могут быть выпущены как в документарной так и в бездокументарной форме. Развитие вычислительной техники способствует тому, что реестр ведется в электронной форме и ценная бумага учитывается в виде записи на счет. Однако, перерегистрация прав всегда связана с предоставлением бумажных документов (передаточного распоряжения).

В зарубежной практике, основная масса ценных бумаг выпускается как именные ценные бумаги. Например, в английской практике, учет прав по именным ценным бумагам, ведется в специальном регистре корпорации. Для осуществления операций с ценными бумагами выдается временный сертификат (у нас аналогия – выписка из реестра). В английском законодательстве, имеются, так называемые, "позолоченные" ценные бумаги, которыми владеют учредители компании. Они называются "позолоченными", потому что дают определенные преимущества для учредителей. У нас "золотая" акция – только для государства и никаких преимуществ для учредителей акционерных обществ – нет. И за каждой обыкновенной акцией стоит одинаковый объем прав, не зависимо от того, когда она была выпущена.

Характеристики

Список файлов книги