Диcсертация (1152421), страница 9

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 9)

На практике это может быть интеграция на основе инновационных кластеров, или интеграция с отечественной или иностранной корпорацией на принципах аутсорсинга, которая реализуется по контракту (Рисунок 4).Рисунок 4 – Интеграционные стратегии развития современной корпоративной структуры.Источник: составлено авторомИнтеграционные стратегии могут использоваться, как часть стратегии развития современной корпорации, которые реализуются в интенсивной и экстенсивной форме.При использовании интеграционной стратегии экстенсивного развития она47реализуется через «жесткие» формы интеграции, такие как слияния и поглощения.При осуществлении интеграционной стратегии интенсивного развития онареализуется через «мягкие» формы интеграции, когда предприятие полностью сохраняет свою юридическую и хозяйственную самостоятельность и может войти всостав кластера, работать на контрактной основе или внутри отраслевых ассоциаций и т.д.Интеграционную стратегию развития корпорации можно разбить на тривзаимосвязанных этапа.

Основные этапы стратегии интеграции предприятий отражены в таблице 4.Таблица 4 – Основные этапы стратегии интеграции предприятийЭтапыНаименование этапаинтеграцииПервыйэтапорганизационноепроектированиеВторойэтапреализация проектаТретийэтапмониторинг интеграционной деятельностиОсновные направления деятельности- принимается решение об интеграции;- разработка стратегии;- планирование процедур реализации- осуществление процедур интеграциина основании разработанных планов;- изменение организационной структурыкорпорации и ее подразделений;- трансформация производственных и управленческих связей.- контроль деятельности интегрированнойкорпорации;- экономическая оценка интеграции.Источник: составлено авторомНа первом этапе происходит организационное проектирование стратегии:принимается решение об интеграции, на основании принятого решения разрабатывается стратегия интеграции, происходит планирование реализации стратегииинтеграции.На втором этапе реализации проекта реализуется процедура интеграции, всоответствии с разработанным планом на первом этапе.

В связи с проходящимиинтеграционными процессами, объединением предприятий, вносятся изменения ворганизационную структуру корпорации, а также в организационные структурыее подразделений. На основании вновь созданных организационных структур из-48меняются производственные и управленческие связи, которые соответствуют требованиям вновь созданной корпоративной структуры.На третьем этапе реализации проекта – мониторинга интеграционной деятельности, осуществляется контроль за деятельностью новой интегрированнойкорпорации, проводится экономическая оценка прошедшей интеграции. Мониторинг и контроль являются необходимыми при осуществлении интеграционногообъединения предприятий, для оценки ее экономических результатов и целесообразности.Одной из наиболее часто используемых стратегий развития предприятия всовременных экономических условиях являются слияния и поглощения (M&A),то есть «жесткие» формы интеграции.

Это подтверждает современная хозяйственная практика – применение стратегии развития слияний и поглощений позволило многим предприятиям добиться значительного роста бизнеса, стать лидерами в своей отрасли и реализовать свои конкурентные преимущества в полноймере.Использование стратегии развития посредством проведения M&A- сделокпозволяет увеличить эффективность функционирования предприятия, уменьшитьзатраты на ведение бизнеса, путем снижения производственных и налоговых издержек.При реализации этой стратегии развития проявляется синергетический эффект, который заключается в увеличении стоимости объединенного предприятия.Эта стоимость после проведения сделки становится выше, чем общая стоимостьпредприятий до объединения.Синергетический эффект может проявляться в результате экономии на издержках, увеличении масштаба деятельности и рыночной доли в отрасли, появления дополнительных ресурсов в производственной деятельности, а также другихфакторов.Укрупнение бизнеса в результате сделок по слияниям и поглощениям оказывает положительное влияние не только на внутрихозяйственную деятельностьпредприятий, но и на экономику отдельных стран, а также и на глобальном49уровне.С точки зрения экономической сущности, сделки слияния и поглощенияклассифицируются по следующим критериям:- значительные изменения в структуре собственности,- относительный размер компаний,- цели акционеров компаний-участников,- уровень принятия решения о сделке19.Слияния и поглощения относятся к сделкам, в результате проведения которых компания-приобретатель получает контроль над целевой компанией.Необходимо заметить, что на практике среди специалистов по слиянию ипоглощению не принято разделять сделки на слияние и поглощение.Несмотря на это, у сделок по слиянию и поглощению есть свои особенности.Слияние – это сделка, при реализации которой, большинство акционеровкомпаний, участвующих в сделке, остаются держателями акций предприятия.

Врезультате слияния размер предприятии увеличивается, который распределяетсямежду бывшими собственниками слившихся предприятий20.При поглощении собственники приобретаемой компании выходят из данного бизнеса. Существенного размытия капитала приобретающей компании приэтом не происходит, доли акционеров не меняются, и они продолжают контролировать компанию в тех же пропорциях.21Еще одним отличием слияния от поглощения является размер компаний.При слиянии, чаще всего, обычно происходит объединение примерно равных поразмеру активов предприятий. При поглощении приобретающая компания обычно имеет больший масштаб бизнеса, чем приобретаемая компания.Следующим отличием слияния от поглощения является отсутствие движения денежных средств между участниками.

