диссертация (1169971), страница 14
Текст из файла (страница 14)
2.6. Схема финансирования проекта строительства АЭС «Ниньтхуан-1»Источник:составленоавторомнаосноведанных,содержащихсявРаспоряжении Министерства Финансы Социалистической Республики Вьетнама «Обиспользовании и финансовом механизме кредита и помощи Правительства РоссийскойФедерации для строительства АЭС Ниньтхуан-1» №26/2013/TT-BTC от 11.03.2013.Схемапредоставленияэкспортногокредитапредставляетсяследующим образом.1.Подписание контрактов между главным инвестором проекта(компанией EVN) с российскими подрядчиками.2.Компания EVN отправит оригиналы контрактов Министерствуфинансов Вьетнама.863.После рассмотрения контрактов Министерство финансовВьетнама отправит запрос на предоставление кредита Министерствуфинансов РФ.4.МинистерствофинансовРФпринимаетрешениеопредоставлении кредита и информирует своего агента – Внешэкономбанк.5.Министерство финансов Вьетнама передает полномочия поуправлению кредитом Банку развития Вьетнама.6.БанкразвитияВьетнаманазначаетВьеткомбанкобслуживающим банком проекта.7.Российские подрядчики после поставки оборудования илиоказания услуг в соответствие с контрактом оправят пакет документуВьеткомбанку.8.Вьеткомбанк отправит пакет документ компании EVN нарассмотрение;9.Вьеткомбанк сообщит Внешэкономбанку решение компанииEVN о согласии или отказе от оплаты.10.День, когда Внешэкономбанк получает согласие об оплате откомпании EVN, считается днем использования кредита.11.Вьеткомбанк открывает специальный счет «долг передРоссией» и обязан ежегодно сообщать Банку развития Вьетнама иМинистерству финансов Вьетнама об остатках на счету.На основе проведенного анализа можно делать вывод о том, чтоуровень взаимодействия Вьетнама и России в финансово-кредитной сферееще находится в низком уровне.
Несмотря на существование специальныхмежгосударственных органов, функции которых состоят в налаживаниифинансово-кредитных отношений, практические результаты остаютсянедостаточно высокими.Недостаточная степень развития финансово-кредитных отношенийВьетнама и России проявляется в значительной степени их зависимости отбюджетных средств и капитала крупных государственных компаний. В87основном источники финансирования концентрируются в крупныхпроектах, особенно в обрабатывающей промышленности.Недостаточно принятые меры по стимулированию участия малых исредних предприятий в экономическом сотрудничестве двух стран.
Формыинвестиционногосотрудничестваограничиваютсяпрямымиинвестициями.2.3. Ограничения развития финансово-кредитных отношенийВьетнама и РоссииНесмотря на положительные тенденции развития финансовокредитных отношений двух стран на современном этапе, их дальнейшемурасширению препятствуют следующие ограничения: ограниченноеколичествометодовиинструментовпривлечения финансовых средств; трудностивреализациимеханизмарасчетно-платежныхотношений двух стран; проблемыформированияблагоприятныхусловийдлявзаимного инвестирования.а) ограниченное количество методов и инструментов привлеченияфинансовых средствБольшинство совместных инвестиционных проектов реализуются натерритории Вьетнама и также входят в целевые программы социальноэкономическогоразвитияВьетнама.ПоэтомупозаконодательствуВьетнама этим проектам выделяется часть бюджетных средств.
Однако,судяпосостояниюгосударственногобюджетаВьетнама,тофинансирование за счет бюджетных средств имеет ограниченныевозможности. Рассмотрим состояние государственных долгов Вьетнама за2010-2014 гг. (см. таб. 2.5.)88Таблица 2.5.Государственный долг Вьетнама за 2010-2014 гг. (млрд. вьетнамскихдонгов)201020112012201320141.115.3421.381.1361.622.5841.912.0822.374.527495.484598.029744.521960.3461.1294.117(23,0%)(21,5%)(22,9%)(26,8%)(32,9%)619.858783.107878.063951.7351.080.410(28,7%)(28,2%)(27,1%)(26,6%)(27,4%)51,7%49,7%50,0%53,3%60,3%54,0%53,5%50,2%48,9%47,6%Общая суммагосударственногодолгаВнутреннийгосударственныйдолг(% ВВП)Внешнийгосударственныйдолг(% ВВП)Государственныйдолг к ВВП (%)The EconomistИсточник: составлено автором по данным Доклада Правительства Вьетнама221/BC-CP от 18.05.2015; The global debt clock [Electronic resource] // The Economist –Mode of access: http://www.economist.com/content/global_debt_clockКак следует из таблицы 2.4., по официальным данным Министерствафинансов доля государственного долга в ВВП страны выросла с 51,7% в2010 году до 53,3% в 2013 году после того, как снизилась до 50% за период892011-2012 гг.
В 2014 году государственный долг увеличился до 60,3%ВВП. Такое значение немного больше, чем прогнозировавшееранее(59,6%) в Отчете об использовании заемных средств и управлениигосударственными долгами Министерства финансов перед Национальнымсобранием Вьетнама 18 мая 2015 года.72 Однако необходимо учитывать тотфакт, что национальный метод расчета государственного долга Вьетнамапока еще не совпадает с мировыми стандартами, в связи с чем существуетзначительная разница между опубликованными данными Правительства ирасчетами от независимых организаций.Так, расчет Мирового банка показал, что доля государственногодолга Вьетнама в 2014 году составила около 59,6% ВВП, что нижеофициального прогноза.73 По данным The Economist, имеется тенденция кснижению доли государственного долга, несмотря на рост его абсолютнойвеличины.Объем государственного долга Вьетнама по отношению к ВВП доляв конце 2014 года находился на уровне выше 60%, что выше, чем в другихстранах региона.
