Диссертация (1152585), страница 26
Текст из файла (страница 26)
Воздействует на банки и ставки денежного рынка. Изменение вофициальных процентных ставках воздействует напрямую на ставки денежного147рынка и косвенно на процентные ставки по кредитам и депозитам, которыеустанавливаются банками для своих клиентов.2. Воздействует на ожидания. Ожидания изменения официальных процентныхставок влияют на среднесрочные и долгосрочные процентные ставки. В своюочередь долгосрочные процентные ставки частично зависят от ожиданий рынка обудущем уровне краткосрочных ставок.Денежно-кредитнаяполитикаможеттакжеуправлятьожиданиямиэкономических агентов о будущей инфляции и таким образом воздействовать надинамику цен. Центральный банк, имеющий высокую степень доверия, можетобеспечивать ожидания по сохранению ценовой стабильности.
В этом случаеэкономическим агентам не нужно повышать цены из-за ожидания более высокойинфляции или снижать их при ожидании дефляции.3. Воздействует на цены активов. Воздействие на условия финансирования вэкономике и на рыночные ожидания с помощью импульсов монетарной политикиможет привести к корректировке цен активов (например, цены на фондовом рынке)и валютного курса.4. Воздействует на решения по сбережению и инвестированию. Измененияпроцентных ставок воздействуют на решения по сбережению и инвестированиюдомохозяйств и фирм.
Например, при прочих равных условиях более высокиепроцентные ставки делают привлечение кредитов для увеличения потребления иинвестирования менее привлекательным.К тому же, потребление и инвестиции также зависят от изменений цен наактивы через эффект богатства и влияние на стоимость обеспечения. Например,при росте цен на акции владельцы акций среди домохозяйств становятся богаче имогут увеличить потребление. И, наоборот, при снижении цен на акциидомохозяйства могут снизить потребление.Цены на активы также влияют на совокупный спрос через стоимостьобеспечения, что позволяет заемщикам брать больше кредитов и/или снижатьнадбавку за риск, требуемую кредиторами или банками.1485.
Воздействует на предложение кредитов. Например, более высокиепроцентные ставки увеличивают риск невозврата кредита для заемщиков, и банкимогут снизить объем средств, выдаваемых в кредит домохозяйствам и фирмам. Это,в свою очередь, может снизить потребление домохозяйств и инвестиции фирм.6. Приводит к изменениям в совокупном спросе и ценах.
Изменение впотреблении и инвестициях изменяет уровень совокупного спроса на товары иуслуги относительно внутреннего предложения. Когда спрос превышаетпредложение, может возникнуть давление на цену в сторону повышения. Такжеизменения в совокупном спросе могут транслироваться в более жесткие или болеемягкие условия на рынке труда и рынке товаров, что может повлиять на уровеньцен и заработной платы.7. Воздействует на предложение банковских кредитов. Изменения впроцентной политике могут по-разному воздействовать на предельные издержкибанков по привлечению внешнего финансирования в зависимости от размерасобственного капитала банка.
Этот канал часто используется в периодыфинансовых кризисов, когда капитала недостаточно, и банки испытываютсложности с его привлечением. В дополнении к традиционному банковскомукредитному каналу, который фокусируется на объеме предоставленных кредитов,существует также рисковый канал кредитования.Низкие процентные ставки приводят к увеличению цен на активы и ихобеспечение. Это, вместе с ожиданием устойчивого роста цен на активы, приводитк тому, что заемщики и банки берут на себя более высокие риски.
Также низкиепроцентные ставки делают рисковые активы более привлекательными, так какэкономические агенты стремятся к более высокой доходности. В случае с банками,эти два эффекта обычно приводят к смягчению кредитных стандартов, что можетпривести к избыточному увеличению предложения кредитов [150].149Приложение Д(обязательное)Таблица Д.1 - Процентные ставки по операциям Банка России в иностраннойОперациивалютный своп попродаже долларовСША за рублиОперации РЕПО вдолларах США иевро на срок 1неделяОперации РЕПО вдолларах США иевро на срок 28днейОперации РЕПО вдолларах США иевро на срок 12месяцевКредиты вдолларах США иевро на срок 28днейКредиты вдолларах США иевро на срок 365днейLIBOR+1.51,5LIBOR+2LIBOR+ 1,5LIBOR+ 0,5LIBOR+1LIBOR+ 1,5LIBOR+ 2LIBOR+ 2,25LIBOR+ 1,5LIBOR+ 0,5LIBOR+1LIBOR+ 1,5LIBOR+ 2LIBOR+ 1,5LIBOR+ 0,5LIBOR+1LIBOR+ 1,75LIBOR+ 0,75LIBOR+ 1,25LIBOR+ 1,75LIBOR+ 0,75LIBOR+ 1,25LIBOR+2Источник: приведено по данным [60].с 23.12.2016с 14.12.2015с 21.04.2015с 13.04.2015с 30.03.2015с 23.12.2014с 04.12.2014с 05.11.2014Вид инструментас 27.10.2014валюте с 27.10.2014LIBOR+2,5LIBOR+ 3,0LIBOR+ 2,25LIBOR+2,75LIBOR+ 3,25150Приложение Е(обязательное)% отпотенциальноговыпуска1050-5-10I кв.