При слиянии обычно происходитлишь конвертация акций/долей компаний-участников сделки.Мардас, А. Н. Стратегический менеджмент: учебник и практикум / А. Н. Мардас. – М.: Юрайт, – 2016. – С. 187.Баринов, В. А. Стратегический менеджмент: Учебное пособие / В. А. Баринов, В. Л. Харченко. – М.: ИНФРА-М, – 2014. – С.124.21 Там же192050Поглощение же сопровождается выплатой вознаграждения в форме денежных средств акционеру поглощаемой компании.И, наконец, уровень принятия решений о сделке тоже является отличиемслияния от поглощения. При слиянии затрагиваются интересы владельцев предприятия, поэтому проведение такой сделки должно получить их обязательное согласие.При поглощении решение о проведении сделки принимается менеджментомпредприятия, осуществляющим поглощение.Автор данного диссертационного исследования систематизировал и отразилосновные особенности слияний и поглощений в таблице 5.Таблица 5 – Основные особенности слияний и поглощенийСлияниеПоглощениеЛиквидация хозяйственной самостоятельностиУстранение хозяйственной самостоятельностиЛиквидация юридической самостоятельностиЮридическая самостоятельностьОтсутствие договорных отношенийВозможны договорные отношения по некоторым вопросам хозяйственной деятельностиОбразование единой финансовой ихозяйственной структурыНекоторая самостоятельность при принятии решенийИсточник: составлено авторомОсновным отличием слияний от поглощений является размер бизнеса, который появляется в результате проведения сделки.

При поглощении покупаетсявся поглощаемая компания.При слиянии оба предприятия, участвующие в сделке ликвидируются, какюридические лица, а на их месте образуется новое юридическое лицо. Слияниеможно рассматривать, как одну из форм поглощения.Использование М&A-сделок позволяет устанавливать контроль над приобретаемым предприятием, распоряжаться его денежными и товарными потоками и51увеличивать свой рыночный сегмент. Слияние и поглощение в современныхусловиях это один из распространенных способов для установления контроля надкомпанией и стратегического развития современной корпоративной структуры.При проведении M&A-сделок права контроля над предприятием можно получить при покупке акций и конвертируемых облигаций на фондовом рынке, аесли акции предприятия не обращаются на фондовом рынке, право контроля надними приобретаются на рынке сделок.

В России большинство M&A-сделок реализуется через рынок сделок. Следует отметить, что одной из специфическихособенностей корпоративного управления в нашей стране является непрозрачность интеграционных процессов. Непрозрачность интеграционных процессов вмеханизмах корпоративного управления отечественных корпораций обусловленадействием нескольких факторов. В первую очередь – это традиционно низкаятранспарентность самих механизмов корпоративного управления российскихкомпаний.В связи с тем, что передел и захват корпоративной собственности в Российской Федерации являются обыденностью, а о корпоративных конфликтах регулярно сообщают ведущие средства массовой информации, ключевые бенефициары и подконтрольный им топ-менеджмент стремятся обезопасить себя за счётпредоставления минимальной информации о функционировании механизмовкорпоративного управления.

Заинтересованным лицам может предоставлятьсяобщая информация, официальная отчётность, но реального распределения сил исфер влияния, контроля над финансовыми потоками компании указанным лицамдаваться не будет.Другим не менее важным фактором, определяющим непрозрачность интеграционных процессов российских корпораций, является то, что они представляют собой конкурентное преимущество. Топ-менеджмент корпоративных структурпонимает, что реорганизация механизмов корпоративного управления и объединение компаний может привести к быстрому прогрессу корпорации, усилению еёконкурентоспособности на локальных и международных рынках. Поэтому страте-52гия интеграции в механизмах корпоративного управления может быть максимально защищена как одна из важнейших корпоративных тайн.Анализ существующей практики проведения интеграции в корпоративныхструктурах показал, что интеграционные процессы в корпорациях протекают наразличных уровнях, требуя вовлечения различных механизмов корпоративногоуправления.

На уровне корпоративной структуры интеграция обычно затрагиваетотдельные структурные подразделения, а в необходимых процессах участвуетперсонал компании и ее менеджмент. Данная интеграция служит повышению эффективности отдельных бизнес-направлений деятельности корпорации.На национальном уровне происходит объединение корпоративных структур, которое вовлекает в процесс уже не только персонал и менеджеров компании,но и стратегические уровни управления: совет директоров и акционеров корпорации. Более того, в отдельных случаях требуется одобрение сделки со стороны отдельных органов государственной власти и согласие кредиторов. Такая интеграция осуществляется в целях комплексного повышения эффективности деятельности объединенной компании.На международном уровне интеграционные процессы расширяют участиемеханизмов корпоративного управления до вовлечения в указанные процессынациональных правительств и международных консорциумов и организаций.Объединение корпораций в этом случае формирует транснациональную интегрированную корпоративную структуру, повышая конкурентоспособность на мировых рынках.Таким образом, на различных уровнях интеграционные процессы затрагивают различные механизмы и элементы корпоративного управления, которыеосуществляют администрирование и контроль над ними.

Характеристики

Список файлов диссертации