Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 13)

Чистый доход в данном случае трактуется как сумма чистой прибыли и амортизации: 6 158,90 тыс. руб + 714,00 тыс. руб = 6 872,90 тыс. руб.

Оценка эффективности инвестиционных проектов предполагает дисконтирование денежных потоков, то есть выражение будущих денежных потоков через их стоимость в году, когда были произведены инвестиционные издержки. Данный расчет можно выполнить путем умножения чистого дохода на коэффициент дисконтирования. Ставка дисконтирования является отражением уровня инфляции и предпринимательского риска, поэтому установим ее на уровне процента по кредиту (14%). Дисконтированный чистый доход составит:

6 872,90 тыс. руб × = 6 028,86 тыс. руб.

Обобщенные данные по расчету дисконтированного чистого дохода в первый год реализации инвестиционного проекта представлены в таблице 3.6.

Таблица 3.6 – Данные для расчета дисконтированного чистого дохода

Во второй год реализации инвестиционного проекта дисконтированный чистый доход составит:

6 872,90 тыс. руб × = 5 288,47 тыс. руб.

Чистый дисконтированный доход необходим для расчета дисконтированного срока окупаемости, который показывает за какой период окупится оборудование и учитывает фактор времени (табл.3.7).

Таблица 3.7 – Показатели эффективности проекта

Сущность дисконтированного срока окупаемости состоит в том, что из первоначальных затрат на реализацию инвестиционного проекта последовательно вычитаются дисконтированные денежные доходы с тем, чтобы окупились инвестиционные издержки.

Как видно по данным таблицы 3.7, проект окупается уже на второй год своего существования, поэтому рассчитаем, сколько месяцев пройдет в последнем году, прежде чем окупятся затраты:

Количество месяцев:

М_Н=

Дисконтированный срок окупаемости по проекту составит 1 год и соответственно 7 месяцев.

Внутренняя норма прибыли отражает, возможно, достижимый уровень рентабельности инвестиционного проекта. Расчет внутренней нормы прибыли дает возможность сравнить ее со средневзвешенной стоимостью капитала и на основании этого сделать вывод о приемлемости инвестиционного проекта.

Для расчета внутренней нормы прибыли необходимо дисконтировать денежные доходы, постепенно увеличивая ставку дисконтирования до тех пор, пока разность между суммой дисконтированных доходов и затрат на инвестиционный проект не окажется равной нулю. Если полученная разность окажется положительной величиной, то ставку дисконтирования увеличивают до тех пор, пока эта разность не станет отрицательной. Последняя ставка дисконтирования и окажется максимально приближенной к внутренней норме прибыли.

В таблице 3.8 представлены денежные потоки по данному инвестиционному проекту.

Таблица 3.8 - Денежные потоки для расчета внутренней нормы прибыли

NPV(33%)=(6872900×0,75188+6872900×0,56532)-8962830=+90154 руб.

NPV(34%)= (6872900×0,74627+6872900×0,55692)-8962830=-6135 руб.

Величина внутренней нормы прибыли рассчитывается по формуле линейной интерполяции:

Е_ВН(IRR)=

Зная стоимость капитала, привлекаемого из различных источников, можно определить средневзвешенную стоимость капитала предприятия (Weiqhted averake cost of capital - WACC) и сравнив ее с внутренней нормой прибыли, сделать вывод о целесообразности принятия инвестиционного проекта.

Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается по формуле:

WACC = W₁К₁ + W₂К₂ + …W_nК_n

где, W – доля источника финансирования, %

К – стоимость источника финансирования, %

ФГУП «Племенной завод «Рассвет» имеет возможность профинансировать инвестиционный проект на 22% за счет собственных и 78% за счет заемных средств. Средневзвешенная стоимость капитала составит:

WACC = 14 × 0,78 + 10 × 0,22 = 13,12%

Таким образом, расчет средневзвешенной стоимости капитала свидетельствует о высокой доходности проекта (13,12% < 33,9%), то есть инвестиционный проект является эффективным и приемлемым для осуществления.

Выводы

В ФГУП ПЗ «Рассвет» выделяются две главные отрасли скотоводства – молочное и мясное, которые в сумме составляют 80,7%. Поэтому предприятие является специализированным, его направление – скотоводческое, специализация - молочно-мясная.

В организации обеспеченность основными материально-техническими ресурсами выше, чем в среднем по Смоленской области. Однако, в сравнении с нормативами, имеющегося количества ресурсов недостаточно.

Показатели воспроизводства основных производственных фондов сельскохозяйственного назначения по рассматриваемой организации характеризуются высокой степенью их изношенности – в 2007 году показатель составил 57,1%, что выше в 1,2 раза, чем в среднем по Смоленской области в 2006 году (48%).

