диссертация (1169971), страница 13
Текст из файла (страница 13)
Реализация таких проектов создаст мультипликативныйэффект.К наиболее перспективным проектам относятся: строительствопервой во Вьетнаме АЭС "Ниньтхуан-1" (госкорпорация "Росатом");поставка основного оборудования для теплоэлектростанций "Лонгфу-1" и"Сонгхау-1" (ОАО "Силовые машины"), для гидроэлектростанции "НамНа" (ОАО "Тяжмаш"); а также участие российской группы "Интер РАО" встроительстве ТЭС "Куангчать-2". 66Крометого,длясуществующихинвестиционныхпроектовправительства двух стран приняли меры поддержки и стимулированияэффективности, к которым относятся: налоговые льготы и предоставлениегосударственных гарантий. Следует отметить, что во всех приоритетныхотраслях сотрудничества двух стран участвуют крупные компании,принадлежащим государству.Капитал крупных компаний в нефтегазовой отрасли также играетважную роль впроцессе формированияфинансового потенциаласотрудничества двух стран.
Их финансовый результат непосредственновлияет на состояние финансово-кредитных отношений двух стран.Банковскийфинансовогокапиталпотенциалатакжеявляетсясотрудничестваважнымдвухисточникомстран,посколькуфинансовые системы Вьетнама и России можно охарактеризовать какоснованные на банковской системе. Однако участие банковского сектора вформированиифинансовогопотенциаладвухстраностаетсяограниченным.
Данная проблема будет более подробно рассмотрена впараграфе 2.3.Таким образом, можно делать вывод о том, что формированиефинансового66потенциаласотрудничестваГоликов М. Указ. соч.79ВьетнамаиРоссиивзначительной степени зависит от бюджетных средств и капиталов крупныхкомпаний.в) формы взаимного инвестирования.Взаимныеинвестицииосуществляютсявформепрямыхкапиталовложений. Портфельные инвестиции не используется. По формамвложения российские прямые инвестиции во вьетнамскую экономикураспределилисьследующимобразом.Вформе100-процентногоиностранного капитала было проинвестировано 63 проекта общейстоимостью 1,26 млрд.
долл. США. Данный факт говорит о том, чтороссийские предприятия все больше и больше доверяют инвестиционномуклимату Вьетнама по двум причинам. Во-первых, после продолжительногопериода проведения исследования рынка Вьетнама, для российскихинвесторов роль местных партнеров стала менее важной, чем раньше. Вовторых, сталкивая проблемы с местными партнерами, инвесторыпредпочитают иметь 100% уставного капитала.В форме договоров о деловом сотрудничестве (без созданияюридического лица на территории Вьетнама) проинвестировано 4 проектаобщей стоимостью 381,26 млн. долл. США.
Большинство из них - проектыв сфере разведки и переработки нефти и других природных ресурсов.В форме совместных предприятий реализовано 35 проектов общейстоимостью 256,3 млн. долл. США. Данную форму практикуют в основномпредприятия, занимающиеся в нефтеобрабатывающих и финансовыхотраслях. В качестве долевого участия в акционерных компанияхосуществлено всего 2 проекта.67Однако, эффективность российских инвестиционных проектовнеоднозначна. Наряду с очень успешными проектами, такими как«Вьетсовпетро», «Русвьетпетро», российские инвестиционные проекты невсегда отвечают требованиям вьетнамского законодательства. Например, вДанные от Департамента Статистики Вьетнама [Electronic resource].
Mode of access:http://gso.gov.vn/Default.aspx?tabid=21767802016 г. был приостановлен самый крупный российский инвестиционныйпроект во Вьетнаме – строительство завода по сборке запчастей автобусов,зарегистрированный капитал которого составляет 1 млрд. долл. США.Советом управления экономической зоной Ньон Хой (провинции БиньДинь - Вьетнам) была отозвана лицензия на реализацию этого проектавследствие нарушения графика его реализации.68Крометого,большинствовьетнамско-российскихсовместныхпредприятий не публикуют отчеты о результатах деятельности, чтовызывает сложности при оценке эффективности совместных проектов иинвестиционного сотрудничества в целом.Следует учитывать, что финансово-кредитные отношения Вьетнамаи России включают в качестве важного канала дополнительных средствденежные переводы вьетнамской диаспоры.Общее количество граждан Вьетнама в России превышает 100 тыс.человек, около 2/3 которых являются бизнесменами, розничнымиторговцами.
Следовательно, потенциал денежных переводов вьетнамскойдиаспоры достаточно велик. Однако, проблема в том, что большинствоэтих средств не привлекаются на развитие экономического сотрудничествадвух стран.Несмотря на то, что вьетнамская диаспора является «мостом» междудвумя странами, ее количество сокращается. С 15-го января 2007 г.ПравительствоРоссииустановилолимитчислаиностранных,занимающихся розничной торговлей в России, в 40%, что привело резкомуспаду деятельности вьетнамских граждан на российских рынках. Не былоразработано современной эффективной системы реализации вьетнамскойпродукции на территорииРоссии.Это означает неиспользованиевозможности расширения финансового потенциала сотрудничества.Binh Dinh rut giay phep du an o to cua Nga [Electronic resource] // Sputniknews.
2016. 05 April. –Mode of access: http://vn.sputniknews.com/vietnam/20160405/1450693.html6881Таким образом, можно делать вывод о том, что взаимодействие двухстран в инвестиционной сфере все еще находится в низком уровне.Инвестиционноесотрудничествоограничиваетсяформамипрямыхинвестиций.г) формы финансирования крупных совместных проектов.Основнымиформамифинансированиясовместныхпроектовявляются экспортное кредитование и финансирование проектов построительству инфраструктурных объектов за счет бюджетных средств.Примеромиспользованияэкспортногокредитованияявляетсястроительство ТЭС «Лонг Фу-1».
