Формирование эффективной политики заимствования металлургических компаний (1142795), страница 32
Текст из файла (страница 32)
Консолидированная финансовая отчетность в соответствии с МСФО загод, закончившийся 31 декабря 2014 и аудиторское заключение АК «АЛРОСА»(ОАО)[Электронныйресурс].//АЛРОСА.–Режимhttp://www.alrosa.ru/documents/финансовая-отчетность-по-мсфо/доступа:(датаобращения: 01.09.2015).188. Консолидированная финансовая отчетность в соответствии с МСФО иаудиторское заключение 31 декабря 2014 ОАО «ХК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ»[Электронныйресурс].//Металлоинвест.–http://www.metalloinvest.com/investors/financial-results/Режим(датадоступа:обращения:01.09.2015).189. Консолидированная финансовая отчетность за 2014, 2013 и 2012отчетные годы ОАО «Мечел» [Электронный ресурс].// МЕЧЕЛ.
– Режимдоступа: http://www.mechel.ru/shareholders/disclosure/mechel/ (дата обращения:01.09.2015).190. Консолидированная финансовая отчетность за год, закончившийся31 декабря 2014 г. и отчет независимого аудитора ОАО «ЧТПЗ» [Электронныйресурс].//ЧТПЗ.–Режимдоступа:http://www.chelpipe.ru/for_shareholders/disclosure_of_information/reports/financial_reports_of_rsbu/ (дата обращения: 01.09.2015).191. Коптева, Е.П.
Политика управления заемным капиталом предприятия:методологический аспект [Электронный ресурс]/ Е.П. Коптева// Современныенаучные исследования и инновации. – 2011. - № 4 (08). – Режим доступа:http://sisp.nkras.ru/issues/2011/4/kopteva_ep.pdf (дата обращения: 01.09.2015).192. Объем отгруженных товаров собственного производства, выполненныхработ и услуг собственными силами по отдельным видам экономическойдеятельности Российской Федерации [Электронный ресурс]// ФСГС. – Датаобновления:30.09.2015.–Режимдоступа:186http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/enterprise/industrial/# (дата обращения: 01.11.2015).193. Потребители алюминия [Электронный ресурс]// РУСАЛ.
– Режимдоступа:http://www.rusal.ru/aluminium/consumers.aspx(датаобращения:01.09.2015).194. Принято решение о проведении годового общего собрания акционеровНЛМК [Электронный ресурс]// НЛМК. – Дата обновления: 10.04.2012. – Режимдоступа: http://nlmk.com/ru/media-center/news-groups/notice-of-agm-and-dividendrecommendation/ (дата обращения: 01.09.2015).195. Производители алюминия [Электронный ресурс]// РУСАЛ.
– Режимдоступа:http://www.rusal.ru/aluminium/manufacturers.aspx(датаобращения:01.09.2015).196. Раскрытие информации [Электронный ресурс]// НЛМК. – Режим доступа:http://lipetsk.nlmk.com/ru/general-information/information-disclosure/(датаобращения: 01.12.2015).197. Рейтинг 600 крупнейших компаний России по итогам 2014 года[Электронныйресурс]//ЭкспертРА.–Режимдоступа:http://www.raexpert.ru/ratings/expert400/2015/ (дата обращения: 15.10.2015).198.
Рейтинг РБК 500 [Электронный ресурс]// РБК. – Режим доступа:http://www.rbc.ru/rbc500/ (дата обращения: 15.10.2015).199. Рынок акций, фондовый рынок, акции российских компаний, курс акций,индексММВБиРТС[Электронныйресурс].–Режимдоступа:http://stocks.investfunds.ru (дата обращения: 15.01.2016).200. Рынок слияний и поглощений в России в 2014 году [Электронныйресурс]//KPMG.–Режимдоступа:https://www.kpmg.com/RU/ru/IssuesAndInsights/ArticlesPublications/Documents/S_MA_4r_2015.pdf (дата обращения: 01.09.2015).201. Себестоимость производства [Электронный ресурс]// РУСАЛ.