Показатели обеспеченности предприятия основными производственными фондами возрастают в динамике. Рост фондовооруженности объясняется не столько увеличением стоимости производственных основных средств, сколько снижением численности работников, занятых в сельскохозяйственном производстве. Показатели фондоотдачи и фондоемкости на протяжении двух последних лет незначительно изменились по предприятию.

Не смотря на высокую степень износа, ПЗ «Рассвет» обеспечен основными средствами для своевременного выполнения всего объема работ, предусмотренного технологией в растениеводстве и животноводстве, экономическая эффективность их использования возрастает в динамике.

Результаты производственной деятельности организации свидетельствуют о достаточно эффективной работе предприятии. Урожайность сельскохозяйственных культур, продуктивность животных находятся на хорошем уровне и превышают среднеобластные показатели.

В целом предприятие ведет прибыльную деятельность, уровень рентабельности за последний год исследования составил –13,4%.

Несмотря на хорошие показатели, есть у предприятия и нерешенные проблемы. Оборудование, применяемое на фермах крупного рогатого скота, морально и физически устарело и находится в крайне изношенном состоянии. В последние годы эксплуатации значительно увеличилось количество текущих ремонтов, что отрицательно влияло на производительность и вызывало постоянные перегрузки в работе оборудования и обслуживающего персонала. В связи с этим возникла острая необходимость в модернизации ферм крупного рогатого скота.

Главным недостатком материально-технической базы хозяйства является отсутствие более производительных доильных установок с молокопроводами. Наличие молокопровода позволит повысить производительность труда операторов машинного доения, устранив такие операции, как переливание молока из ведер во фляги и последующая транспортировка их на тележках в молочное отделение. Еще одним крупным недостатком материально-технической базы предприятия, на которое следует обратить первоочередное внимание, является отсутствие холодильных машин, емкостей – танков для хранения молока, что отрицательно сказывается на качестве производимой продукции.

Предложенный инвестиционный проект не предусматривает полную реконструкцию коровников ПЗ «Рассвет», применение более производительного и нового дополнительного оборудования.

Разработка технико-экономического обоснования и расчет на этой основе показателей экономической эффективности свидетельствует о том, что инвестирование по данному направлению целесообразно. Дисконтированный срок окупаемости составит 1,6 года. Внутренняя норма прибыли превышает средневзвешенную стоимость капитала и рентабельность собственного капитала.

Список использованной литературы

1. Федеральный Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ в ред. от 02.01.2000г. №22-ФЗ.

2. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 12.07. 1999г. № 160-ФЗ.

3. Федеральный закон «О развитии сельского хозяйства» от 29.12.2006г. № 264-ФЗ.

4. Постановление Правительства Российской Федерации «О Государственной программе развитие сельского хозяйства и рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2008-2012 годы» от 14.07.2007г. № 446.

5. Долгосрочная областная целевая программа «Развитие сельского хозяйства и рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия в Смоленской области» на 2008-2012 года. 26. 12. 2007г. №149-з.

6. Налоговый кодекс Российской Федерации (части первая и вторая): По состоянию на 15 октября 2007 г, включая изменения, вступающие в силу с 1 января 2008 года. – Новосибирск: Сиб. унив. изд-во, 2007. – 752 с.

7. Белянчиков Н.Н., Смирнов А.И. Механизация животноводства и кормоприготовление. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Агопромиздат, 1990. – 432 с.

8. Блинов А.О. Факторы инвестиционной привлекательности территориальных рынков сельскохозяйственной продукции // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. – 2007. - №8. – с. 71-72.

9. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. - СПб: Питер, 2002. - 160 с.

10. Виноградов В.В. Экономическая эффективность в сельском хозяйстве. Переиздание. Учебное пособие/Нижегородская государственная сельскохозяйственная академия. Нижний Новгород, 2005. – 207с.

11. Водяников В.Т., Судник Д.Ю. Экономическая оценка инвестиций в агропромышленном комплексе: Учебное пособие. – М.: ЮРКНИГА, 2004. 200 с.

12. Евдовицкий, Д.А. Практикум по инвестиционному анализу: Учеб. пособие/Д.А. Евдовицкий, Л.С. Коробейникова, Е.Ф. Сысоева. Под ред. Д.А. Евдовицкого. М.: Финансы и статистика, 2001. - 240 с.: ил.

13. Евсеенко О.С. Инвестиции в вопросах и ответах: учеб. пособие. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. – 256 с.

14. Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / Н. Е. Зимин, В. Н. Солопова. – М.: КолосС, 2004. – 384 с.

15. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие/ Под ред. д-ра экон. наук, проф. В. А. Слепова. – М.: Юристь, 2002. – 480 с.

16. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. – М.: PRO – invest Consulting, 1995. – 244 с.

Характеристики

Список файлов ВКР