Диссертация (1150934), страница 38
Текст из файла (страница 38)
С учетом данных факторов инвестор определяет цену заявки:для продажи – в диапазоне от цены ask (максимально предложеннаяцена для покупки) до цены, предложенной данным инвестором в прошлом торговом сеансе;для покупки – в диапазоне от цены, предложенной данным инвесто-ром в прошлом торговом сеансе, до цены bid (минимально предложенная цена дляпродажи).В рамках проводимого эксперимента на фондовую биржу вводился дополнительный участник торговли – робот-корректор: фиктивный агент, целью которогоявляется снижение существующих трансакционных издержек.Для этого указанный робот-корректор в начале очередного торгового сеансавыбирает акции, в отношении которых в течение предыдущего сеанса инвесторыподавали заявки как на продажу, так и на покупку, однако сделки по причине различия цен не были заключены.
Для каждой из обозначенных акций роботкорректор оформляет заявки одновременно и на покупку, и на продажу.Существует два варианта определения цены фиктивных заявок роботомкорректором:1.Цена является средней арифметической между максимальной ценойпокупателей и минимальной ценой продавцов в предыдущем сеансе торговли, тоесть рассчитывается как:Цена робота-корректора для акции i =спрпредлгде Рспр max i – максимальная цена спроса на акцию i (bid);Рпредл min i – минимальная цена предложения акции i (ask).,(16)193Таким образом, робот-корректор в своих заявках просто использует промежуточную цену.2.Цена является средней арифметической между минимальной ценойпродавцов и максимальной ценой покупателей в предыдущем сеансе торговли споправкой на медиану всех заявок на совершение операций с данным финансовым активом, то есть рассчитывается как:Цена робота-корректора для акции i =спрпредл,(17)где Рспр max i – максимальная цена спроса на акцию i (bid);Рпредл min i – минимальная цена предложения акции i (ask);– медиана всех заявок на покупку и продажу акции i в предыдущемсеансе торговли.Следовательно, при данном методе определения цены робот-корректор учитывает преобладающие настроения инвесторов.Исходными данными программы являются количество и параметры инвесторов, набор акций, которые обращаются на бирже, и число торговых сессий.Данные можно загрузить в программу из файла Excel.
Также они могут быть заданы самой программой случайным образом с учётом введенным диапазонов параметров. При необходимости диапазоны параметров можно изменить.Для каждой торговой сессии программа выводит начальное состояние инвесторов, поданные ими заявки, конечное состояние инвесторов, а также новые параметры акций. Существует возможность экспортирования данных в файл Excel,построения и сохранения различных отчётов о результатах торговли на фондовойбирже.В качестве основного целевого показателя эффективности работы фиктивного агента и разрешения существующих конфликтов на фондовой бирже выступает показатель относительного bid/ask спрэда.Дополнительно рассчитываемыми показателями являются:194количество торговых сеансов, в ходе которых участники выставлялизаявки на покупку и продажу, но ни одна из данных заявок не была удовлетворена;число заключенных сделок и торговый оборот на фондовой бирже втечение одного или нескольких торговых сеансов;изменение величины фондового индекса.Фондовый индекс рассчитывается как средняя арифметическая из относительных цен359, то есть:(18)где I – значение индекса;Pкон – текущая цена (цена по завершению торгового сеанса);Pнач – базисная цена (цена в момент начала торговли);n – количество активов, на основе которых рассчитывается индекс (число обращающихся на бирже ценных бумаг).Выбор данного типа расчета фондового индекса обусловлен тем, что индексна базе средней из относительных цен является наиболее чувствительным к изменению цен и в отличие от индекса, рассчитанного на основе средней арифметической из абсолютных цен, не подвержен приоритетному влиянию акций с болеевысокой стоимостью360.359360Салин В.Н., Добашина И.В.
Биржевая статистика. С. 104.Салин В.Н., Добашина И.В. Биржевая статистика. С. 110.195Приложение E. Результаты разрешения конфликтов в рамках созданной модели фондовой биржиСозданный программный комплекс «Система моделирования конфликтовна фондовой бирже» (свидетельство о государственной регистрации программыдля ЭВМ №2014661054 от 22.10.2014) позволил рассмотреть взаимодействие экономических субъектов на рынках ценных бумаг, заданных различными наборамипараметров, и оценить эффективность действий роботов-корректоров, выступающих в качестве механизма перехода от неоптимального положения к оптимальному равновесию. Данная оценка проводилась на базе показателей, указанных вприложении Д.Расчёт показателей для одной из моделей фондовой биржи, на которой обращалось 10 видов акций и действовало 1000 инвесторов, приведён в таблицах 1113 (см.
таблицы 11-13).Таблица 11. Торги в рамках рассмотренной модели фондовой биржи при отсутствии робота-корректораНомерВеличина отЧисло заклюторговогоносительного ченных сделок,сеансаbid/ask спрэдашт.10,4923320,6610830,6611440,5711450,4615860,4716670,689980,6810790,47142100,28262Итого0,541 503Источник: составлено автором.Объём торгов,руб.17 0456 14710 5685 90715 03810 8587 3789 44010 15919 513112 053Значение фондового индекса,%110,199,9102,8100,6101,0100,8102,4100,7100,6105,3102,4196Таблица 12.
Торги в рамках рассмотренной модели фондовой биржи при введениина неё робота-корректора ценЧисло заключенных сделок Объём торговНомерВеличина отбез учёта сде- без учёта робо- Значение фонторговогоносительноголок роботата-корректора, дового индекса,сеансаbid/ask спрэда корректора, шт.руб.%10,5221917 625115,620,681018 291100,830,661239 663101,240,5112211 707102,650,4415211 63499,460,471659 942102,370,67987 592101,780,3817613 127100,590,581149 250100,0100,2035026 073106,3Итого0,511 620124 904103,0Источник: составлено автором.Таблица 13. Изменение скорости разрешения конфликтов в рамках рассмотренноймодели фондовой биржи при введении на неё робота-корректора ценКоличество торговых сеансов, в ходе которых инвесторы выставляли заявки и на покупку, и продажу, нони одна из данных заявок не была удовлетворенаПри отсутствии робота- При использовании роботаНомер акциикорректора ценкорректора цен123456789311011Итого42Источник: составлено автором.Поскольку поведение инвесторов не задано строгими математическимифункциями, при одних и тех же исходных данных в программе могут получиться197несколько разные результаты отдельных торговых сессий, однако суммарные показатели по ряду торговых сессий будут сопоставимы.В рассмотренном примере в рамках седьмой и девятой торговых сессий наблюдалось существенное расхождение цен, указанных в заявках на покупку ипродажу, соответственно, девятой и десятой акций.
В результате этого в моделифондовой биржи, предусматривающей использование робота-корректора цен, входе восьмой и десятой торговых сессий были выставлены дополнительные фиктивные заявки.Из приведённых выше таблиц видно, что введение на фондовую биржу робота-корректора цен привело к снижению как относительного bid/ask спрэда, таки числа торговых сеансов, в ходе которых различие цен продавцов и покупателейстало причиной незаключения сделок между ними.
В свою очередь это способствовало активизации торговли на фондовой бирже: произошёл рост числа заключённых сделок и объёма торгов.Таким образом, показатели, приведённые в таблицах 11-13, свидетельствуют о более эффективном разрешении конфликтов интересов экономических субъектов при использовании робота-корректора цен, чем в условиях его отсутствия.Выводы, сделанные автором на основании результатов тестирования эффективности действий роботов-корректоров цен на различных моделях фондовыхбирж, приведены на страницах 145-147..
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
