Развитие инструментария оценки эффективности интеграционных процессов в промышленности (1142631), страница 3

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 3)

В данном случае интеграция проходитслияния/поглощения промышленного предприятия;вформеполного умеренная. Происходит получение корпоративного контроля через механизмпокупки контрольного пакета акций (долей); мягкая. Объединение происходит ради достижения стратегических целей на основедоговора; без организационно–правовых изменений.Данная классификация в отличие от рассмотренных ранее классификацийотражает относительно новые для российских промышленных предприятийкорпоративные механизмы развития бизнеса, дополняет классификацию, предложеннуюП.П.

Лапшиным и А.Е. Хачатуровым. Основное внимание в данной классификацииуделено механизму объединения.В ходе исследования сделок M&A установлено, что процесс интеграции –сложное, многомерное явление, в каждом конкретном случае уникальное. Он11формируется под воздействием внешних и внутренних факторов.Внешние факторы можно отнести к трем уровням:Макроуровень: общее состояние экономики; уровеньразвитияфинансовойинституциональной среды;сферыдеятельностигосударства,ее уровень инфляции (диспропорция спроса и предложения); уровень развития кредитной системы страны7; административные барьеры.Мезоуровень: степень развития отрасли, уровень конкуренции, существующей в ней; барьеры входа в отрасль.Микроуровень: структура производственной цепочки; специфика производства с позиции таких параметров, как уникального сырья.Однако оценки тольковнешних факторов при разработке теоретико–методологической базы анализа процессов слияний и поглощений недостаточно.Особого внимания заслуживает группа внутренних факторов, которые оказываютсущественное влияние на результаты сделок M&A.

Среди основных внутреннихфакторов предлагается выделять: финансовое состояние предприятия (и потенциального приобретателя, и цели) спозиций кредитоспособности, финансовой устойчивости; состояние имущественного комплекса предприятия (прежде всего производственныхфондов); тип производства; активность и заинтересованность собственника в управлении предприятием; состояние внутреннего контроля на предприятии; профессионализм работников; положительная динамика котировок акций; технологические возможности, инновационность производства, преимущества передконкурентами; территориальное расположение предприятия относительно крупных промышленных,финансовых центров, источников сырья, населенных пунктов.Анализ воздействия внешних и внутренних факторов играет важную роль воценке эффективности интеграционных процессов, именно их влияние создает7Струченкова Т.В.

Движение капитала в условиях финансовой глобализации // Банковское дело. 2004. № 1. С. 25–27.12предпосылки, определяет современные особенности и преимущества примененияинтеграционных механизмов, обусловливает результат, успешность использованияинтеграционных инструментов для решения стратегических целей и задачпромышленного предприятия, повышения его конкурентоспособности и финансовойустойчивости кризисным воздействиям.Особое значение и актуальность интеграционные процессы приобретают вкризисных ситуациях, посткризисной экономике. Сделки M&A можно рассматриватькак инструмент управления, который оказывает позитивное влияние на российскийпромышленный сектор: является индикатором промышленного развития страны, а структура подобныхсделок отражает характерные черты современного промышленного развития; служит инструментом формированияпромышленных предприятий;классаэффективныхсобственников формирует крупных игроков мирового уровня, способных противостоять экспансиизарубежных промышленных предприятий на российский рынок; способствует повышения конкурентоспособности национальной промышленности; создает условия длявнедрения прогрессивных технологий и разработок, чтоспособствует инновационному развитию промышленных предприятий, реализациикрупных инвестиционных программ в направлениях, приоритетных для всейотечественной промышленности; предполагает привлечение квалифицированных трудовых ресурсов; обеспечивает ростналоговых поступлений за счетувеличения масштабовдеятельности промышленных предприятий, что увеличиваетгосударственной поддержки промышленной индустрии;возможности способствует повышению качества ведения бизнеса (в том числе общего уровняменеджмента и прозрачности бизнеса);Следует особо подчеркнуть, что использование интеграционных процессовподразумевает не только выход промышленного предприятия из кризиса, но иобеспечение непрерывности производственного процесса, бизнеса в целом, созданиеусловий для его дальнейшего развития.

С этих позиций интеграция представляет собоймеханизм обеспечения стабильного и непрерывного функционирования промышленногопредприятия, выполнения комплекса соответствующих мер, направленных напредупреждение и прогнозирование кризисов, реализацию мероприятий превентивногохарактера, применение особых антикризисных технологий при проведениипрофилактических мероприятий, своевременное предупреждение и распознавание13кризисных явлений8.В данной работе исследованы и обоснованы преимущества сделок слияний ипоглощений в качестве инструмента интеграции промышленных предприятий,позволяющего не только нивелировать кризисные ситуации, но и повышатьэффективность финансово-хозяйственной деятельности промышленного предприятия(рисунок 1). Данные преимущества можно назвать стратегическими целями проведенияинтеграции.СтратегическиепреимуществаM&AРисунок 1.

