ПЗ (1230312), страница 10

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 10)

В мировой практике принято, что этот срок окупаемости должен быть не более пяти лет, для электронного оборудования или вычислительной техники этот срок уменьшается до трех лет. В отечественнойэкономике для оборудования, имеющего высокую стоимость и большие сроки эксплуатационного использования, нормативный коэффициент экономической эффективности инновационной техники устанавливается на уровнене выше восьми лет [2].Исходя их вышеизложенного, нормативный коэффициент эффективности внедрения инновационной техники в расчетах может приниматься впределахЕ НТ = 0,15 – 0,33.При определении годового экономического эффекта Э НТ следует учитывать, что его величина показывает то значение годового приведенногоэффекта, который будет получен при условии окупаемости проекта в срок,соответствующий принятому значениюЕ НТ .Если внедрение новой техники обеспечивает не только снижение текущих затрат при ее эксплуатации по сравнению с базовой техникойС СТ  С НТ , но и получение дополнительного результата в виде увеличениядоходов или прибыли предприятия ЧД НТ , то этот фактор при расчетеЭ НТ также необходимо учитывать, так как он будет включать:ЭНТ  ЧЧ НТ  ССТ  С НТ    К НТ  Е НТ .(6.2)Срок окупаемости инновационной техники может определяться простыми методами его расчета, а если внедрение инновационной техники производится поэтапно и требует существенных капитальных вложений – то ин-ДП 190301.65.К13-Л-133в.ПЗИзмЛист№ документаПодписьДатаЛист84тегральными методами оценки целесообразности ее внедрения [2].

При использовании упрощенных методов расчета срока окупаемости для новойтехники применяются следующие формулы: К НТ;С СТ С НТ(6.3) К НТ. ЧД НТ  С СТ  С НТ (6.4)Т НТ Т НТ 6.2 Показатели общей экономической эффективности инвестицийК показателям общей экономической эффективности, отражающим эффект от их реализации, можно отнести следующие: интегральный эффект(чистый дисконтированный доход и чистый доход), потребность в дополнительном финансировании.Интегральный эффект – сумма разностей эффектов и инвестиционныхзатрат за расчетный период, приведенные к одному, как правило, базисномугоду по экзогенно задаваемой норме дисконта [7]:ТрTpt 0t 0Э ИНТ   Эф t  nt   K t  nt ,(6.5)где t – текущий расчетный шаг;Т р – расчетный период;Эфt – эффект, полученный в ходе реализации инвестиционного проекта;nt – коэффициент дисконтирования;K t – инвестиционные затраты инвестиционного проекта.Другими словами, интегральный эффект – накопленный дисконтированный эффект за расчетный период.

Этот показатель также имеет и другие на-ДП 190301.65.К13-Л-133в.ПЗИзмЛист№ документаПодписьДатаЛист85звания: чистый дисконтированный доход; чистая современная стоимость;Net Present Value.Разновидностью показателя является чистый доход, который определяется как накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период без дисконтирования денежных потоков.Чистый доход и чистый дисконтированный доход характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами дляконкретного проекта без учета и с учетом неравноценности эффектов (затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени.Обратным показателем эффекта от реализации инвестиций является потребность в дополнительном финансировании, вызванная превышением инвестиционных затрат над получаемым полезным результатом.Потребность в дополнительном финансировании – это максимальноезначение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности [7].Эта величина показывает минимальный объем финансирования проекта,необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.

Поэтому этотпоказатель еще называют капиталом риска. Реальный объем необходимогофинансирования необязательно должен совпадать с потребностью в дополнительном финансировании. Как правило, реальный объем необходимогофинансирования за счет необходимости обслуживания долга превышаетобъем дополнительного финансирования.Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконтирования денежных потоков в общем виде определяется по формуле:ПФ   K t  nt   Эф t  nt .(6.6)К показателям общей экономической эффективности инвестиций, характеризующим соотношение эффекта от их реализации и инвестиционных затрат, можно отнести следующие:ДП 190301.65.К13-Л-133в.ПЗИзмЛист№ документаПодписьДатаЛист86– внутренняя норма доходности;– срок окупаемости;– индекс рентабельности;– коэффициент общей эффективности.Внутренняя норма доходности представляет собой норму дисконта, прикоторой приведенный эффект от реализации инвестиций за расчетный период равен приведенным инвестиционным вложениям.

