Развитие методов оценки бизнеса субъектов естественных монополий (1142654), страница 5

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 5)

При этомдопускается возможность отрицательного значения данной величины.Предложен следующий расчет показателя стоимости, добавленной в результатерегулирования в каждом периоде времени (RVA, Regulation Value Added):RVA  NP  Tax  ( RIC  I IC ) ,(2)где RVA – стоимость, добавленная в результате регулирования в каждом периоде;NP – чистая прибыль;Tax – плата по налогу на прибыль и прочим налогам в бюджет государства;RIC – возврат инвестированного капитала;IIC – доход от использования капитала3.Такой показатель является однопериодным индикатором стоимости, добавленнойв результате применения регулирования. Его дисконтирование по ставке, отражающейтребуемую норму доходности, и последующее суммирование стоимостей в каждомпериоде позволяют оценить общий эффект от регулирующих мер:3Государственное регулирование воздействует на нормы возврата инвестированного капитала и дохода отиспользования капитала22nRVAобщ  1RVAiRVAn 1,i  0.5(1  R)(1  R) n 0.5 ( R  g )(3)где RVAобщ – стоимость, добавленная в результате регулирования (общий эффект);RVAi – стоимость, добавленная в результате регулирования в каждомпериоде;n – количество лет прогнозного периода;R – требуемая норма доходности;g – долгосрочный темп роста.Цели использования данного показателя на практике включают:1.Анализ результатов внедрения и функционирования всей системырегулирования;2.Анализ отдельных инструментов и постановлений;3.Анализ эффективности нового инструмента регулирования с точки зренияего влияния на стоимость компании-субъекта естественной монополии вконкретный временной период.В исследовании сделан вывод о том, что введение расчета показателя RVAпозволит более эффективно и в более сжатые сроки оценить эффект от регулирующихдействийиболеерегулированиюдинамичнодеятельностикоординироватьсубъектовработуестественныхпогосударственномумонополийсучетомстоимостного отражения анализируемых мер.В процессе апробации данного предложенного показателя была рассчитана еговеличина на примере предприятий, работающих в секторе передачи электроэнергии,газораспределительных сетей и тепловых сетей.

Установлено, что переход к системерегулирования тарифа, основанной на компенсации инвесторам справедливого доходана инвестированный капитал, привнесет положительную стоимость (RVA>0). Врезультате апробации расчетов установлено, что значение данного показателяподтверждает влияние планируемых регулирующих мер на стоимость бизнесасубъектовестественныхмонополий.Потеплосетевойкомпаниивыявленположительный эффект от перехода к регулированию тарифов методом индексации(показатель RVA составил 148 млрд руб.); по электросетевой компании и компанииоператора газораспределительных сетей переход к методу регулирования тарифов,обеспечивающему компенсацию доходности на инвестированный капитал, создаетдобавленную стоимость RVA в размере 10,7 млрд руб.

и 886 млн руб. соответственно.Расчет данного показателя можно проводить до внедрения каких-либо измененийв существующую систему регулирования для отслеживания потенциального влияния23планируемых изменений на будущую стоимость компании. Такая заблаговременнаяоценка влияния планируемых к введению мер позволит скорректировать заведомо недобавляющие стоимости инструменты и послужит сигналом к необходимостипересмотра планируемых мер с тем, чтобы они в конечном итоге вели к увеличениюстоимостибизнесаподпадающихподрегулированиесубъектовестественныхмонополий.III. ПЕРЕЧЕНЬ ПУБЛИКАЦИЙ ПО ТЕМЕ ИССЛЕДОВАНИЯСтатьи в журналах, определенных ВАК Минобрнауки России:1.Карасева М.А.

Особенности субъектов естественных монополий как объектовоценки. [Текст] / М.А. Карасева // Биржа интеллектуальной собственности. - 2011.- №12 (декабрь). C. 31-37. (0,75 п.л.)2.Карасева М.А. Роль стоимостных показателей в стимулировании деятельностисубъектов естественных монополий. [Текст] / М.А. Карасева // Качество. Инновации.Образование. –2012. – №2 (81), февраль. C. 85-88.

(0,5 п.л.).3.Карасева М.А. Оценочный инструментарий и его совершенствование приопределении стоимости бизнеса субъектов естественных монополий. [Текст] / М.А.Карасева//Биржаинтеллектуальнойсобственности.-2012.- №10 (октябрь). C. 11-18. (0,76 п.л.)Статьи, опубликованные в других научных изданиях и журналах:4.ХомкаловаМ.А.Специализированныеактивысубъектовестественныхмонополий: особенности идентификации и оценки (§2.1 Главы 2 Монографии «Оценкастоимости активов: актуальные вопросы теории и практики») [Текст] / Т.В. Тазихина,М.А.

Хомкалова // Под ред. проф. М.А. Федотовой, проф. Т.В. Тазихиной.– М.: Финансовый университет, 2011. С. 38-52. (1,04/0,52 п.л.).5.Хомкалова М.А. Развитие естественно-монопольныхсекторов экономикисовременной России и использование проектов государственно-частного партнерства[Текст] / М.А. Хомкалова, Д.В. Тихомиров // Роль финансово-кредитной системы вреализацииприоритетныхмеждународнойнаучнойзадачразвитияконференцииэкономики:17-18Материалыфевраля– Санкт-Петербург: Изд-во СПбГУЭФ, 2011. С.

302-304. (0,2/0,1 п.л.).Фамилия Хомкалова М.А. изменена на Карасева М.А. в связи с замужеством.2442011(15)-йг..

Характеристики

Список файлов диссертации