2006III кв. 2006I кв. 2007III кв. 2007I кв. 2008III кв. 2008I кв. 2009III кв. 2009I кв. 2010III кв. 2010I кв. 2011III кв. 2011I кв. 2012III кв. 2012I кв. 2013III кв. 2013I кв. 2014III кв. 2014I кв. 2015III кв. 2015I кв. 2016III кв. 2016I кв. 2017III кв. 2017I кв. 2018-15Одномерный фильтр Ходрика-Прескотта (расчеты Банка России)Модель ненаблюдаемых компонентов (расчеты Банка России)Многомерный фильтр Ходрика-Прескотта (расчеты Банка России)Фильтр Калмана (расчеты Банка России)Индикатор ожиданий (расчеты Банка России)Индекс предпринимательской уверенности (расчеты автора)Рисунок Е.1 - Оценки разрыва выпуска (% от потенциального выпуска) вI кв. 2005 г. – I кв.
2018 г. в РоссииИсточник: приведено по данным [50, С. 27-28; 86] и рассчитано автором поданным [81].янв.06мар.06май.06июл.06сен.06ноя.06янв.07мар.07май.07июл.07сен.07ноя.07янв.08мар.08май.08июл.08сен.08ноя.08янв.09мар.09май.09июл.09сен.09ноя.09янв.10мар.10май.10июл.10сен.10ноя.10янв.11мар.11май.11июл.11сен.11ноя.11янв.12мар.12май.12июл.12сен.12ноя.12янв.13мар.13май.13июл.13сен.13ноя.13янв.14мар.14май.14июл.14сен.14ноя.14янв.15мар.15май.15июл.15сен.15ноя.15янв.16мар.16май.16июл.16сен.16ноя.16янв.17мар.17май.17июл.17сен.17ноя.17янв.18мар.18151Приложение Ж(обязательное)%201816141210864Ключевая ставкаСтавка по кредитам предприятиям реального сектора экономики на срок до 1 года,включая до востребованияСтавка по кредитам предприятиям реального сектора экономики на срок свыше 1 годаСтавка рефинансированияРисунок Ж.1 - Ставки по кредитам предприятиям реального сектора экономики врублях в январе 2006 г.
– марте 2018 г. в России, %Источник: составлено автором по данным [60, 83].152янв.06мар.06май.06июл.06сен.06ноя.06янв.07мар.07май.07июл.07сен.07ноя.07янв.08мар.08май.08июл.08сен.08ноя.08янв.09мар.09май.09июл.09сен.09ноя.09янв.10мар.10май.10июл.10сен.10ноя.10янв.11мар.11май.11июл.11сен.11ноя.11янв.12мар.12май.12июл.12сен.12ноя.12янв.13мар.13май.13июл.13сен.13ноя.13янв.14мар.14май.14июл.14сен.14ноя.14янв.15мар.15май.15июл.15сен.15ноя.15янв.16мар.16май.16июл.16сен.16ноя.16янв.17мар.17май.17июл.17сен.17ноя.17янв.18мар.18%3530252015105Ключевая ставкаСтавка по кредитам физическим лицам на срок до 1 года, включая до востребованияСтавка по кредитам физическим лицам на срок свыше 1 годаСтавка рефинансированияСтавка по ипотечным жилищным кредитамРисунок Ж.2 - Ставки по кредитам физическим лицам в рублях в январе 2006 г. –марте 2018 г.
в России, %Источник: составлено автором данным [60, 62, 83].%2015105янв.07мар.07май.07июл.07сен.07ноя.07янв.08мар.08май.08июл.08сен.08ноя.08янв.09мар.09май.09июл.09сен.09ноя.09янв.10мар.10май.10июл.10сен.10ноя.10янв.11мар.11май.11июл.11сен.11ноя.11янв.12мар.12май.12июл.12сен.12ноя.12янв.13мар.13май.13июл.13сен.13ноя.13янв.14мар.14май.14июл.14сен.14ноя.14янв.15мар.15май.15июл.15сен.15ноя.15янв.16мар.16май.16июл.16сен.16ноя.16янв.17мар.17май.17июл.17сен.17ноя.17янв.18мар.180Ставки по депозитам предприятий реального сектора экономики на срок до 1 года,включая ''до востребования''Ставки по депозитам физическим лицам на срок свыше 1 годаСтавки по депозитам предприятий реального сектора экономики на срок до 1 года,включая ''до востребования''Ставки по депозитам предприятий реального сектора экономики на срок свыше 1 годаСтавка рефинансированияКлючевая ставкаРисунок Ж.3 - Ставки по депозитам предприятий реального сектора экономики ифизических лиц в рублях в январе 2007 г.
– марте 2018 г. в России, %Примечание - с 01.01.2007 при расчете депозитных процентных ставок неучитываются дополнительные взносы и причисления процентов.Источник: составлено автором по данным [60, 83]..
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