Внутренняя норма доходности определяется, исходя из выражения (6.7).TpTpЭф tt  0 (1 ВНД )tKt.tt  0 (1 ВНД )(6.7)При единовременных затратах и постоянной величине эффекта внутренняя норма доходности инвестиций может быть определена по формуле (6.8).Э0 Эф.К0(6.8)В таком случае данный показатель соответствует коэффициенту общей(абсолютной) эффективности.Другие названия внутренней нормы доходности: норма внутренней прибыли, норма возврата инвестиций, внутренняя норма дисконта, внутренняянорма рентабельности.Модифицированная внутренняя норма доходности является одним изусовершенствований данного показателя. Она учитывает не только эффективность от реализации проекта, но и доходность рынка капитала.

Модифицированная внутренняя норма доходности является синергетическим эффектом взаимодействия конкретного проекта с рынком капитала. Определениеданного показателя основывается на условиях дисконтирования денежныхпотоков и осуществляется в три этапа [7].ДП 190301.65.К13-Л-133в.ПЗИзмЛист№ документаПодписьДатаЛист87На первом этапе определяются суммарные инвестиционные затраты,дисконтированные по норме дисконта, которые отражают безрисковую ликвидную ставку. Это связанно с тем, что инвестирование производится на начальной фазе инвестиционного проекта, хотя может осуществляться в нескольких периодах.

Инвестирование производится для получения будущихдоходов. Потребность в инвестиционных ресурсах в ходе реализации инвестиционного проекта не допускает использования временно свободныхсредств в альтернативных проектах. Суммарные инвестиционные затраты,приведенные к базисному году, определяются по формуле (6.9).TpKt ,tt  0 (1 d бр)К  (6.9)где d бр – безрисковая норма дисконта.На втором этапе определяется суммарный эффект от реализации инвестиционного проекта, приведенный к конечному моменту его реализации.Дисконтирование производится по ставке дисконтирования, отражающеетребуемую норму прибыли инвестора:ТрT p t , Эф   Эф t  (1 d p)(6.10)t 0где d p – требуемая норма прибыли инвесторам, с учетом рисков вложенийв данный проект.На третьем этапе определяется модифицированная норма доходности: К  (1 МВНД )Т р   Эф .(6.11)Выразим из выражения (6.11) модифицированную внутреннюю нормудоходности:ДП 190301.65.К13-Л-133в.ПЗИзмЛист№ документаПодписьДатаЛист88МВНД  Т р Эф  1 .К(6.12)Модифицированная внутренняя норма доходности является показателемрентабельности и проекта и рынка капитала.

Норма учитывает результатыуправления всеми денежными потоками (выплатами и поступлениями). Модифицированная внутренняя норма доходности представляет собой нормудисконта, при которой суммарные инвестиционные затраты, приведенному кбазовому году по безрисковой ставке дисконта, равны суммарному эффекту,обусловленному их реализацией и приведенному к последнему году реализации проекта по ставке дисконта, отражающей требуемую норму прибылиинвестора [7].Одним из важнейших показателей эффективности в инвестиционнойпрактике является срок окупаемости инвестиций.Срок окупаемости инвестиций – это временной период от начала реализации проекта, за который суммарные инвестиционные вложения покрываются суммарным эффектом, обусловленным ими [7]. Срок окупаемости инвестиций иногда называют сроком возмещения или сроком возврата инвестиций.

В общем виде этот срок определяется из выражения (6.13).Т ок Эфtt  0 (1 d )tT ок Ktt  0 (1 d )t.(6.13)При одноэтапных вложениях и постоянном во времени эффекте от ихреализации зависимость (6.13) может быть преобразована в следующий вид:Т окЭф  nt  K o .t 0(6.14)Сроком окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования денежныхпотоков называется продолжительность периода от начального момента доДП 190301.65.К13-Л-133в.ПЗИзмЛист№ документаПодписьДатаЛист89наиболее раннего момента времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается положительным.Сроком окупаемости инвестиций без учета дисконтирования денежныхпотоков называется продолжительность периода от начального момента донаиболее раннего момента времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным [7].

Характеристики

Список файлов ВКР