– Режимдоступа: http://www.rusal.ru/aluminium/energetics/ (дата обращения: 01.09.2015).187202. СПАРК. – Система профессионального анализа рынков и компаний[Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.spark-interfax.ru/ (датаобращения: 15.01.2016).203. Стоимостьпереработанногодавальческогосырья(материалов).Подраздел DJ Металлургическое производство и производство готовыхметаллических изделий [Электронный ресурс]// ФСГС. – Режим доступа:http://www.gks.ru/dbscripts/cbsd/DBInet.cgi?pl=9300279(датаобращения:15.01.2016).204.
Управление валютными рисками с помощью инструментов и сервисовбиржи РТС [Электронный ресурс]// Московская биржа. – Режим доступа:http://fs.moex.com/files/5995 (дата обращения: 01.09.2015).205. Управление рисками [Электронный ресурс]// НЛМК. – Режим доступа:http://nlmk.com/ru/investor-relations/governance/risk-management/(датаобращения: 01.09.2015).206.
Финансовые новости: статьи, оценки, аналитики мирового финансовогорынка, котировки валют и котировки акций в реальном времени [Электронныйресурс]. – Режим доступа: http://www.finanz.ru (дата обращения: 15.01.2016).207. Фролова, В.Б. Проблемы формирования структуры заемного капиталаорганизации [Электронный ресурс]/ В.Б. Фролова// Современные научныеисследования и инновации. – 2014. - № 4 (36). – Режим доступа:http://web.snauka.ru/issues/2014/04/33923 (дата обращения: 01.09.2015).ПРИЛОЖЕНИЕ А(обязательное)Положение металлургического комплекса в промышленности РоссииТаблица А.1 – Объем отгруженных товаров, выполненных работ и услуг в промышленном производстве Россиив 2005 – 2014 гг.2005 г.
2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г.Объем промышленногопроизводства России, млрд. руб.[192]Объем промышленногопроизводства России в ценах2005 г., млрд. руб.41 372 45 0671 9032 4162 9533 2952 3933 4244 0454 0103 9554 55411012593114117112105104106188Объем производстваметаллургии, млрд. руб.Индекс цен производителейпромышленных товаров [183],проценты13 625 17 068 20 612 24 708 22 473 28 764 35 053 38 22113 625 15 517 14 414 19 198 15 874 16 932 18 421 19 104Объем производства металлургии 1 903 2 196 2 065в ценах 2005 г., млрд.
руб.Темп роста объема113,992,9промышленного производства,процентыТемп роста объема производства115,494,0металлургии, процентыИсточник: рассчитано автором по данным ФСГС [183; 193].19 943 20 5242 5601 6902 0152 1262 0041 9062 074133,282,7106,7108,8103,7104,4102,9124,066,0119,2105,594,395,1108,8189ПРИЛОЖЕНИЕ Б(обязательное)Международные сравнения в рамках анализа особенностей и тенденций вформировании заемного капитала в металлургических компанияхТаблица Б.1 – Значение коэффициента финансового рычага в крупнейшихмеждународных металлургических компаниях в 2014 г.КомпанияArcelorMittalNippon Steel and Sumitomo Metal CorporationBaosteel GroupAluminum Corp. of ChinaAlcoaRio Tinto AlcanCodelcoFreeportBHP BillitonVelaИсточник: рассчитано автором.Коэффициентфинансового рычага в2014 г.1,151,020,863,201,581,021,871,490,770,50190ПРИЛОЖЕНИЕ В(обязательное)Расчет отдельных показателей в рамках оценки эффективности политикизаимствования российских металлургических компанийТаблица В.1 – Значения показателей, являющихся критериями эффективностиполитики заимствования, в ОАО «МЕЧЕЛ» 2009-2014 гг.В процентахПоказательWACCROBCROICDFLQ Tobin2009 г.1276-70,332010 г.10151130,672011 г.8131050,482012 г.9-6-5-280,212013 г.8-4-5-610,122014 г.