автореферат (1169861), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Возрастающая значимость юаня вмировой валютной системе, определенная новым положением КНР в мировойэкономике, привлекла внимание ученых, аналитиков, экспертов. Отсюда большоеколичество публикаций по рассматриваемой проблематике, которые можноразделить на несколько направлений. Роль валютной политики как инструментамакроэкономического регулирования исследуется в работах Дж. Фридена, Ч.Энгеля, С. Блэка, Д. Родрика, А.В.
Холопова. Применительно к Китаю указанныйаспект затрагивают В.М. Моррисон, М. Голдстэйн, В.В. Карлусов, В.В. Михеев,В.Г. Гельбрас, Я.М. Бергер, В.Я. Портяков, О.Н. Борох, Я.А. Шестакова, И.Н.Платонова, В.Ю. Катасонов. С точки зрения влияния курса юаня на внешнююторговлю подходят к данному вопросу У. Клайн, Р. Раджан и Х. Беверенотти, Д.А.Изотов. Проблему накопления ЗВР поднимают Н. Ларди, Э. Труман, В.В. Попов,Н.В. Кузнецова. Валютно-финансовая интеграция исследуются О.В. Буториной,Г.М. Костюниной, Л.Н. Красавиной, М.А. Потаповым, А.И.
Салицким и А.В.Шахматовым. Примечательным вопросом является интернационализации юаня, канализу которой обращаются Ли Чен Ва, Б. Эйхенгрин и М. Кавай, Дж. О'Нил.Отдельного внимания заслуживает освещение проблемы равновесного валютногокурса, которую поднимали Р. Маккиннон, Дж.
Френкель, С. Роуч. Экономическаясущность модели Манделла-Флеминга представлена в работах Р. Манделла, Дж.Флеминга, Дж. Айзенмана, Х. Ито, Д.М. Чинна. Экономическое обоснованиеприменения модели в условиях КНР дано в трудах Г. Мэнкью, Л. Харриса, Д.Бекворта. При этом трансформация национального хозяйства Китая отличается7Обзор деятельности Банка России по управлению валютными активами № 3 (39) / Центральный банк Российской Федерации. URL:https://www.cbr.ru/publ/Obzor/2016-03_res.pdf (дата обращения: 13.11.2016).6как от модели Вашингтонского консенсуса, так и от модели, взятой ранее заоснову Японией и Республикой Корея, что порождает определенную спецификунаучной дискуссии китайских авторов по обозначенной теме. Именно с этихпозиций анализируют особенности преобразования экономической модели КНР ироли валютной политики в данном процессе экономисты Сун Хунбин, ЯнХуаньсин, Цзинь Бэй, Ван Мяоцзюнь и Чжан Гоцян, Кан Цзицюнь, Чжан Цзуни,Фу Юньин, Линь Ифу, У Цзюньжу, Лю Вэй, Ло Сяо и Моу Хайбинь, Фу Юн, СяБинь и Чэнь Даофу.
Однако вышеуказанные авторы в своих трудах охватываютпредмет настоящей работы и применяемые в ней подходы и методы частично. Вактуализации нуждается в русле обозначенного председателем КНР курса на«новую норму» (при котором основной задачей становится достижениесдержанного, но продолжительного развития, основанного на новых источникахроста во избежание возникновения чрезмерных дисбалансов) оценка роливалютной политики в разрешении проблемы макроэкономических дисбалансов врамках концепций сбалансированного и несбалансированного развития.Объектом исследования выступает внешнеэкономическая политика Китая.Предметомисследованияявляетсявалютнаясоставляющаявнешнеэкономической политики в условиях реформирования экономическоймодели КНР.Хронологические рамки исследования охватывают, главным образом,период с начала реализации политики реформ и открытости в Китае, примерно с1978 г. по 2015 г.Цель и задачи исследования.