Механизм реализации данного проектапоказан в рис. 2.5.Контракт на строительство ТЭС "Лонг Фу-1" общей мощностью1200 МВт был заключен в январе 2015 г. между вьетнамской компаниейVietnamOilandGasGroup(Петровьетнам)имеждународнымконсорциумом "PM-PTSC", в состав которого входят "Силовые машины" иPetrovietnam Technical Services Corporation (PTSC).69Инвестиционный проект строительства ТЭС «Лонг Фу-1» согласованеще в 2010 г.
между компанией «Петровьетнам» и его дочерней компанией«PTSC». Однако, компания PTSC оказалась не в состоянии привлечьдостаточно средств для финансирования этого проекта. Проблема быларешена путем привлечения Экспортного страхового агентства России(ЭКСАР), чешской кредитной страховой компании (EGAP) и ЭкспортноимпортногобанкаСловацкойРеспублики(EXIMBANKA).Этиорганизации дали коммерческим банкам гарантии погашения кредита.Таким образом, риск недофинансирования и кредитный риск былиснижены.70Доля «Силовых машин» в проекте строительства ТЭЦ «Лонг Фу-1» составит $930,7 млн.[Электронный ресурс] // ИТАР-ТАСС. – 2015.
– 28 января. – Режим доступа:http://tass.ru/ekonomika/172715570PTSC: Nha may nhiet dien Long Phu 1 va nhung thach thuc trong huy dong von da utu [Electronisresource] // Nang luong Viet Nam. – 2013. 13 December. – Mode of access:http://nangluongvietnam.vn/news/vn/hoi-thao-truc-tuyen/ptsc-nha-may-nhiet-dien-long-phu-1-va-nhung-thachthuc-trong-huy-dong-von-dau-tu.html6982Рис.
2.5. Схема инвестиционного проекта строительства ТЭС «Лонг Фу-1»Источник: составлено авторомВ этом случае вьетнамское и российское Агентства экспортногокредитования (АЭК) выступает в роль посредника, предоставляя полнуюинформацию договаривающимся сторонам об их партнерах. Это создаетследующие преимущества: предоставление кредитов по более выгодным процентнымставкам по сравнению с другими видами коммерческихкредитов; гарантия коммерческим банкам полного погашения кредита; страхование экспортеров от коммерческих и некоммерческихрисков.Экспортное кредитование способствует снижению основных видоврисков в рамках совместных инвестиционных проектов. Однако, в случае83финансово-кредитных отношений Вьетнама и России следует отметить,что, только крупные государственные компании имеет доступ кполучению гарантии и льгот от Минфина, что значительно ограничиваетвозможность средних и малых предприятий применить эту форму.Примеромфинансированияпроектастроительстваинфраструктурного объекта за счет бюджетных средств является проектстроительстваАЭС«Ниньтхуан-1».Данныйпроектполностьюфинансируется за счет государственного кредита, предоставленногоРоссией Вьетнаму.
Государственный экспортный кредит России Вьетнамусоставляет 8 млрд. долл. США. Кредит будет использоваться Вьетнамом в2014-2021 гг. Вьетнам будет погашает кредит в течение 21 года, причемпервый платеж в погашение кредита производится через 8 лет с датыначала использования кредита, но не позднее 15 марта 2022 г. Процентнаяставка составляет 3 процента годовых.71Проанализируемособенностиинвестиционногопроектастроительства АЭС «Ниньтхуан-1».Проект имеет следующие параметры: общая сумма инвестиций – 15 млрд. долл. США; мощность двух энергоблоков – 2000 мегаватт; объем производства электроэнергии в год – 18-19 млрд. кВт-ч; цена – 7 центов/кВт-ч; расходы – 1,9 цент/кВт-ч; срок проекта – 35 лет.По расчетам вьетнамских экспертов NPV составляет 1,5 млрд.
долл.США и IRR – 8%. Среди важнейших факторов, влияющих наэффективность АЭС, следует отметить объём капиталовложений наединицу продукции.71Соглашение между Правительством Российской Федерации и ПравительствомСоциалистической Республики Вьетнам о сотрудничестве в сооружении атомной электростанции натерритории Социалистической Республики Вьетнам от 09.02.2011.84Таблица 2.4.Влияние объема капиталовложений на единицу продукции наэффективность АЭС «Ниньтхуан-1»NPV по объему капиталовложений на единицу продукцииNPV (млн. долл. США)1556,250%5%10%15%20%1556,251065,8075,3684,91-405,536,356,676,997,307,62Объем капиталовложений наединицу продукции (млн.
долл.США/мегаватт)Источник: Pham Thi Thu Ha. Cac yeu to anh huong den hieu qua kinh te cac du andien hat nhan [Electronic resource] // Tap chi Tai chinh. – 2015. Mode of access:http://epaper.tapchitaichinh.vn/TCTC_2_5_2015/TCTC_so_3_2015/assets/basichtml/page77.htmlКак следует из таблицы 2.4., фактор «объем капиталовложений наединицу продукции» имеет значительное влияние на эффективность АЭС«Ниньтхуан-1». Если объем капиталовложений на единицу продукцииувеличится до 20%, то проект станет нерентабельным.Многиефакторыкапиталовложенийнаоказываютвоздействиеединицу продукцииинаростувеличениеобъемаваловыхинвестиций в целом. К таким факторам, в частности, относятся:обновление оборудования, соответствующего требованиям безопасности;продление срока подготовки к строительству АЭС; затраты по подготовкекадров; неразвитость транспортной инфраструктуры.Схема финансирования проекта строительства АЭС «Ниньтхуан-1»представлена в рис. 2.6.85Рис.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
