104642 (598214), страница 12
Текст из файла (страница 12)
Условия (conditions), отражающие тенденции в экономике или отрасли, в которой работает заемщик. Чем более привлекательными выглядят эти условия для заемщика, тем больше вероятность предоставления ему кредита.
Чтобы оценить кредитный потенциал клиента (в терминах правила "пяти С" или других критериев), фирмы обычно применяют выработанные практикой методы, позволяющие провести сравнения характеристики клиентов с некоторыми установленными критериями. В частности, используются скоринг-методы (credit scoring) - методы определения кредитоспособности заемщика, которыми пользуются коммерческие банки.
Трудно недооценить важность изучения кредитоспособности покупателя, тем более до того, как предоставить ему кредит. Игнорирование оценки кредитоспособности - быстрый путь к банкротству с большой величиной дебиторской задолженности, но без денег.
Однако чтобы изучить клиента, необходима соответствующая информация о нем. Сбор и анализ информации требует затрат как временных, так и стоимостных. Иногда эти затраты превышают ожидаемую маржинальную прибыль и поэтому с финансовой точки зрения не имеют смысла.
Существуют различные источники получения информации для принятия решения о предоставлении коммерческого кредита клиенту. Наиболее полезной информацией считается финансовая отчетность, которую можно получить непосредственно от клиента. Отказ клиента предоставить официальные финансовые отчеты (баланс, отчет о прибылях и убытках) зачастую указывает на его слабое финансовое положение.
Ценную информацию можно получить от других фирм, контрагентов исследуемого клиента или от обслуживающего его банка относительно опыта сотрудничества с данным клиентом.
4.5 Политика инкассации
Если фирма провела необходимый анализ и положительно оценила кредитоспособность клиентов, это еще не означает, что они вовремя рассчитаются по обязательствам. Некоторые и вовсе забывают о своих долгах. В связи с этим следующим шагом после предоставления клиенту кредита является инкассация, или получение отсроченных сумм в документально установленный срок.
Чтобы справиться с возникшими проблемами, фирмы разрабатывают так называемую инкассационную политику, включающую меры по взысканию счетов. Однако не существует одинаково эффективной для всех
фирм и клиентов инкассационной политики, поскольку она зависит от деловой ситуации, терпимости фирмы к злоупотреблению клиентов, ее отношений с данным клиентом. И в то же время большинство фирм включают в свою политику ряд рутинных процедур:
дебитору напоминают о том, что наступил срок платежа;
если ответ не получен, кредитор продолжает свои усилия по взысканию долга в виде серии официальных писем (традиционной или электронной почтой, факсом);
телефонные звонки. Часто это хороший способ узнать о проблемах клиента. И в зависимости от существенности причины можно либо не предпринимать никаких действий против него, либо заключить с ним особое соглашение о погашении долга;
принятие соглашения о сокращении величины долга. Фирма должна помнить, что слишком усердное "выбивание" долга может привести клиента к банкротству, и тогда вероятность вернуть долг станет мизерной. В таком случае целесообразно предусмотреть сокращение суммы дебиторской задолженности либо заключить соглашение о реструктуризации долга, которое предусматривает пролонгацию платежей;
списание долгов на убытки. Это может быть наилучшей альтернативой, если одолженная сумма невелика либо слишком велики затраты по ее взысканию. Фирма может списать весь долг или его часть, если предпринимаемые усилия по возврату безуспешны;
продажа дебиторской задолженности факторинговой компании. Конечно, факторинговая компания купит задолженность по цене ниже номинальной, но взамен фирма получит ряд преимуществ: ей уже не надо будет управлять этой дебиторской задолженностью и она имеет деньги, которые можно эффективно использовать;
обращение в судебные органы. Эта самая жестокая мера применяется в случае, когда в добровольном порядке не удается урегулировать проблему погашения долга дебитором.
Предоставляя отсрочку платежа клиенту, надо помнить, что меры предупредительного характера помогают сберечь и время и деньги.
Задания для самоподготовки
Вопросы
1. Что представляет собой дебиторская задолженность?
2. Почему некоторые фирмы не имеют дебиторской задолженности?
3. Выгодно ли фирмам предоставлять отсрочку платежа своим клиентам?
4. Почему дебиторской задолженностью надо управлять?
5. Что представляет собой кредитная политика?
6. Каковы ключевые элементы кредитной политики?
7. Какими могут быть условия продаж?
8. Что представляют собой стандарты кредитоспособности?
9. С какой целью фирмы применяют правило " Пять С"?