-18-800,05Источник: рассчитано автором на основании бухгалтерской отчетностикомпании [173].Таблица В.2 – Значения показателей, являющихся критериями эффективностиполитики заимствования, в ГМК «Норникель» 2009-2014 гг.В процентахПоказательWACCROBCROICDFLQ Tobin2009 г.10461780,902010 г.8992891,412011 г.9491231,772012 г.10481541,442013 г.920821,262014 г.83318171,62Источник: рассчитано автором на основании бухгалтерской отчетностикомпании [182].191Таблица В.3 – Значения показателей, являющихся критериями эффективностиполитики заимствования, в ОАО «НЛМК» 2009-2014 гг.В процентахПоказательWACCROBCROICDFLQ Tobin2009 г.13165-30,962010 г.10411211,522011 г.927911,232012 г.10135-10,662013 г.1083-20,582014 г.11341230,55Источник: рассчитано автором на основании бухгалтерской отчетностикомпании [196].192ПРИЛОЖЕНИЕ Г(обязательное)Расчет и анализ отдельных показателей, являющихся факторами, которыевлияют на эффективность политики заимствованияТаблица Г.1 – Средние значения коэффициентов финансовой зависимости иобщей ликвидности в компаниях металлургического комплекса РоссииГод2005200620072008200920102011201220132014Коэффициент финансовойзависимости0,560,570,540,590,620,610,610,640,630,70Коэффициент общейликвидности2,082,592,712,332,032,042,292,232,021,90Источник: рассчитано автором.Таблица Г.2 – Среднее значение коэффициента краткосрочной задолженности истоимости заемного капитала в компаниях металлургического комплексаРоссииГод200520062007200820092010Коэффициенткраткосрочнойзадолженности0,690,630,620,620,580,52Стоимость заемногокапитала, проценты7,975,826,836,739,257,66193Продолжение таблицы Г.2Год2011201220132014Коэффициенткраткосрочнойзадолженности0,490,520,500,47Стоимость заемногокапитала, проценты5,735,945,976,29Источник: рассчитано автором.Таблица Г.3 – Среднее значение коэффициента краткосрочной задолженности впубличных металлургических компаниях России в 2009-2014 гг.Компания/ГодОАО "МЕЧЕЛ"OAO "ХК "МЕТАЛЛОИНВЕСТ"ОАО "ММК"ОАО "НЛМК"ГМК "Норильский Никель"ПАО "Северсталь"АК "Алроса"Евраз ГруппОК "РУСАЛ"ОАО "ТМК"Среднее значение2009 2010 2011 2012 2013 20140,56 0,34 0,34 0,30 0,27 0,640,56 0,37 0,28 0,18 0,12 0,160,50 0,37 0,36 0,41 0,42 0,400,47 0,37 0,40 0,43 0,42 0,390,37 0,49 0,53 0,54 0,39 0,280,36 0,44 0,51 0,45 0,37 0,350,60 0,53 0,29 0,34 0,42 0,330,37 0,26 0,23 0,30 0,36 0,320,63 0,24 0,18 0,18 0,22 0,200,61 0,41 0,32 0,37 0,35 0,340,50 0,38 0,35 0,35 0,33 0,34Источник: рассчитано автором.Для расчета стоимости заемного капитала используется формула Г.4..Расчет производился по формуле: = (Г.4)где Cost of Debt – процентная ставка по заемным источникам, стоимостьзаемного капитала;194Interest expense – процентные платежи по заемным источникам, процентык уплате, расходы по процентам (Консолидированный отчет о прибылях иубытках (отчетность по стандартам МСФО), Отчет о финансовых результатах(отчетность по стандартам РСБУ));Debt – среднегодовая величина кредитов и займов (Консолидированныйотчет о финансовом положении ((отчетность по стандартам МСФО),Бухгалтерский баланс (отчетность по стандартам РСБУ)).Таблица Г.5 – Доля собственников, задействованных в операционномуправлении компанией в металлургическом комплексе России в 2014 г.