К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю - Экономикс (2003) (1160721), страница 93
Текст из файла (страница 93)
все потенцивпьные инвестиционные проекты располагаются па нисходящеи в зависимости от ожидвемои нормы чистоп прибыпи Кривая располагается по нисходящеи, отражая обратную зависимость между ревпьнои процентной ставкой (ценой инвестирования квждого доппврв) и совокупным объемам спроса на инвестиции. 0 5 10 15 20 25 30 35 40 Инвестиции(вмпрдво»1 Быстрый тест 9-5 Ответы: 'я р '3 'г 'в '7 '9 тиций, которые «потребуются» при каждой новой «цене» 1' привлечения капгпала. На вертикальной оси на рис. 9-5 отмечены различные уровни реальной процентной ставки, а соответствующие необхолимые объемы капитала — на горизонтальной оси.
Обратное (смешение вниз) отношение межлу про- проекты до того момента, когда ожидаемая норма чистой прибыли станет равна процентной ставке (г = г), мы обнаружим, что на рис. 9-5 мы можем к вертикальной оси достроить кривую реальной процентной ставки. Кривая на рис. 9-5 показывает не только нормы чистой прибыли, но и объем инвес- 14 » в а Вп 12 и « » 10 ЙЙ в »» о Д 1 Я,» ц Ц 4 и гз 2 1. Кривая спроса на инвестиции: а) отражает прямую зависимость (положительную) между реальной процентной ставкой и размером инвестиций; б) отражает обратную зависимость (отрицательную) межлу реальной пропентной ставкой и размером инвестиций; в) смешается вправо, когда растет процентная ставка; г) смешается влево, когда растет процентная ставка.
2. На рисунке: а) больший совокупный объем инвестиций ассоциируется с низкой ожидаемой нормой чистой прибыли от инвестиции; б) меньцгий совокупный объем инвестиций ассоциируется с низкой ожилаемой нормой чистой прибыли от инвестиций„- в) высокие процентные ставки ассоциируются с высокой ожидаемой нормой чистой прибыли и поэтому с большими объемами инвестиций; г) процентные ставки и инвестиции «двигаются» в одном направлении. 3.
Если реальная процентная ставка снизится с б до 4%, то иа рисунке: а) инвестиции вырастут с 0 до 30 млрд полл б) инвестиции сократятся на 5 млрд долл в) ожилаемая норма чистой прибыли вырастет на 5 млрл лолц г) объем инвестиций увеличится с 25 млрл до 30 млрд дол. 4. Инвестиции иа рисунке составят: а) нуль, если реальная проценптая ставка также будет равна нулю; б) 40 млрд дол., если реальная процентная ставка будет равна 16%«; в) 30 млрд дол., если реальная процентная ставка будет равна 4%; г) 20 млрд дол., если реальная процентная ставка будет равна 12%. ГЛАВА 9 19$ Построение модели совокупных расходов О с « « « о Ф « « ай Я ю В к о Инвестиции (я и«рядо«) центной ставкой (ценой привлечения капитала) и объемом капиталовложений в долларах вполне согласуется с законом спроса, который мы изучали в главе 3.
Кривая ГР на рис. 9-5, построенная на основе таких данных, есть кривая спроса иа инвестиции. Она показывает, какой объем инвестиций соответствует конкретной реальной процентной ставке. Такая концепция принятия инвестиционных решений позволяет учесть важный аспект макроэкономической политики. Анализируя денежную политику в главе 15, мы увидим, что, регулируя объем денежной массы, правительство может изменять процентную ставку. Оно делает это главным образом для изменения уровня инвестиционных расходов.
В любой момент времени на рассмотрении фирм находится огромное количество инвестиционных проектов. При высоких реальных процентных ставках будут осуществляться только те проекты, которые обеспечат наиболее высокую ожидаемую норму чистой прибыли. Поэтому уровень инвестирования будет низким. При снижении реальной процентной ставки проекты, ожидаемая норма чистой прибыли от которых оказалась несколько ниже, тоже станут экономически выгодными и общий уровень инвестиций повысится. Поэтому, чтобы справиться со спадом, правительство снижает процентную ставку, а чтобы справиться с инфляцией, напротив, повьппает ее.
(Ключевой вопрос 8,) Стлегцение кривой спроса на инвестиции На рис. 9-5 отражен график соотнотпения процентной ставки и объема инвестиций при прочих равных условиях. Когда же начинают изменяться эти «прочие условия», то кривая инвестиций смещается вправо или влево. В целом любые факторы, приводящие к ожиданию роста нормы чистой прибыли от инвестиций со стороны основной массы компаний, будут способствовать и росту спроса на инвестиции. Этот фактор будет приводить к смещению кривой спроса на инвестиции вправо — с !Р„до !Р, на рис. 9-6. А любой фактор, уменьшающий ожилаемую норму чистой прибыли от инвестиций, приведет к смешению кривой спроса на инвестиции влево — от уР, до грь Каковы же эти факторы? Раск ил па прппбрс~сиие.