10. Что включает политика инкассации?
11. Объясните влияние величины дебиторской задолженности на рентабельность собственного капитала.
12. Объясните влияние величины дебиторской задолженности на показатели ликвидности.
13. В чем различия между либеральной и сдержанной кредитной политикой?
14. Как определить оптимальный уровень дебиторской задолженности?
15. От чего зависит величина дебиторской задолженности?
16. Перечислите источники информации о потенциальных дебиторах.
Задачи
Задача 1. Годовые продажи фирмы составили 6 500 тыс. руб. (все продажи в кредит). Период инкассации в среднем равен 22 дням. Чему равна величина дебиторской задолженности, если в году 365 дней?
Задача 2. Компания "Фортуна" осуществляет все продажи в кредит на условиях "2/10 net 60". Ее годовые продажи составили 200 тыс. руб. Клиенты рассчитывались за покупки следующим образом: 40 % клиентов - в течение 50 дней, 57 % - через 60 дней, а 3 % - через 100 дней. Рассчитайте величину дебиторской задолженности и средний период инкассации.
Задача 3. Компания "Фортуна" (см. задачу 2) решила ужесточить свою кредитную политику и осуществлять продажи на условиях "2/10 net 30". Ожидается, что продажи упадут на 10 %, но платежи от клиентов ускорятся:
40 % клиентов будут брать отсрочку в 10 дней;
58 % клиентов будут брать отсрочку в 30 дней;
2 % клиентов будут оплачивать счета через 100 дней.
Проанализируйте, как новые условия повлияют на дебиторскую задолженность и период инкассации.
Задача 4. Фирма приняла решение о предоставлении коммерческого кредита своим клиентам. Ожидается, что продажи увеличатся на 10 %, суммарная величина всех расходов увеличится на 5 %, дебиторская задолженность вырастет до 200 тыс. руб., денежные активы сократятся на 50 тыс. руб., а краткосрочные обязательства вырастут до 300 тыс. руб. На другие статьи финансовых отчетов данное решение не повлияет. Рассчитайте и проанализируйте изменения двух показателей фирмы: рентабельности собственного капитала и коэффициента текущей ликвидности.
Финансовая информация, тыс. руб.
| Статьи финансовых отчетов | Существующий вариант | Предлагаемый вариант |
| Продажи Расходы Чистая прибыль за год Текущие активы: дебиторская задолженность деньги Текущие обязательства Собственный капитал | 2 500 2 300 200 100 0 100 50 2 000 |
Задача 5. Специалисты по маркетингу компании "Норд", изучив и проанализировав ситуацию, предлагают изменить условия продаж: вместо "2/15 net 40" ввести "2/15 net 60". Они считают, что результатом станет рост продаж на 20 % по сравнению с достигнутым уровнем в 350 тыс. руб. Все продажи компания осуществляет в кредит. Анализ показал, что:
40 % клиентов пользуются скидкой, оплачивая покупку через 15 дней;
58 % клиентов отказываются от скидки, но оплачивают свои счета через 40 дней;
2 % клиентов платят по счетам через 100 дней.
В условиях новой кредитной политики ожидается, что:
40 % клиентов по-прежнему будут пользоваться скидкой и оплачивать покупку через 15 дней;
57 % клиентов откажутся от скидки, но оплачивать свои счета будут через 40 дней;
оставшимся 3 % клиентов потребуется 100 дней для погашения своей задолженности.
Прогнозируется, что уровень безнадежных долгов возрастет с 2 % до 3 %.
Кроме того, ожидается, что:
увеличение текущих активов можно будет обеспечить за счет привлечения краткосрочной ссуды под 7 % годовых;
ссудный процент по долгосрочным займам - 10 %;
ставка налогообложения прибыли - 40 %;
средневзвешенная стоимость капитала компании - 11 %;
себестоимость реализованной продукции составляет 80 % от выручки;
другие операционные расходы (коммерческие, управленческие) составляют 10 тыс. руб. при существующей кредитной политике.
себестоимость реализованной продукции, другие операционные расходы в отчете о прибылях и убытках, а также все текущие активы и текущие пассивы изменяются пропорционально изменению выручки.
Статьи баланса в условиях старой кредитной политики, тыс. руб.:
Деньги 15 000
Запасы 50 000
Здания, оборудование 120 000
Акционерный капитал 25 000
Нераспределенная прибыль 50 000
Коммерческая кредиторская задолженность 14 918
Векселя к оплате 35 000
Долгосрочные займы 30 000
Добавочный капитал 60 000
Задание:
Рассчитайте период инкассации и величину дебиторской задолженности для старой и новой кредитной политики.