В процентахКомпанияДоля собственности уменеджеровОАО «Полюсзолото»0ГК «Петропавловск»11ООО «Абинский электрометаллургический завод» 0ЗАО «Алкоа СМЗ»0ПАО «Ашинский Метзавод»0ОАО «ВМЗ» КО»0ООО «Вторресурс-переработка»0ООО «Группа «МАГНЕЗИТ»0ООО «ЕТПК»100ОАО «Кузнецкие ферросплавы»0ГК «Полиметалл»0ОАО «КУМЗ»0ЗАО «РМК»0ООО «РЭМЗ»100ОАО «Серовский завод ферросплавов»0ООО «С.Ю.З.»100ООО ««СПБЮЗ «ЮСС»100ООО «Столичный ювелирный завод»0ОАО «ЧЭМК»0ОАО «КОКС»32ОАО «КРАСЦВЕТМЕТ»0АО «ВМЗ»35АО «УРАЛЭЛЕКТРОМЕДЬ»0ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА»0АК «Алроса»0OAO «ХК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ»0195Продолжение таблицы Г.5В процентахКомпанияЕвраз ГруппОАО «МЕЧЕЛ»ОАО «ММК»ОАО «НЛМК»ГМК «Норильский Никель»ОК «РУСАЛ»ПАО «Северсталь»ОАО «ТМК»ОАО «ЧТПЗ»Источник: рассчитано автором.Доля собственности уменеджеров1100030487900ПРИЛОЖЕНИЕ Д(обязательное)Построение и оценка методом МНК множественной линейной регрессии на основе панельных данных для определениявлияния факторов на эффективность политики заимствованияТаблица Д.1 – Корреляционная матрица независимых переменныхTAT1,0000,22200,2856-0,0542-0,3002-0,13900,24580,34030,1101-0,22330,29600,1274-0,0340DR1,00000,6225-0,5330-0,3212-0,1717-0,05480,01740,3219-0,26070,26750,1484-0,0872Источник: рассчитано автором.LRCRFAFC1,0000-0,2331-0,3383-0,17680,29980,40490,2013-0,24480,54120,0325-0,06051,0000-0,17270,1937-0,01670,2410-0,2638-0,1323-0,1713-0,06560,01951,0000-0,1725-0,3438-0,4620-0,07570,6597-0,15310,0352-0,11721,00000,1013-0,1665-0,0430-0,1934-0,2645-0,06680,1586STDR1,00000,59750,0574-0,35330,1218-0,12900,2824APL1,0000-0,1225-0,39410,2782-0,0023-0,0031Inter1,0000-0,02060,2094-0,07100,2076Type1,0000-0,00440,0189-0,0962Manag UR1,00000,0780 1,0000-0,0460 -0,2911196ln_TATATDRLRCRFAFCSTDRAPLInterTypeManagURKRln_TA1,0000-0,3853-0,2224-0,3915-0,14380,6672-0,1924-0,5644-0,5802-0,01780,7414-0,11510,0971-0,2219197Таблица Д.2 – Результаты оценки регрессионной модели ROBC (без проверкипредполагаемой параболической связи коэффициента общей ликвидности)НезависимыепеременныеTATDRSTDRAPLKRURConsR2Prob.Коэффициент0,1194-0,8746-0,36261,46456,9469-0,3422-0,18710,380p-уровеньзначимостикритерия0,0720,0000,0210,0000,0000,0020,012-Ожидаемыйt- знак++/+/-Источник: рассчитано автором в программном комплексе STATA [168].198ПРИЛОЖЕНИЕ Е(обязательное)Тестирование модели формирования оптимального долгового портфеля напримере металлургических компанийТаблица Е.1 – Изменение рентабельности заемного капитала при изменениивлияющих факторов, являющихся независимыми переменными в модели, напримере компании Евраз ГруппПоказателиTAT DRЗначения в 0,812014 г.Изменение+5%(Вариант 1)Изменение+5%(Вариант 2)Изменение0%(Вариант 3)URCRCR2АбсолютноеизменениеROBC-FCAPLKR0,76-30,177,88%6,431,261,58+5%+5%+5%+5%+5%+5%+10%+1,59%0%-5%+5%0%0%+5%+10%+2,42%0%0%0%+5%+15%0%0%-0,85%Источник: рассчитано автором.Таблица Е.2 – Изменение рентабельности заемного капитала при изменениивлияющих факторов, являющихся независимыми переменными в модели, напримере компании ГМК "Норильский Никель"ПоказателиTAT DRЗначения в 0,672014 г.Изменение+5%(Вариант 1)Изменение+5%(Вариант 2)Изменение0%(Вариант 3)CRАбсолютноеизменениеROBC-APLKR0,5730,147,88%6,432,526,34+5%+5%+5%+5%+5%+5%+10%+2,7%0%-5%+5%0%0%+5%+10%+3%0%0%0%0%+10%0%0%-2,18%Источник: рассчитано автором.URCR2FC.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