техническое обслуживание и . ьггщтапппщь Как показал наш пример со шлифовальным станком, при оценке ожидаемой нормы чистой прибыли любой инвестиции следует учитывать первоначальную стоимость капитальных товаров, а также прелполагаемые расходы на их эксплуатацию и техническое обслуживание. Когда эти расходы повыншются, ожидаемая норма чистой прибыли от будущих инвестиционных проектов растет, смещая кривую спроса на инвестиции вправо. Например, снижение расходов на электроэнергию при- ведет к слвигу кривой спроса на инвестиции вправо.
Рост затрат, напротив, будет смещать кривую влево. Налогообложение фирм. Принимая инвестиционные решения, владельцы фирм оценивают ожидаемые доходы после уплатпы налагав. Увеличение налогов на бизнес приведет к снижению рентабельности и сдвигу кривой спроса на инвестиции влево, а уменьшение налогов — к ее смешению вправо. Технологические изменения.
Технический прогресс — разработка новых и усовершенствование существующих продуктов, создание нового оборудования и новых производственных процессов— стимулирует инвестиции. Например, разработка более эффективного станка приведет к уменьшению издержек производства или улучшению качества продукции, тем самым увеличивая ожидаемую норму чистой прибыли от инвестиции в этот станок. Прибыльные новые товары — горные велосипеды, спортивные автомобили, телевизоры с высокой разрешающей способностью, новые лекарства и т;д.— вызывают поток новых инвестиций, поскольку фирмы закупают оборудование для расширения их производства. Ускорение технического прогресса сдвигает кривую спроса на инвестиции вправо.
Име~пцтнйся запас капитальных товаров. Наличный запас капитальных товаров, реальные объемы выпуска н продаж оказывают влияние на инвестиционные решения фирм. Если в экономике производственные мощности и запасы готовой продукции на Рисунак 9-6. Смещение кривои спроса ня инвестиции Рост потребности в инвестициях отражается на графике как смещение вправо кривой спроса на инвестиции. Сокращение потребности в инвестициях отражается на графике как смещение влево кривая спроса на инвестиции 196 ЧАСТЬ ВТОРдй Национальный доход, занятость и фискальная политика складах компаний находятся в избытке, то ожидаемая норма чистой прибыли будет хжносительно низкой. Компании, с избытком обеспечеипые производственными мощностями, не испытывают потребностей в дополнительном инвестировании. Таким образом, уменьшается спрос на инвестиции при любой реаяьной процентной ставке и кривая спроса на инвестиции смешается влево.
Если же производственных л>ошностей в экономике дедоапоточио, а компании распродают свою пролукцию, как только она появляется на рынке, то ожилаемая норма чистой прибыли будет расти и привлекать в эту отрасль новые инвестиции. Компании будут стремиться расширять производственные мощности, чтобы удовлетворить растущий спрос на продукцию и уеду~и. Это будет способствовать смешению кривой спроса на инвестиции вправо. Ожвлаиия. Ранее мы уже говорили о том, что инвестиции фирм основаны на ожидаемых походах (ожидаемом приросте прибыли).
Капитальные товары — это товары длительного пользования, срок их службы может достигать!О или 20 лет. Поэтому ожидаемая норма чистой прибыли от любого капиталовложения булет зависеть от пропюзов будущих продаж и будуи(их при бьшеи от товара, которым дзот капитал помогает произвол>пь. Эти ожидания предприннмагелеи, как правило, базируются на пцатечьно разработанных прогнозах будущен зкономичсскои конъюнктуры, на субъективных представлениях и интуиции, таких трудно уловимь>х и трудно прогнозируемых факторах, как изменения л>гу>ре>>него политическо>о клилзазх>, осложненш> в международной обстановке, рост населения и изменения вкусов потребителей.
Если нро>позы продаж затрат и прибылей становятся более омтнмисгнчпыми, и> кривая спроса на инвсстипни сдвигается вправо, а при пессимистичном пропп>зе —. влево. В разлеле вМеждународный ракурс 9-2в проводится сравнение инвестиционных расходов как доли ВВП стран в 1996 г. Внутренние процентные стравки опрелеляют уровень спроса на инвестиции как доли ВВП. ЕРАПГОЕ )7Е)ВГОРЕНИЕ Р-3 + Конкретный инвестиционный проект будет осуществлен, если ожидаемая норма чистой прибыли г превышаег реальную процентную ставку >.
+ Кривая спроса на инвестиции показывает их общие объемы при различных возможных реальных процентных ставках. + Кривая спроса на инвестиции смещается в твх случаях, когда изменяются: а) цены на капитальные товары; б) налоги на бизнес; в) технологии; г) наличные запасы инвестиционных геваров; д) ожидания фирм.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