В свете вышеизложенного целью даннойработы является исследование эволюции валютной политики КНР.Поставленная цель определяет следующие задачи:- показать через призму трилеммы ряд особенностей, позволивших наэтапах девальвации, стабилизации, ревальвации юаня адаптировать, попеременновоплощая в качестве основной стратегий «реальных целей» и «номинальногоякоря, осуществляемую политику с учетом варьирования степени гибкости7валютного курса, монетарной независимости и финансовой интеграции;- разработать модификацию классической модели Манделла-Флеминга дляанализа выявленных особенностей с учетом объективных ограничений в ходеисследования (лимитированность сведений, предоставляемых Статистическимбюро Китая при большом числе регрессоров в классической модели);- выявить место валютной политики КНР при формировании экономическойпарадигмы, ориентированной на внутренний спрос в условиях снижения вкладачистого экспорта в экономический рост и углубления макроэкономическихдисбалансов;- обозначить границы и реальные возможности путей интернационализацииюаня как фактора экономического развития Китая;- определить роль валютной политики КНР в процессе противодействиявнутренним и внешним дисбалансам в контексте уроков для России.Методологическаяоснова.Исследованиетеоретическихаспектоввалютной политики Китая проводилось с помощью таких методов научногопознания, как индукция и дедукция, анализ и синтез, абстрагирование иконкретизация.
Для решения поставленных задач был применен логическийметод, с помощью которого выявлены предпосылки, содержание и обоснованиеизменений валютной политики КНР. Эволюция валютной политики раскрываетсяс исторической точки зрения. Базовым стал системный подход, с использованиемкоторогоизучениеэтаповэволюциивалютнойполитикипроведенонеобособленно, а в их взаимосвязи. Метод сравнения позволил проанализироватьподходы КНР и РФ к реализации различных аспектов валютной политики,установить общие закономерности и отличительные черты.
В основе экономикостатистического инструментария для обработки информации лежат уравнения,представленные моделью Манделла-Флеминга.Теоретическуюзарубежных(преждеосновувсего,работысоставиликитайских)8трудыотечественныхисследователей,испециалистов,посвященные теоретическим аспектам валютной политики, анализу эволюциивалютной политики Китая.Информационная база. Источниками данных являются статистическоебюроКитая,ГлавноетаможенноеуправлениеКНР,ВБ,МВФ,Банкмеждународных расчетов (БМР), Конференция ООН по торговле и развитию, базыданных по валютному курсу.
При подготовке были использованы законодательныеакты КНР, различные источники из всемирной сети интернет.Научная новизна заключается в том, что данная работа представляет собойодну из первых попыток комплексного и компаративного анализа эволюциивалютной политики КНР, которая верифицируется через концепцию трилеммы. Кчислу ключевых положений, выносимых на защиту и отражающих эту новизну,можно отнести следующее:1.
Предложена модификация модели Манделла-Флеминга, суть которойсостоитвматематическомвыявлениистатистическойзначимостииэкономической последовательности коэффициентов, выделяемых в соответствии ссуммированнымиположениямиклассическоймоделиМанделла-Флемингарегрессоров (валютного курса и чистого экспорта в условиях осуществлениявнешнеторговой политики при свободном курсе и денежной массы и ЗВР приосуществлении денежно-кредитной политики при фиксированном курсе) в видеединого уравнения.
Показана эффективность использования данной модели ввычленении в процессе анализа эволюции валютной политики КНР этаповдевальвации (1979-1993 гг.), фиксации (1994- 2 квартал 2005 гг.), ревальвации (3квартал 2005-2015 гг.) юаня.2. Выбор элементов трилеммы (монетарная независимость, стабильностькурса (1949-1977 гг.), стабильность курса, финансовая интеграция (1978 г.- 2квартал 2010 г.), финансовая интеграция, монетарная независимость (с 3 квартала2010 г.)) в соответствии со сложившимися на каждом этапе макроэкономическимиусловиями определял использование Китаем различных форм валютной политики(политики процентных ставок, валютных интервенций, валютных ограничений,9девальвации и ревальвации курса юаня, усиления или ослабления открытостифинансовых рынков).3.
