Развитие методов стоимостного управления проектами по созданию инновационных продуктов (1142658), страница 26

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 26)

(в 2011 году — 824 млрд руб.). Ярко выраженнойтенденцией российского фармацевтического рынка в последние годы являетсяежегодно нарастающая зависимость страны от импорта готовых лекарственныхпрепаратов, в том числе жизненно необходимых. Продукция российскихпредприятийнанезначительныхмировомобъемах.фармацевтическомЭкспортготовыхрынкепредставленалекарственныхформвифармацевтических субстанций не превышает 2% общемирового объема продажфармацевтической продукции.Низкая стоимость отечественных лекарств обусловлена низким уровнем ихинновационности. По данным Минздравсоцразвития РФ, государственныезатраты на закупку оригинальных импортных препаратов составляют 32%,импортных дженериков — 52%, отечественных воспроизведенных лекарств —15% и оригинальных российских препаратов — 1%.

Сложившаяся ситуацияговорит о том, что российские бюджетные средства и деньги, потраченныенаселением на импортные препараты, фактически финансируют развитиефармацевтической промышленности и науки за рубежом.Проект, который будет рассмотрен в диссертации, реализуется «КомпаниейА», основанной в июле 2004 года именно с целью внедрения на российскийрыноквысокотехнологичныхиинновационныхметодовлеченияонкологических заболеваний.

Целью проекта является создание и запусктехнологических линий по производству продукта А для терапии рака печени, атакже внедрение технологий их использования в клиническую практику.В Европе, США, Австралии широко применяется продукт Б компании Б. Насегодняшний день компания А производит закупки данных продуктов за155рубежом, однако их стоимость для конечного потребителя крайне высока, адоступность лимитирована вследствие значительных ограничений в логистике:Продукт Б должен быть доставлен до конечного потребителя за 64 часа.Компания А имеет 8-летний опыт работы в качестве поставщикапродукта Б. В настоящее время компания является единственным поставщикомтакой продукции на рынке России, вследствие чего можно говорить осформировавшемся круге потребителей на продукт А. Потребителямивыступаютспециализированныеклиники,вкоторыхгосударствомзапланировано проведение определенного количества операций в рамкахвыделенных квот, а также проводятся частные операции.Проект по созданию отечественного производства продукта А для терапиирака печени:носит инновационный характер, предполагает разработку инновационногопродукта (продукт А) и его распространение;имеет социальную направленность — понижение стоимости и повышениедоступности операции сократит смертность вследствие рака печени;имеет социально-экономическую направленность — создание новыхрабочих мест в регионе;направлен на импортозамещение, что особенно важно в условияхэкономических санкций.156Приложение Г(обязательное)Определение срока экономической жизни фармацевтического препаратаВ процессе анализа открытых российских источников информации не быловыявлено исследований, в которых была бы приведена статистика по среднимсрокам экономической жизни лекарственных препаратов.

Поэтому определениесрока экономической жизни продукта А проводилось на основе информации,полученной от компании А, а также факторов, которые могут влиять на данныйпоказатель.Компания А планирует запустить производственную линейку в 4-мквартале 2016 года. На текущий момент компания А имеет патент напроизводство продукта А. В соответствии с законодательством РФ в областиправ на нематериальные активы (часть 4 Гражданского кодекса), срок действияпатента на изобретение начинается с даты приема заявки Роспатентом (датаприоритета) и заканчивается через 20 лет после этой даты. Срок действиясвидетельства на товарный знак составляет 10 лет с даты приоритета.

Следуетотметить, что срок действия свидетельства на товарный знак может бытьпродлен на 10 лет в случае подачи в Роспатент соответствующей заявки и уплатыгосударственной пошлины за продление действия свидетельства на товарныйзнак.Однако следует принять во внимание тот факт, что после окончания сроковдействия патентов с большой вероятностью может происходить насыщениерынка так называемыми дженериками, поскольку технология производствааналогичных препаратов более не будет защищена. Около 75% препаратов вСША сталкиваются с конкуренцией со стороны дженериков после окончанияпатентной защиты [122]. В исследовании агентства Datamonitor [125] отмечено,что в течение 2 лет после окончания патентной защиты объемы производствапрепарата падают приблизительно на 35% в РФ и приблизительно на 90% взападных странах (причем падение различно по странам: в США показатель157составляет около 96%, а в Италии — 33%).