Основные стратегические преимущества M&A промышленныхпредприятий в РФ.Таким образом, слияния и поглощения предполагают разнообразныепреимущества. Промышленное предприятие в современных российских условиях можетвыбрать для себя наиболее подходящую стратегию с минимальными потерями. Длявыбора наилучшего варианта необходимо тщательное исследование не только состоянияпредприятия, но и влияние внутренних и внешних факторов, а также учет возможныхвариантов развития. В конечном счете, именно на основе всестороннего анализа иобоснования возможностей получения тех или иных преимуществ должно приниматьсявзвешенное8решениеонеобходимостиилиактуальностииспользованияРяховская А.Н. Трансформация антикризисного управления в антикризисное бизнес-регулирование //Эффективное антикризисное управление.

Научно-практический журнал. – М.: «Экономика и практика», 2011. № 2.С. 102-107.14соответствующих форм интеграции.Вовторойглаве–«Разработкаметодологическойосновыоценкиэффективности интеграции промышленных предприятий в условиях кризиса» –разработана и предложена методика анализа промышленных предприятий приинтеграции; сформирована и обоснована система показателей, необходимая дляпроведения финансовой диагностики предприятий – участников M&A. С цельюсовершенствования процесса финансовой диагностики представленную системупоказателейпредложенодополнитьследующимипоказателями:коэффициентфинансовой устойчивости, коэффициент маневренности, балансовая стоимость однойакции, чистая прибыль на одну обыкновенную акцию, текущая норма доходности,дивидендная норма доходности.

Сформирована и обоснована система показателей,необходимая для оценки эффективности интеграции промышленных предприятий. Сцелью совершенствования оценки эффективности M&A представленную системупоказателей предложено дополнить следующими показателями: максимальная премия кцене сделки, оптимальная премия к цене сделки, затратоемкость объединения,модифицированная экономическая добавленная стоимость, премия к финансовомуриску предприятия–поглотителя. Предложена методика оценки эффективности слияния/ поглощения, потенциальных результатов интеграции в современных экономическихусловиях, выявлены ее основные преимущества.В любых экономических условиях, на любой фазе экономического цикла процессуправления должен содержать элементы антикризисного управления.

Содержаниеантикризисного управления, его роль в системе управления могут меняться взависимости от стадии развития экономического субъекта. Необходимость примененияантикризисных технологий различными субъектами в стабильных условиях рыночнойэкономики обусловлена наличием жесткой конкуренции как на внутреннем, так и навнешнем рынках.9Практика позывает, что наличие интегрированных структур смягчает кризисныепроцессы во входящих в них производственных предприятиях. И напротив, дажедовольно крупные (с численностью персонала 5-10 тыс. человек) разрозненные(разобщенные) промышленные фирмы претерпевают острые кризисные процессы(кратные сокращения объемов сбыта и численности персонала, катастрофическивысокие задолженности по платежам и др.). Это указывает на необходимостьактивизации интеграционных процессов в российской промышленности. 109Ряховская А.Н.

Трансформация антикризисного управления в антикризисное бизнес-регулирование //Эффективное антикризисное управление. Научно-практический журнал. – СПб.: «Экономика: наука и практика»,2011. № 2. С. 102-107.10Попов Р.А. Антикризисное управление. М.: «Высшая школа», 2006. С. 179-180.15В условиях современной нестабильной экономической конъюнктуры, а такжевлияния кризисных факторов, поставивших российские промышленные предприятия вочень сложное положение, конечной целью интеграции должно стать быстроестановление нового сильного предприятия, выход из кризисных ситуаций, обновлениебизнеса, переход на новый жизненный цикл предприятия. Руководству предприятиянеобходимо реализовать целый комплекс антикризисных мер, направленных науспешное проведение всех интеграционных процедур, начиная от предынтеграционнойподготовки предприятий и заканчивая постинтеграционным контролем финансово–хозяйственнойдеятельностиинтегрированнойструктуры.Особоакцентируемвнимание, что именно от эффективности реализации поставленных задач напрямуюбудет зависеть эффективность всего интеграционного процесса промышленныхпредприятий, а соответственно, и дальнейшие его перспективы.Антикризисные стратегии промышленного предприятия существенным образомотличаются от обычных.

Это объясняется их весьма высоким динамизмом, ресурснойжесткостью и повышенной результативностью как в позитивном плане, так и внегативном. Принятие интеграционных решений в границах антикризисного управленияпредполагает необходимость строгой выверенности действий, основанной на глубокоманализе динамического состояния промышленного предприятия. Это обусловленовысокой изменчивостью системы в зависимости от относительно малых градиентовприращения управленческих усилий.11Основываясь на соответствующих подходах, считаем, что процесс управленияинтеграционными процессами промышленных предприятий должен состоять изследующих основных этапов:Формулировка финансовых целей и задач, решаемых в процессе интеграцииI.предприятия;Финансовая диагностика предприятия–партнера по интеграции;II.III.Разработка финансового механизма обеспечения интеграции предприятия;IV.Выбор формы финансирования процесса интеграции;Оценка эффективности интеграции;V.VI.Подготовка финансового раздела проекта (бизнес–плана) и программыинтеграции;VII.VIII.Реализация мероприятий финансового раздела программы интеграции;Контрольреализациимероприятийфинансовогоразделапрограммыинтеграции.Предлагаемый подход к построению процесса управления промышленным11Попов Р.А.

Характеристики

Список файлов диссертации