Варьирование в ходе осуществления реформ в качестве основнойстратегий «реальных целей» (1978-1993 гг., 3 квартал 2005 г.- 2 квартал 2008 г., 3квартал 2010 г.- 4 квартал 2015 г.) и «номинального якоря» (1994 г.- 2 квартал 2005г., 3 квартал 2008 г.- 2 квартал 2010 г.) позволило Китаю чередовать задачиповышениястабильностиконкурентоспособностидлядостиженияицелейподдержаниясглаживаниямакроэкономическойрезких,экономическинеоправданных колебаний обменного курса и содействия экономическому росту.4.
Чтобы не допустить в соответствии с классическим сценарием,продиктованным моделью Манделла-Флеминга, нейтрализации позитивноговлияния на доход осуществляемой внешнеторговой политики в условияхплавающего курса и денежно-кредитной политики при фиксированном курсе,Китай использовал инструменты специальных курсов для внешней торговли(1981-1985 гг., 1987-1993 гг.) и диапазона допустимых ежедневных колебанийвалютного курса (с 2005 г.), а также так называемый «компенсационный тезис» 8(согласно которому в условиях фиксированного валютного курса обращение ктаким инструментам, как выпуск облигаций Центрального банка, изменение набалансе ЦБ объемов депозитов правительства и объемов ссуд коммерческимбанкам позволяет избежать увеличения денежной массы вслед за притокомвалюты. Это, в свою очередь, делает возможным использование процентныхставок, позволяя свободнее варьировать конфигурацию элементов трилеммы).5.
Отрицательное сальдо по итогам трех из последних четырех летстерилизационных операций НБК (механизм осуществления которых включаетприменение операций на открытом рынке и изменение нормы обязательныхрезервов), схематично рассчитываемое как разность доходов от вложений вгособлигации США и издержек по процентным выплатам по стерилизационнымоблигациям и обязательным резервам, явилось индикатором необходимости8Xue Yan. The Compensation Thesis vs the Mundell-Fleming Model in a fixed Exchange Rate Regime.
URL:https://www.ruor.uottawa.ca/bitstream/10393/25224/1/2004_yan_xue.pdf (дата обращения: 22.08.2015).10модификации валютной политики на современном этапе. На фоне более активногообращения к процентным ставкам в условиях замедления экономического роста,сопровождаемого динамичным использованием юаня как мировой валюты исоответствующим ослаблением валютного контроля, это приводит к усилениюгибкости валютного курса, согласно принципам трилеммы.6.Болеерыночноекурсообразованиестановитсяприоритетнымнаправлением валютной политики КНР в условиях «новой нормы». Гибкостьюаня усиливает потенциал НБК в вопросе управления процентными ставками, чтоявляется условием дальнейшей либерализации счета операций с капиталом ифинансового счета.
Это, в свою очередь, приблизит достижение таких целей, какпревращение Шанхая в международный финансовый центр, интернационализацияюаня.7. Правительство РФ и Банк России, преследуя одновременно все три цели(стабильностьвалютногокурса,финансоваяинтеграция,монетарнаянезависимость), неоднократно нарушали в противоположность Китаю принципытрилеммы. Одной из предпосылок для этого стала несвоевременная валютнаялиберализация, ограничившая инструментарий правительства РФ и Банка России.ВтожевремяопытКНРподтверждает,чтообеспеченияполнойконвертируемости и достижения свободных котировок к основным мировымвалютам можно добиться только путем расширения торгово-экономическихсвязей и повышения спроса на национальную валюту в мире.Практическая значимость. Результаты исследования и конкретныерекомендации могут быть применены органами государственной власти приразработке направлений осуществляемой валютной политики, изучении ипрогнозировании тенденций развития валютной политики Китая, а такжепредприятиямиРоссиииКНР,осуществляющимивнешнеэкономическуюдеятельность, для улучшения качества и эффективности их сотрудничества.Материалы диссертационного исследования представляют практический интересдля учебного процесса при рассмотрении вопросов, связанных с изучением11национальной денежно-кредитной и валютной политики и международныхвалютныхотношений,вкурсах«Глобализацияэкономики»,«Мироваяэкономика», «Международные экономические отношения», «Международныевалютно-кредитные отношения» в вузах.Апробация результатов исследования.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