Следовательно, статистикасвидетельствует о том, что средний срок экономической жизни превышает срокдействия патента минимум на 2 года.В среднем по отрасли в течение 10 лет после окончания срока действияпатента наблюдается резкое падение доходов от препарата из-за конкуренции состороны дженериков.Наоснованиианализавсехвышеприведенныхфактовсделанопредположение, что продукт А будет производиться в течение еще 10 лет послеистечения сроков действия патентов на соответствующие изобретения (20 лет сдаты приоритета).

То есть предполагаемый срок экономической жизнинематериальных активов, связанных с производством и реализацией продукта А,составит 30 лет с даты приоритета.Таким образом, остаточный срок экономической жизни для продукта А былопределен на уровне 23 лет (с 3 кв.2015 по 3 кв.2038).158Приложение Д(обязательное)Расчет WACC для расчета показателя NPV проекта по созданиюинновационного фармацевтического препаратаТаблица Д.1 — Расчет WACC для расчета показателя NPV проекта по созданиюинновационного фармацевтического препаратаПоказательЗначениеБета-коэффициент (Bu)0,94Доля собственных средствДоля заемных средствНалог на прибыльКоэффициент ß с учетомструктуры капитала длярасчета CAPM12,27%87,73%20,00%КомментарийСредняя американская бета по отрасли«Биотехнологии», «Производство ЛС»,«Фармацевтика», «Неинвазивные медицинские услуги»НК РФ6,30-Безрисковая ставка2,70%Рыночная премия6,62%Страновой риск2,25%Премия за малуюкапитализацию8,14%Специфический риск3%Безрисковая ставка для Россиив рубляхСтоимость акционерногокапитала (RUR)6,9%30-тилетние гособлигации США(www.economagic.com/em-cgi/data.exe/fedbog/daytcm30y), средняя за июньIbbotson Associates, SBBI Valuation Edition 2015Yearbook, arithmetic average, historical equity risk premia,1926–2015Country Default Spreads and Risk Premiums(http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/ctryprem.html)Ibbotson Associates, SBBI Valuation Edition 2012Yearbook, 10-SmallestМетодичка РОСНАНО, Проектируемый бизнес, специф.риск = взят по максимуму (Сильная зависимость отпоставщика)Безрисковая ставка для России в рублях (ОблигацииОФЗ-46020-АД, дата погашения — 06.02.2036)61,85%-Стоимость заемного капитала11,10%Налог на прибыльСтоимость заемного капитала сучетом налогаСредневзвешенная стоимостькапитала (WACC)20,00%ЦБ РФ, бюллетень банковской статистики №8 (231)2012, средневзвешенные процентные ставки покредитам, предоставленным кредитными организацияминефинансовым организациям в рублях на срок свыше 1года в июле 2012НК РФ8,88%-15,38%-Источник: составлено автором.Приложение Е(обязательное)Расчет NPV и rNPV проекта по созданию инновационного фармацевтического препаратаТаблица Е.1 — Расчет NPV и rNPV проекта по созданию инновационного фармацевтического препаратаНаименованиеМАКРОПОКАЗАТЕЛИИндекс потребительских цен вРФ, годИндекс потребительских цен вРФ, год (Накопленный)ЭлектроэнгергияТепловая энергияГаз природныйИндекс потребительских цен вГермании, годИндекс потребительских цен вГермании, год (накопленный)Курс евро (среднегодовой)ЦЕНА ПРОДАЖМИКРОИСТОЧНИКОВМикроисточники (импорт.)Темп роста ценыМикроисточники (российские)Темп роста ценыИглы%%%%%%%руб.-201520162017201820192020202120222023202420252026202720284,905,305,305,104,904,304,103,903,703,503,202,902,602,300,005,3010,8816,5422,2527,5032,7337,9143,0148,0152,7557,1861,2764,9811,6511,507,234,805,503,185,845,034,874,755,073,414,624,4810,5011,2411,3511,0611,3210,9111,349,178,438,087,397,035,524,5514,8015,0315,0215,0014,5715,0014,886,686,506,116,164,485,435,142,002,002,002,002,002,002,002,002,002,002,002,002,002,00%0,002,004,046,128,2410,4112,6214,8717,1719,5121,9024,3426,8229,3667,6783,0383,8684,7085,5586,4087,2788,1489,0289,9190,8191,7292,6393,562,00159ОБЪЕМ ПРОДАЖМИКРОИСТОЧНИКОВТемп роста объемов продажМикроисточники (импорт.)Микроисточники (российские)ИглыИглы стабилизирующиеБрахибаллоныЕдиницаизмерения.%шт.шт.шт.шт.шт.тыс.

Характеристики

Список файлов диссертации