(см. рис. 2.7.)7060.560545045.741.144025.023020100ВьетнамКитайМалайзияИндонезияТайландРис. 2.7. Соотношение государственного долга к ВВП за 2014 г. (%)72Nguyen Duc Thanh, Pham Van Dai. No cong va tang truong kinh te o Viet Nam [Electronic resource]// Tap chi Tai chinh. 2015. Mode of access: http://epaper.tapchitaichinh.vn/TCTC_1_11_2015/files/assets/basichtml/page8.html73Taking stock: An update on Vietnam’s recent economic developments [Electronic resource] // TheWorldBank.–2015.–July.P.18.–Modeofaccess:http://wwwwds.worldbank.org/external/default/WDSContentServer/WDSP/IB/2015/07/16/090224b083000072/1_0/Rendered/PDF/Taking0stock000conomic0developments.pdf90Источник: составлено автором по данным Доклада Правительства Вьетнама221/BC-CP от 18.05.2015; Country list Government Debt to GDP [Electronic resource] //Tradingeconomics – http://www.tradingeconomics.com/country-list/government-debt-to-gdpПочти все страны региона поддерживают долю государственногодолга на уровне 40-50% ВВП, за исключением Индонезии, у которой оченьнизкая доля государственного долга – почти 25% ВВП.Несмотря на то, что текущая доля государственного долга Вьетнамавсе еще ниже уровня 90%, необходимо учитывать, что данный предел былрассчитандлястрансразвитымифинансовымирынками.Дляразвивающихся стран, какой является Вьетнам, минимальная допустимаядоля может быть намного ниже.По данным Министерства финансов Вьетнама, основную долю вгосударственном долге Вьетнама составляет правительственный долг.Долг Правительства занимает довольно устойчивую долю - почти 79% отобщего долга за период 2010-2013 гг.Эта доля имеет тенденцию кнебольшому снижению.Одной из причин такого снижения стало ограничение выдачиПравительством поручительств по кредитам с 2013 года согласно Решению№ 689/QĐ-TTg.74 Целью этого решения было снижение сложившихсягодовых темпов роста государственного долга Вьетнама.
Несмотря на это,долг Правительства все же значительно возрос, с 226 тыс. млрд.вьетнамских донгов в 2010 году до 452 тыс. млрд. донгов в 2014 году.Средства выделялись не только с целью обеспечения средствами основныхгосударственных проектов и строительств.75В структуре государственного долга доля внутренних кредитовпревышает доли внешних займов. Причем, доля внутренних кредитовПостановление Правительства Социалистической Республики Вьетнама «О регулированиигосударственных долгов в среднесрочном периоде 2013 – 2015 гг.» №689/QD-TTg от 04.05.2013.75Public debt report №3 [Electronic resource] // Ministry of Finance of The Socialist Republic ofVietnam,2014.–P.15.–Modeofaccess:http://www.mof.gov.vn/webcenter/portal/btc/r/lvtc/qln/qln_chitiet?dDocName=BTC317039&_afrLoop=14591519635381596#!%40%40%3F_afrLoop%3D14591519635381596%26dDocName%3DBTC317039%26_adf.ctrlstate%3D11k2pef1gx_2517491имеет тенденцию к росту.
Она возросла с 44,4% в 2010 году до 54,5% в2014 году.Одной из причин этого роста стало уменьшение спроса накредитование в этом периоде. Из-за низкого кредитного спроса возникпрофицит средств в банковской системе. Это создало условия для выпускаправительственных облигаций с низкой процентной ставкой. Так каквнутренний долг занимает большую долю, уровень государственногодолга во Вьетнаме пока не критичный, хотя соотношение госдолга к ВВПнаходится уже на высоком уровне.Однако внутренний госдолг оказывает определенное негативноевлияние на экономику страны, например, способствует повышениюпроцентных ставок и ограничению средств для частного сектора,оказывает инфляционное слияние на экономику.Необходимо учитывать, что тенденция в формировании структурыгосдолга может измениться в следующем периоде, когда спрос накредитование восстановится, и выпуск внутренних облигаций станет менеепривлекательным.
В 2015-2016 годах Правительство Вьетнама выпустиломеждународных облигаций на сумму 3,0 млрд. долл. США.Другим фактором, уменьшающим риск кризиса госдолга воВьетнаме, являются источники его формирования.Внешние заемныесредства в основном проходят через канал Официальной помощи в целяхразвития (ОПР). Валютные облигации занимают всего лишь около 6%(2013 год) в общем размере внешних долгов Правительства Вьетнама.Заемные средства по Официальной помощи в целях развития (ОПР)обычно имеют длительный срок, привлекаются по низкой процентнойставке и на более комфортных условиях погашения, чем выпускивалютных облигаций.Проблема ежегодного погашения задолженности связана, преждевсего, с короткими сроками обращения внутренних облигаций. Вследствиеслабогоразвитияфинансовогорынка92Вьетнамаивысокихмакроэкономических рисков правительственные облигации в основномвыпускаются с коротким сроком обращения - менее 5 лет.В 2012 году средний срок выпускаемых облигаций составил 2,97года.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