Составьте агрегированные финансовые отчеты (баланс и отчет о прибылях и убытках) для старой и новой кредитной политики.
Рассчитайте прирост потока денежных средств.
Оцените предложение специалистов по маркетингу: целесообразно ли вводить новые кредитные условия.
Контрольные тесты
1. В управлении дебиторской задолженностью не используется показатель:
а) период инкассации;
б) возраст дебиторской задолженности;
в) отношение заемного капитала к собственному капиталу;
г) доля сомнительных долгов
2. Фирма ужесточает стандарты кредитоспособности. Величина продаж?
а) продажи уменьшится;
б) продажи увеличится;
3. Фирма ослабляет стандарты кредитоспособности. Дебиторская задолженность?
а) дебиторская задолженность уменьшится;
б) дебиторская задолженность увеличится;
в) дебиторская задолженность не изменится.
4. Кредитная политика не включает в себя:
а) стандарты кредитоспособности;
б) условия продаж;
в) политику инкассации;
г) процентную ставку по кредитам.
5. Период инкассации - это:
а) средняя величина дебиторской задолженности;
б) время, в течение которого учитывается дебиторская задолженность;
в) отсрочка платежа.
6. Коммерческий кредит, это -
а) отсрочка платежа, предоставляемая продавцом покупателю;
б) ссуда, выдаваемая клиенту в денежной форме;
в) отсрочка платежа, предоставляемая покупателем продавцу.
Глава 5. Управление запасами
Управление запасами в финансовом менеджменте рассматривается в контексте принятия решений о поддержании определенного уровня инвестиций в запасы. С одной стороны, чем выше уровень запасов, тем выше затраты на хранение, страхование, потери от порчи, а также финансовые издержки по заемным средствам, привлекаемым для финансирования запасов. Ситуацию усугубляет риск старения этих запасов. С другой стороны, более высокий уровень запасов добавляет фирме гибкости, минимизируя риск дефицита, давая возможность фирме выполнять заказы без задержек, а следовательно, избегать падения производства из-за неадекватного уровня материальных запасов. Кроме того, крупные объемы закупок сырья и материалов способствуют получению существенных скидок от продавцов. Становится понятным естественное стремление менеджеров отделов снабжения и маркетинга, а также производственных подразделений к более высокому уровню запасов.
И хотя решения по запасам не относятся к прямой компетенции финансового менеджера, именно ему приходится нести ответственность за то, в каком объеме и по какой цене привлечены ресурсы для инвестирования в запасы. В этой связи в сферу его деятельности попадают вопросы управления запасами, а именно, поиск их приемлемого уровня.
В финансовом аспекте проблемы управления запасами имеют много общего с проблемами управления дебиторской задолженностью. Влияние уровня запасов на рентабельность собственного капитала и на коэффициент текущей ликвидности такое же, как дебиторской задолженности, о чем свидетельствуют расчеты, приведенные в табл.5.1.
Различие лишь в том, что запасы являются менее ликвидными текущими активами. Поэтому фирма Б генерирует повышенный риск не только из-за наличия дебиторской задолженности, но и запасов. Некоторые из запасов, возможно, будет трудно продать или же продать будет можно, но по более низким ценам.
Таблица 5.1
Влияние политики управления запасами на показатели ликвидности и рентабельности, тыс. руб.
| Показатели | Фирма А | Фирма Б |
| Продажи Расходы Чистая прибыль ________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ Активы: фиксированные активы запасы дебиторская задолженность деньги | 2 433 2 383 50 _______________________________________________________________________________________________ 500 0 0 100 | 2 433 2 383 50 _________________________________________________________________________________ 500 400 200 100 |
| Итого активов: | 600 | 1 200 |
| Пассивы: собственный капитал долгосрочные займы краткосрочные обязательства | 350 200 50 | 700 400 100 |
| Итого пассивов: | 600 | 1 200 |
| Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент срочной ликвидности Рентабельность собственного капитала, % | 2,0 2,0 14,3 | 7,0 3,0 7,1 |
Следует заметить, что у фирмы А коэффициент текущей ликвидности такой же, как коэффициент срочной ликвидности3 (2,0), в то время как у фирмы Б коэффициент срочной ликвидности (3,0) ниже, чем коэффициент текущей ликвидности (7,0), а насколько ниже, зависит от величины запасов.
5.1 Факторы, влияющие на управление запасами
Рассмотрим факторы, влияющие на управление запасами.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
